عاجل: السوق يخفض توقعاته لاحتمالية رفع الفائدة في أكتوبر وسعر الذهب يصعد
استضاف منتدى التعدين للأمريكتين 2026 في دنفر، يوم الاثنين الموافق 28/09/2026، شركة Astral Resources (AAR Corp) التي استعرضت المرحلة التالية من مشروع ماندييلا للذهب في أستراليا الغربية. وصف فريق الإدارة مشروعاً ضخماً منخفض التكاليف مع عوائد متوقعة قوية، مشيراً في الوقت ذاته إلى الأعمال التي لا تزال مطلوبة على صعيد التصاريح والهندسة والتمويل قبل اتخاذ قرار الاستثمار النهائي.
أعلنت الشركة أن المشروع يسير نحو دراسة الجدوى النهائية المقررة في الربع الأول من عام 2026، وذلك في أعقاب دراسة الجدوى الأولية الصادرة في يونيو 2025. كما سلّطت Astral الضوء على أعمال الحفر الجارية، وخطط الإيرادات المبكرة في فيسفيل، وفجوة التقييم مقارنةً بمطوري الذهب الآخرين.
أبرز النقاط
- ماندييلا مشروع ذهبي بطاقة 2,100,000 أوقية بالقرب من كالغورلي، يضم ثلاثة رواسب ومصنع معالجة تقليدي مخطط له.
- أكدت Astral أن المشروع يتمتع باقتصاديات قوية، تشمل فترة استرداد 12 شهراً عند سعر الذهب المعتمد في دراسة الجدوى الأولية، وصافي قيمة حالية يبلغ نحو 2,000,000,000 دولار عند أسعار الذهب الحالية.
- تمتلك الشركة 46,000,000 دولار أسترالي نقداً، وتتوقع الحصول على 35,000,000 دولار أسترالي إضافية من فرصة الإيرادات المبكرة Think Big.
- تستهدف أعمال الحفر في Theia Deeps وبرنامج التعبئة في المرحلة الأولى تقليل المخاطر ودعم خطة المنجم.
- أكدت الإدارة أن الموافقات ودراسة الجدوى النهائية وتمويل الديون تمثل مراحل رئيسية يجب استيفاؤها قبل بدء البناء.
النتائج المالية
قدّمت Astral مشروع ماندييلا باعتباره مشروعاً يتمتع باقتصاديات استثنائية القوة بالنسبة لمطور في هذه المرحلة. وأفادت الشركة بأن دراسة الجدوى الأولية اعتمدت سعر ذهب يبلغ 2,975.00 دولار للأوقية، وأسفرت عن فترة استرداد مدتها 12 شهراً وصافي قيمة حالية يبلغ 1,000,000,000 دولار.
أشارت الإدارة إلى أن المشروع يبدو أكثر جاذبية عند أسعار الذهب الحالية، التي وصفتها بنحو 2,300.00 دولار للأوقية عقب انخفاض ليلي بنسبة 3%. وعند هذا المستوى، قالت الشركة إن صافي القيمة الحالية يرتفع إلى نحو 2,000,000,000 دولار.
- النقد المتاح حالياً: 46,000,000 دولار أسترالي
- التمويل الإضافي المتوقع من Think Big: 35,000,000 دولار أسترالي
- إجمالي الرسملة المتوقعة: 81,000,000 دولار أسترالي
- تكلفة رأس المال لتطوير المنجم: 160,000,000 دولار أسترالي
- إرشادات الإنتاج السنوي: نحو 100,000 أوقية
- عمر المنجم: 13 عاماً من العمليات التعدينية
- عمر مصنع المعالجة: ما يقارب 20 عاماً
قال مارك، الرئيس التنفيذي لشركة Astral: "عند سعر الذهب الحالي، وبصرف النظر عن الانخفاض بنسبة 3% الليلة الماضية، فإن ذلك يقترب من 2,000,000,000 دولار من صافي القيمة الحالية بالدولار الأمريكي."
كما استعرض سيناريو ارتفاع الأسعار. فعند سعر 4,300.00 دولار للأوقية، قالت Astral إن فترة الاسترداد ستنخفض إلى ستة أشهر، وسيبلغ معدل العائد الداخلي 190%، وسيصل إجمالي التدفق النقدي الحر إلى 4,000,000,000 دولار.
أفادت الشركة بأن مصنع المعالجة من المتوقع أن يعمل بطاقة 2,750,000 طن سنوياً، مع دائرة سحق تقليدية ثلاثية المراحل وطحن أحادي المرحلة تستهدف معدل استرداد ذهب بنسبة 95%. وتُقدَّر نسبة التجريد بنحو 6 إلى 1.
التحديثات التشغيلية
أفادت Astral بأن حفارتين نشطتان في ماندييلا. إذ تختبر حفارة الماس Theia Deeps، فيما تُكمل حفارة RC الحفر التعبئوي للحد من مخاطر أول 16 شهراً من إنتاج المنجم.
وصفت الشركة Theia Deeps بأنها الرصيد الأساسي البالغ 1,400,000 أوقية، مشيرةً إلى أن أحدث الأعمال تشير إلى احتمال امتداد التمعدن إلى أعماق أكبر بكثير مما كان متوقعاً في البداية.
- تم توسيع برنامج الحفر في Theia Deeps من 3,000 متر إلى 11,000 متر
- أظهر البرنامج إمكانية مضاعفة الامتداد الرأسي للتمعدن الذهبي تقريباً
- اكتمل أكثر من 50% من حفر RC التعبئوي ومن المتوقع الانتهاء منه بنهاية العام
- بلغ متوسط أول 99 حفرة بإجمالي 11,000 متر 1.90 غرام للطن
- بلغ متوسط الـ 206 حفرة التالية بإجمالي 14,500 متر 1.40 غرام للطن
- كلا النتيجتين كانتا عند درجة المورد البالغة 1.10 غرام للطن أو تتجاوزانها
قال مارك إن أعمال الحفر تجاوزت التوقعات. وأضاف: "لقد أثبتنا إمكانية مضاعفة الامتداد الرأسي للتمعدن الذهبي هناك تقريباً، وبرنامج RC يلبي التوقعات بالتأكيد، إذ إن متوسط درجة الاختبار لجميع الفترات المُبلَّغ عنها حتى الآن يتجاوز بكثير درجة المورد المعدني."
استشهدت Astral أيضاً بعدة تقاطعات قوية في Theia، منها الحفرة 263 بعمق 16 متراً بمعدل 4.00 غرام للطن، و127 متراً بمعدل 1.20 غرام للطن، و81 متراً بمعدل 1.40 غرام للطن. كما أسفرت الحفرة 259 عن 45 متراً بمعدل 2.20 غرام للطن، والحفرة 378 عن 53 متراً بمعدل 4.70 غرام للطن.
التصاريح والموافقات
أفادت الشركة بأنها تسير في المسار التنظيمي مع تبسيط هيكل ملكيتها. وقد أتمّت صفقة ملكية الحيازة التي أُعلن عنها في اليوم السابق، والتي قالت إنها تجعل حيازات ماندييلا وسبارغوفيل أسهل في الإدارة.
- تقديم طلب الموافقة على الأعمال: الربع الرابع من 2025
- تقديم تصريح إزالة الغطاء النباتي الأصلي: الربع الرابع من 2025
- تقديم خطة تطوير المنجم وإغلاقه: الربع الرابع من 2025
- الموعد المتوقع لتسليم الموافقات: الربع الأول من 2026
تتقدم أعمال التراث أيضاً. وأفادت Astral بأن مسح التراث في سبارغوفيل ومسح التراث في كامبرمان قد اكتملا وحصلا على التخليص.
في سبارغوفيل، حددت الشركة 17 منطقة واعدة للحفر، مع تصنيف مجمع Wattle Dam، بما يشمل رواسب Spiders، ضمن الأهداف ذات الأولوية. وقد اكتملت تحديثات الموارد لـ Spiders وEagles Nest و8500N ومن المتوقع الإعلان عنها الأسبوع المقبل.
دراسة الجدوى النهائية
أفادت Astral بأن دراسة الجدوى النهائية متقدمة بشكل جيد ولا تزال في مسارها الصحيح للاكتمال في الربع الأول من 2026. وأشارت الشركة إلى أنها تلقّت بالفعل مدخلات تكاليف رأس المال والتشغيل من مورد الهندسة لديها، وتعمل حالياً على دراسة المقايضات الهندسية للقيمة.
