First Mining Gold في منتدى التعدين للأمريكتين 2026: استراتيجية مزدوجة المشاريع

في يوم الثلاثاء الموافق 29/09/2026، استعرضت شركة First Mining Gold (FF) خلال منتدى التعدين للأمريكتين 2026 استراتيجيتها المزدوجة المبنية على مشروعَي Springpole وDuparquet، وهما أبرز أصولها الذهبية الكندية. وأفاد المسؤولون بأن الشركة تقترب من مراحل ترخيص محورية، وتمتلك سيولة كافية لمواصلة تطوير المشروعين، غير أن طريقاً طويلاً لا يزال أمامها قبل الوصول إلى مرحلة البناء، فضلاً عن احتياجات تمويلية ضخمة.

أبرز النقاط

• أعلنت First Mining أن مشروع Springpole حصل على الموافقة البيئية الفيدرالية، وتتوقع الحصول على الموافقة الإقليمية بنهاية أكتوبر 2024.
• أفادت الشركة بامتلاكها ما يزيد على 80 مليون دولار كندي نقداً في أعقاب عملية تمويل حديثة، مما يمنحها هامشاً كافياً لمواصلة الدراسات وإجراءات الترخيص.
• وصف المسؤولون مشروع Duparquet بأنه أصل استراتيجي كبير لم يُعكس بعد بالكامل في سعر السهم.
• تشير دراسة الجدوى الأولية لمشروع Springpole إلى اقتصاديات قوية، تشمل معدل عائد داخلي بنسبة 60% عند أسعار الذهب الفورية الحالية، مع حساسية عالية لارتفاع أسعار الذهب.
• أكدت الشركة تركيزها على اتخاذ قرار الاستثمار النهائي لمشروع Springpole في الربع الأول من عام 2028، مع سلسلة من خطوات الدراسة والترخيص في المرحلة الانتقالية.

نظرة عامة على الشركة والاستراتيجية

قال الرئيس التنفيذي دان ويلتون إن First Mining تحولت من ما كان يُعرف بـ"بنك المعادن" إلى شركة تطوير أكثر تركيزاً تمتلك مشروعين رئيسيين في كندا. تأسست الشركة عام 2015 من خلال الاستحواذ على أصول ذهبية متعثرة بأسعار منخفضة في الغالب، ثم نجحت لاحقاً في تحقيق الدخل من جزء كبير من تلك المحفظة.

• أفادت الشركة بأن قيمتها السوقية تبلغ حالياً نحو 1.2 إلى 1.3 مليار دولار كندي.
• تضم محفظتها مشروعَي Springpole وDuparquet، اللذين يحتويان معاً على أكثر من 11 مليون أوقية من موارد الذهب.
• تحتفظ First Mining أيضاً بحصص في أصول أخرى، من بينها حصة محمولة بنسبة 20% في Pickle Crow وحصة بنسبة 48% في مشروع Cameron التابع لشركة Seba Mining.
• أشار المسؤولون إلى أن مشروع Cameron تبلغ قيمته الدفترية 36 مليون دولار كندي.

وأوضح ويلتون أن الهدف الرئيسي للشركة هو تحويل قاعدة مواردها الضخمة إلى قيمة في مرحلة التطوير. كما أشار إلى قوة التوافق مع المساهمين، مستشهداً بأن كيث نيوماير، رئيس مجلس الإدارة ومؤسس First Majestic Silver، يمتلك نحو 3% إلى 3.5% من الشركة، فيما يحتفظ المسؤولون بحصص ملكية معتبرة.

الوضع المالي والتقييم

أعلنت First Mining أنها ممولة تمويلاً جيداً عقب إتمام عملية تمويل حديثة، بما يزيد على 80 مليون دولار كندي نقداً. وقدّم المسؤولون الشركة على أنها مقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية قياساً بحجم أصولها والتقدم المحرز في الترخيص والدراسات.

• أفادت الشركة بأنها تتداول بنحو 70 دولاراً كندياً لكل أوقية من الموارد.
• قال المسؤولون إن السهم يتداول عند نحو 0.25 مرة من صافي قيمة الأصول، وهو مستوى أدنى من النطاق المرجعي للشركات المماثلة في مرحلة التطوير البالغ 0.5 إلى 0.7 مرة.
• أشارت الشركة إلى أن المشاريع المماثلة في مرحلة دراسة الجدوى النهائية تداولت تاريخياً بين 200 و300 دولار كندي للأوقية.
• لاحظ المسؤولون أن سعر السهم ارتفع بحدة من نحو 10 دولارات كندية للأوقية في عام 2023 إلى نحو 70 دولاراً كندياً للأوقية في عام 2024، بمكسب يبلغ نحو 600%.

قال ويلتون إن مشاريع الشركة توفر رافعة استثنائية لأسعار الذهب، مشيراً إلى أن كل ارتفاع بمقدار 100 دولار في سعر الذهب يضيف نحو 230 مليون دولار كندي إلى صافي القيمة الحالية بعد الضريبة عبر المحفظة الاستثمارية.

Springpole: الترخيص واقتصاديات المشروع

يظل مشروع Springpole الأصل الأكثر تقدماً لدى First Mining، وبحسب المسؤولين، أحد أكبر مشاريع الذهب في كندا التي لم تدخل بعد مرحلة البناء. يقع المشروع على بعد نحو 100 كيلومتر من Red Lake في أونتاريو، بين مخيمَي التعدين Red Lake وPickle Lake.

• تم الحصول على موافقة التقييم البيئي الفيدرالي في يونيو 2024.
• من المتوقع الحصول على موافقة التقييم البيئي الإقليمي بنهاية أكتوبر 2024.
• استغرقت عملية التقييم البيئي نحو 8.5 سنوات.
• تم إبرام اتفاقيات طويلة الأمد مع خمس مجتمعات من السكان الأصليين، من بينها Cat Lake وLac Seul وSlate Falls.
• أكدت الشركة أن Springpole هو المشروع الذهبي الكندي الكبير الوحيد الذي يتجاوز 5 ملايين أوقية في هذه المرحلة دون أن يكون قيد الإنشاء بعد.

أشار ويلتون إلى أن المشروع يتمتع بإمكانية وصول جيدة للبنية التحتية، بما في ذلك خط كهرباء على بعد 30 كيلومتراً وطرق غابات على بعد 18 كيلومتراً. ووصف الرواسب بأنها عبارة عن تدخل بورفيري متمعدن باستمرار يتراوح عرضه بين 150 و350 متراً، بطول 1.5 كيلومتر وعمق 500 متر.

• من المتوقع أن ينتج Springpole أكثر من 300,000 أوقية سنوياً.
• قال المسؤولون إن درجة تركيز الذهب على مدار عمر المنجم أعلى بنحو 30% مقارنةً بمشروع Coté، مع نسبة إزالة عقم تبلغ نحو نصف تلك الخاصة بـCoté.
• تستدعي دراسة الجدوى الأولية رأس مال مبدئياً يبلغ نحو 1.10 مليار دولار أمريكي، أو ما يعادل نحو 2.1 مليار دولار كندي.
• عند سعر ذهب يبلغ 3,100 دولار كندي، تُظهر الدراسة صافي قيمة حالية بعد الضريبة يبلغ 2.1 مليار دولار كندي.
• قال المسؤولون إن المشروع يُظهر معدل عائد داخلي بنسبة 60% عند أسعار الذهب الفورية الحالية.
• كل ارتفاع بمقدار 100 دولار في سعر الذهب يضيف نحو 230 مليون دولار كندي إلى صافي القيمة الحالية بعد الضريبة، وفقاً للشركة.

قال ويلتون إن Springpole يتفوق على مشاريع كندية كبرى أخرى مثل Coté وGreenstone وMalartic وDetour. وأضاف أن الجيولوجيا الخاصة بالمشروع ينبغي أن تدعم عمليات تعدين أبسط وكفاءة تشغيلية أفضل مقارنةً بكثير من المشاريع المنافسة.

الجدول الزمني لـSpringpole والخطوات القادمة

رسم المسؤولون مساراً طويلاً لكنه محدد المعالم من الترخيص إلى البناء.

• سبتمبر 2025: من المتوقع الانتهاء من دراسة الجدوى النهائية.
• الربع الأول من 2025: الهندسة التفصيلية لطلبات التصاريح.
• النصف الأول من 2025: تقديم خطة الإغلاق الأولية للأعمال المبكرة.
• بُعيد إصدار دراسة الجدوى النهائية: من المتوقع الحصول على تمويل المشروع.
• الربع الأول من 2028: الموعد المستهدف لاتخاذ قرار الاستثمار النهائي.

قال ويلتون إن المشروع قد يصبح أحد أكبر الاستثمارات في تاريخ شمال غرب أونتاريو، مع آلاف الوظائف المباشرة وغير المباشرة ومليارات الدولارات من العائدات الضريبية على المدى البعيد. كما أشار إلى أن التغييرات الأخيرة في سياسة الإهلاك المتسارع للحكومة الكندية قد تدعم اقتصاديات المشروع.

Duparquet: المحفز الرئيسي الثاني

يُعد Duparquet المشروع الرئيسي الثاني للشركة، وفي نظر المسؤولين، مصدراً ضخماً للقيمة المستقبلية لم يحظَ بعد بالاعتراف الكامل من السوق. يقع المشروع في حزام Abitibi الذهبي، في منتصف المسافة بين Timmins وVal-d’Or، وعلى بعد نحو 30 كيلومتراً من مصهر Rouyn-Noranda التابع لـGlencore.

• يضم المشروع نحو 6 ملايين أوقية من الموارد على امتداد 4 كيلومترات.
• يقع نحو 6.5 مليون أوقية في أعلى 600 متر.
• أنتجت عمليات التعدين الجوفي التاريخية نحو 1.5 مليون أوقية خلال الفترة من 1933 إلى 1956.
• قال المسؤولون إن الرواسب تحتوي على نحو 1 مليون أوقية لكل 100 متر، بكثافة مماثلة لـCanadian Malartic.
• يقع المشروع على صدع Porcupine-Destor، أحد الهياكل التحكمية الرئيسية في منطقة Abitibi.

وصف ويلتون Duparquet بأنه "جوهرة نفيسة بكل معنى الكلمة"، وقال إنه "لم يُسعَّر بعد". وأضاف أن المشروع يستفيد من بنية تحتية متطورة تشمل طرقاً وشبكة كهرباء وطريقاً سريعاً وبلدة راسخة وإمكانية الوصول إلى موردي التعدين والعمالة الماهرة.

• قدّر المسؤولون صافي القيمة الحالية لـDuparquet بـ6.4 مليار دولار كندي عند سعر ذهب يبلغ 2,200 دولار كندي، استناداً إلى اقتصاديات قديمة.
• عند سعر 4,200 دولار كندي للذهب، قال المسؤولون إن صافي القيمة الحالية قد يتجاوز 9 مليارات دولار كندي.
• من المقرر صدور تحديث للموارد في الربع الأول من 2025 ليعكس 50,000 متر من الحفر الإضافي.
• من المتوقع صدور تحديث لدراسة الجدوى الأولية بنهاية الربع الثاني من 2025.

حيازات المحفظة والخلفية المؤسسية

ناقشت First Mining أيضاً بقية محفظتها الاستثمارية، التي قالت إنها توفر خيارات إضافية تتجاوز المشروعين الرئيسيين.

• Pickle Crow: تحتفظ First Mining بحصة محمولة بنسبة 20%، فيما تتولى Bellevue Resources تطوير المشروع.
• أشار المسؤولون إلى أن فريق Bellevue ساعد سابقاً في تطوير De Grey Mining، التي بيعت لاحقاً بـ5.50 مليار دولار أسترالي.
• مشروع Cameron التابع لـSeba Mining: تمتلك First Mining حصة بنسبة 48% إلى جانب Fiore Group وفرانك جيوسترا.
• يُوصف مشروع Cameron بأنه رواسب تبلغ مليون أوقية تقع على بعد نحو 80 كيلومتراً شمال منجم Rainy River التابع لـCoeur.

أفادت الشركة بأنها بنت محفظتها في الأصل عبر شراء أصول ذهبية كندية متعثرة بأسعار منخفضة، في الغالب بـ10 دولارات كندية للأوقية أو أقل. وأوضحت أن تلك الاستراتيجية أسهمت في بناء قاعدة موارد ضخمة، في حين ينصبّ التركيز الحالي على تطوير أكبر مشروعين نحو مرحلة الإنتاج.

التوافق بين الإدارة والمساهمين

أكد ويلتون أن الإدارة ومجلس الإدارة يظلون متوافقين مع مصالح المساهمين. وقال إن الفريق اشترى أسهماً في عملية التمويل الأخيرة واحتفظ بالتعويضات العينية من الأسهم على مدار سنوات صعبة عديدة في السوق.

• يمتلك كيث نيوماير، رئيس مجلس الإدارة، نحو 3% إلى 3.5% من الشركة.
• أفاد المسؤولون بأن الفريق يتمتع بتعرض شخصي ملموس لحقوق الملكية.
• أعلنت First Mining أنها تحظى بتغطية من محللين متعددين وشهدت زخماً متنامياً في السوق.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة وتعليقات الإدارة

خلال النقاش، عاد ويلتون مراراً إلى المحاور ذاتها: التقدم في الترخيص، وحجم المشاريع، وفجوة التقييم. وقال إن Springpole يقترب الآن من نهاية عملية موافقة طويلة، في حين يوفر Duparquet مساراً ثانياً للنمو لم يُقيّمه السوق بعد بصورة كاملة.

• بشأن ترخيص Springpole، قال: "نحن ننتظر موافقة التقييم البيئي الإقليمي، ونتوقع الحصول عليها بنهاية أكتوبر."
• بشأن مكانة المشروع في كندا، قال إنه أحد المشاريع الذهبية الكبيرة القليلة التي تقدمت إلى هذا الحد دون الدخول في مرحلة البناء.
• بشأن Duparquet، قال إنه "لم يُسعَّر بعد" ووصفه بأنه مصدر رئيسي للقيمة المستقبلية.
• بشأن جودة المشروع، قال إن درجة تركيز Springpole على مدار عمر المنجم أعلى بنحو 30% من Coté بنصف نسبة إزالة العقم.
• بشأن الرافعة لأسعار الذهب، قال إن كل ارتفاع بمقدار 100 دولار في سعر الذهب يضيف 230 مليون دولار كندي إلى صافي القيمة الحالية بعد الضريبة.
• بشأن توقعات السهم، قال إن سعر السهم قد يرتفع من 3 إلى 4 أضعاف خلال الـ18 شهراً القادمة إذا نجحت الشركة في تحقيق محفزاتها.

السياق السوقي

جاء عرض First Mining في وقت تتنافس فيه شركات تطوير الذهب على رأس المال في سوق يكافئ التقدم في الترخيص والبنية التحتية القوية ومسارات التمويل الواضحة. وقال المسؤولون إن Springpole يتميز بكونه قريباً بالفعل من نهاية عملية المراجعة البيئية، في حين لا تزال كثير من المشاريع المنافسة في مراحل أولى.

كما جادلت الشركة بأن تقييمها يظل دون مستوى المطورين المماثلين، على الرغم من قاعدة الموارد الضخمة والميزانية العمومية الممولة وسلسلة المحفزات قصيرة الأجل. بيد أن المشاريع لا تزال في طور التطوير، وكلاهما يستلزم مزيداً من العمل والتصاريح ورأس المال الضخم قبل بناء أي منجم.

يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا