خسائر Synlait تتراجع في النصف الثاني من 2026 مع تسارع وتيرة التعافي

أعلنت شركة Synlait Milk أن السنة المالية 2026 كانت صعبة من الناحية المالية، غير أنها شهدت تعافياً تشغيلياً واضحاً، إذ تحسّن أداء النصف الثاني بشكل ملحوظ بعد بداية ضعيفة في النصف الأول. وأفادت شركة معالجة الألبان النيوزيلندية بتحقيق إجمالي إيرادات المجموعة بلغ 1.93 مليار دولار نيوزيلندي، وأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بلغت 8.10 مليون دولار نيوزيلندي، وصافي خسارة أساسية بعد الضريبة بلغت 21.60 مليون دولار نيوزيلندي. وانخفض السهم بنسبة 6.35% ليصل إلى 0.30 دولار، مقترباً من أدنى مستوياته خلال نطاق 52 أسبوعاً الذي تراوح بين 0.28 دولار و0.76 دولار.

أبرز النقاط

- أشارت Synlait إلى أن السنة المالية 2026 شهدت خسائر ضخمة في النصف الأول، أعقبها انتعاش قوي في النصف الثاني.

- بلغت الخسارة الصافية المُبلَّغ عنها بعد الضريبة 75.40 مليون دولار نيوزيلندي، فيما بلغت الخسارة الصافية الأساسية بعد الضريبة 21.60 مليون دولار نيوزيلندي.

- أسهم بيع أصول الجزيرة الشمالية في خفض صافي الدين بنسبة 14% ليصل إلى 215 مليون دولار نيوزيلندي.

- حقق قطاع خدمات الطعام أول سنة مربحة بشكل ملموس، فيما سجّل كلٌّ من قطاع المستهلكين وخدمات الطعام نمواً قوياً.

- أفادت الإدارة بأنها تتوقع أن يكون معدل تشغيل النصف الثاني مستداماً، إلا أنها لم تُصدر توجيهات رسمية بشأن الأرباح حتى الآن.

أداء الشركة

كشفت نتائج السنة الكاملة لشركة Synlait عن شركة لا تزال تواجه ضغوطاً، لكنها تسير في الاتجاه الصحيح. وأوضحت الشركة أن مشكلات التصنيع في النصف الأول، وضعف عوائد المكوّنات، وقضايا أصول الضريبة المؤجلة، أدت إلى تسجيل خسارة في EBITDA بلغت 34.70 مليون دولار نيوزيلندي خلال الأشهر الستة الأولى. وجاء النصف الثاني أقوى بكثير، إذ تحسّن EBITDA المُبلَّغ عنه بمقدار 77.50 مليون دولار نيوزيلندي، وتحسّن EBITDA الأساسي بمقدار 38.10 مليون دولار نيوزيلندي مقارنةً بالنصف الأول.

ارتفعت الإيرادات إلى 1.93 مليار دولار نيوزيلندي، مدعومةً بنمو قطاع ألبان المستهلكين وخدمات الطعام وزيادة الحجم في بعض أجزاء الأعمال. غير أن الشركة لا تزال تُسجّل خسارة صافية مُبلَّغاً عنها بعد الضريبة بلغت 75.40 مليون دولار نيوزيلندي، مما يُشير إلى أن التعافي لم يتحوّل بعد بالكامل إلى أرباح صافية.

أشارت Synlait إلى أن بيع أصول الجزيرة الشمالية جعل الشركة أكثر بساطة وتركيزاً. وحققت الأعمال المستمرة إيرادات بلغت 1.68 مليار دولار نيوزيلندي وEBITDA أساسياً بلغ 46.30 مليون دولار نيوزيلندي، وهو ما وصفته الإدارة بأنه قاعدة أوضح للمستقبل.

أبرز المؤشرات المالية

- إجمالي إيرادات المجموعة: 1.93 مليار دولار نيوزيلندي، بارتفاع عن العام السابق.

- إيرادات العمليات المستمرة: 1.68 مليار دولار نيوزيلندي.

- EBITDA المُبلَّغ عنه: 8.10 مليون دولار نيوزيلندي.

- EBITDA الأساسي: 46.30 مليون دولار نيوزيلندي.

- الخسارة الصافية المُبلَّغ عنها بعد الضريبة: 75.40 مليون دولار نيوزيلندي.

- الخسارة الصافية الأساسية بعد الضريبة: 21.60 مليون دولار نيوزيلندي.

- صافي الدين: 215 مليون دولار نيوزيلندي، بانخفاض 14%.

- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 2.63، مما يعكس الرافعة المالية الكبيرة للشركة.

- نمو الإيرادات: 39.70% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مدفوعاً بتوسع قطاعي المستهلكين وخدمات الطعام.

- التدفق النقدي التشغيلي: سالب بمقدار 183.30 مليون دولار نيوزيلندي.

- EBITDA المُبلَّغ عنه للنصف الأول: خسارة بلغت 34.70 مليون دولار نيوزيلندي.

- EBITDA المُبلَّغ عنه للنصف الثاني: تحسّن بمقدار 77.50 مليون دولار نيوزيلندي مقارنةً بالنصف الأول.

الأرباح مقابل التوقعات

لم يُقدَّم أي توقع لربحية السهم أو الإيرادات للفترة المُبلَّغ عنها، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين، مما يعني عدم وجود مفاجأة في الأرباح يمكن قياسها.

وحتى في غياب مقارنة رسمية بالتوقعات، فإن طبيعة النتائج تظل ذات أهمية. إذ كان تعافي النصف الثاني لشركة Synlait جوهرياً، حيث تحسّن EBITDA المُبلَّغ عنه بمقدار 77.50 مليون دولار نيوزيلندي مقارنةً بالنصف الأول، وتحسّن EBITDA الأساسي بمقدار 38.10 مليون دولار نيوزيلندي. وهذا يُمثّل انعكاساً أقوى من مجرد تقلب ربع سنوي بسيط، ويُشير إلى أن إعادة ضبط عمليات الشركة بدأت تُؤتي ثمارها.

ومع ذلك، تُظهر الخسارة المُبلَّغ عنها على مدار السنة الكاملة والتدفق النقدي التشغيلي السلبي أن التعافي لا يزال غير مكتمل. ويبدو أن المستثمرين يُركّزون أكثر على وتيرة التحسن بدلاً من الخسارة الإجمالية.

ردود فعل السوق

انخفض سهم Synlait بنسبة 6.35% ليصل إلى 0.30 دولار في أعقاب الإعلان. ويتداول السهم حالياً بالقرب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً، مما يُشير إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين إزاء مسار تعافي الشركة.

جاء هذا الانخفاض على الرغم من مؤشرات التقدم التشغيلي، بما في ذلك تحسّن أداء التصنيع وانخفاض الديون وتعزّز النصف الثاني. ويُشير هذا التفاعل إلى أن السوق لا يزال قلقاً بشأن قدرة الشركة على تحويل تحسّن العمليات إلى أرباح مستدامة وتدفق نقدي إيجابي.

يعكس المستوى الحالي للسهم أيضاً التحدي الأشمل المتمثل في استعادة الثقة بعد سنوات عدة من الاضطرابات التشغيلية وضعف الأرباح. ولم تُقدَّم أي بيانات عن حجم تداول غير اعتيادي.

التوقعات والتوجيهات

أفادت الإدارة بأنها لن تُصدر توجيهات محددة للفترة الخمسة أشهر المنتهية في 31/12/2026، واصفةً إياها بأنها فترة انتقالية قصيرة وغير قابلة للمقارنة. وتعتزم الشركة مراجعة موقفها من التوجيهات في نهاية العام وتحديث السوق في مطلع فبراير 2027.

وحتى في غياب توجيهات رسمية، حدّدت Synlait عدة أولويات:

- تنمية العميل الجديد في الشرق الأوسط، الذي يُتوقع أن يمثّل نحو 18% من طاقة السنة المالية 2027.

- استقطاب عملاء جدد في جنوب شرق آسيا.

- توسيع منتجات المستهلكين الجاهزة ذات القيمة الأعلى والتغذية المتخصصة.

- تحسين كفاءة المصنع من خلال مشروع Hedgehog في قطاع المستهلكين.

- مواصلة تعزيز أنظمة الجودة والامتثال التنظيمي، ولا سيما فيما يخص الصين.

أشارت الإدارة إلى أنها تتوقع حجم حليب أعلى بنسبة تتراوح بين 3% و6% من الميزانية للموسم الجديد، مما ينبغي أن يدعم استخدام الطاقة الإنتاجية. كما أفادت بأن معدل التشغيل الأساسي للنصف الثاني يبدو مستداماً.

تعليقات المسؤولين التنفيذيين

قال ليون فونج، الرئيس التنفيذي بالوكالة: "كانت السنة المالية 2026 عاماً صعباً من الناحية المالية، وكانت في الوقت ذاته عاماً شهد تقدماً حقيقياً في مسيرة تعافينا. ففي النصف الثاني، استقرت العمليات، مما أسفر عن تحسّن ملحوظ في الأداء المالي."

وأشار أيضاً إلى الانعكاس في قطاع التصنيع، قائلاً: "تحسّنت نسبة الإنتاج المطابق للمواصفات من 88% في السنة المالية 2025 إلى 93% في السنة المالية 2026. وارتفعت نسبة تحقيق خطة الإنتاج على أساس سنوي من نحو 92% إلى 95.50%. وهذا إنجاز ضخم يعود الفضل فيه إلى فرقنا في الخطوط الأمامية."

وقال جورج آدامز، رئيس مجلس الإدارة: "أصبحت Synlait الآن أقوى وأكثر تركيزاً مما كانت عليه من قبل، وهي في وضع جيد للمضي قدماً نحو التعافي."

تُؤكد هذه التعليقات المحور الرئيسي للمكالمة: تعتقد الشركة أن أصعب المشكلات التشغيلية باتت خلفها الآن، والمرحلة التالية تتمحور حول توسيع نطاق أعمال أكثر استقراراً.

المخاطر والتحديات

- التدفق النقدي لا يزال ضعيفاً: بلغ التدفق النقدي التشغيلي سالب 183.30 مليون دولار نيوزيلندي، مما يُبقي الضغط على السيولة ورأس المال العامل.

- الربحية لا تزال هشّة: سجّلت الشركة خسارة صافية مُبلَّغاً عنها بعد الضريبة بلغت 75.40 مليون دولار نيوزيلندي.

- تركّز قاعدة العملاء يظل مصدر خطر: لا تزال Synlait تعمل على تقليص اعتمادها على عدد محدود من العملاء والأسواق.

- التعرّض للسوق الصينية مهم: يتعيّن على الشركة تجديد الموافقات للحفاظ على تصنيع تغذية الرضّع المخصصة للصين.

- هوامش التغذية المتقدمة بحاجة إلى تعافٍ: أشارت الإدارة إلى أن انخفاض الهوامش في السنة المالية 2026 كان مرتبطاً بعدم الاستقرار التشغيلي وهو لا يعكس القدرة الربحية الطبيعية للأعمال.

- التوجيهات محدودة: يترك غياب توجيهات الأرباح الرسمية المستثمرين بمستوى أدنى من الوضوح.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على ما إذا كان التحسّن في النصف الثاني يمكن أن يستمر، ومدى سرعة تمكّن Synlait من تعويض الحجم المفقود من شركة The a2 Milk Company، وما إذا كانت الشركة قادرة على الالتزام بشروط اتفاقيات البنوك.

أكدت الإدارة ثقتها في إمكانية الحفاظ على معدل التشغيل في النصف الثاني. وأشارت أيضاً إلى أن العميل الجديد في الشرق الأوسط ذو أهمية كبيرة، وأن الشركة تتوقع تعويض نحو 18% من الطاقة المفقودة خلال الاثني عشر شهراً القادمة، على أن يستغرق الاستبدال الكامل نحو ثلاث سنوات.

جاءت الردود على الأسئلة المتعلقة بإمدادات الحليب إيجابية. وأفادت Synlait بأنها تتوقع حجم حليب أعلى بنسبة تتراوح بين 3% و6% من الميزانية للموسم الجديد، ولا ترى أن الإمداد يمثّل مشكلة على المدى القريب.

كما سأل المحللون عن هوامش التغذية المتقدمة. وأفادت الإدارة بأن الأعمال مربحة، غير أن التكاليف ارتفعت بسبب عدم الاستقرار التشغيلي والحذر المرتبط بالجودة، مُشيرةً إلى أن الهوامش ينبغي أن تعود إلى مستوياتها الطبيعية مع استقرار العمليات.

وفيما يتعلق بالتوجيهات، أوضح المسؤولون التنفيذيون أن الشركة لم تُقدّم توجيهات للسوق منذ فترة بسبب عدم اليقين التشغيلي، إلا أنها ستعيد النظر في هذه المسألة مطلع العام القادم.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا