سيرادو غولد تعرض خطة نمو ثلاثية في مؤتمر المستثمرين

في يوم الخميس، 08/10/2026، استعانت شركة Cerrado Gold (CERT) بمؤتمر Small Cap Growth Hybrid للمستثمرين لاستعراض خطة نمو ثلاثية الأصول، تقوم على توليد التدفق النقدي في الأرجنتين، والتطوير في البرتغال، ومشروع خام الحديد طويل الأمد في كيبيك. وأفادت الإدارة بأن الشركة باتت تنتج الذهب فعلياً، غير أنها تواجه ضغوطاً تضخمية في الأرجنتين، فضلاً عن مخاطر الحصول على التصاريح وتنفيذ مشاريعها القادمة.

أبرز النقاط

• أعلنت Cerrado Gold أن منجمها في الأرجنتين لا يزال المصدر الرئيسي للتدفق النقدي، مع توقعات بإنتاج ذهب عام 2024 يتراوح بين 50,000 و60,000 أوقية، ومن المرجح أن يقترب من الحد الأعلى لهذا النطاق.
• أعلنت الشركة عن إنتاج ما يقل قليلاً عن 30,000 أوقية من الذهب المكافئ في النصف الأول من عام 2024، وحققت نحو 57 مليون دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA).
• تستهدف الإدارة إصدار تقرير محدّث للموارد وتقييم اقتصادي أولي في الربع الأول من عام 2025 للعملية الأرجنتينية، بهدف إثبات عمر أطول للمنجم وإنتاج أعلى.
• يُراد من مشروعَي التطوير، لاغوا سالغادا في البرتغال ومونت سورسييه في كيبيك، إضافة طاقة إنتاجية في وقت لاحق من العقد الحالي وحتى عام 2031.
• أعلنت الشركة أنها لا تمتلك أي عقود تحوط، وأنها تخلصت من التزامات الإتاوات والتدفق الموروثة، وتتوقع انخفاض الإنفاق الرأسمالي في عام 2025، مما ينبغي أن يدعم التدفق النقدي الحر.

النتائج المالية والمركز الرأسمالي

قال مايك ماكأليستر، نائب رئيس علاقات المستثمرين، إن Cerrado Gold باتت تولّد تدفقات نقدية ذات قيمة من عملياتها، حتى في ظل استثمارها في النمو.

• إنتاج النصف الأول من 2024: ما يقل قليلاً عن 30,000 أوقية من الذهب المكافئ.
• تكلفة الإبقاء الشاملة للنصف الأول من 2024: 1,680.00 دولار للأوقية.
• التوجيهات للعام الكامل 2024: من 50,000 إلى 60,000 أوقية، مع إشارة الإدارة إلى احتمال الوصول إلى الحد الأعلى.
• EBITDA للعام الكامل 2024: نحو 120 مليون دولار أو أكثر.
• متوسط الإنتاج السنوي منذ الاستحواذ على المنجم الأرجنتيني عام 2020: نحو 55,000 أوقية.

أفادت الشركة بأن رصيدها النقدي بلغ 25 مليون دولار في نهاية الربع الثالث من عام 2024. وقد رفع طرح خاص بقيمة 10 مليون دولار من المستثمر إريك سبروت السيولة المتاحة إلى نحو 30 مليون دولار، وتتوقع الإدارة الحصول على 15 مليون دولار إضافية من مبيعات أصول سابقة وخيار على عقار استكشافي في الأرجنتين.

• إجمالي السيولة المتوقعة: نحو 45 مليون دولار.
• النفقات الرأسمالية لعام 2024: نحو 55 مليون دولار.
• النفقات الرأسمالية لعام 2025: نحو 30 مليون دولار.
• الأثر المتوقع: ينبغي أن يتحول انخفاض الإنفاق في عام 2025 إلى تدفق نقدي حر.

أعلنت Cerrado Gold أن لديها 142 مليون سهم قائم، و2 مليون ضمان مرتبط بتمويل سبروت، وما يقارب 160 مليون سهم على أساس مخفف بالكامل. وأشارت الشركة إلى أن سعر سهمها الكندي تداول مؤخراً عند 2.40 دولار كندي، مما يمنحها قيمة سوقية تبلغ 343 مليون دولار كندي. ويستهدف المحللون في H.C. Wainwright وRed Cloud وNatrium Research بمتوسط يقل قليلاً عن 4.00 دولار كندي، مما يعني ارتفاعاً محتملاً بنحو 67% من ذلك المستوى.

التحديثات التشغيلية: الأرجنتين تبقى الأصل الجوهري

الأصل الإنتاجي الرئيسي للشركة هو منجم Minera Don Nicolás، أو MDN، في جنوب باتاغونيا في مقاطعة سانتا كروز الأرجنتينية. استحوذت Cerrado Gold على المنجم عام 2020 بمبلغ 45 مليون دولار من شركات تصنيع الأجهزة المنزلية التي كانت قد استثمرت نحو 200 مليون دولار في التطوير لكنها افتقرت إلى الخبرة التعدينية.

• المساحة الأرضية: 330,000 هكتار، بحجم ولاية رود آيلاند تقريباً.
• طاقة المطحنة: 2,500 طن في اليوم.
• التحول الحالي: من التعدين في الحفر المفتوحة نحو عمليات التعدين تحت الأرض والتكريم بالرص.
• المنطقة تحت الأرض: بالوما، حيث تتراوح الدرجات عادةً بين 5 و6 غرامات للطن.
• منطقة التكريم بالرص: كالاندرياس، التي تعالج المواد منخفضة الدرجة بتكلفة أقل.
• يُتوقع إنتاج نحو 45,000 أوقية من عمليات التكريم بالرص.

أفادت الإدارة بأن العملية الأرجنتينية رُفعت طاقتها إلى متوسط نحو 55,000 أوقية سنوياً منذ الاستحواذ. كما أشارت إلى أن المنجم يستفيد من التفاوت في العملة: إذ تُدفع كثير من التكاليف بالبيزو الأرجنتيني، في حين تُستلم الإيرادات بالدولار الأمريكي. وهذا يساعد على تعويض أثر التضخم المحلي، الذي قالت الشركة إنه يسير بمعدل نحو 30% سنوياً.

ومع ذلك، تبقى العمالة والتضخم أبرز ضغوط التكاليف. وأفادت Cerrado Gold بأنها تتوقع تكلفة إبقاء شاملة للعام الكامل 2024 تتراوح بين 1,700.00 و1,800.00 دولار للأوقية، غير أنها ترى أن الهوامش لا تزال متينة في ظل أسعار الذهب الحالية.

خطط الاستكشاف وتمديد عمر المنجم

أفادت الإدارة بأن عام 2024 يُعدّ عاماً محورياً للحفر في العملية الأرجنتينية. وتخطط الشركة لحفر 75,000 متر عبر محفظتها.

• 50,000 متر على الأهداف السطحية في الكتل الشمالية والوسطى والجنوبية.
• 20,000 متر تحت الأرض في منطقة بالوما.
• 5,000 متر على عقار فالكون المكتسب حديثاً.

أعلنت Cerrado Gold أنها تمتلك أربعة حفارات، من بينها ثلاثة حفارات ماسية وحفارة دوران عكسي واحدة. كما أدخلت أعمال الحفر والتحليل ضمن نطاقها الداخلي. ومن المتوقع أن يبدأ مختبر معتمد عملياته في مطلع نوفمبر 2024، وهو ما قالت الإدارة إنه سيقلص أوقات دوران التحليل ويحسّن الكفاءة.

جرى الاستحواذ على عقار فالكون بمبلغ 2 مليون دولار إضافةً إلى إتاوة بنسبة 2% من Pan American. ويحتوي على موارد تاريخية تبلغ نحو 200,000 أوقية، بدرجات تتراوح بين 1.30 و1.70 غرام للطن.

أوضحت الإدارة أن الهدف من برنامج الحفر هو دعم تقييم اقتصادي أولي محدّث وتحديث الموارد في الربع الأول من عام 2025. وتتوقع الشركة أن يُظهر هذا العمل تمديداً لعمر المنجم بمعدل خمس إلى ست سنوات، وأن يساعد في رفع الإنتاج نحو 100,000 أوقية سنوياً في السنوات القادمة.

وفي جلسة الأسئلة والأجوبة، أفادت الإدارة بأن منطقة بالوما تحت الأرض لا تزال مفتوحة في الأعماق. وقد وصلت آبار الاختبار إلى نحو 100 متر تحت الحفر الحالي، غير أن الهدف قد يمتد إلى 500 متر أو حتى كيلومتر واحد. كما أشارت الشركة إلى أنها استكشفت أقل من 10% من مساحتها الأرضية البالغة 330,000 هكتار، مما يتيح مجالاً لمزيد من الاكتشافات.

لاغوا سالغادا في البرتغال: الخطوة التالية في النمو

وصفت Cerrado Gold مشروع لاغوا سالغادا بأنه المحفز الإنتاجي الرئيسي التالي. يقع المشروع في شمال شرق البرتغال في حزام الإبيريان بيريت، على بعد نحو ساعة ونصف جنوب لشبونة.

• قاعدة الموارد: أكثر من 26 مليون طن من 40,000 متر حفر فقط.
• عمر المنجم: نحو 14 عاماً بناءً على قاعدة الموارد الحالية.
• المعادن: الذهب والفضة والنحاس والقصدير والزنك.
• هيكل التكلفة: 0.59 دولار لكل رطل من مكافئ الزنك في السنوات الخمس الأولى، و0.79 دولار على مدى عمر المنجم.
• سعر الزنك الحالي: نحو 2.00 دولار للرطل.

أفادت الإدارة بأن دراسة الجدوى السابقة أظهرت صافي قيمة حالية قدرها 147 مليون دولار ومعدل عائد داخلي بلغ 39% بافتراض سعر ذهب عند 1,700.00 دولار، وهو أدنى بكثير من أسعار الذهب الحالية. ومن المتوقع صدور دراسة جدوى محدّثة في وقت لاحق من عام 2024، مع تحسينات مرتبطة بتحسين المعالجة المعدنية وتغييرات في تسلسل التعدين.

تعتزم الشركة تقديم تصاريح البيئة والبناء معاً في مطلع ديسمبر 2024. وتتوقع صدور قرار التصريح بنهاية الربع الثاني من عام 2025. وإذا جاءت الموافقات، فستبدأ أعمال البناء في عام 2026 وتستغرق نحو 18 شهراً، مع استهداف أول إنتاج في مطلع عام 2029.

عند الطاقة الكاملة، يُتوقع أن يضيف مشروع لاغوا سالغادا نحو 50,000 أوقية من الذهب المكافئ سنوياً. كما أشارت الإدارة إلى إمكانية توسيع المشروع من 2.5 مليون طن سنوياً حالياً إلى أكثر من 4 مليون طن سنوياً. يمتد الجسم الخامي حالياً على 1.7 كيلومتر من اتجاه يبلغ 8 كيلومترات، وقد رصدت الأعمال الزلزالية شذوذاً نحاسياً إضافياً.

في البرتغال، أفادت الشركة بأنها تعمل على بناء الدعم المحلي من خلال مجموعات مجتمعية وفعاليات ومتجر في بلدة قريبة. وأوضحت الإدارة أن موقع المنجم يقع في غابة أشجار صلبة خارج البلدة، مع توجيه حركة الشاحنات حول المدينة. وقالت إن المسؤولين المحليين والسكان أبدوا دعماً عاماً للمشروع بسبب فرص العمل والنشاط الاقتصادي الذي قد يجلبه.

مونت سورسييه في كيبيك: أبعد أمداً لكن أكبر حجماً

يُعدّ مونت سورسييه المشروع الأبعد أمداً في محفظة Cerrado Gold، لكنه أيضاً المشروع الذي وصفته الإدارة بأنه قد يكون تحويلياً. يحتوي مشروع خام الحديد في كيبيك على موارد تبلغ 1.3 مليار طن.

• تستخدم خطة التعدين الحالية نحو ثلث الموارد.
• عمر المنجم المحتمل بمعدلات الإنتاج الحالية: يصل إلى 50 عاماً.
• المنتج المخطط: تركيز خام حديد بنسبة 67%.
• علاوة السعر: نحو 30% فوق خام الحديد القياسي بنسبة 62%.
• الأسواق المستهدفة: أوروبا والشرق الأوسط، ولا سيما مستخدمو الحديد المختزل المباشر وأفران القوس الكهربائي.

أفادت الشركة بأن المشروع يستفيد من البنية التحتية القائمة، بما فيها خط سكة حديد CN بطول 370 كيلومتراً يصل إلى ميناء ساغيناي على نهر سانت لورانس. ولن يكون هناك حاجة سوى لفرع سكة حديد بطول 25 كيلومتراً من موقع المنجم. كما استشهدت الشركة بإمكانية الوصول إلى الطاقة الكهرومائية منخفضة التكلفة في كيبيك.

من المتوقع صدور دراسة الجدوى في النصف الأول من عام 2025. وأفادت الإدارة بأنها تستهدف 8 مليون طن سنوياً من التركيز بنسبة 67%، بواقع 4 مليون طن في السنة الأولى و8 مليون طن في السنوات اللاحقة. وأظهر تقييم اقتصادي أولي سابق صادر في 07/2022، استناداً إلى 5 مليون طن من التركيز بنسبة 65%، صافي قيمة حالية بلغت 1.6 مليار دولار، ومعدل عائد داخلي بلغ 43%، وفترة استرداد 1.80 سنة.

تتوقع الشركة بدء إجراءات الترخيص في الربع الثاني من عام 2025، مع صدور قرار الترخيص في الربع الأول من عام 2029، وأعمال بناء تستغرق نحو عامين، وبدء الإنتاج في الربع الأول من عام 2031. وأشارت الإدارة إلى أن المشروع قد يُقيَّم على أساس مكافئ الذهب بأكثر من 300,000 أوقية من الإنتاج، وإن كان الأصل نفسه سينتج تركيز خام الحديد.

