عاجل: الذهب والفضة يفقدان أكثر من تريليون دولار مع سقوط عنيف
أعلنت شركة بيجو إنفست عن نتائج قوية للنصف الأول من عام 2026، إذ بلغ صافي الربح 135.80 مليون يورو، مع عائد محفظة استثمارية بنسبة 8.5% بأسعار صرف ثابتة، وذلك على الرغم من التراجع الحاد في أسهم ستيلانتيس الذي أثّر سلباً على صافي قيمة الأصول. وأفادت شركة الاستثمار الفرنسية بأن صافي قيمة الأصول انخفض بنسبة 12.5% ليصل إلى 144.80 يورو للسهم بنهاية يونيو، فيما كان سهمها يُتداول عند 49.25 دولار، بانخفاض 2.48% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 50.50 دولار، وقريباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 48.80 دولار و79.00 دولار. وقد تراجعت الأسهم بنحو 30% منذ بداية العام، وتتداول حالياً بنسبة 2% فقط فوق أدنى مستوى لها خلال 52 أسبوعاً. وعلى الرغم من هذه الضغوط، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل ملحوظ استناداً إلى تقدير القيمة العادلة، مما يضعه ضمن الفرص المُدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.
أبرز النقاط
- سجّلت بيجو إنفست صافي ربح بلغ 135.80 مليون يورو للنصف الأول من 2026، مدعوماً بمكاسب المحفظة الاستثمارية وتأثيرات أسعار الصرف.
- انخفض صافي قيمة الأصول للسهم بنسبة 12.5% إلى 144.80 يورو، ويُعزى ذلك في معظمه إلى تراجع أسهم ستيلانتيس بنسبة 48% خلال الفترة.
- أبقت الشركة على توزيعات الأرباح عند 3.25 يورو للسهم، وأكدت أن ميزانيتها العمومية تظل محافظة، مع نسبة قرض إلى قيمة (LTV) عند 7.8%.
- بلغ السيولة 1.04 مليار يورو، شاملةً النقد وخطوط الائتمان غير المسحوبة، مما يوفر هامشاً لإعادة تمويل الديون وإجراء استثمارات جديدة.
- واصلت بيجو إنفست تدوير محفظتها الاستثمارية، إذ أتمّت تصفية أصول بقيمة 330 مليون يورو وأضافت استثمارات جديدة في قطاعَي التكنولوجيا واختبار الأغذية.
أداء الشركة
أفادت بيجو إنفست بأن محفظتها الاستثمارية حققت صافي عائد بنسبة 8.5% بأسعار صرف ثابتة، ما يعادل خلق قيمة بلغت 336 مليون يورو، أو 240 مليون يورو باستثناء تأثيرات العملات الأجنبية. وأوضحت الشركة أن هذه النتيجة تحققت على الرغم من الظروف الصعبة التي تواجهها ستيلانتيس، التي لا تزال أكبر حيازاتها الموروثة حتى بعد أن انخفض وزنها في إجمالي الأصول إلى أقل من 20%.
باتت محفظة الشركة أكثر تنوعاً في السنوات الأخيرة، مع توزيع الاستثمارات عبر خدمات الأعمال والرعاية الصحية والتكنولوجيا والخدمات المالية. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التنويع أسهم في تقليص مخاطر التركّز والتخفيف من وطأة ضعف حصة قطاع السيارات. كما أشارت الشركة إلى الأداء القوي لصناديق الاستثمار، ولا سيما صناديق Valor Equity، وإلى المكاسب المحققة من الحيازات الخاصة كشركة Doctrine.
المؤشرات المالية الرئيسية
- صافي الربح، حصة المجموعة: 135.80 مليون يورو، بارتفاع على أساس سنوي.
- صافي العائد على المحفظة الاستثمارية: 8.5% بأسعار صرف ثابتة.
- خلق القيمة: 336 مليون يورو، أو 240 مليون يورو باستثناء تأثيرات العملات الأجنبية.
- صافي قيمة الأصول للسهم: 144.80 يورو، بانخفاض 12.5% عن 30/06/2025.
- سعر سهم ستيلانتيس: انخفض 48% في النصف الأول من 2026.
- صافي الدين: 320 مليون يورو، بانخفاض 56 مليون يورو.
- نسبة القرض إلى القيمة (LTV): 7.8%، وصفتها الشركة بأنها محافظة.
- السيولة: 1.04 مليار يورو، تشمل 785 مليون يورو في تسهيلات ائتمانية غير مسحوبة و255 مليون يورو نقداً.
- توزيعات الأرباح: 3.25 يورو للسهم، دون تغيير رغم انخفاض صافي قيمة الأصول.
- التصفيات: 330 مليون يورو أُنجزت في النصف الأول من 2026.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن يرتفع صافي الدين قليلاً بنهاية عام 2026، غير أنه سيبقى عند "مستوى جيد جداً". وأشارت إلى أن نسبة القرض إلى القيمة ينبغي أن تظل في حدود 10%، واصفةً إياها بأنها محافظة جداً. كما أكدت بيجو إنفست امتلاكها سيولة كافية لإعادة تمويل سند بقيمة 300 مليون يورو يستحق في أكتوبر 2026.
تتوقع الشركة إتمام استثمارها في Mérieux NutriSciences في أكتوبر، رهناً بالحصول على الموافقات التنظيمية. كما تتوقع الحصول على 70 مليون يورو إضافية من صفقة صندوق ثانوي بنهاية العام. وأوضحت الإدارة أنها ستواصل ضخ رأس المال في الاستثمارات في الأسهم وصناديق الأسهم الخاصة، مع الحفاظ على تمويل ذاتي للمحفظة وإدارة دقيقة للسيولة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي جان-شارل دوان إن النصف الأول أظهر "صافي عائد قوياً"، مشيراً إلى أنه باستثناء تأثيرات العملات الأجنبية، ترجم إلى "خلق قيمة بأقل قليلاً من 240 مليون يورو". وأضاف أن المحفظة باتت أكثر تنوعاً مقارنةً بالسنوات الأخيرة، مع تمثيل ستيلانتيس لأقل من 20% من إجمالي الأصول.
وفيما يتعلق باستثمار Mérieux NutriSciences الجديد، قال دوان إن الشركة "رائدة عالمية"، وأن بيجو إنفست ستحصل على مقعد في مجلس الإدارة، وهو ما يتوافق مع نهجها بوصفها مساهماً أقلية فاعلاً. وأفاد نائب الرئيس التنفيذي سيباستيان كوكار بأن تعرّض الشركة لصناديق Valor Equity أسفر عن مكاسب استثنائية، من بينها عائد بلغ نحو 20 ضعفاً مرتبط بشركة SpaceX.
وأوضح دوان أيضاً أن الشركة لا تسعى للسيطرة على الشركات التشغيلية. وقال: "نريد الشراكة مع العائلات والصناديق والصناديق السيادية"، مضيفاً أن بيجو إنفست تُفضّل توزيعات الأرباح على إعادة شراء الأسهم لأنها لا تريد تقليص حجم التداول الحر المحدود أصلاً.
المخاطر والتحديات
- التعرض لستيلانتيس: يظل الأداء الضعيف لسهم الشركة الصانعة للسيارات أكبر عبء على صافي قيمة الأصول ومعنويات المستثمرين.
- تقلبات السوق: يمكن أن تتحرك قيمة بيجو إنفست بشكل حاد تبعاً للأسواق العامة، ولا سيما الحيازات المدرجة وإعادة تقييم الصناديق.
- إعادة تمويل الديون: يتعين على الشركة إعادة تمويل سند بقيمة 300 مليون يورو يستحق في أكتوبر 2026، وإن كانت الإدارة تؤكد كفاية السيولة.
- ارتفاع التكاليف التشغيلية: ترتفع مصاريف البيع والمصاريف العمومية والإدارية بسبب تغييرات في مخصصات التعويضات ونفقات إعادة الهيكلة.
- الخصم على صافي قيمة الأصول: يواصل السهم تداوله بخصم حاد عن قيمته الجوهرية، وربطت الإدارة ذلك جزئياً بمحدودية حجم التداول الحر.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول استحقاق السند، وحجم المكسب المرتبط بـ SpaceX، والشفافية في الحيازات الصندوقية، ومستقبل حصة ستيلانتيس. وأفادت الإدارة بأنها قادرة على إعادة تمويل السند بالسيولة المتاحة، وقد تدرس إصداراً جديداً لاحقاً بحسب مستويات أسعار الفائدة.
وفيما يخص أداء الصناديق، أكد كوكار أنه باستثناء SpaceX، كان العائد من محفظة صناديق الاستثمار 13 مليون يورو في النصف الأول. وأضاف أن الشركة منفتحة على تحسين مستوى الإفصاح، مشيراً إلى أنها توفر بالفعل تفاصيل أوفر حول مديري الصناديق والتوزيع الجغرافي.
وجاءت الردود على أسئلة ستيلانتيس حذرةً، إذ أعربت الإدارة عن خيبة أملها من أداء السهم، لكنها أشارت إلى بوادر تحسّن مبكرة في نتائج الشركة الصانعة للسيارات للنصف الأول، مؤكدةً رغبتها في منح خطة التعافي الجديدة الوقت الكافي لإثبات فاعليتها. وأوضحت بيجو إنفست أنه لا توجد لديها خطط حالية للانفصال عن حصة السيارات أو للتحول إلى مساهم مسيطر.
وكان إعادة شراء الأسهم موضوعاً آخر تناوله النقاش، حيث أفادت الإدارة بأن عمليات إعادة الشراء تُشكّل جزءاً من أدواتها، غير أن الشركة تُفضّل توزيعات الأرباح ولا تريد تضييق حجم التداول الحر أكثر مما هو عليه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
