الاثنين، 28/09/2026 — استخدمت شركة أورفانا ميتيرالز (ORV) عرضها التقديمي في منتدى التعدين للأمريكتين 2026 لاستعراض قصة ثلاثية الأبعاد تقوم على إنتاج مستقر في إسبانيا، وإعادة تشغيل في بوليفيا، واستكشاف أعمق في الأرجنتين. وأبدت الإدارة نبرة إيجابية بشأن النمو والاعتراف بالشركة في السوق، مع الإشارة إلى ضغوط التكاليف في إسبانيا والمسار الطويل للحصول على التصاريح في الأرجنتين.
أبرز النقاط
- أعلنت أورفانا أن سعر سهمها ارتفع من 0.60 دولار كندي إلى 2.60 دولار كندي خلال العام الماضي، وهو ما ربطته الإدارة بتحسن الإنتاج ونتائج الاستكشاف.
- أفادت الشركة بتحقيق EBITDA بلغ 62,000,000 دولار كندي بنهاية الربع الثالث، وجاء كله من إسبانيا، حيث تسير عمليات التعدين باستمرار منذ عام 2011.
- تعود بوليفيا إلى الإنتاج بالاستفادة من مخزون أكسيد يبلغ 2,000,000 طن، مع تأكيد الإدارة أن المشروع قد يضاعف إجمالي إنتاج الشركة العام المقبل.
- في الأرجنتين، أعلنت أورفانا أن الحفر العميق في تاغواس أصاب أول منطقة بورفيرية، مما يدعم نموذجاً استكشافياً أوسع يتجاوز خطة الأكسيد الأصلية.
- قالت الإدارة إن الشركة لا تزال مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية، حتى بعد الارتفاع القوي للسهم، لأن اثنتين من المناطق التشغيلية الثلاث لا تزالان في مرحلة مبكرة من دورة النمو.
النتائج المالية
أوضحت أورفانا أن أداءها المالي كان مدفوعاً حتى الآن بعملياتها الإسبانية، في حين كانت بوليفيا تبدأ الإنتاج فحسب خلال فترة التقرير.
- بلغ EBITDA 62,000,000 دولار كندي بنهاية الربع الثالث.
- جاء كل هذا الـ EBITDA من إسبانيا.
- تبلغ القيمة السوقية للشركة نحو 360,000,000 دولار كندي.
- أفادت الإدارة بأن قيمة المنشأة تبلغ نحو 320,000,000 دولار.
- تسلّق سعر السهم من 0.60 دولار كندي إلى 2.60 دولار كندي خلال الـ 12 شهراً الماضية، وهو ما وصفته الإدارة بأنه دليل على إدراك السوق لتقدم الشركة في الإنتاج والاستكشاف.
تبقى إسبانيا المصدر الرئيسي للأرباح الحالية، غير أن الإدارة أشارت إلى أن هذا المشهد سيتغير مع دخول بوليفيا إلى طاقتها الإنتاجية الكاملة. وأكدت الشركة أن EBITDA الحالي لا يعكس بعد المساهمة المتوقعة من بوليفيا أو القيمة طويلة الأمد للأرجنتين.
التحديثات التشغيلية
قسّمت أورفانا عرضها التقديمي إلى ثلاثة محاور جغرافية، لكل منها دور مختلف في خطة نمو الشركة.
إسبانيا: قاعدة الإنتاج الراسخة
- استمرت عمليات التعدين في شمال إسبانيا منذ عام 2011.
- أفادت أورفانا بأنها المنتج المعدني الوحيد في شمال إسبانيا، في حين تتركز معظم مناجم المعادن الإسبانية في الجنوب.
- تشغّل الشركة حالياً منجمين ينتجان مركّز النحاس وسبائك الذهب والفضة (دوريه).
- تضم منطقة أستورياس نحو 30,000 هكتار من عقارات الاستكشاف.
- حصلت أورفانا مؤخراً على أربعة تصاريح استكشاف جديدة في المنطقة.
- يُنظر إلى مشروع أورتوسا-غودان باعتباره فرصة استكشافية كبرى لقربه من المناجم ومصنع المعالجة ضمن مسافة نقل بالشاحنات.
في عام 2025، أنتجت إسبانيا 30,000 أوقية من الذهب و3,500,000 رطل من النحاس. وكانت توجيهات العام الكامل 2024 تسير بوتيرة أعلى قليلاً من 35,000 أوقية من الذهب. وأشارت الإدارة إلى أن تكاليف التشغيل ترتفع بسبب مزيج إنتاج أكسيد أكبر والتضخم في مواد دعم التربة، غير أن الفريق أبقى التكاليف دون مستوى التوجيهات.
بوليفيا: المحفز الإنتاجي على المدى القريب
- تستأنف بوليفيا الإنتاج بعد انقطاع دام سبع سنوات، إذ كان آخر إنتاج في أواخر عام 2019.
- يستند إعادة التشغيل إلى معالجة مخزون أكسيد يبلغ 2,000,000 طن تراكم على مدى 15 عاماً.
- يحتوي هذا المخزون على نحو 130,000 أوقية من الذهب و41,000 طن من النحاس.
- دائرة رشح حمضي مبنية حديثاً، تُعرف بمنشأة الأسقف الحمراء، تعمل بكامل طاقتها لإنتاج كاثودات النحاس.
- صُممت الدائرة لإنتاج كاثودات النحاس أولاً، ثم سبائك الذهب والفضة (دوريه).
- أفادت الإدارة بأن المشروع يمتد على مدى ثلاث سنوات، مع البحث في الوقت ذاته عن سبل لتمديد عمر المنجم في بوليفيا.
أشارت أورفانا أيضاً إلى حزمة استكشافية كبيرة في بوليفيا تتجاوز 33,000 هكتار حول عملية دون ماريو. وقالت الشركة إنها حددت حزامين استكشافيين بمؤشرات متعددة. كما لا يزال منشأة تخزين المخلفات التي تحتوي على نحو 8,000,000 طن من المواد قيد الدراسة، رهناً باختبارات المعالجة المعدنية.
الأرجنتين: محرك النمو الاستكشافي
- يقع تاغواس في مقاطعة سان خوان، إحدى أكثر الولايات القضائية ملاءمةً للتعدين في أمريكا الجنوبية.
- تقع العقار على بُعد 20 كيلومتراً شمال عمليتَي فيلاديرو وباسكوا-لاما التابعتين لشركة باريك، و10 كيلومترات جنوب مشروع فاليريانو للبورفيري النحاسي التابع لشركة ATEX Resources.
- استحوذت أورفانا على عقار إيفيلينا الجنوبي في عام 2024، مما ضاعف حجم الأرض إلى 7,000 هكتار.
- ركّز التقييم الاقتصادي الأولي لعام 2021 فقط على التمعدن الأكسيدي واستخدم سعر ذهب يبلغ 1,700.00 دولار للأوقية.
- تصوّرت الخطة السابقة منجماً مفتوحاً مع معالجة بالرشح الكومي واستعادة ميريل-كرو.
- على مدى العامين الماضيين، حوّلت أورفانا نموذجها ليشمل استكشافاً بورفيرياً أعمق.
أفادت الإدارة بأن إعادة تسجيل حفر الآبار العميقة التي وصلت إلى 700 متر حددت منطقة شمال-جنوب بطول 2.50 كيلومتر تحمل مؤشرات بورفيرية. وكشف مسح جيوفيزيائي في نوفمبر 2024 باستخدام طرق الاستقطاب الحثي والمغناطيسية التيلورية عن شذوذات منخفضة المقاومة قد تشير إلى وجود كبريتيدات.
في يناير 2025، أطلقت أورفانا أول حملة حفر عميق في تاغواس. شمل البرنامج حفرتَي بئر بإجمالي نحو 2,000 متر. وأفادت الإدارة بأن الحفرة الأولى بلغت 1,300 متر واخترقت أول منطقة بورفيرية على عمق يتراوح بين 700 و900 متر، بدرجات 0.25 غرام لكل طن من الذهب و0.12% من النحاس. وأوقفت مشكلة ميكانيكية الحفارة عن الحفر بشكل أعمق في تلك الحفرة.
التوقعات المستقبلية
أكدت الإدارة أن المرحلة التالية للشركة تعتمد على نمو الإنتاج في بوليفيا واستمرار نجاح الاستكشاف في الأرجنتين.
- من المتوقع أن يرفع إنتاج بوليفيا إجمالي إنتاج الشركة العام المقبل، وقد يضاعف الإنتاج تقريباً.
- يوفر مخزون بوليفيا مسار إنتاج لمدة ثلاث سنوات.
- من المتوقع أن تواصل إسبانيا توليد النقد، مع تتبع إنتاج الذهب بوتيرة أعلى قليلاً من 35,000 أوقية للعام.
- أفادت أورفانا بأنها لا تزال مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل ملحوظ، حتى بعد الارتفاع القوي للسهم.
- تقوم استراتيجية الشركة على الفصل بين التمويل والعمليات حسب المنطقة، مع إدارة كل منطقة جغرافية باستقلالية.
بالنسبة للأرجنتين، خصصت الشركة 15,000,000 دولار كندي لبرنامج الاستكشاف لعام 2025 في تاغواس. يتضمن الخطة ثلاثة أجزاء:
- توسيع جيوفيزيائي لتغطية عقار إيفيلينا واختبار امتدادات الشذوذات شمالاً وجنوباً.
- 10,000 متر من حفر التعبئة الأكسيدية لترقية الموارد المستنتجة إلى فئتَي الموارد المقيّسة والمشار إليها.
- 10,000 متر من الحفر العميق يستهدف أعماقاً تصل إلى 2 كيلومتر عبر منطقة هدف بطول 2.50 كيلومتر.
أشارت الإدارة إلى أن مشروع الأكسيد قد يتجه نحو دراسة الجدوى المسبقة بمجرد تحديد قاعدة الموارد بشكل أفضل. وفي الوقت ذاته، تسعى إلى تجنب أي تعارض بين التعدين السطحي الأكسيدي والاستكشاف البورفيري الأعمق.
على صعيد التصاريح، أوضحت أورفانا أن عملية الرشح الكومي في الأرجنتين لا تحظى بمسار تسريع، حتى في بيئة مؤيدة للتعدين. ومن المتوقع أن تطيل الدراسات البيئية الجدول الزمني، وقدّرت الإدارة أن العملية قد تستغرق نحو أربع سنوات، وإن كانت قد تكون أقصر. وأفادت الشركة بأن السلطات المحلية داعمة وحريصة على تقدم مشاريع التعدين.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة، توسّعت الإدارة في الحديث عن تخصيص رأس المال والتكاليف واستراتيجية تاغواس.
- لكل منطقة، إسبانيا وبوليفيا والأرجنتين، هيكل تخصيص رأس مال خاص بها.
- يُدار تمويل بوليفيا محلياً من خلال ترتيبات مع أصحاب المصلحة.
- تُموَّل عمليات إسبانيا بشكل منفصل.
- يُموَّل استكشاف الأرجنتين أيضاً بشكل مستقل.
بشأن إسبانيا، أشارت الإدارة إلى أن ارتفاع التكاليف مرتبط أساساً بمزيج إنتاج أكسيد أكبر والتضخم في مواد دعم التربة. ومع ذلك، أبقى الفريق التشغيلي التكاليف دون مستوى التوجيهات، وهو ما قدّمته الإدارة دليلاً على الانضباط.
بشأن تاغواس، أفادت الإدارة بأن مورد الأكسيد لا يزال مهماً حتى مع تصدّر الاستكشاف البورفيري المشهد. لا تزال خطة الرشح الكومي الأصلية مجدية، غير أن الشركة تريد مزيداً من حفر التعبئة قبل اتخاذ قرارات التطوير. وأشارت الإدارة أيضاً إلى مراقبتها لأي تفاعل سلبي بين التعدين السطحي والحفر الأعمق، وهو السبب في إبقاء كلا المسارين تحت النظر.
وعند السؤال عن التصاريح، كررت الإدارة أن العملية في الأرجنتين طويلة على الرغم من المناخ الداعم للتعدين. وأفادت الشركة بأن الجدول الزمني سيُمدَّد على الأرجح بسبب الأعمال البيئية، لكنها لا تزال ترى الولاية القضائية مواتية.
اقتباسات الإدارة
- "انتقلنا من 0.60 دولار كندي العام الماضي إلى 2.60 دولار كندي. هذه طريقة للقول إن السوق يدرك أداء الشركة في الإنتاج والاستكشاف."
- "سيكون هذا مشروعاً لمدة ثلاث سنوات. وفي الوقت ذاته، نقيّم خيارات جديدة لمواصلة تمديد عمر المنجم في بوليفيا."
- "في يناير، بدأنا بأول حملة حفر عميق في تاغواس. كانت حفرتَي بئر فقط، بإجمالي نحو 2,000 متر، وبلغت الحفرة الأولى 1,300 متر. كنا ناجحين واخترقنا أول منطقة بورفيرية في تاغواس."
- "هذا العام، أقول إنه بالنسبة لنا، لا تزال الشركة مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية بكثير. فقط بالتفكير في الـ EBITDA، هذا فقط مع إنتاج إسبانيا. للعام المقبل، سنضاعف الإنتاج، إسبانيا وبوليفيا معاً."
- "تذكّروا 10,000 متر من الحفر العميق التي قد تكون تحويلية للشركة."
كانت رسالة أورفانا في منتدى التعدين للأمريكتين 2026 واضحة: إسبانيا تموّل الأعمال اليوم، وبوليفيا مخصصة لرفع الإنتاج على المدى القريب، والأرجنتين قد تصبح محرك النمو طويل الأمد للشركة. يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه لمزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
