عاجل: خط أنابيب شرق-غرب يعمل بكفاءة وفق تقارير من بلومبرج والنفط يهبط
في يوم الاثنين، 28/09/2026، استخدمت شركة Iamgold (IMG) منتدى التعدين للأمريكتين 2026 لاستعراض استراتيجية تقوم على العوائد النقدية، وتمديد العمر الإنتاجي للمناجم، والتحسين المستمر لمحفظتها الاستثمارية. وأبدت الشركة نبرة واثقة بشأن أسعار الذهب وإمكانات أصولها، مع الإقرار في الوقت ذاته بضغوط التضخم وتكاليف الوقود، والحاجة إلى إثبات مزيد من القيمة من عدة مشاريع قبل الشروع في أي توسع كبير.
أبرز النقاط
- أعلنت إيامغولد أنها تُولي الأولوية للتحسين وتمديد العمر الإنتاجي للمناجم على حساب إنشاء مناجم جديدة خلال السنوات الثلاث المقبلة.
- من المتوقع أن تُدرّ منجم إيساكان ما بين 700 مليون و800 مليون دولار كندي سنوياً من التدفقات النقدية عند مستويات أسعار الذهب الحالية، مع خطة لإعادة 100% من رأس المال إلى المساهمين اعتباراً من أواخر عام 2025 أو مطلع عام 2026.
- تضاعف احتياطي منجم Côté Gold منذ الموافقة على المشروع، فيما يظل منجما Westwood وNelligan خيارَين مهمَّين للنمو على المدى البعيد.
- أشارت الإدارة إلى أن المحفظة الكندية للشركة، التي تضم نحو 40 مليون أوقية من الموارد، قد لا تحظى بعد بالتقييم الكامل الذي تستحقه في السوق.
- لا يزال التضخم مصدر قلق، غير أن الشركة أكدت أن الطاقة الكهربائية من الشبكة، والتوسع في الطاقة الشمسية، وتغييرات أساليب التعدين ستُسهم في تعويض ارتفاع التكاليف.
النتائج المالية وتوليد رأس المال
أفادت الإدارة بأن الشركة تستفيد من بيئة أسعار ذهب مواتية، إذ يتداول الذهب حول مستوى 3,600.00 إلى 3,700.00 دولار للأوقية، فيما يستند التخطيط طويل الأمد إلى سعر 4,000.00 دولار للأوقية. كما أوضحت الشركة أنها تعتمد سعر احتياطي افتراضياً قدره 2,100.00 دولار كندي للأوقية في نماذجها الاقتصادية.
- يُتوقع أن يُدرّ منجم إيساكان ما بين 700 مليون و800 مليون دولار كندي من التدفقات النقدية السنوية عند مستوى سعر ذهب يتراوح بين 4,300.00 و4,500.00 دولار كندي.
- أتمّت الشركة بالفعل عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة تبلغ نحو 400 مليون دولار كندي خلال النصف الأول من العام.
- يُتوقع الحصول على 400 مليون دولار كندي إضافية من عملية توزيع الأرباح في يونيو.
- أعربت الإدارة عن توقعها بتحقيق ما لا يقل عن 700 مليون دولار كندي في عوائد رأس المال، مع إمكانية إعادة التحويل الكامل للتدفقات النقدية من إيساكان إذا بلغ الذهب 4,500.00 دولار كندي للأوقية.
- يسير تضخم تكاليف العمالة بمعدل نحو 3% على أساس مؤشر أسعار المستهلك، ومن المتوقع أن يظل مستقراً.
قال رينو، أحد المسؤولين التنفيذيين في الشركة، إن المجموعة تركز على التخصيص المنضبط لرأس المال بدلاً من النمو العدواني. وأضاف: "لا تسعى هذه الشركة إلى بناء أي شيء جديد خلال السنوات الثلاث المقبلة. لدينا خطط رائعة لتمديد العمر الإنتاجي للمناجم."
التحديثات التشغيلية
Côté Gold: موارد أكبر وتحسين مستمر
يظل منجم Côté Gold ركيزةً أساسية في قصة نمو الشركة، غير أن الإدارة أوضحت أن التركيز على المدى القريب ينصبّ على تحسين العملية القائمة بدلاً من التسرع في توسع كبير.
- استند قرار المشروع الأصلي إلى نحو 10 مليون أوقية من الموارد.
- تضاعفت قاعدة الموارد منذ ذلك الحين لتبلغ 20 مليون أوقية.
- أشارت الإدارة إلى أن تحويل الاحتياطيات قد يصل إلى 70% إلى 75%، مما يعني نحو 7.5 مليون أوقية من الاحتياطيات عند مستوى الموارد الأصلي.
- يعمل المنجم حالياً بطاقة تبلغ نحو 36,000 طن يومياً.
- تدرس دراسة محدّثة رفع الطاقة إلى 40,000 طن يومياً، مع التركيز على زيادة الإنتاجية وخفض التكاليف.
- أجّلت الشركة قرار التوسع الأكبر للتركيز على التحسين خلال السنوات القليلة المقبلة.
- من المتوقع أن تبدأ دراسات الخط الأساسي البيئي في عام 2027 لدعم الحصول على التصاريح بشكل أسرع لاحقاً.
قال رينو إن المنجم لا يزال لديه مجال لتحسين التكاليف والأداء. وأضاف: "بما أن Côté لا يزال في سنته التشغيلية الكاملة الثانية فحسب، فإن المسار الذي يسلكه ينطوي على قدر كبير من الإمكانات لخفض التكاليف التي من شأنها التعويض، كما أشرت، على صعيد الشبكة الكهربائية."
إيساكان: محرك النقد وتمديد عمر المنجم
يظل منجم إيساكان المولّد النقدي الأكثر إلحاحاً للشركة. وأوضحت الإدارة أن المنجم يضم أكثر من 4 مليون أوقية من الموارد المقيسة والمُشار إليها، وخطة واضحة لتمديد عمره الإنتاجي.
- تعتزم الشركة إعادة 100% من رأس المال من إيساكان اعتباراً من أواخر عام 2025 أو مطلع عام 2026.
- يجري توسيع الطاقة الشمسية من 16 ميغاواط إلى 25 ميغاواط للحد من استهلاك الوقود وتكاليف الطاقة.
- يُستهدف تمديد عمر المنجم حتى عامَي 2034 أو 2035 من خلال التعدين بالدفع الخلفي ومراحل حفر جديدة.
- يمتد الرسوب على طول 4 كيلومترات، وأشارت الإدارة إلى أن جميع المراحل كانت تاريخياً ضمن هذا الامتداد.
- تعتزم الشركة دراسة إمكانات التعدين تحت الأرض اعتباراً من عام 2027.
- أشارت الإدارة إلى وجود تمعدن عالي الدرجة في قيعان الحفر، بعرض يتراوح بين 40 و50 متراً، باعتباره ملائماً للتعدين تحت الأرض.
أفادت الشركة بأن التعدين تحت الأرض قد يُخفف من التعرض لتكاليف الطاقة واستهلاك الوقود بمرور الوقت، وهو أمر بالغ الأهمية في ظل بقاء تكاليف الطاقة من أبرز ضغوط التضخم.
ويستوود: التحول إلى التعدين تحت الأرض يأخذ شكله
يمر منجم Westwood بمرحلة إعادة ضبط تقني وتشغيلي في إطار سعي الشركة نحو عملية تعدين أكبر تحت الأرض.
- أكدت الإدارة أن المنجم في طريقه لتحقيق توجيهات عام 2025 على صعيد التكاليف والإنتاج.
- للعامَين 2027 و2028، تتوقع الشركة إنتاجاً سنوياً يتراوح بين 120,000 و140,000 أوقية بتكلفة تساوي أو تقل عن 2,030.00 دولار كندي للأوقية.
- استثمرت الشركة 30 مليون دولار كندي هذا العام في حفر الممر الشرقي.
- يتميز الممر الشرقي بتمعدن أوسع، وإن كان بدرجة أدنى، وقارنته الإدارة برسوب LaRonde الغربي المملوك لشركة Agnico Eagle Mines.
- قد يعتمد المنجم على التعدين العرضي من النوع الثاني شرق الصدع.
- بحلول عام 2030، من المتوقع أن يصبح Westwood منجماً تحت الأرض بالكامل وينتج نحو 200,000 أوقية سنوياً.
- يتمحور هذا العام والعام المقبل حول أعمال الحفر والتحديد والاستخراج لإثبات الجدوى قبل التقرير التقني للعام المقبل.
قال رينو إن هذا العمل غيّر فهم الشركة للأصل. وأضاف: "راضٍ جداً جداً عن هذا المنجم مقارنةً بما كنا عليه في عام 2023. ليس مجرد ارتفاع في التقييم، بل أشعر حقاً أننا نفهم المنجم تقنياً وننظر إلى المستقبل بنظرة إيجابية للغاية."
منطقة نيليغان: بناء مركز كندي طويل الأمد
تعمل الشركة أيضاً على توطيد منطقة أوسع حول Nelligan، بإضافة Monster Lake وPhilibert وChevrier إلى الحزمة.
- لا تزال المنطقة في مرحلة مبكرة، غير أن الإدارة أشارت إلى أنها قد تحتوي على نحو 400,000 أوقية.
- تمتلك الشركة المنطقة بالكامل، مع ما وصفته بأنه من أدنى أعباء حقوق الامتياز في كندا.
- تشمل الأعمال القريبة الأجل الحفر في العقارات المكتسبة حديثاً والحفر المستمر في Nelligan.
- يُستهدف إصدار أول تقييم اقتصادي أولي في منتصف عام 2025.
- من المتوقع أن يشمل التقييم الاقتصادي الأولي تعدين Monster Lake تحت الأرض، وحفرة Nelligan المفتوحة، وPhilibert.
- بعد التقييم الاقتصادي الأولي، تخطط الشركة لمزيد من الحفر ودراسة جدوى أولية محتملة قد تتضمن أرصدة المنتجات الثانوية.
- أشارت الإدارة إلى أن علم المعادن بالتعويم يعمل بكفاءة وقد يتيح أرصدة المعادن الأساسية، ولا سيما النحاس.
- يُقدَّر بدء الإنتاج الأول في عامَي 2033 أو 2034، وربما 2034 أو 2035 إذا تزامن مع جدول تمديد إيساكان.
إدارة التكاليف والحد من أثر التضخم
أوضحت الإدارة أنها لا تخطط لأي إنشاءات جديدة كبرى خلال السنوات الثلاث المقبلة. وعوضاً عن ذلك، تسعى إلى تخفيف ضغوط التكاليف من خلال خيارات الطاقة وتصميم المناجم والاستخدام الأمثل للأصول القائمة.
- تعتمد مناجم Côté Gold وWestwood وNelligan على الشبكة الكهربائية، مما يُقلل من التعرض لتكاليف الوقود.
- تُضيف إيساكان طاقة شمسية للحد من استخدام الديزل.
- أكدت الشركة أن Côté Gold لا يزال لديه مجال كبير لخفض التكاليف كونه في سنته التشغيلية الكاملة الثانية فحسب.
- قد يُحسّن التمعدن الأوسع في الممر الشرقي لـ Westwood كفاءة التعدين ويُخفض التكاليف.
- يسير تضخم العمالة بمعدل نحو 3%، وهو ما قالت الإدارة إنها قادرة على إدارته.
- يظل الوقود أكبر مصادر قلق التضخم، ولا سيما في إيساكان.
التوقعات المستقبلية
على مدى الـ 12 إلى 18 شهراً المقبلة، أكدت الشركة أن المهمة الرئيسية هي التنفيذ. وتسعى الإدارة إلى نشر تقارير تقنية محدّثة ودراسات موارد تُظهر قيمة كل أصل بصورة أوضح.
- Côté Gold: رؤية طويلة الأمد محدّثة انطلاقاً من خط الأساس لعام 2022، تشمل أعمال التحسين وتغييرات الاحتياطيات.
- إيساكان: دراسة تمديد عمر المنجم، ومراحل الدفع الخلفي، ومراجعة مستقبلية للتعدين تحت الأرض.
- Westwood: تقرير تقني حول الممر الشرقي والمسار نحو 200,000 أوقية سنوياً.
- Nelligan: أول تقييم اقتصادي أولي يجمع بين مكونات الحفر المفتوح والتعدين تحت الأرض.
- تخصيص رأس المال: مواصلة عمليات إعادة الشراء وعوائد المساهمين، مع الاستمرار في تمويل الدراسات والاستكشاف.
أشارت الإدارة إلى أن المحفظة الكندية للشركة تضم نحو 40 مليون أوقية من الموارد وقد لا يكون المستثمرون قد قيّموها بالكامل بعد. وقال رينو: "القيمة الحقيقية لهذه الشركة لم تُكتشف بعد. أعني، Côté، أعتقد أننا نقترب من فهم إمكاناته. وأعتقد أنه من المهم أن نُظهر أيضاً إمكانات تمديدات إيساكان، والسيناريو الأول لـ Nelligan."
عمليات الاندماج والاستحواذ والتموضع الاستراتيجي
أكدت الشركة أن عمليات الاندماج والاستحواذ ليست أولوية في الوقت الراهن. وبدلاً من ذلك، أشارت الإدارة إلى أن القصة الأقوى على المدى القريب تكمن في القيمة المتضمنة أصلاً في أصولها الحالية.
- أشارت الإدارة إلى أن الشركة قد تكون هدفاً للاستحواذ أكثر من كونها مستحوِذة.
- يظل التركيز على استخلاص القيمة من العمليات والمشاريع الحالية.
- أوضحت الشركة أن المرحلة التالية تتعلق بإثبات الإمكانات التقنية، لا التسرع في إبرام الصفقات.
- قالت الإدارة إن هذا النهج يمنح المساهمين مزيداً من الخيارات بمرور الوقت.
خلاصة
تمحورت عروض إيامغولد في منتدى التعدين للأمريكتين 2026 حول العوائد النقدية وتمديد العمر الإنتاجي للمناجم والدراسات التقنية التي قد تُعيد تشكيل قيمة محفظتها الاستثمارية. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
