سيرادو غولد في مؤتمر النمو الناشئ الـ96: التركيز على خط النمو

الخميس، 24/09/2026 — استخدمت شركة Cerrado Gold Inc. (CERT) مؤتمر النمو الناشئ الـ96 لتقديم نفسها بوصفها أكثر من مجرد منتج صغير للذهب، مع الاعتراف في الوقت ذاته بالعمل الذي لا يزال أمامها. وسلّطت الشركة الضوء على التدفق النقدي المستقر من منجمها في الأرجنتين، والتقدم في التطوير بالبرتغال وكيبيك، والمسار نحو إنتاج أكبر بكثير، وإن كانت تصاريح البناء والدراسات الجدوى لا تزال تمثل عقبات رئيسية.

أبرز النقاط

• أفادت سيرادو بأن منجم Minera Don Nicolás في الأرجنتين ينتج نحو 55,000 أوقية من الذهب سنوياً، ويولّد أكثر من 100 مليون دولار كندي في التدفق النقدي السنوي بأسعار المعادن الحالية.
• تتوقع الشركة إنتاجاً يتراوح بين 50,000 و60,000 أوقية لعام 2024، مع هدف الوصول إلى الحد الأعلى من هذا النطاق.
• من المتوقع أن يُضيف مشروع Lagoa Salgada في البرتغال نحو 50,000 أوقية من إنتاج ما يعادل الذهب، وأكثر من 100 مليون دولار كندي في التدفق النقدي الحر السنوي عند بدء الإنتاج.
• قد يصبح مشروع Mont Sorcier في كيبيك مشروعاً كبيراً طويل الأمد، إذ أشارت الإدارة إلى نحو 235 مليون دولار كندي في التدفق النقدي الحر السنوي على مدى عمر منجم يمتد 21 عاماً في أحد السيناريوهات.
• أكدت الإدارة أن الشركة ممولة تمويلاً جيداً ولا تتوقع الحاجة إلى مزيد من تخفيف حصص المساهمين لإدخال المشاريع الحالية في مرحلة الإنتاج.

نظرة عامة على الشركة

قال مايك ماكاليستر، نائب رئيس علاقات المستثمرين، إن سيرادو تجاوزت مرحلة شركة الاستكشاف الصغيرة. وتمتلك الشركة الآن منجماً إنتاجياً واحداً ومشروعَي تطوير متقدمَين.

• Minera Don Nicolás في الأرجنتين هو الأصل المُدرّ للتدفق النقدي حالياً.
• Lagoa Salgada في البرتغال مشروع تطوير متقدم في حزام البيريت الأيبيري.
• Mont Sorcier في كيبيك مشروع ضخم لخام الحديد يستهدف سوق الصلب الأخضر.

أوضح ماكاليستر أن استراتيجية الشركة تقوم على استخدام الإنتاج الحالي لتمويل النمو، مع الحفاظ على المرونة في كيفية هيكلة كل أصل في نهاية المطاف. وأشار إلى أن سيرادو غير ملتزمة بالإبقاء على كل مشروع داخل شركة عامة واحدة إذا كان البيع أو المشروع المشترك أو الفصل سيخلق قيمة أكبر.

النتائج المالية

أفادت الشركة بأن Minera Don Nicolás هو المصدر الرئيسي للتدفق النقدي الحالي، وأن الأصل يؤدي أداءً يتجاوز الافتراضات المستخدمة في الدراسات السابقة.

• الإنتاج السنوي الحالي: نحو 55,000 أوقية من الذهب.
• توجيهات 2024: من 50,000 إلى 60,000 أوقية، مع توقع الإدارة بلوغ الحد الأعلى.
• إنتاج النصف الأول من 2024: 28,000 أوقية.
• معدل الربع الثاني: نحو 60,000 أوقية سنوياً.
• عملية التكديس والرشح في Calandrias: نحو 45,000 أوقية سنوياً.
• التدفق النقدي السنوي من Minera Don Nicolás: أكثر من 100 مليون دولار كندي بأسعار المعادن الحالية.
• التدفق النقدي الحر للنصف الأول من 2024: 57 مليون دولار كندي.
• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المتوقعة لعام 2024: تتجاوز 100 مليون دولار كندي.

قال ماكاليستر إن التقييم الاقتصادي الأولي للمنجم استخدم سعر ذهب يبلغ 2,100 دولار كندي للأوقية ولا يزال يُظهر اقتصاديات قوية.

• التدفق النقدي وفق التقييم الاقتصادي الأولي: 50 مليون دولار كندي سنوياً.
• التدفق النقدي الحر وفق التقييم الاقتصادي الأولي: 25 مليون دولار كندي سنوياً.

ناقشت الشركة أيضاً ميزانيتها العمومية وهيكل رأس المال.

• النقد في نهاية ربع يونيو: 25 مليون دولار كندي.
• التمويل الإضافي المتوقع: نحو 15 مليون دولار كندي من خيار حزمة الأراضي وبيع أصل برازيلي.
• الطرح الخاص: 10 مليون دولار كندي من إريك سبروت بالقيمة السوقية، مع تغطية نصف الضمانات.
• الأسهم القائمة: 142 مليون سهم.
• الأسهم المخففة بالكامل: أقل بقليل من 160 مليون سهم.
• القيمة السوقية: نحو 364 مليون دولار كندي.
• متوسط حجم التداول اليومي: نحو 500,000 سهم.

أفادت الإدارة بأنها تمتلك ما يقل قليلاً عن 10% من الشركة، في حين يمثل المساهمون المؤسسيون نحو 23%. ويبلغ التداول الحر نحو 68%.

أظهرت بيانات الأسهم المقدمة خلال المكالمة أن السهم عند مستوى 2.40 دولار، بانخفاض 2.44% عن الإغلاق السابق البالغ 2.46 دولار. وتراوح سعر السهم بين 1.20 دولار و2.83 دولار خلال الـ52 أسبوعاً الماضية.

التحديثات التشغيلية

يظل Minera Don Nicolás الأصل التشغيلي الأساسي. واشترت سيرادو المشروع عام 2020 بنحو 55 مليون دولار كندي من شركات تصنيع الأجهزة المنزلية في الأرجنتين التي كانت قد استثمرت سابقاً نحو 200 مليون دولار كندي في الأصل دون تشغيله بنجاح، وفقاً للشركة.

• الإنتاج وقت الاستحواذ: نحو 16,000 أوقية سنوياً.
• الإنتاج في السنة الأولى بعد الاستحواذ: نحو 40,000 أوقية.
• الإنتاج الحالي: من 50,000 إلى 55,000 أوقية سنوياً.
• عمر المنجم الحالي: أقل من 3 سنوات.

تجمع العملية بين التعدين السطحي المفتوح، والتكديس والرشح في Calandrias، والتعدين تحت الأرض. وقد حدّد المنجم تحت الأرض أسفل حفرة Paloma المفتوحة مواد أولية تتراوح بين 20,000 و30,000 أوقية.

أشارت الإدارة إلى إمكانية نمو المنجم أكثر من خلال الحفر والتطوير تحت الأرض.

• الإنتاج المستهدف من Minera Don Nicolás في السنوات القادمة: 100,000 أوقية سنوياً.
• الحفر المخطط في المشروع: 75,000 متر.
• الحفر السطحي: 50,000 متر عبر Sulfuro وBaritina وFalcón.
• الحفر تحت الأرض: 20,000 متر أسفل Paloma.
• حفر منطقة Falcón: 5,000 متر.
• معدات الحفر المملوكة: أربعة حفارات، منها ثلاثة حفارات ماسية وحفار RC واحد.
• التقييم الاقتصادي الأولي المحدّث المتوقع: الربع الأول من 2025.
• عمر المنجم المستهدف بعد التحديثات: من 5 إلى 6 سنوات، مع إمكانية التمديد.

أفادت سيرادو بأنها أنفقت أكثر من 40 مليون دولار كندي على الحفر وتطوير المشاريع عبر محفظتها.

Lagoa Salgada في البرتغال

يقع مشروع Lagoa Salgada في حزام البيريت الأيبيري على الجانب البرتغالي، على بُعد نحو ساعة ونصف جنوب لشبونة. وصفت الإدارة المشروع بأنه يتمتع بموقع جيد وبنية تحتية قوية ومزيج من المعادن الأساسية والثمينة.

• الموارد المحددة: أكثر من 20 مليون طن.
• الحفر المنجز: 40,000 متر.
• المعدن الرئيسي: الزنك.
• المعادن الأخرى: النحاس والقصدير والمعادن الثمينة.
• حصة المعادن الثمينة من الإنتاج: نحو 40%.
• تكلفة مكافئ الزنك: 0.59 دولار للرطل خلال السنوات الخمس الأولى و0.79 دولار للرطل على مدى عمر المنجم.
• سعر الزنك الأخير المُستشهد به من قِبل الإدارة: نحو 2.00 دولار للرطل.

أفادت الشركة بأن المشروع يتمتع بلوجستيات قوية.

• مجاور لطريق سريع حكومي وخطوط سكك حديدية.
• على بُعد نحو 45 دقيقة من ميناء.
• مصهر نحاس عبر الحدود في إسبانيا.

أشارت الإدارة إلى أن الرواسب تشمل مناطق شمالية وجنوبية وجسماً غنياً بالنحاس في الأعماق. كما أشارت إلى امتداد بطول 8 كيلومترات، لم يُطوَّر منه سوى نحو كيلومتر واحد حتى الآن، بوصفه مؤشراً على إمكانات الاستكشاف.

• تقديمات تصاريح البيئة و RECAPE مخططة لنهاية ديسمبر 2024.
• الموافقة على التصاريح متوقعة بنهاية الربع الثاني من 2025.
• من المتوقع أن يبدأ البناء في منتصف 2025.
• مدة البناء: نحو 18 شهراً.

أفادت الشركة بأن أعمال الجدوى المحدّثة تركز على تحسين علم المعادن وتدفق العمليات. وقارنت المشروع بالمناجم طويلة الأمد التي تديرها Sandfire وLundin في المنطقة ذاتها، حيث توسعت الرواسب على طول الامتداد وفي الأعماق بمرور الوقت.

Mont Sorcier في كيبيك

يُعدّ Mont Sorcier أكبر مشروع في المحفظة وأطولها جدولاً زمنياً للتطوير. يقع على بُعد نحو 500 ميل شمال مونتريال، بالقرب من خليج جيمس، ويمتلك قاعدة موارد محددة ضخمة.

• الموارد المحددة: 1.3 مليار طن.
• فرع السكة الحديدية المطلوب: 25 كيلومتراً إلى رأس خط سكة حديد Chibougamau.
• المسافة إلى ميناء Saguenay: 370 كيلومتراً.
• وضع الميناء: مؤمَّن بالفعل، مع استثمار حكومي حديث بقيمة 200 مليون دولار كندي في تجديد الميناء.
• مصدر الطاقة: طاقة كهرومائية منخفضة التكلفة.

قال ماكاليستر إن المشروع مصمم لسوق الحديد المختزل المباشر ويمكنه دعم التحول نحو الصلب الأخضر.

• التقييم الاقتصادي الأولي السابق: 5 مليون طن سنوياً بتركيز 65%.
• صافي القيمة الحالية وفق التقييم الاقتصادي الأولي السابق: 1.6 مليار دولار كندي.
• معدل العائد الداخلي وفق التقييم الاقتصادي الأولي السابق: 43%.
• فترة الاسترداد: أقل من عامين.
• العلاوة المتوقعة على المنتج: نحو 30% فوق أسعار خام الحديد الأساسية بنسبة 62%.
• جودة المركّز: خام حديد بنسبة 67% مع محتوى منخفض جداً من السيليكا والألومنيوم.

تدرس الشركة حالياً ما إذا كان مركّز 65% أو 67% هو الخيار الاقتصادي الأفضل.

• هدف دراسة الجدوى المحدّثة: 8 مليون طن سنوياً، تبدأ بـ4 مليون طن وترتفع إلى 8 مليون طن بعد عامين.
• الموعد المتوقع لإتمام دراسة الجدوى: النصف الأول من 2025.
• الجدول الزمني للتصاريح: نحو عامين.
• الموعد المتوقع لبدء البناء: الربع الأول من 2029.
• الموعد المتوقع لبدء الإنتاج: الربع الأول من 2031.

أفادت الإدارة بأن المشروع يمكنه دعم نحو 350 مليون دولار كندي في التدفق النقدي و235 مليون دولار كندي في التدفق النقدي الحر على مدى عمر منجم يمتد 21 عاماً باستخدام ثلث الموارد المحددة فقط. كما أشارت إلى أن المشروع قد يستمر لفترة أطول بكثير إذا بقي الإنتاج عند المعدلات الحالية، وربما يصل إلى 50 عاماً.

استراتيجية التمويل والتطوير

أفادت سيرادو بأن لديها دعماً تمويلياً لخططها التطويرية.

• UKEF، وكالة ائتمان الصادرات البريطانية.
• بانكو سانتاندير في البرتغال.
• TD Bank في تورنتو.

أفادت الإدارة بأن الشركة تتوقع تمويل المشاريع دون تخفيف إضافي لحصص المساهمين. وأضافت أن الخطة تقوم على استخدام التدفق النقدي التشغيلي وسداد الديون عند الاقتضاء وإعادة رأس المال إلى المستثمرين بمرور الوقت.

وصفت الشركة أسلوبها التشغيلي بأنه رشيق مع قيادة ميدانية قوية.

التوقعات المستقبلية

صاغت الإدارة السنوات القليلة القادمة لسيرادو باعتبارها قصة نمو متدرجة.

• الإنتاج الحالي: نحو 55,000 أوقية سنوياً.
• الهدف القريب المدى في Minera Don Nicolás: 100,000 أوقية سنوياً.
• الإضافة المتوقعة من Lagoa Salgada: نحو 50,000 أوقية من إنتاج ما يعادل الذهب.
• الهدف طويل المدى للشركة: أكثر من 300,000 أوقية من إنتاج ما يعادل الذهب.

أفادت الشركة بأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) قد ترتفع بشكل ملحوظ مع دخول المشاريع مرحلة الإنتاج.

• الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء الحالية: 44 مليون دولار كندي بأسعار المعادن التاريخية المنخفضة.
• مع دخول Lagoa Salgada مرحلة الإنتاج: أكثر من 100 مليون دولار كندي سنوياً.
• مع دخول Mont Sorcier مرحلة الإنتاج: الاقتراب من 500 مليون دولار كندي في التدفق النقدي السنوي.

أفادت الإدارة بأنها لا تزال تركز على أعمال الجدوى والحفر والتصاريح قبل اتخاذ القرارات النهائية بشأن هيكل المشروع. وأشارت إلى أنها قد تُبقي على الأصول في شركة واحدة، لكنها قد تسعى أيضاً إلى مشروع مشترك أو فصل أو بيع إذا كانت الظروف مناسبة.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، سأل المستثمرون عن هيكل الأصول والتصاريح وتحسين المشاريع.

• بشأن ما إذا كان ينبغي الإبقاء على الأصول الثلاثة في شركة واحدة، قالت الإدارة إن المشاريع يمكنها خلق قيمة داخل الهيكل الحالي، لكن الشركة منفتحة على العروض والمعاملات الأخرى.
• بشأن تصاريح Mont Sorcier، أفادت الإدارة بأن الرفض الأول كان مرتبطاً بالمياه. وقد أجرت منذ ذلك الحين دراسات مياه إضافية وتعيد تقديم التصريح. وأشارت الشركة إلى أن المناقشات الحكومية كانت إيجابية وأن تقديمات التصاريح البيئية والإنشائية المتزامنة ستوفر الوقت.
• بشأن ما إذا كان مركّز 65% أو 67% أفضل لـMont Sorcier، قالت الإدارة إنها تدرس كلا الخيارين. وقد يتطلب منتج 67% مزيداً من السحق وإنفاقاً رأسمالياً أعلى، في حين قد يكون 65% الخيار الأفضل على المدى القريب.
• بشأن الهامش مقابل درجة المنتج، قالت الإدارة إن دراسة الجدوى ستساعد في تحديد ما إذا كانت التكلفة الإضافية للدرجة الأعلى مبررة.
• بشأن التحسين في Mont Sorcier، أفادت الإدارة بأن الحفر قد يُخفّض نسب الإزالة ومستويات الكبريت، مما قد يحسّن الاقتصاديات ويقلل الحاجة إلى دائرة تعويم الكبريت.

كرّر ماكاليستر أيضاً الرسالة المحورية للشركة: "لسنا شركة صغيرة نمطية. لسنا قصة استكشاف. نحن في الواقع في مرحلة الإنتاج في منجم Minera Don Nicolás في الأرجنتين."

وأضاف أن الشركة "ممولة تمويلاً جيداً لإدخال هذه المشاريع في مرحلة الإنتاج دون أي تخفيف إضافي للسوق."

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل من مكالمة المؤتمر.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا