أرتيميس غولد في منتدى التعدين للأمريكيتين 2026: النمو وتوزيعات الأرباح وخطة منجم أكبر

يوم الاثنين الموافق 28/09/2026، استغلت شركة أرتيميس غولد (ARTG) منتدى التعدين للأمريكيتين 2026 لتقديم خطة إنتاج أكبر تتمحور حول مشروع بلاك ووتر في كولومبيا البريطانية، إلى جانب الاستحواذ المقترح على مشروع ماونت تود التابع لشركة فيستا غولد. جاءت الرسائل متفائلة، إذ أشارت الإدارة إلى ارتفاع الإنتاج ومعدلات استرداد قوية وخطة لتوزيعات الأرباح، مع الإقرار في الوقت ذاته بحجم الإنفاق الرأسمالي الكبير وأعمال التنفيذ التي لا تزال أمامها.

أبرز النقاط

• لا يزال توسع المرحلة 1A في بلاك ووتر على المسار الصحيح للربع الرابع من عام 2026، ومن المتوقع أن يرفع الطاقة الإنتاجية بنسبة 33% لتبلغ 8 ملايين طن سنوياً.
• بدأت المرحلة الثانية الموسعة (EP2) أعمالها الرئيسية في أغسطس 2026، وهي مصممة لدعم إنتاج يتجاوز 500,000 أوقية سنوياً اعتباراً من النصف الثاني من عام 2028.
• أعلنت أرتيميس عن صفقة بالكامل بالأسهم بقيمة 427 مليون دولار لشراء مشروع ماونت تود من فيستا غولد، مع توقع إتمام الصفقة في الربع الأول من عام 2027.
• أفادت الشركة بتحقيق معدلات استرداد في المطحنة بلغت نحو 92% في الربع الثاني من عام 2026، مع 24 مليون طن من خام المخزون المكدّس وعمر منجم حالي يمتد حتى عام 2043 بمعدلات EP2.
• سلّطت أرتيميس الضوء على برنامج توزيعات الأرباح، إذ جرى صرف 0.05 دولار كندي للسهم في سبتمبر، مع خطة لتوزيعات أكبر في عام 2027 وما بعده.

التحديث الاستراتيجي

أوضح الرئيس التنفيذي ديل أن أرتيميس تنتقل من مطوّر لمنجم واحد إلى منصة أوسع للنمو في قطاع الذهب. ووصف بلاك ووتر بأنه القاعدة الأساسية لهذه الخطة، وماونت تود بأنه إضافة استراتيجية يمكن أن تضيف حجماً أكبر في وقت لاحق من العقد الحالي.

المسار المُعلن للشركة هو:

• إتمام المرحلة 1A في بلاك ووتر خلال الربع الرابع من عام 2026.
• تطوير EP2، وهو مشروع بقيمة 1.44 مليار دولار كندي، نحو أول صبّ للذهب في منتصف عام 2028.
• استخدام الاستحواذ على ماونت تود لإضافة مشروع كبير آخر في أستراليا بمجرد أن يكون التوسع في بلاك ووتر في مرحلة أكثر تقدماً.
• استهداف مستوى إنتاج مشترك يبلغ مليون أوقية سنوياً في وقت مبكر قد يصل إلى عام 2032.

قالت أرتيميس إن الخطة قد تجعلها من بين أكبر ثلاثة منتجين للذهب في كندا. كما أشارت الشركة إلى أن الاستراتيجية تستفيد من فريق المشروع الحالي، الذي أخذ بلاك ووتر بالفعل عبر مراحل التطوير وحتى التشغيل.

النتائج المالية وخطة رأس المال

لم تُقدّم أرتيميس تحديثاً كاملاً للأرباح خلال المكالمة، غير أنها أعطت عدة تفاصيل مهمة تتعلق بالميزانية العمومية ورأس المال.

• النقد في نهاية الربع الثاني من عام 2026: 179 مليون دولار كندي.
• تسهيل الائتمان المتجدد غير المسحوب: 700 مليون دولار كندي.
• توجيهات رأس المال النمو لعام 2026: من 685 مليون إلى 755 مليون دولار كندي، مع تركيز أكبر في النصف الثاني من العام.
• تكلفة مشروع المرحلة 1A: 120 مليون دولار كندي.
• تكلفة مشروع EP2: 1.44 مليار دولار كندي.
• قيمة الاستحواذ على ماونت تود: 427 مليون دولار في صفقة بالكامل بالأسهم.

قالت الإدارة إن الشركة تمتلك حماية من الجانب السلبي عبر خيارات بيع لسعر الذهب، ولا تتوقع الحاجة إلى تسهيل الائتمان للخطة الحالية. وقال ديل: "نحن في وضع جيد لتمويل EP2، بصرف النظر عما يحدث."

كما أكدت أرتيميس على التوافق بين الإدارة والمساهمين. إذ تمتلك مجلس الإدارة والإدارة 36% من الشركة على أساس مخفف بالكامل، وهو ما قالت الشركة إنه يساعد على إبقاء صنع القرار مركّزاً على القيمة طويلة الأجل.

سياسة توزيعات الأرباح والعوائد للمساهمين

استخدمت الشركة المكالمة لتعزيز إطار أكثر نضجاً لتخصيص رأس المال.

• جرى صرف أول توزيع أرباح بقيمة 0.05 دولار كندي للسهم في سبتمبر 2026.
• اعتباراً من عام 2027، تخطط أرتيميس لتوزيع أرباح أساسي بقيمة 0.08 دولار كندي ربع سنوياً، أي 0.32 دولار كندي سنوياً.
• من عام 2028 فصاعداً، تتوقع الشركة إضافة توزيع أرباح متغير يعادل 40% من التدفق النقدي الحر.

ربطت الإدارة خطة توزيعات الأرباح بالتوسع التدريجي للمرحلة 1A وتوليد النقد المتوقع من العملية الموسّعة. ويعكس هذا النهج اتجاهاً أوسع بين شركات تعدين الذهب، حيث تتيح الميزانيات العمومية الأقوى والإنتاج المرتفع لبعض الشركات إعادة المزيد من النقد للمستثمرين مع الاستمرار في تمويل النمو.

التحديثات التشغيلية في بلاك ووتر

لا يزال بلاك ووتر الأصل التشغيلي الرئيسي للشركة والمحرك الأوضح لنمو الإنتاج على المدى القريب.

• أُعلن عن الإنتاج التجاري في مايو 2025، مما يجعل المنجم في حوالي 17 شهراً من التشغيل وقت المكالمة.
• بلغت معدلات استرداد المطحنة نحو 92% في الربع الثاني من عام 2026، بارتفاع حاد عن مستويات بدء التشغيل.
• تمتلك أرتيميس 24 مليون طن من خام المخزون منخفض ومتوسط الدرجة مكدّساً بجانب الحفرة، وهو أكثر مما كان متوقعاً في نموذج الموارد.
• يمتد عمر المنجم الحالي بمعدلات EP2 حتى عام 2043، مع هدف الوصول إلى حوالي عام 2050 من خلال تحديثات الموارد والاحتياطيات المتوقعة في الربع الأول من عام 2027.

قال ديل إن المنجم يستفيد من نسبة تجريد منخفضة، وطاقة كهرومائية رخيصة في كولومبيا البريطانية، ونقل بالاتجاه المنحدر يقلل من استهلاك الديزل. وأشار إلى أن هذه المميزات تساعد في خفض تكاليف التشغيل وتقليل التعرض لتقلبات أسعار الوقود.

توسع المرحلة 1A

تُعدّ المرحلة 1A الخطوة الرئيسية الأولى في خطة نمو الشركة، وتهدف إلى رفع طاقة المعالجة بمقدار الثلث.

• الهدف الزمني للإتمام: الربع الرابع من عام 2026.
• حالة الإتمام في نهاية الربع الثاني: 57% مكتمل.
• هدف الطاقة الإنتاجية: 8 ملايين طن سنوياً، بزيادة 33% عن الخط الأساسي.
• تم تركيب الخزانات الجديدة واختبارها هيدروليكياً بالكامل.
• تم إثبات دائرة التكسير ثلاثية المراحل وتشغيلها بمعدل 8 ملايين طن سنوياً.
• من المقرر ربط مجموعة السيكلون وVertimill الجديد في الربع الرابع من عام 2026.
• ينبغي أن تكون الفائدة الكاملة ظاهرة طوال عام 2027.

قالت الإدارة إن الشركة ستواصل تحسين المصنع بمجرد الوصول إلى المعدل الأعلى. ومن المتوقع أن تستمر هذه الأعمال حتى عام 2027 وما بعده.

مشروع المرحلة الثانية الموسعة

EP2 هو المشروع الأكبر والتحويلي في خطة أرتيميس. بدأ أعماله الرئيسية في أغسطس 2026 وهو مصمم لإضافة خط معالجة جديد.

• نطاق المشروع: توسع بطاقة 13 مليون طن سنوياً.
• التكلفة الرأسمالية: 1.44 مليار دولار كندي.
• الإنتاج المتوقع: من 500,000 إلى 525,000 أوقية سنوياً خلال أول 10 سنوات كاملة.
• الهدف الزمني لأول صبّ للذهب: منتصف عام 2028.
• هدف التشغيل الكامل: نهاية عام 2028.

قالت أرتيميس إن الأعمال المبكرة أُنجزت إلى حد بعيد قبل بدء البناء الرئيسي. وشملت هذه الأعمال الهندسة وشراء العناصر ذات المهل الزمنية الطويلة، وأعمال الحفر بالجملة، وتركيب مخيمات البناء، بما في ذلك مخيم بسعة 714 سريراً تم تشغيله مؤخراً.

تشمل معالم البناء الحالية:

• اكتمال صبّات الرافت الرئيسية لطواحين SAG والكرات.
• وصول قطع غلاف طاحونة الكرات إلى الموقع.
• من المتوقع وصول طاحونة SAG إلى الموقع بنهاية الربع الأول من عام 2027 أو مطلع الربع الثاني من عام 2027.
• جارٍ صبّ الخرسانة لحلقة CIL.
• اكتمال حفر الكسارة الأولية وقرب الانتهاء من صبّ خرسانة القبو.
• الهدف الداخلي هو صبّ 10,000 مكعب خرساني بنهاية عام 2026.
• يُستهدف إغلاق مبنى الطاحونة بالكامل بنهاية الربع الأول من عام 2027.

قالت الإدارة إن EP2 يتمتع بكثافة رأسمالية تنافسية مقارنة بحجم الطاقة الإنتاجية التي يضيفها. كما أشارت الشركة إلى أنها تخطط بالفعل لجهود مستقبلية لإزالة الاختناقات يمكن أن ترفع المعالجة إلى 25 مليون طن سنوياً، أي أعلى من التصميم الحالي لـ EP2.

عمليات المنجم والأسطول والاستكشاف

قالت أرتيميس إن أداء حفرة بلاك ووتر لا يزال قوياً وأن الشركة تعمل على توسيع طاقة المعدات لدعم معدل الإنتاج الأعلى.

• يجري زيادة طاقة الحفارات لمعدلات EP2.
• تم تسليم معدات النقل الجديدة مؤخراً.
• وُصف الأداء الجيولوجي للحفرة بأنه قوي.

كما تتزايد أنشطة الاستكشاف. تم تعبئة حفارة الماس الثالثة لحفر الأعماق، مع حفر ثقوب بعمق 1,000 متر تُظهر بالفعل تمعدناً ملحوظاً داخل وأسفل غلاف الموارد الحالي. وقالت الشركة إن الاستكشاف الإقليمي يتصاعد أيضاً بعد غياب أي عمل إقليمي منذ الفترة 2012-2013.

يجري حفر التحكم في الدرجة قبل 12 شهراً من التعدين باستخدام حفارة RC وبرنامج QAQC متين. كما أشارت أرتيميس إلى أنه عند سعر ذهب يبلغ 2,000 دولار كندي للأوقية، تحتوي الموارد على 156 مليون طن إضافي دون الحاجة إلى حفر إضافي، مقارنة بافتراض تصميم الحفرة الحالي البالغ 1,400 دولار كندي للأوقية.

الاستحواذ على ماونت تود

الإعلان الرئيسي الآخر كان اتفاق أرتيميس على شراء فيستا غولد ومشروع ماونت تود في المنطقة الشمالية بأستراليا.

• قيمة الصفقة: 427 مليون دولار، بالكامل بالأسهم.
• الإغلاق المتوقع: الربع الأول من عام 2027.
• سيمتلك مساهمو فيستا 5% من الشركة المدمجة بعد الإغلاق.
• مرحلة المشروع: مرحلة الجدوى ومرخّص بالكامل.
• سيناريو التطوير: 50,000 طن يومياً.

وصف ديل ماونت تود بأنه "فرصة استراتيجية إضافية" وقال إن أرتيميس "في وضع فريد" للمضي قدماً فيه لأن الشركة سبق أن أنجزت بلاك ووتر ولديها خبرة في تسليم المشاريع في أستراليا. وأشار إلى أن التوقيت مناسب لأن أرتيميس تتوقع امتلاك طاقة داخلية أكبر بعد اكتمال المرحلة 1A وتقدم بلاك ووتر في مسيرته التصاعدية.

وصفت الشركة المنطقة الشمالية بأنها منطقة قضائية من الدرجة الأولى تتمتع ببنية تحتية قوية وإطار تنظيمي داعم وخبرة في التعدين. كما أشارت إلى أن المشروع يتمتع بإمكانات استكشافية كبيرة.

التوقعات المستقبلية

رسمت أرتيميس جدولاً زمنياً متعدد السنوات يعتمد على التنفيذ في بلاك ووتر والتكامل الناجح لماونت تود.

• الفائدة الكاملة للمرحلة 1A: عام 2027.
• أول صبّ للذهب من EP2: منتصف عام 2028.
• التشغيل الكامل لـ EP2: نهاية عام 2028.
• التمديد المحتمل لعمر المنجم: حوالي عام 2050 بمعدلات EP2.
• هدف الإنتاج على المدى البعيد: مليون أوقية سنوياً في وقت مبكر قد يصل إلى عام 2032.

قالت الشركة إن تحديثاً جديداً للموارد والاحتياطيات متوقع في الربع الأول من عام 2027. وسيشمل هذا التحديث حفر التحكم في الدرجة وأعمال المطابقة وتحسين خطة المنجم. كما أشارت الإدارة إلى أنها تتوقع المضي في التحسين الفوري بمجرد أن تصل المرحلة 1A إلى معدل 8 ملايين طن سنوياً.

بالنسبة للمستثمرين، تتمحور القصة قصيرة الأجل بشكل أقل حول التدفق النقدي الفوري وأكثر حول قدرة أرتيميس على الوفاء بمعالم البناء والتشغيل التدريجي في موعدها المحدد. ويشير التحرك الأخير في سعر السهم، إذ يتداول عند 38.55 دولار بانخفاض 4.1% عن الإغلاق السابق البالغ 40.20 دولار، إلى أن السوق لا يزال يوازن بين مخاطر التنفيذ وطموحات الشركة الإنتاجية الأكبر.

أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة

في جلسة الأسئلة والأجوبة، ركّز المستثمرون على الأشهر الـ 12 المقبلة والمعالم الرئيسية لكل من المرحلة 1A وEP2.

• من المتوقع تشغيل المرحلة 1A والوصول إلى التشغيل الكامل بحلول يناير 2027.
• تتوقع الشركة الوصول إلى معدل معالجة 8 ملايين طن سنوياً ثم تحقيق الفائدة الكاملة طوال عام 2027.
• مخطط إجراء مزيد من التحسينات فور الوصول إلى المعدل المستهدف.
• ستستمر أعمال EP2 طوال عام 2027 مع صبّ الخرسانة ورفع الهياكل الفولاذية وتركيب المعدات.
• لا يزال أول ذهب من EP2 مستهدفاً في منتصف عام 2028، مع اكتمال التشغيل الكامل بنهاية ذلك العام.

ظلّ نبرة الإدارة واثقة طوال النقاش، مع تأكيد متكرر على وضوح الرؤية للخطوات التالية وقدرة الشركة على تمويل المشاريع الجارية وتسليمها.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل حول تصريحات أرتيميس غولد في منتدى التعدين للأمريكيتين 2026.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا