كابيتال ون في مؤتمر باركليز: خطط النمو تسير على المسار الصحيح

الأربعاء، 16/09/2026 — استخدمت كابيتال ون (COF) مؤتمر باركليز السنوي الرابع والعشرين للخدمات المالية العالمية منصةً لتقديم رؤية واثقة حول أعمالها، مؤكدةً أن ائتمان المستهلكين لا يزال صامداً، وأن عمليات الدمج الكبرى تسير بخطى جيدة، وأن خطط النمو طويلة الأمد لا تزال قائمة. كما أقرّت الشركة ببعض نقاط الضغط، من بينها تقلّص محفظة ديسكوفر وتعقيدات دمج الأنظمة، غير أنها أكدت أن قدرتها على تحقيق الأرباح ومركزها الرأسمالي لا يزالان متينَين.

أبرز النقاط

• أكدت كابيتال ون أن بيئة المستهلكين تصمد بشكل أفضل مما كان متوقعاً، في ظل انخفاض معدلات البطالة وتعافي فرص العمل واستقرار الإنفاق.
• أشارت الشركة إلى أن إصدارات بطاقات ديسكوفر الجديدة باتت تعمل الآن على منصة كابيتال ون، فيما ستستمر عملية ترحيل المحفظة القديمة على مراحل حتى يناير.
• قالت الإدارة إنها حققت بالفعل التآزرات الإيرادية المستهدفة من ديسكوفر، وتتوقع تحقيق نحو ثلث التآزرات في نفقات التشغيل البالغة 1.5 مليار دولار بحلول الربع الثاني، مع المزيد لاحقاً.
• يجري دمج Brex باتباع نهج خفيف الوطأة، وأعربت كابيتال ون عن حماسها المستمر لدور الصفقة على المدى البعيد في مجال المدفوعات التجارية.
• أفادت كابيتال ون بأن نسبة CET1 البالغة 13.70% تمنحها مساحة للاستثمار في النمو مع الاستمرار في إعادة رأس المال إلى المساهمين.

صحة المستهلك واتجاهات الائتمان

قال الرئيس التنفيذي ريتشارد فيربانك إن الخلفية الاستهلاكية الأشمل لا تزال داعمة على الرغم من التضخم والتعريفات والتوترات الجيوسياسية. وأشار إلى انخفاض معدلات البطالة وتعافي فرص العمل الجديدة وأنماط الإنفاق القوية.

• أرصدة البنوك ترتفع قليلاً مقارنةً بالعام الماضي على أساس متوسط الفرد، حتى بعد احتساب التضخم.
• اتجاهات التأخر الشهري في السداد تسير وفق الموسمية الطبيعية.
• كانت عمليات الشطب أفضل من التوقعات الموسمية، مدعومةً بتعافٍ قوي من الخسائر المرتفعة السابقة.
• وصفت الإدارة ائتمان المستهلكين خلال عام 2026 بأنه "يتحسن بشكل عام وبصورة طفيفة".
• يظل الإنفاق قوياً عبر مختلف شرائح الدخل، بما في ذلك أدنى شرائح دخل عملاء الشركة.

قال فيربانك إن الشركة ترصد البيئة عن كثب لكنها مرتاحة بما يكفي لـ"المضي قُدُماً في النمو عبر أعمالنا الائتمانية."

الإقراض التلقائي وانضباط الاكتتاب

أفادت كابيتال ون بأن نمو قروض السيارات كان يسير بمعدلات مضاعفة منخفضة، وأن الأداء الائتماني في هذا القطاع لا يزال هادئاً. ووصف فيربانك إقراض السيارات بأنه شديد التنافسية وأكثر تقلباً من بطاقات ائتمان المستهلكين، نظراً لوجود الوكلاء بين المُقرض والعميل.

• أكدت الشركة أنها لا تضع أهدافاً للنمو للأقسام.
• بدلاً من ذلك، يُطلب من قادة الأعمال بناء مشاريع صحية والسماح للنتائج بأن تتبع ذلك.
• قالت كابيتال ون إنها حافظت على انضباط الاكتتاب طوال فترة الجائحة وما بعدها.
• أشارت الإدارة إلى أنها رصدت تضخماً اصطناعياً في درجات الائتمان خلال فترة التحفيز والإعفاء من السداد، وتجنّبت التدهور الذي شهده القطاع لاحقاً.
• قالت الشركة إن هذا النهج ساعدها على الانتقال من ذيل قوائم النمو إلى مقدمتها بمرور الوقت.

قال فيربانك إن كابيتال ون تسعى إلى "استثمار ما يتيحه السوق" بدلاً من الضغط بشدة لتحقيق الحجم على حساب جودة الائتمان والهوامش.

دمج ديسكوفر وظاهرة "التراجع المؤقت"

كان محور رئيسي في الجلسة يتعلق بصفقة الاستحواذ على ديسكوفر والعمل على نقل أعمال البطاقات إلى منصة التكنولوجيا الخاصة بكابيتال ون. وأفادت الإدارة بأن إصدارات بطاقات ديسكوفر الجديدة انتقلت بالكامل إلى منصة كابيتال ون في مطلع الشهر الحالي.

• بدأ ترحيل المحفظة القديمة في يوليو ومن المقرر أن ينتهي في يناير من العام المقبل.
• لا تزال بعض الروابط مع الموردين القدامى تحتاج إلى عمل وتنطوي على "قدر كبير من التعقيد".
• قالت كابيتال ون إن بنيتها التكنولوجية الحديثة ساعدت في إبقاء المشروع في الموعد المحدد وضمن توقعات التكلفة.

قال فيربانك إن تقلّص محفظة ديسكوفر، أو ما يُعرف بـ"التراجع المؤقت"، جاء نتيجة قوتين رئيسيتين: مشكلات ائتمان ديسكوفر في عامَي 2023 و2024، ونهج كابيتال ون الأكثر تحفظاً تجاه المستهلكين الأكثر مديونية. وأشار إلى أن كابيتال ون تمتلك نطاقاً ائتمانياً أوسع من ديسكوفر، مما يمنحها مجالاً للإقراض في الطيفين الأدنى والأعلى من الجدارة الائتمانية.

• قالت الشركة إنها قادرة على الاكتتاب في شريحة أعمق من العملاء دون المستوى الائتماني الممتاز مقارنةً بما كانت تفعله ديسكوفر تاريخياً.
• أضافت أنها قادرة أيضاً على استقطاب العملاء من الشريحة الأعلى عبر قنوات تسويقية أوسع.
• لن يكون النمو فورياً لأن الحسابات الجديدة تحتاج إلى فترة اختبار والأرصدة تستغرق وقتاً لتتراكم.
• تتوقع الإدارة البدء في الخروج من مرحلة التراجع المؤقت في النصف الثاني من العام.
• سيُقاس التقدم بتراجع معدل الانكماش أولاً، ثم تحسّنه، قبل أن يتحول النمو إلى إيجابي.

التآزرات وقدرة الأرباح

أفادت كابيتال ون بأنها حققت بالفعل التآزرات الإيرادية المستهدفة من صفقة ديسكوفر هذا العام. وتواصل الشركة تركيزها على تحقيق تآزرات في نفقات التشغيل بقيمة 1.5 مليار دولار.

• تحقق نحو ثلث تلك التآزرات في نفقات التشغيل خلال الربع الثاني.
• تُتوقع مدخرات إضافية لاحقاً، مع ارتباط أكبر الفوائد بعملية التحويل التكنولوجي.
• قالت الإدارة إن عملية الدمج ينبغي أن تكتمل بشكل جوهري بحلول منتصف العام المقبل.
• قد تمتد بعض التفاصيل الأخيرة قليلاً إلى ما بعد تلك النقطة.

قال فيربانك إن الشركة لا تزال واثقة من قدرة الأرباح للكيان المدمج، على الرغم من تغيّر الصورة منذ الإعلان عن الصفقة. واستشهد بالتراجع المؤقت لديسكوفر الأكبر من المتوقع، وبالهوامش الأقوى في كلٍّ من ديسكوفر وكابيتال ون، والأداء الائتماني المتين والاستثمار المستمر في قدرات النمو.

وقال إن قدرة الأرباح المجمّعة لا تزال "بشكل لافت قريبة جداً من نفس المستوى" المتوقع في الأصل.

Brex واستراتيجية المدفوعات التجارية

ناقشت كابيتال ون أيضاً صفقة الاستحواذ على Brex، التي أُغلقت قبل خمسة أشهر وتوسّع نشاط الشركة في مجال المدفوعات التجارية. وقال فيربانك إن الصفقة تتوافق مع رؤية كابيتال ون لنفسها باعتبارها في جوهرها شركة مدفوعات.

• وصف المدفوعات بأنها "رأس الرمح الذي ستتغير من خلاله الخدمات المالية."
• قالت كابيتال ون إنها تمتلك الآن مجموعة واسعة من منتجات الدفع والإقراض، من بطاقات المستهلكين إلى بطاقات الشركات الصغيرة وبطاقات المسؤولية المؤسسية وإدارة الخزينة.
• تعمل Brex في سوق المسؤولية المؤسسية، الذي قالت الشركة إن حجمه يبلغ نحو 1 تريليون دولار.
• تجمع منصة Brex بين بطاقات الشركات والحسابات الدائنة وإدارة الإنفاق في نظام واحد.

قال فيربانك إن كابيتال ون "مندهشة جداً" من فريق إدارة Brex وتقنيتها. ويتسم نهج الدمج بالخفة المتعمدة، بهدف إضافة قوة التسويق لدى كابيتال ون وعلامتها التجارية وقاعدة عملائها وانخفاض تكلفة التمويل دون فرض توحيد تشغيلي فوري.

• قالت الشركة إنها ترى "بوادر واعدة" من عملية الدمج.
• على المدى البعيد، تخطط لربط Brex بشكل أوثق بأعمالها في قطاعَي الشركات الصغيرة والسفر.
• قالت الإدارة إنها لا تزال "بنفس القدر من الحماس" تجاه Brex كما كانت حين أُعلن عن الصفقة.

تخصيص رأس المال وأولويات الاستثمار

أفادت كابيتال ون بأنها تواصل الموازنة بين استثمارات النمو وعوائد المساهمين. وأعلنت الشركة عن نسبة CET1 بلغت 13.70%، واصفةً إياها بأنها تتجاوز بارتياح أهدافها الرأسمالية.

• قالت الإدارة إنها تتبنى نظرة متحفظة تجاه رأس المال لأن فوائد رأس المال الإضافي يمكن أن تكون كبيرة في فترات الركود.
• يمكن لهذا الاحتياطي أن يقلل الحاجة إلى زيادات رأس المال المكلفة ويتيح النمو الهجومي حين يتراجع المنافسون.
• في الوقت ذاته، قالت كابيتال ون إن قدرتها على تحقيق الأرباح تدعم الاستثمار وعوائد رأس المال معاً.

قال فيربانك إن الشركة مبنية لتكون مشروعاً للنمو العضوي وتستثمر في عدة مجالات، من بينها:

• أصحاب الإنفاق المرتفع في قمة سوق بطاقات الائتمان
• الخدمات المصرفية التجزئة الوطنية
• Capital One Shopping
• Auto Navigator
• Brex
• خدمات السفر

وقال إن جميع استثمارات الأعمال تُقاس باستخدام معدل العائد الداخلي المعدّل بالمخاطر، مع التركيز على خلق "دخل سنوي ذي قيمة عالية جداً" بدلاً من تحسين النتائج قصيرة الأجل.

أضافت كابيتال ون أن رافعتها التشغيلية تحسّنت على مدار العقد الماضي، مدعومةً بالنمو العضوي والمدخرات الناتجة عن استبدال الأنظمة القديمة بتكنولوجيا حديثة. وقالت الشركة إنها تراقب عن كثب النفقات غير الاستثمارية وتواصل جني مكاسب الإنتاجية الرقمية.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل المحللون عمّا إذا كانت الشركة لا تزال تتوقع انعكاس التراجع المؤقت لديسكوفر في النصف الثاني من العام. أجاب فيربانك بالإيجاب، لكنه أضاف أن النمو سيستغرق وقتاً بسبب الاختبارات والحاجة إلى بناء الأرصدة.

• قال جيف نوريس إن معالجة التراجع المؤقت ودفع النمو ستستلزم على الأرجح زيادة الإنفاق التسويقي.
• قال فيربانك إن كابيتال ون لا تستخدم أهداف النمو لإدارة الأقسام.
• أوضح أن الشركة تفضّل التركيز على بناء مشاريع صحية.
• قالت الإدارة إن البنية التكنولوجية الحديثة كانت ضرورية للتعامل مع دمج ديسكوفر ضمن الجدول الزمني والميزانية المخططَين.
• بشأن Brex، قالت الشركة إن نهج الخفة يُحقق نتائج جيدة وأنها تُضيف قدرات كابيتال ون دون فرض توحيد تشغيلي فوري.

خلاصة

كانت رسالة كابيتال ون في المؤتمر واضحة: المستهلك صامد، وعمليات الدمج تمضي قُدُماً، وتؤمن الشركة بقدرتها على مواصلة الاستثمار مع إعادة رأس المال في آنٍ واحد. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا