عاجل: الذهب والفضة يفقدان أكثر من تريليون دولار مع سقوط عنيف
أعلنت شركة VusionGroup أن إيراداتها في النصف الأول من عام 2026 نمت بنحو 30% على أساس عضوي، فيما تحسّنت الربحية بشكل ملحوظ عبر قائمة الدخل، إذ ارتفع هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّل إلى 19.1%، وقفز صافي الدخل المعدّل بنسبة 81% ليبلغ 77 مليون يورو. كما رفعت شركة التكنولوجيا الفرنسية المتخصصة في قطاع التجزئة توقعاتها للنمو العضوي للعام الكامل إلى ما بين 15% و20% بأسعار صرف وتعريفات ثابتة، في حين تراجعت أسهمها بنسبة 1.68% لتصل إلى 117 دولار في التداولات الأخيرة، مما يضعها أدنى بكثير من أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً البالغة 262 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفع الإيراد العضوي بنحو 30% في النصف الأول من 2026، أو 37% بأسعار تعريفات وصرف ثابتة.
- ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بنسبة 38%، مع توسّع الهامش إلى 19.1% مقارنةً بـ16.7% قبل عام.
- قفزت الأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدّلة بنسبة 82%، متجاوزةً 11% من المبيعات للمرة الأولى.
- ارتفعت إيرادات خدمات القيمة المضافة المتكررة بأكثر من 70% على أساس سنوي، مما يعكس التحوّل نحو البرمجيات والخدمات.
- أشارت الإدارة إلى توقعها تجاوز حجم الطلبات الواردة مليار يورو في النصف الثاني من 2026، مع ربع رابع قوي.
أداء الشركة
أعلنت VusionGroup أنها حققت نتائج "استثنائية" في النصف الأول، مدفوعةً بارتفاع مبيعات خدمات القيمة المضافة، وتحسّن مزيج المنتجات، والرافعة التشغيلية. وتسعى الشركة إلى التحوّل من جذورها في مجال بطاقات الرفوف الإلكترونية نحو منصة أشمل للتحول الرقمي في قطاع التجزئة، تشمل الخدمات السحابية والمهام الموجّهة ورؤية الحاسوب وإعلانات التجزئة.
وقال الرئيس التنفيذي تييري غادو إن الشركة "أتمّت تحوّلها من شركة متخصصة في بطاقات الرفوف الإلكترونية إلى منصة متكاملة وممكِّن للتحول الرقمي في قطاع التجزئة." وأضاف أن الشركة عزّزت مكانتها في السوق خلال هذه الفترة، إذ تجاوزت إيراداتها ضعف إيرادات أي منافس، فيما فاقت إيرادات خدمات القيمة المضافة لديها مجموع إيرادات المنافسين الرئيسيين مجتمعين بأضعاف.
وأفادت الشركة بأن منصتها السحابية باتت تدعم أكثر من 50,000 متجر، أي نحو ثلثي قاعدة تثبيتاتها، وأكثر من 500 مليون جهاز تديره السحابة. كما أشارت إلى أن مهام التخزين والانتقاء الموجّهة تتجاوز الآن 500 مليون حدث شهرياً، مما يُظهر كيف تُستخدم المنصة لأغراض تتجاوز بطاقات الرفوف.
أبرز المؤشرات المالية
- نمو الإيراد العضوي: نحو 30% في النصف الأول من 2026؛ و37% بأسعار تعريفات وصرف ثابتة.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة: ارتفاع بنسبة 38% على أساس سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّل: 19.1%، مقارنةً بـ16.7%.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدّلة: ارتفاع بنسبة 82% على أساس سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدّل: فوق 11% للمرة الأولى.
- صافي الدخل المعدّل: 77 مليون يورو، بارتفاع 81%.
- هامش صافي الدخل المعدّل: 9% من المبيعات، بارتفاع 260 نقطة أساس.
- التدفق النقدي الحر التشغيلي: 127 مليون يورو، بارتفاع 50%.
- صافي النقد: 197 مليون يورو في نهاية النصف الأول من 2026.
- النفقات الرأسمالية: 33.60 مليون يورو، مقارنةً بـ98.50 مليون يورو قبل عام.
- القيمة السوقية: 2.28 مليار دولار بالأسعار الحالية.
- نمو الإيراد على مدى اثني عشر شهراً المنتهية: 54%.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 23.60 ضعفاً.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المعنية، مما يجعل المقارنة المباشرة بين النتائج الفعلية والتوقعات غير متاحة. ومع ذلك، تشير الأرقام المُعلنة إلى أداء تشغيلي قوي بأي معيار.
أشارت الشركة إلى أن الإيراد العضوي نما بنحو 30%، فيما توسّعت الربحية بوتيرة أسرع من المبيعات. وارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بنسبة 38%، والأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدّلة بنسبة 82%، وصافي الدخل المعدّل بنسبة 81%. ويُشير هذا النمط إلى أن الشركة تكتسب حجماً أكبر وتحوّل النمو إلى أرباح بكفاءة أعلى.
تتوافق هذه النتائج أيضاً مع الاتجاه الأخير للشركة في التنفيذ القوي. وقد أعلنت الشركة أنها كانت تنمو بمعدل سنوي متوسط يتراوح بين 26% و27% على مدى السنوات الخمس عشرة الماضية، وتبدو نتائج النصف الأول الأخيرة متسقة مع هذا الملف طويل الأمد.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم VusionGroup بنسبة 1.68% لتبلغ 117 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 119 دولار. ويتداول السهم قرب النصف الأدنى من نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 99.95 دولار و262 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون يتحلّون بالحذر حتى بعد التحديث التشغيلي القوي. وقد تراجعت الأسهم بنسبة 53% خلال العام الماضي، غير أن تحليل InvestingPro يُشير إلى أن السهم مقيّم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل ملحوظ عند مستوياته الحالية، مما يضعه ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر انخفاضاً في التقييم على المنصة.
لا يُشير التراجع الطفيف إلى موجة بيع حادة في يوم الإعلان عن النتائج. وبدلاً من ذلك، قد يعكس ذلك توجّه السوق نحو المرحلة التالية من النمو، ولا سيما التباطؤ المتوقع في إيرادات وول مارت ستورز بعد انتهاء عملية الطرح الحالية، والحاجة إلى إثبات قدرة الأعمال الجديدة على سد هذه الفجوة.
لم تُقدَّم بيانات عن حجم التداول غير الاعتيادي.
التوقعات والإرشادات
رفعت VusionGroup توقعاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 1.60 مليار يورو و1.68 مليار يورو، بعد احتساب ضغط صرف أجنبي يبلغ نحو 50 مليون يورو وتأثير تعريفات بقيمة 100 مليون يورو. وبأسعار تعريفات وصرف ثابتة، تتوقع الشركة إيراداً معدّلاً يتراوح بين 1.75 مليار يورو و1.83 مليار يورو، أي ما يعادل نمواً بنسبة 15% إلى 20%.
وأشارت الإدارة إلى توقعها تحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّل بأكثر من 100 نقطة أساس للعام الكامل. كما أفادت بأن التدفق النقدي الحر التشغيلي ينبغي أن يرتفع مقارنةً بعام 2025، وأن إجمالي التدفق النقدي الحر سيتحسّن في النصف الثاني مع تراجع مدفوعات الضرائب وتوزيعات الأرباح وعكس الدفعات المقدّمة.
وأكدت الشركة عدة معالم استراتيجية:
- تجاوز مليار يورو في حجم الطلبات الواردة المتوقعة في النصف الثاني من 2026،
- استكمال نشر Walmart EdgeSense بحلول نهاية عام 2026،
- إتمام تقنية الذكاء الاصطناعي لرؤية الحاسوب من الجيل الخامس في النصف الثاني من 2026،
- توسيع نطاق تقنية الورق الإلكتروني الملوّن الكامل في عام 2027،
- وإقامة يوم أسواق رأس المال في 18/11/2026.
وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن هدف إيرادات Vusion ’27 البالغ 2.2 مليار يورو لا يزال قابلاً للتحقيق، وأن هدف خدمات القيمة المضافة البالغ 650 مليون يورو بحلول عام 2027 "قابل للتحقيق فعلاً" وربما يمكن تجاوزه.
تعليقات المديرين التنفيذيين
قال غادو إن نمو الشركة مدفوع بمزيج أوسع من المنتجات والخدمات. وأضاف: "حققنا نمواً عضوياً في الإيرادات بنحو 30% في النصف الأول، بما في ذلك نمو أعلى في إيرادات خدمات القيمة المضافة"، مشيراً إلى أن إيرادات خدمات القيمة المضافة المتكررة ارتفعت بأكثر من 70% على أساس سنوي.
كما سلّط الضوء على حجم المنصة، قائلاً: "نشاطنا السحابي ضخم للغاية، إذ تجاوزت استدعاءات واجهة برمجة التطبيقات 1.5 مليار استدعاء الشهر الماضي"، مشيراً إلى التوسع المتزايد في استخدام المهام الموجّهة والخدمات السحابية الأخرى.
وفيما يخص رؤية الحاسوب، قال غادو: "الذكاء الاصطناعي للرؤية هو الموجة الكبرى القادمة في تقنيات المتاجر، وVusionGroup في وضع يجعلها الفائز في هذا السوق." وأضاف أن منصة الشركة تعمل بالفعل على نطاق واسع، وليس فقط في برامج تجريبية.
وقال نائب الرئيس التنفيذي تييري لوميتر إن الربحية تحسّنت على جميع الأصعدة، مع ارتفاع الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بنسبة 38%، والأرباح قبل الفوائد والضرائب المعدّلة بنسبة 82%، وصافي الدخل المعدّل بنسبة 81%. كما أشار إلى أن التدفق النقدي الحر التشغيلي بلغ 127 مليون يورو، بارتفاع 50% مقارنةً بالعام السابق.
المخاطر والتحديات
- التعريفات والصرف الأجنبي: أشارت الإدارة إلى أن هذين العاملين خفّضا الإيراد المعدّل للعام الكامل بنحو 150 مليون يورو مجتمعَين، مما قد يضغط على النمو المُعلن.
- اكتمال طرح وول مارت ستورز: يقترب النشر في الولايات المتحدة من الاكتمال، وقد يقلق المستثمرون من وجود فجوة في الإيرادات بعد ذلك.
- توقيت التدفق النقدي: كان إجمالي التدفق النقدي الحر في النصف الأول سلبياً بسبب عكس الدفعات المقدّمة ومدفوعات الضرائب وعوائد رأس المال.
- مخاطر التنفيذ في الأعمال الجديدة: تبدو رؤية الحاسوب وإعلانات التجزئة والورق الإلكتروني الملوّن واعدة، لكنها لا تزال بحاجة إلى طرح تجاري واسع. ومع ذلك، يُصنّف مؤشر الصحة المالية لـInvestingPro الشركة بـ"ممتاز" بنتيجة 3.18 من 5، مما يعكس أسساً مالية متينة.
- تركّز العملاء والتوقيت: قد تكون المشاريع الكبيرة متقطّعة، وقد تؤدي التأخيرات في توقيت الطلبات إلى تحويل الإيرادات بين الأرباع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ثلاثة محاور رئيسية: وتيرة نشر رؤية الحاسوب، وتأثير انتهاء طرح وول مارت ستورز، وما إذا كانت مكاسب الهامش ستستمر.
تمحور أحد الأسئلة حول ما يقارب 200,000 كاميرا ذكاء اصطناعي للرفوف التي تمتلكها الشركة، وما إذا كان هذا الحجم يدعم نمواً أقوى. وأوضح غادو أن الفارق بين الهدف البالغ 150,000 وقاعدة التثبيت البالغة 200,000 يعكس تمييزاً بين المخزون والتدفق، ووصف رؤية الحاسوب بأنها محرك نمو رئيسي لكل من خدمات القيمة المضافة والإيرادات الإجمالية.
وكان من بين المخاوف الأخرى التوقعات ما بعد وول مارت ستورز. وقال غادو إن الشركة لديها خط أنابيب "ضخم جداً" ولا تزال ترى مجالاً للنمو لأن السوق لم يُخترق سوى بنحو 20%. وأضاف أن الحلول الجديدة والجغرافيات الجديدة والتوسع مع العملاء الحاليين ينبغي أن تساعد في تعويض انتهاء طرح وول مارت ستورز.
كما سأل المحللون عن الهوامش. وقال لوميتر إن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين ينبغي أن يواصل التحسّن، لكن ليس بالوتيرة ذاتها التي شهدها النصف الأول، لأن هامش مساهمة المتغيّرات لا يُتوقع أن يرتفع كثيراً، وقد تكون الرافعة التشغيلية في النصف الثاني أكثر محدودية.
كما استقطبت الأسئلة المتعلقة بالورق الإلكتروني الملوّن الكامل وإعلانات التجزئة اهتماماً واسعاً. وقال غادو إن التقنية تقترب من النضج على المستوى التجاري في قطاع التجزئة، ومن المتوقع أن تتوسع في عام 2027، مع توقيع عدة عقود بالفعل وبدء الطرح في أوروبا قبل التوسع نحو الولايات المتحدة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