التوقعات المستقبلية: عام انتقال الآن وعام نمو في المقبل

وصفت الإدارة عام 2024 بأنه عام انتقال وعام 2025 بأنه عام نمو. ينصبّ التركيز قريب المدى على الحفر والدراسات المحدّثة وتقديم طلبات التصاريح. أما الهدف بعيد المدى فهو تحويل الشركة إلى منتج متعدد الأصول بتوليد نقدي أقوى.

• الأرجنتين: التحرك نحو 100,000 أوقية سنوياً على مدى السنوات القادمة.
• البرتغال: استهداف أول إنتاج في مطلع عام 2029.
• كيبيك: استهداف أول إنتاج في الربع الأول من عام 2031.

أفادت الإدارة بأن الشركة قد تولّد نحو 500 مليون دولار من EBITDA السنوي بحلول عام 2031 بأسعار المعادن الحالية، مع إمكانية ارتفاع أكبر إذا بقي الذهب فوق مستوياته الحالية. كما أشارت إلى أنها تتوقع الاستعانة بتمويل ديني من بانكو سانتاندير وTD للأصول الإنتاجية، مع الحد من تخفيف حصص المساهمين.

أعلنت Cerrado Gold أنها تخلصت بالفعل من التزامات الإتاوات والتدفق الموروثة من خلال إعادة شراء اتفاقيات بقيمة 31 مليون دولار من إريك سبروت، مما يجعل الشركة مكشوفة بالكامل على أسعار الذهب دون تحوطات أو أعباء. وقالت الإدارة إن هذا الهيكل ينبغي أن يساعد في دعم توزيعات الأرباح المستقبلية وإعادة شراء الأسهم متى نما التدفق النقدي أكثر.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

• التركيز الاستكشافي: أفادت الإدارة بأنها أكثر حماساً إزاء قاعدة العقارات الحالية في الأرجنتين والبرتغال، حيث لا تزال أجزاء كبيرة من المساحات الأرضية غير مستكشفة.
• تحويل النقد: أفادت الشركة بأن انخفاض الإنفاق الرأسمالي في عام 2025، إلى جانب توليد EBITDA، ينبغي أن يفضي إلى تدفق نقدي حر أقوى وتراكم نقدي.
• ضبط التكاليف في الأرجنتين: أشارت الإدارة إلى الحفر الداخلي والتحليل الداخلي والتفاوت بين البيزو والدولار باعتبارها الروافع الرئيسية التي يمكنها التحكم فيها.
• الدعم المجتمعي في البرتغال: أفادت الشركة بأن السكان المحليين والمسؤولين أبدوا مواقف إيجابية من المشروع بسبب فرص العمل والحفاظ على السكان.
• الإمكانات التشغيلية في بالوما: أفادت الإدارة بأن المنطقة تحت الأرض تمتلك إمكانات عمق لم تُختبر بعد.
• الحدث الرئيسي التالي للاغوا سالغادا: دراسة الجدوى المحدّثة في وقت لاحق من عام 2024، تليها قرار التصريح في عام 2025.
• التحسين التشغيلي التالي في الأرجنتين: تحديث الموارد والتقييم الاقتصادي الأولي في الربع الأول من عام 2025، والذي تتوقع الإدارة أن يُظهر مزيداً من المواد عالية الدرجة وإنتاجاً أفضل.

التقييم ومقارنة الأقران

جادلت الإدارة بأن Cerrado Gold تتداول بخصم مقارنةً ببعض المنتجين المماثلين لأن عمر منجمها أقصر على الورق في الوقت الحالي. واستشهدت بشركتَي Jaguar Mining وSerabi Gold كمثالَين على شركات تتداول بعلاوات تتراوح بين 200 مليون و300 مليون دولار رغم مستويات إنتاج وتكلفة مماثلة، ويعود ذلك إلى حد بعيد إلى قدرة المستثمرين على رؤية أعمار أطول للمناجم.

أفادت Cerrado Gold بأن تقييم الربع الأول من عام 2025 في الأرجنتين ينبغي أن يساعد في تضييق تلك الفجوة من خلال إظهار عمر أطول للمنجم وإنتاج أعلى. كما أشارت الشركة إلى الدعم المؤسسي من إريك سبروت وOCM وManulife، الذين يمتلكون مجتمعين نحو 23% من الأسهم. وتمتلك الإدارة نحو 10%، في حين يبلغ الطرح الحر نحو 68%. ويبلغ متوسط حجم التداول اليومي نحو 500,000 سهم.

أعلنت Cerrado Gold أنها تنتقل من كونها منتجاً بأصل واحد إلى شركة متعددة الأصول ذات مسار نمو أوضح. يمكن للمستثمرين الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا