ترامب: اتفاق مع إيران قريب وقد أجرينا محادثات "جيدة جداً" في الأمم المتحدة
في يوم الثلاثاء، 22/09/2026، استغلت Teva Pharmaceutical Industries Ltd. (TEVA) مؤتمر U.S. All Stars للتأكيد على أن مسيرة تحولها الطويلة قد انتقلت من مرحلة الوعود إلى مرحلة الإثبات. وقال الرئيس التنفيذي ريتشارد فرانسيس إن الشركة بنت ملفاً أقوى للنمو من خلال الأدوية المبتكرة، في حين لا تزال تواجه ضغوطاً من المنافسة، ومفاوضات الجهات الدافعة، وتوقيت الإطلاق.
أشارت أسهم Teva Pharm إلى تراجع في التداول قبل افتتاح السوق عند 39.73 دولار، بانخفاض 0.82% عن الإغلاق السابق البالغ 40.06 دولار، وذلك بعد اقترابها من أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 40.79 دولار.
أبرز النقاط
- أعلنت Teva Pharm أن أعمالها المبتكرة نمت بنسبة 40% في الربع الثاني، مع تحقيق جميع المنتجات المطروحة في السوق نمواً بأرقام مزدوجة.
- رفعت الشركة ثقتها في هدفها لعام 2027 بتحقيق هامش تشغيلي بنسبة 30%، مدعوماً بمزيج المحفظة ووفورات متوقعة بقيمة 700,000,000 دولار.
- قالت الإدارة إن أعمال الأدوية الجنيسة استقرت وينبغي أن تنمو بمعدل سنوي يتراوح بين 1% و2%، بمساعدة محفظة أكبر من الأدوية الحيوية المماثلة.
- أبرزت Teva Pharm عدة محركات للنمو، من بينها AUSTEDO وAJOVY وUZEDY وolanzapine LAI وecopipam وأصل TL1A المسمى duvakitug.
- قال فرانسيس إن Teva Pharm حصلت على تصنيفات درجة الاستثمار من الوكالات الثلاث الكبرى، قبل عام من الجدول الزمني المحدد.
النتائج المالية والتقدم في هوامش الربح
قال فرانسيس إن Teva Pharm تغيرت جوهرياً خلال السنوات الأربع الماضية، إذ انتقلت من شركة تعتمد بالكامل على الأدوية الجنيسة نحو شركة بيوفارما أكثر توازناً مع امتياز مبتكر أوسع.
- ارتفعت مبيعات الأدوية المبتكرة من 1,200,000,000 دولار في نهاية عام 2022 إلى نحو 1,000,000,000 دولار في الربع الواحد حالياً.
- نمت أعمال الأدوية المبتكرة بنسبة 40% في الربع الثاني، مع نمو كل منتج مطروح في السوق بأرقام مزدوجة.
- توسّع هامش الربح الإجمالي من 48% عندما تولى فرانسيس منصب الرئيس التنفيذي إلى 55% اليوم.
- أشارت الإدارة إلى أن المسار طويل الأمد يتجه نحو هوامش ربح إجمالية تتراوح بين 60% و65% مع تحوّل المزيج أكثر نحو المنتجات المبتكرة.
- أكدت Teva Pharm هدف هامش التشغيل لعام 2027 البالغ 30%، وقال فرانسيس إنه يبدو الآن أكثر قابلية للتحقيق بفضل تغييرات المحفظة والوفورات في التكاليف.
- تتوقع الشركة توفير 700,000,000 دولار من برامج الكفاءة بحلول نهاية عام 2027.
- ظلت مصاريف التشغيل كنسبة من الإيرادات ثابتة خلال مرحلة التحول، حتى مع استثمار Teva Pharm في النمو والبحث وتطوير الأعمال.
- قال فرانسيس إن إنفاق الشركة على البحث والتطوير، عند احتساب الشراكات وتمويل Royalty Pharma، يقع في الطرف الأعلى من المعدلات السائدة في الصناعة.
وصف فرانسيس ملف الهامش المتحسن بوصفه ركيزة أساسية في الحجة الاستثمارية. وقال: "الضعف هو في الواقع قوتنا. إنه وصفتنا السرية"، في إشارة إلى التخصيص المنضبط لرأس المال وقدرة الشركة على تسويق المنتجات.
تحديثات تشغيلية حول المنتجات الرئيسية
أمضت Teva Pharm جزءاً كبيراً من المؤتمر في الحديث عن محفظتها من الأدوية ذات العلامات التجارية، التي تعتبرها الإدارة المصدر الرئيسي للنمو المستقبلي.
AUSTEDO
- قالت Teva Pharm إن 85% من مرضى خلل الحركة المتأخر لا يتلقون العلاج بعد، مما يترك مجالاً للتوسع.
- يبلغ هدف ذروة المبيعات للدواء أكثر من 3,000,000,000 دولار.
- ارتفع نمو الملليغرام بنسبة 20% من ربع إلى ربع في الربع الثاني.
- تستخدم Teva Pharm برامج الجرعات التدريجية والالتزام والامتثال لتسهيل الجرعات ودعم الاستمرارية.
- قال فرانسيس إن Two من المنافسين موجودان الآن في السوق، لكن Teva Pharm تواصل أداءها الجيد.
- وأضاف أن الربع الرابع من عام 2024 يُتوقع أن يكون أضعف بسبب تأثيرات المخزون والخصومات المرتبطة بقانون خفض التضخم، على الرغم من أن اتجاهات الوصفات الطبية الأساسية لا تزال قوية.
AJOVY
- "تجدد" دواء AJOVY لعلاج الصداع النصفي من Teva Pharm بعد أن كان يُنظر إليه في السابق على أنه منتج في طور التراجع.
- نمت المبيعات بنسبة 20% في جميع المناطق في الربع الثاني.
- يقارن ذلك بنمو 6% في السوق الإجمالية، مما يشير إلى مكاسب في الحصة السوقية.
- ترى Teva Pharm الآن أن المنتج علامة تجارية بمليار دولار مع مجال للنمو أكثر.
- قال فرانسيس إن الانتعاش جاء من "تحديد أولويات صارم" وتخصيص رأس مال مركّز بدلاً من زيادة كبيرة في الإنفاق.
UZEDY
- دواء UZEDY، مضاد الذهان طويل المفعول من Teva Pharm، مضى على إطلاقه الآن ثلاث سنوات.
- قال فرانسيس إن Teva Pharm لم تُبرم صفقة مع Medicare لأنها لا ترى أن الخصومات المطلوبة تعكس قيمة المنتج.
- تسعى الشركة للحصول على تغطية Medicaid ولاية تلو الأخرى وتهدف إلى تغطية سوقية بنسبة 85% في غضون 12 شهراً.
- من المتوقع أن تظل الإيرادات ضئيلة في عام 2024 ومتواضعة في النصف الأول من عام 2025.
- تركز Teva Pharm على اتجاهات الوصفات الطبية وقوائم المستشفيات والعينات والوصول إلى الأطباء بدلاً من الوصول السريع بأي ثمن.
Olanzapine LAI
- قالت Teva Pharm إن المنتج يتجه نحو قرار PDUFA.
- تقدر الشركة أن 20% من مرضى الفصام يتناولون olanzapine وأن 85% منهم لا يملكون خياراً طويل المفعول.
- يُقدَّر إمكانية ذروة المبيعات بين 1,500,000,000 دولار و2,000,000,000 دولار.
- من المتوقع الإطلاق في الربع الأول من عام 2025.
- قالت الإدارة إن بيئة الجهات الدافعة صعبة، لا سيما في Medicaid وMedicare، لكنها تتوقع منحنى إطلاق أفضل من UZEDY بفضل الخبرة التنظيمية والعلاقات الأقوى.
Ecopipam
- استحوذت Teva Pharm مؤخراً على ecopipam، وهو أول استحواذ رئيسي لها منذ فترة.
- من المتوقع إطلاق الدواء في الربع الأول من عام 2025 لعلاج متلازمة توريت.
- قالت الإدارة إن نحو 100,000 طفل يعانون من متلازمة توريت، وحوالي 50,000 منهم يتلقون العلاج.
- 20% إلى 30% فقط يستمرون في العلاج الحالي بعد عام واحد، مما يُظهر حاجة طبية كبيرة غير ملباة.
- قالت Teva Pharm إن المنتج هو أول علاج مصمم خصيصاً لمتلازمة توريت.
- تخطط الشركة لاستخدام نهج تسعير الأدوية اليتيمة للأطفال وتطبيق دليل تثقيف المرضى ودعم مقدمي الرعاية الذي استخدمته مع AUSTEDO وAJOVY.
استراتيجية خط الأنابيب والبحث
قال فرانسيس إن Teva Pharm تمتلك الآن واحداً من خطوط الأنابيح الأكثر جاذبية في المراحل المتأخرة في الصناعة، مع توقع إطلاق منتج كل عام للسنوات الخمس القادمة ثم كل 18 شهراً بعد ذلك.
- قال إن الشركة تمتلك "خط أنابيب داخل منتج"، في إشارة إلى duvakitug والأصول المناعية ذات الصلة.
- يتمركز عمل الأجسام المضادة لدى Teva Pharm في مرفق البحث في سيدني.
- قالت الشركة إن نهجها الهندسي يركز على إنتاجية التصنيع وخفض الأجسام المضادة المعادلة وتحسين التصميم.
- تشمل أصول خط الأنابيب الرئيسية برامج TL1A وanti-IL-15 وTSLP/IL-13 وPD-1/IL-2.
- قال فرانسيس إن الشراكات مع Royalty Pharma وBlackstone توفر تحققاً خارجياً من صحة العلم.
TL1A و duvakitug
- قالت Teva Pharm إن duvakitug هو الجيل الرابع من TL1A وهو أفضل من الإصدارات السابقة.
- قالت الإدارة إنه يتمتع بفاعلية أعلى وخصوصية أقوى وأجسام مضادة معادلة أقل مقارنة بالمنافسين.
- وُصفت نتائج المرحلة الثانية بأنها متفوقة على المنافسين.
- قالت الشركة إن فئة TL1A الحالية تخدم نحو 7,000 إلى 8,000 مريض.
- قال فرانسيس إن الأصل ينبغي استخدامه في مرحلة أعلى من مسار العلاج بسبب ملف الفاعلية والسلامة الخاص به.
- وأضاف أن Teva Pharm منفتحة على التركيبات لاحقاً، لكنها تريد أولاً إثبات فاعلية العامل المنفرد.
الأدوية الجنيسة والأدوية الحيوية المماثلة
في حين أصبحت المحفظة المبتكرة المحرك الرئيسي للنمو، قالت Teva Pharm إن أعمالها في الأدوية الجنيسة تحسنت أيضاً.
- كانت أعمال الأدوية الجنيسة في تراجع قبل عام 2023 لكنها عادت الآن إلى النمو.
- تتوقع Teva Pharm نمواً سنوياً مركباً بنسبة 1% إلى 2% في هذا القطاع مستقبلاً.
- نمت محفظة الأدوية الحيوية المماثلة من ثلاثة أو أربعة منتجات في بداية التحول إلى 15 منتجاً في السوق اليوم.
- هناك 14 دواءً حيوياً مماثلاً آخر قيد التطوير.
- قالت الإدارة إن التحول نحو الأدوية الحيوية المماثلة ينبغي أن يجعل الأعمال أكثر استقراراً وذات هوامش أعلى.
- قالت Teva Pharm إن الأدوية الجنيسة ستظل مصدراً للنقد وحجم التصنيع والانتشار العالمي، حتى لو لم تعد المحرك الرئيسي للقيمة.
تخصيص رأس المال والميزانية العمومية
قال فرانسيس إن الميزانية العمومية لـ Teva Pharm تحسنت بما يكفي لتتمكن الشركة الآن من التركيز أكثر على استثمار النمو والعوائد الانتقائية.
- قالت Teva Pharm إنها حصلت على تصنيفات درجة الاستثمار من الوكالات الثلاث الكبرى، قبل عام من الجدول الزمني المحدد.
- تقليص الديون اكتمل إلى حد بعيد.
- تشمل أولويات رأس المال الآن عمليات الإطلاق وتطوير خط الأنابيب وتطوير الأعمال وإعادة شراء الأسهم بشكل انتقائي.
- قال فرانسيس إن توزيعات الأرباح ليست الاستخدام الصحيح لرأس المال نظراً لفرص النمو المتاحة للشركة.
- قال إن إعادة الشراء ستُؤخذ بعين الاعتبار فقط عندما يوفر السهم عوائد جذابة على رأس المال.
التوقعات المستقبلية
قالت الإدارة إن المرحلة التالية لـ Teva Pharm تتعلق بالتنفيذ وليس بإعادة الاختراع.
- توجيهات نمو الإيرادات لعام 2027 وما بعده تتراوح في منتصف الأرقام الفردية.
- تتوقع Teva Pharm أن يكون النمو مدفوعاً بشكل متزايد بالمنتجات المبتكرة ذات الهوامش الأعلى.
- قد يستمر هامش الربح الإجمالي في الارتفاع إلى ما فوق 60% بمرور الوقت إذا استمر تحول المزيج.
- قال فرانسيس إن الشركة قد تتجه في نهاية المطاف نحو هوامش تشغيلية بنسبة 35%، وإن كانت لم تحدد هدفاً رسمياً لما بعد عام 2027.
- قال إن الشركة تريد الاستمرار في الاستثمار في الابتكار مع تحسين الربحية في الوقت ذاته.
- تشمل المخاطر ضغط الجهات الدافعة والمنافسة في AUSTEDO وAJOVY وTL1A، ونتائج المعالم التنظيمية والسريرية.
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سُئل فرانسيس عما إذا كانت Teva Pharm تمتلك الكوادر البشرية والأصول المناسبة لاستدامة النمو. فقال إن الشركة تمتلك كفاءات بحث وتطوير داخلية وخارجية على مستوى عالمي وأن التحول اكتمل إلى حد بعيد.
- بشأن AUSTEDO، قال إن هناك مجالاً كبيراً للنمو لأن معظم مرضى خلل الحركة المتأخر لا يزالون دون علاج.
- بشأن AJOVY، قال إن العلامة التجارية أُحييت من خلال التركيز والانضباط وليس من خلال زيادة كبيرة في الإنفاق.
- بشأن olanzapine LAI، قال إن فرصة 1,500,000,000 دولار إلى 2,000,000,000 دولار لا تزال ذات معنى حتى لو كانت أصغر مما أمله بعض المستثمرين.
- بشأن استراتيجية الإطلاق، قال إن Teva Pharm لن تقبل خصومات Medicare التي تعتقد أنها تُقلل من قيمة المنتج.
- بشأن ecopipam، قال إن الجاذبية تكمن في الحاجة الطبية غير الملباة والفرصة لاستخدام الدليل التجاري لـ Teva Pharm في سوق الأدوية اليتيمة للأطفال.
- بشأن TL1A، قال إن Teva Pharm تعتقد أن أصلها أفضل من المنافسين لأن الشركة ساعدت في بناء الإصدارات السابقة وتعرف العلم جيداً.
- بشأن التركيبات، قال إن الشركة تريد إثبات أداء العامل المنفرد قبل الاعتماد على العلاج التركيبي.
- بشأن الأدوية الجنيسة، قال إن الأعمال أصبحت الآن أكثر استقراراً وينبغي أن تنمو بشكل متواضع مع أن الأدوية الحيوية المماثلة تصبح جزءاً أكبر من المزيج.
- بشأن تخصيص رأس المال، قال إن سداد الديون اكتمل إلى حد بعيد وأن Teva Pharm ستواصل الموازنة بين الاستثمار والاستحواذات وإعادة الشراء الانتقائية.
قال فرانسيس إن المستثمرين ينبغي أن يراقبوا اتجاهات الوصفات الطبية للشركة واتساع نطاق الاستخدام والمؤشرات الرائدة الأخرى للحكم على كيفية ترجمة الاستراتيجية إلى قيمة.
لمزيد من التفاصيل، يرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
