عاجل: انهيار جماعي للبورصة المصرية..السبعيني يخسر قرابة الـ 4%
أعلنت شركة Alumasc Group plc عن تراجع أرباحها السنوية في عام 2026، غير أن الشركة البريطانية المصنّعة لمنتجات البناء أشارت إلى تحسّن ملحوظ في دفتر الطلبات، ونمو مبكر في الإيرادات مع بداية العام الجديد، وزخم متصاعد في قسم إدارة المياه. وأفادت الشركة بتحقيق إيرادات بلغت 107 مليون جنيه إسترليني للسنة المنتهية في 30 يونيو، بانخفاض 6% مقارنة بالعام السابق، فيما تراجع الربح الأساسي قبل الضريبة بنسبة 29.6% إلى 10 ملايين جنيه إسترليني. وارتفعت الأسهم بنسبة 1.3% لتبلغ 233 دولاراً في التداولات الأخيرة، بعد أن أغلقت عند 230 دولاراً، لتظل بذلك أقل بكثير من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً عند 357 دولاراً، لكنها تبقى فوق أدنى مستوياتها عند 181 دولاراً.
أبرز النقاط
- انخفضت الإيرادات بنسبة 6% إلى 107 ملايين جنيه إسترليني، غير أن الإدارة أشارت إلى أن هذا التراجع تأثر بشكل كبير بغياب مشروع مطار Chek Lap Kok في هونغ كونغ.
- تراجع الربح الأساسي قبل الضريبة إلى 10 ملايين جنيه إسترليني من 14.2 مليون جنيه إسترليني، مما يعكس انخفاض الحجم والرافعة التشغيلية.
- أفادت الشركة بأن تحويل التدفق النقدي التشغيلي ظل فوق 100%، مما يدل على إدارة قوية لرأس المال العامل.
- تحسّنت دفاتر الطلبات بشكل حاد، إذ ارتفع دفتر طلبات المجموعة بنسبة 49% على أساس سنوي في 30 يونيو، فيما ارتفعت طلبات قسم إدارة المياه بنسبة 68% في أغسطس.
- أعلنت Alumasc أن إيرادات الشهرين الأولين من السنة المالية 2027 تجاوزت إيرادات العام السابق بنسبة 5%.
أداء الشركة
كشفت نتائج Alumasc عن صورة مختلطة. فقد سجّلت الشركة تراجعاً في الإيرادات والأرباح خلال العام، إلا أن النشاط الأساسي أظهر صموداً في سوق بناء متراخٍ. وأشارت المجموعة إلى أن التراجع كان مرتبطاً في معظمه بعقد مطار CLK الكبير في العام السابق، الذي لم يتكرر.
باستثناء ذلك المشروع، جاءت الإيرادات مستقرة إلى حد بعيد، مدعومةً بانخفاض بنسبة 2% في المبيعات البريطانية عوّضه نمو بنسبة 36% في صادرات غير CLK. وهذا يشير إلى تقدم في الأسواق الخارجية، حيث تستثمر Alumasc في موارد المبيعات التقنية.
كما أفادت الشركة بأن اثنين من أقسامها الثلاثة تفوّقا على أسواقهما. فقد واصل قسم Timloc لمنتجات بناء المساكن توسيع حصته السوقية. وحافظ قسم Building Envelope على إيراداته بشكل مستقر رغم الظروف الصعبة في قطاع البناء التجاري. أما قسم إدارة المياه فكان الحلقة الأضعف ويبقى المحور الرئيسي للتحسين التشغيلي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 107 ملايين جنيه إسترليني، بانخفاض 6% من 113 مليون جنيه إسترليني في العام السابق.
- الربح الأساسي قبل الضريبة: 10 ملايين جنيه إسترليني، بانخفاض 29.6% من 14.2 مليون جنيه إسترليني.
- هامش الربح الإجمالي: 36.4%، بانخفاض 150 نقطة أساس.
- هامش التشغيل: 10.5%، بانخفاض 220 نقطة أساس من 13.7%.
- تحويل التدفق النقدي التشغيلي: فوق 100%.
- النفقات الرأسمالية: 2.6 مليون جنيه إسترليني، بما يتماشى مع العام السابق.
- فائض صندوق التقاعد: 5.9 مليون جنيه إسترليني وفق معيار IAS 19، ارتفاعاً من 5 ملايين جنيه إسترليني.
- توزيع الأرباح النهائي: 7.6 بنس، مع إبقاء إجمالي توزيعات الأرباح للعام عند 11.1 بنس.
- سجل توزيعات الأرباح: حافظت الشركة على مدفوعات توزيعات الأرباح لمدة 35 عاماً متتالياً، ورفعت توزيعاتها لمدة 5 سنوات متتالية، وفقاً لبيانات InvestingPro، مما يؤكد التزام الإدارة بتحقيق عوائد للمساهمين حتى في الفترات الصعبة. يوفر InvestingPro 4 نصائح حصرية إضافية حول الصحة المالية وأداء Alumasc.
- التسهيلات المصرفية: 30 مليون جنيه إسترليني، بالإضافة إلى تسهيل مرن بقيمة 20 مليون جنيه إسترليني.
الأرباح مقابل التوقعات
أشارت بيانات التوقعات المقدمة للتقرير القادم إلى ربحية السهم عند 0.21 دولار وإيرادات بلغت 63 مليون دولار، إلا أن ملخص مكالمة الأرباح لم يتضمن ربحية سهم فعلية مطابقة أو رقم إيرادات بهذا التنسيق. ونتيجةً لذلك، لا يمكن إجراء مقارنة مباشرة بين التوقعات والنتائج الفعلية استناداً إلى الأرقام المتاحة.
ما أفصحت عنه الشركة هو نتيجة سنوية أضعف بعملة التقارير المحلية. إذ تراجعت الإيرادات بنسبة 6% وانخفض الربح الأساسي قبل الضريبة بما يقارب 30%. وأكدت الإدارة أن هذا التراجع لا يعكس ضرراً هيكلياً، بل هو نتيجة مشروع المطار الكبير غير المعتاد في العام السابق والحساسية الطبيعية للأرباح تجاه تغيرات الحجم.
هذا التفسير مهم لأن نموذج Alumasc يحمل رافعة تشغيلية: فعندما تنخفض المبيعات، تميل الأرباح إلى الانخفاض بوتيرة أسرع. وأفادت الشركة بأن انخفاض الحجم بمقدار 8.1 مليون أفضى إلى تراجع في الأرباح بمقدار 3.6 مليون، واصفةً ذلك بأنه أمر معتاد في طبيعة نشاطها.
ردود فعل السوق
ارتفعت الأسهم بنسبة 1.3% لتصل إلى 233 دولاراً من 230 دولاراً، وهو مكسب متواضع يشير إلى أن المستثمرين تشجّعوا بتحسّن دفتر الطلبات والتداولات المبكرة للسنة المالية 2027، حتى مع استيعابهم لتراجع الأرباح.
عند السعر الحالي، يقع السهم بنحو 34.7% دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وبنحو 56.2% فوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها. مما يضعه في منتصف نطاق تداوله الأخير، بعيداً بما يكفي عن القمم لتشير إلى تعافٍ كامل، لكنه بعيد بشكل مريح عن القيعان.
لم تكن الحركة دراماتيكية، وهو ما يتوافق مع طابع النتائج: أرباح سنوية أضعف، لكن مع بوادر بداية أفضل للعام الجديد. ولم تُقدَّم أي بيانات غير اعتيادية عن حجم التداول.
التوقعات والتوجيهات
أفادت Alumasc بأن الشهرين الأولين من السنة المالية 2027 كانا مشجّعَين، إذ تجاوزت الإيرادات إيرادات العام السابق بنسبة 5% وتفوّقت جميع الأقسام على أدائها السنوي. وأشارت الإدارة إلى أن قسم إدارة المياه يُسجّل أقوى نمو، وهو أمر بالغ الأهمية لكون هذا القسم الهدف الرئيسي للتحوّل.
تتوقع الشركة تحسّن هامش التشغيل في السنة المالية 2027، مدعوماً بـ:
- وفورات في التكاليف بقيمة 900,000 جنيه إسترليني تم تحديدها بالفعل في قسم إدارة المياه
- وفورات إضافية بقيمة 900,000 جنيه إسترليني من المتوقع أن تتحقق في السنة المالية 2027
- ترشيد سلسلة التوريد بين Leicester وKettering
- تحسين معدل تحويل الاستفسارات إلى طلبات
- ارتفاع الأحجام مع تحوّل دفاتر الطلبات إلى مبيعات
كما سلّطت Alumasc الضوء على عدد من فرص المشاريع، من بينها:
- مطار Changi في سنغافورة، حيث من المقرر أن تبدأ عمليات التسليم في وقت لاحق من عام 2026
- المراحل اللاحقة من هذا المشروع، التي قد تبلغ قيمتها ما بين 10 ملايين و15 مليون جنيه إسترليني
- مطار دبي، حيث تعمل الشركة بنشاط على تقديم عروضها
- أعمال توسعة الموانئ في الإمارات العربية المتحدة ومشروع مطار في المملكة العربية السعودية
أبقى مجلس الإدارة على توزيعات الأرباح عند 11.1 بنس للعام، مشيراً إلى توقعاته بأن نمو الأرباح سيُحسّن نسبة تغطية توزيعات الأرباح بمرور الوقت. ويبقى الميزان المالي للشركة متيناً، مع أصول سائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل ومستوى دين معتدل، مما يضعها في موقع جيد للاستفادة من التعافي المتوقع.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال Vijay، رئيس مجلس الإدارة التنفيذي المؤقت، إن الأسواق الأساسية للشركة لا تزال مدعومة باتجاهات هيكلية طويلة الأمد. وأضاف: "القاسم المشترك بين أقسامنا الثلاثة هو أننا ننتج منتجات تركّز على الاستدامة البيئية وتلبية متطلبات لوائح البناء المتزايدة أو تجاوزها للمساعدة في مكافحة تغير المناخ."
كما أشار إلى نموذج الخدمة الذي تتبعه الشركة في منتجات بناء المساكن. وقال: "حققت Timloc معدل نمو سنوي متوسط للإيرادات بلغ 11% سنوياً، على الرغم من متوسط انخفاض سنوي بنسبة 2% في بدايات بناء المساكن في المملكة المتحدة"، مستشهداً بخدمة التوصيل في اليوم التالي وأداء التسليم الكامل في الوقت المحدد بنسبة 100%.
وفيما يخص عمليات الاستحواذ، أكد أن مجلس الإدارة سيبقى انتقائياً. وقال: "نهجنا في هذا الشأن يقوم دائماً على الانضباط، وعدم الاستحواذ إلا على شركات يمكننا إضافة قيمة إليها، ولكن الأهم من ذلك أن تكون قادرة على إضافة قيمة لمساهمينا."
وقال المدير المالي Simon Dray إن الشركة ترى مجالاً للتحسين في قسم إدارة المياه. وأضاف: "نركز أيضاً على تحسين معدلات تحويل الاستفسارات إلى طلبات وتقليص فترات التسليم. كما تجري عمليات ترشيد سلسلة التوريد."
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في قطاع البناء البريطاني: تتوقع جمعية منتجات البناء انخفاض الإنتاج الإجمالي بنسبة 3% إلى 4%، مما قد يُثقل كاهل المبيعات.
- تراجع قطاع الإسكان الخاص: انخفضت بدايات بناء المساكن الخاصة في المملكة المتحدة بنسبة 12%، مما يضغط على السوق السكنية.
- مخاطر تحوّل قسم إدارة المياه: أداء هذا القسم كان دون المستوى ويحتاج إلى تحسين في التحويل والتسعير والكفاءة التشغيلية.
- ضغوط الهامش: تراجع هامشا الربح الإجمالي والتشغيل في عام 2026، مما يُظهر أن الأعمال لا تزال حساسة لتغيرات الحجم وضغوط التكاليف.
- مخاطر التنفيذ في المشاريع الخارجية: يمكن أن تكون عقود المطارات والبنية التحتية الكبيرة متقطعة وغير منتظمة، وكثيراً ما تحمل هوامش أقل من المشاريع الصغيرة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على فرصة مطار دبي الجديدة، وشهية الشركة للاستحواذ في ظل القيادة المؤقتة، وملف الهامش في الأعمال الخارجية.
أفادت الإدارة بأنها تعمل بنشاط على تقديم عروضها لمطار دبي وقد عزّزت فريق المبيعات الإقليمي. كما أشارت إلى مراقبتها لفرص الموانئ والمطارات في الإمارات العربية المتحدة والمملكة العربية السعودية.
وفيما يتعلق بالاستحواذات، أكد Vijay أن القيادة المؤقتة لا تحول دون النظر في الصفقات. إذ يراجع مجلس الإدارة المعاملات، بينما تتولى الفرق التشغيلية التنفيذ والتكامل.
كما تساءل المحللون عن المنتجات الجديدة، فأجابت الإدارة بأن الإيرادات الناتجة عن المنتجات التي أُطلقت خلال السنوات الثلاث الماضية تتجاوز إيرادات العام السابق، دون أن تُحدد رقماً بعينه.
وتمحور سؤال آخر حول الطاقة الإنتاجية. وأفادت الشركة بأن لديها طاقة احتياطية كبيرة في مختلف أقسامها، بما في ذلك العمليات ذات الوردية الواحدة في Timloc وهامش واسع في قسمَي إدارة المياه وBuilding Envelope، مما ينبغي أن يتيح النمو دون الحاجة إلى استثمارات جديدة ضخمة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