- مراجعة الخبير التقني المستقل جارية، مع التركيز على تقدير الموارد المعدنية
- تصاميم المنجم التفصيلية والجداول الزمنية قيد التنفيذ
- يجري جمع أسعار مقاولي المنجم
- تم استلام أسعار موردي المعدات الأصلية للمواد طويلة المدة
- تُقدَّر أطول المواد مدةً بـ 32 أسبوعاً
أكدت الإدارة أن تصميم المصنع يظل تقليدياً، بطاقة معالجة 3,000,000 طن سنوياً، وسحق ثلاثي المراحل، وطحن أحادي المرحلة إلى 150 ميكرون، واسترداد ذهب بنسبة 95%. وقالت الشركة إن العمل الجاري يهدف إلى تحقيق التوازن بين تكاليف رأس المال والتشغيل قبل إتمام الدراسة النهائية.
فرصة الإيرادات المبكرة في Think Big
أفادت Astral بأن منجم Think Big الفرعي في فيسفيل قد يدرّ نحو 35,000,000 دولار أسترالي ويساعد في تمويل خطة التطوير الشاملة. ويجري تطوير المشروع من خلال مشروع مشترك مع Mineral Mining Services في إطار هيكل مموّل على غرار المشاريع المشتركة.
- تصريح إزالة الغطاء النباتي الأصلي: تم استلامه
- خطة تطوير المنجم وإغلاقه: مقدَّمة وقيد الموافقة
- الموعد المتوقع لبدء التعدين: الربع الأول من 2027
- الموعد المتوقع لتحقيق الإيرادات: الربع الثاني من 2027
- ميزة التوقيت في الإيرادات: 3 إلى 4 سنوات قبل التدفق النقدي لتطوير ماندييلا
أفادت الشركة بأن شريك المشروع المشترك أتمّ بالفعل 6,000 متر من الحفر التعبئوي، مع نتائج تشمل 11 متراً بمعدل 7.00 غرام للطن، و12 متراً بمعدل 6.00 غرام للطن، و3 أمتار بمعدل 10.00 غرام للطن، ومتران بمعدل 10.00 غرام للطن، و9 أمتار بمعدل 6.00 غرام للطن، وتقاطعات إضافية بمعدل 8.00 غرام للطن.
سبارغوفيل وكامبرمان
أفادت Astral بأن استحواذ سبارغوفيل، المُنجز من خلال الاستحواذ على Maximus Resources في مايو 2024، وسّع حزمة أراضي ماندييلا توسيعاً ملموساً. ويقع سبارغوفيل على بُعد أقل من 2 كيلومتر من مصنع ماندييلا المخطط له، ومن المقرر أن يوفر خاماً عالي الجودة لتكملة التغذية الرئيسية للمنجم.
في كامبرمان، أفادت الشركة بأن تحديث الموارد مقرر في الربع الرابع من 2025 وسيُعاد حسابه باستخدام سعر ذهب أعلى يبلغ 4,500.00 دولار للأوقية، مقارنةً بافتراض 2,500.00 دولار السابق.
- أسفر الحفر الأخير في كامبرمان عن 14 متراً بمعدل 7.00 غرام للطن
- شملت النتائج الأخرى 13 متراً بمعدل 7.00 غرام للطن، و21 متراً بمعدل 3.00 غرام للطن، و15 متراً بمعدل 4.00 غرام للطن، و23 متراً بمعدل 3.00 غرام للطن
- سيبدأ الحفر بالماس في كامبرمان بعد التخليص التراثي وإعداد المنصات
- تبعد كامبرمان نحو 65 كيلومتراً براً عن ماندييلا
أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع سعر الذهب وحده ينبغي أن يرفع تقدير الموارد، حتى قبل إضافة الحفر الجديد.
موقع المشروع والبنية التحتية
أكدت Astral المزايا اللوجستية لماندييلا. يقع المشروع على بُعد نحو 70 كيلومتراً جنوب كالغورلي و600 كيلومتر شرق بيرث، مع موقع يبعد نحو ميل عن طريق سريع رئيسي ونحو 15 ميلاً عن مدينة إقليمية تضم مطاراً وإقامة للعمال.
أفادت الشركة بأن فيسفيل تقع على بُعد 14 كيلومتراً جنوب كالغورلي، فيما تبعد كامبرمان 65 كيلومتراً براً عن ماندييلا. وقدّمت الإدارة الموقع باعتباره ميزة رئيسية لأنه يقلل من احتياجات البنية التحتية ويدعم الوصول إلى العمالة والخدمات.
التموضع التنافسي
أفادت Astral بأنها تتداول بخصم مقارنةً بمطوري الذهب الآخرين. وقارنت الإدارة الشركة بـ Musgrave Minerals وAusgold، اللتين قالت إنهما تُقيَّمان بنحو 300.00 دولار أسترالي للأوقية من حيث قيمة المؤسسة، أي أكثر من ضعف تقييم Astral الحالي.
أشارت الشركة أيضاً إلى إدارتها ومجلس إدارتها باعتبارهما نقطة قوة. وقال مارك إن الفريق سبق أن طوّر مشروع Rothsay للذهب التابع لـ EganStreet عبر مراحل التصاريح الكاملة حتى الاستحواذ عليه من قِبل Silver Lake Resources، حيث يواصل المنجم عمله وفق خطته التقنية الأصلية.
- يشغل مارك كونيلي منصب رئيس مجلس الإدارة
- شارك جاستن أوسبورن في عمليات الحفر الاستكشافي لمنجم Gruyere للذهب
- ديفيد فاركو مهندس تعدين رئيسي في AMC Consultants ومتخصص في دراسات تطوير المناجم المفتوحة
قال مارك: "مقارنةً بأقراننا، نتداول حالياً بخصم تطوير كبير."
أبرز نقاط جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، تناولت الإدارة توقيت المشتريات والتوظيف ومرونة المشروع.
- بشأن المواد طويلة المدة، أفادت Astral بأن الوقت كافٍ قبل قرار الاستثمار النهائي، إذ تُقدَّر أطول مادة مدةً بـ 32 أسبوعاً
- تدرس GR Engineering ما إذا كان ينبغي للمصنع استخدام دائرة SABC بسحق أحادي المرحلة أو إعداد السحق ثلاثي المراحل من دراسة الجدوى الأولية
- بشأن التوظيف، أفادت الشركة بأنها مجهزة بشكل كافٍ لمرحلة دراسة الجدوى النهائية وتخطط للتوسع بعد الدراسة وعند الاقتراب من قرار الاستثمار النهائي
- أفادت الشركة بأنها متأخرة بضعة أشهر عن بعض الأقران في بناء الفريق، لكن ذلك يتوافق مع نهجها الرشيق خلال مرحلة الدراسة
- أشارت الإدارة إلى أن دعماً إضافياً لا يزال مطلوباً في مجالي الموافقات والعمل البيئي، فيما يتولى المستشارون تصميم البنية التحتية للعمليات وغير العمليات
عند السؤال عن حد أعلى لأحد المقاييس، أفادت الإدارة بأن الإجابة متاحة للنقاش خارج الجلسة، مشيرةً إلى إمكانية إعادة النظر فيها إذا تسارعت الجداول الزمنية للمصنع.
التوقعات
أفادت Astral بأن الخطوات الرئيسية التالية هي تقديمات الربع الرابع من 2025 للموافقات، وإتمام دراسة الجدوى النهائية وتسليم الموافقات في الربع الأول من 2026، ثم التحرك نحو قرار الاستثمار النهائي. كما تتوقع الشركة تحديثات للموارد في ماندييلا وسبارغوفيل وكامبرمان، إلى جانب مواصلة الحفر في Theia Deeps.
أشارت الإدارة إلى أن تمويل الديون سيكون خطوة محورية، وأن مراجعة الخبير التقني المستقل ينبغي أن تدعم تلك المناقشات. وبعد قرار الاستثمار النهائي، تتوقع الشركة توسيع الفريق بشكل أكبر.
في الوقت الراهن، تقدّم Astral مشروع ماندييلا باعتباره مشروعاً ذهبياً ضخماً يتمتع باقتصاديات قوية وبنية تحتية قريبة ومسارات متعددة للنمو، غير أنه لا يزال يعتمد على التنفيذ عبر الدراسات والتصاريح والتمويل. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للمزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
