هيليوستار ميتالز تعرض خطتها للنمو في مؤتمر المعادن الثمينة و Critical Minerals الافتراضي

استعرضت شركة Heliostar Metals Limited (HSTR) يوم الأربعاء الموافق 14/10/2026، خلال مؤتمر Precious Metals & Critical Minerals Virtual Investor Conference، خطتها للنمو من منتج صغير للذهب إلى شركة تعدين متوسطة الحجم. وأبرزت الإدارة قدرة الشركة على توليد تدفقات نقدية قوية، وميزانية عمومية خالية من الديون، وخط تطوير مشاريع واسع النطاق، مع الإشارة إلى ضغوط التكاليف على المدى القريب جراء التضخم، وطول الفترة الزمنية اللازمة لإنتاج مشروعها الرئيسي.

وأوضحت الشركة أن استراتيجيتها تقوم على ثلاثة محاور: السرعة في التنفيذ، والتركيز على خامات عالية الجودة، والنمو العضوي. كما أكدت رغبتها في تجنب تخفيف حصص المساهمين، معتمدةً بدلاً من ذلك على التدفق النقدي التشغيلي وتمويل المشاريع لتمويل التوسع المستقبلي.

أبرز النقاط

• أعلنت Heliostar أنها تسعى إلى رفع إنتاجها السنوي من الذهب إلى ما بين 300,000 و500,000 أوقية، وذلك عبر خطة نمو مرحلية ممولة ذاتياً.
• أفادت الشركة بأن إنتاجها بلغ 33,000 أوقية في عام 2024، مؤكدةً أنها في مسارها الصحيح لتحقيق إنتاج يتراوح بين 50,000 و55,000 أوقية في عام 2025.
• بلغ رصيد Heliostar النقدي 43 مليون دولار في 30/06/2025، دون أي ديون، فيما تجاوزت تدفقاتها النقدية التشغيلية 70 مليون دولار منذ الاستحواذ على محفظتها المكسيكية.
• يُعدّ مشروع Ana Paula المحرك الرئيسي للنمو، بطاقة إنتاجية مستهدفة تبلغ 100,000 أوقية سنوياً، وصافي قيمة حالية مقدّرة بنحو مليار دولار عند سعر ذهب يبلغ 2,400 دولار.
• أشارت الإدارة إلى أن الشركة تتداول عند مضاعف يبلغ نحو 2.5 ضعف التدفق النقدي، وهو أدنى من مضاعفات المنتجين الصغار المعتادة التي تتراوح بين 6 و8 أضعاف.

الاستراتيجية والموقع التنافسي في السوق

قال نائب رئيس علاقات المستثمرين والتطوير Stephen Soock إن Heliostar تسعى إلى بناء "منتج الذهب المتوسط التالي" من خلال التحرك السريع على الأصول عالية الجودة. ووصف الشركة بأنها "مطوّر ممول عضوياً"، لا منتجاً صغيراً في حالة استقرار.

وأوضحت الإدارة أن خطة النمو تستند إلى ثلاثة مبادئ:

• السرعة، من خلال تطوير المشاريع بسرعة فور تأمينها.
• الجودة، من خلال التركيز على الخامات عالية الجودة القادرة على تحقيق هوامش ربح قوية.
• النمو العضوي، من خلال توظيف التدفق النقدي من المناجم العاملة لتمويل التطوير.

وأفادت الشركة بأنها استحوذت على محفظتها المكسيكية بالكامل مقابل 15 مليون دولار نقداً، وحققت منذ ذلك الحين تدفقات نقدية تشغيلية تجاوزت 70 مليون دولار من منجمي La Colorada وSan Agustin. وأكدت الإدارة أن هذا السجل يدعم قدرة الشركة على تمويل نموها دون إصدار أسهم جديدة في إطار خطتها الحالية.

كما أشارت Heliostar إلى تقدمها في أسواق المال، إذ انضمت مؤخراً إلى صندوق GDXJ Junior Gold Miners Index ETF، وانتقلت من بورصة TSX Venture Exchange إلى السوق الرئيسية لبورصة TSX. وأكدت الإدارة أن هذه الخطوات أسهمت بالفعل في تحسين السيولة، حيث بلغ حجم التداول اليومي نحو مليون إلى 1.2 مليون سهم عبر بورصتي TSX وOTCQX.

النتائج المالية وهيكل رأس المال

قدّمت الشركة ميزانيتها العمومية النظيفة وقدرتها على توليد تدفقات نقدية قوية باعتبارهما ركيزتين أساسيتين في قصتها الاستثمارية.

• الرصيد النقدي: 43 مليون دولار في 30/06/2025.
• إجمالي الديون: صفر.
• الأسهم القائمة: نحو 310 مليون سهم.
• القيمة السوقية: نحو 650 مليون دولار كندي.
• حجم التداول اليومي: مليون إلى 1.2 مليون سهم.

شهد الإنتاج ارتفاعاً ملحوظاً في السنوات الأخيرة، إذ أنتجت Heliostar 33,000 أوقية من الذهب في عام 2024، وأكدت أنها في مسارها الصحيح لإنتاج ما بين 50,000 و55,000 أوقية في عام 2025. وأشارت الشركة إلى أن إنتاج الربع الثاني من عام 2025 بلغ نحو 15,000 أوقية، مدعوماً بربع كامل من إنتاج San Agustin واستمرار إنتاج La Colorada.

تعرضت التكاليف لضغوط متزايدة بفعل التضخم، ولا سيما ارتفاع أسعار الديزل. وأفادت Heliostar بأن توجيهاتها لتكلفة الإنتاج الكاملة المستدامة تقع عند الحد الأعلى من نطاقها، في حدود 4,000 إلى 4,200 دولار للأوقية. ومع ذلك، أكدت الإدارة أن أسعار الذهب الحالية لا تزال تتيح هامش ربح إجمالي يبلغ نحو 2,000 دولار للأوقية.

وقال Soock إن التدفق النقدي المستقبلي للشركة قد يدعم إعادة تقييم جوهرية لقيمتها. وأشار إلى أن مشروع Ana Paula وحده قد يولّد نحو 200 مليون دولار سنوياً من التدفق النقدي الحر بعد الضرائب عند بدء الإنتاج. كما أشار إلى أن Heliostar تتداول عند نحو 2.5 ضعف التدفق النقدي، مقارنةً بـ 6 إلى 8 أضعاف للمنتج الصغير النموذجي.

التحديثات التشغيلية

أكدت Heliostar أن منجميها الإنتاجيين يسيران وفق الخطة المرسومة، ويُسهمان في تمويل المرحلة التالية من النمو.

La Colorada

• جرى الاستحواذ عليه في أواخر عام 2024 وأُعيد تشغيله في غضون أسابيع.
• جاء الإنتاج الأولي من مخزون Junkyard Stockpile، وهو مكب نفايات يعود إلى تسعينيات القرن الماضي حين كان سعر الذهب نحو 300 دولار للأوقية.
• استُنفد مخزون Junkyard Stockpile في مارس 2025.
• يعتمد المنجم حالياً على أسلوب الرش بالحقن على كومة الرشح، وهو أسلوب وصفته الإدارة بأنه يعمل بكفاءة عالية وينتج نحو 1,000 أوقية شهرياً.
• بدأت عمليات إزالة الطبقات العقيمة في حفرة Veta Madre في أغسطس 2024.
• من المتوقع أن تبدأ خامات Veta Madre في الإسهام بالإنتاج في الربع الثاني من عام 2026.
• يُتوقع أن تبلغ درجة خامات Veta Madre نحو 0.70 غرام للطن، مقارنةً بـ 0.20 غرام للطن من المخزونات المستنفدة.
• العمر الإنتاجي الحالي للمنجم على الورق ست سنوات، غير أن الإدارة تتوقع أن تمتد المراحل الاستكشافية والمستقبلية لتتجاوز 10 سنوات.
• قد تتأتى قيمة إضافية من توسعة حفرة Creston المفتوحة ومنطقة المرحلة الثالثة الجنوبية الغربية، اللتين قالت الإدارة إنهما قد تضيفان نحو 40 مليون دولار من التدفق النقدي.

وأوضحت الإدارة أن أسلوب الإنتاج الحالي في La Colorada يمثل جسراً نحو خامات أعلى جودة وعمر إنتاجي أطول. كما أشارت إلى أن منطقة Las Duendas والأهداف الاستكشافية الأخرى توفر إمكانات استكشافية واعدة، إذ لم تُحفر سوى 15 بئراً على بعض هذه المواقع حتى الآن.

San Agustin

• حصل على أول تصريح لمنجم مفتوح جديد في عهد إدارة Sheinbaum في يوليو 2024.
• جرى أول تفجير في ديسمبر 2024.
• تلاه أول صب للذهب في يناير 2025.
• بلغ المنجم مرحلة الإنتاج المستقر في مارس 2025.
• العمر الإنتاجي للمنجم على الورق 14 شهراً، غير أن التوسعات من مشروع Corner والمرحلة الثالثة الجنوبية الغربية قد تضيف ستة إلى تسعة أشهر.
• قالت الإدارة إن المشروع قد يولّد أكثر من 70 مليون دولار من صافي التدفق النقدي الحر على مدى عمره الإنتاجي الحالي، مع إمكانية إضافة 40 مليون دولار أخرى من التوسعات.

أفادت Heliostar بأن San Agustin سيواصل إنتاجه خلال معظم عام 2027 وحتى عام 2028 في حال تحقق التوسعات المخططة.

Ana Paula: المشروع الرئيسي للنمو

يُعدّ مشروع Ana Paula المشروع الرائد للشركة ومحور خطتها طويلة الأمد. وقد أعادت Heliostar تصميم المشروع من منجم مفتوح منخفض الجودة إلى منجم تحت أرضي عالي الجودة.

وصفت الإدارة الرواسب بأنها جسم خامي بعرض 60 متراً بمتوسط درجة 5.50 غرام للطن من الذهب. يُخطط للمنجم لمعالجة 1,800 طن يومياً، مع إمكانية رفع الطاقة لاحقاً إلى 2,500 طن يومياً. ويُستهدف إنتاج سنوي يبلغ 100,000 أوقية، بتكلفة إنتاج كاملة مستدامة تبلغ نحو 1,000 دولار للأوقية.

كشف تقييم اقتصادي أولي صدر في نوفمبر 2025 عن صافي قيمة حالية يبلغ نحو مليار دولار عند سعر ذهب يبلغ 2,400 دولار. وأفادت Heliostar بأن دراسة الجدوى، المكتملة بنسبة 35% حتى الآن، ستعتمد افتراض سعر ذهب أعلى يتراوح بين 3,500 و3,600 دولار للأوقية، ومن المتوقع اكتمالها في الربع الثاني من عام 2026.

وأكدت الإدارة أن المشروع جرى تخفيض مخاطره من خلال حفر 25,000 متر بهدف ترقية المواد المستنتجة، وقد أسفر ذلك عن تحويل 500,000 أوقية. فضلاً عن ذلك، يستهدف برنامج حفر إضافي بطول 10,000 متر التوسع، وقد أسفرت نتائجه عن:

• 100 متر بدرجة 5.30 غرام للطن من الذهب.
• 25 متراً بدرجة 8.00 غرام للطن.
• 9 أمتار بدرجة 9.00 غرام للطن.

وأفادت الشركة بأنها تقدمت بطلب الحصول على تصريح الحفر تحت الأرض الكامل قبل أسابيع قليلة من تاريخ العرض، وتتوقع الحصول على الموافقة في غضون ستة إلى ثمانية أشهر. وأشارت الإدارة إلى أن التصميم تحت الأرضي سيُقلص البصمة البيئية للمشروع بنسبة 65% مقارنةً بالتصميم الأصلي للمنجم المفتوح، وأنه يحظى بدعم مجتمعي واسع.

تعتزم Heliostar إنفاق 15 مليون دولار في الربع الرابع على أعمال التهيئة المبكرة، بما فيها المعدات ذات فترات التوريد الطويلة كمحولات الكهرباء والكسارة. وتتوقع أن تستغرق عمليات الإنشاء 18 شهراً بعد انطلاقها، مع أول صب للذهب قبل نهاية عام 2028.

ومن المتوقع أن يأتي التمويل من نحو 150 مليون دولار من التدفقات النقدية الداخلية، ونحو 200 مليون دولار من تمويل المشروع. وأكدت الإدارة أن الشركة قادرة على تمويل Ana Paula بشكل مريح عند أسعار ذهب تتجاوز 3,800 دولار للأوقية، ولا تتوقع الحاجة إلى إصدار أسهم في إطار خطتها الحالية.

وقال Soock إن Ana Paula قد يكون "شيئاً استثنائياً"، إذ يضيف 100,000 أوقية سنوياً بتكلفة إنتاج كاملة مستدامة تبلغ 1,000 دولار دون تخفيف لحصص المساهمين.

مشاريع التطوير الأخرى

أكدت Heliostar أن خط مشاريعها عميق بالنسبة لحجمها، وأن لديها عدة مشاريع يمكن أن تلي Ana Paula.

Cerro del Gallo

• يقع في ولاية غواناخواتو.
• تبلغ الموارد المقيسة والمؤشرة الحالية ما يقارب 5 مليون أوقية.
• تتوقع الإدارة إمكانية رفعها إلى أكثر من 8 مليون أوقية.
• أظهرت دراسة ما قبل الجدوى عند سعر ذهب 3,900 دولار صافي قيمة حالية يقارب مليار دولار.
• الإنتاج الأساسي المستهدف نحو 85,000 أوقية سنوياً، مع إمكانية الوصول إلى 150,000 أوقية أو أكثر.
• قد يتجاوز العمر الإنتاجي للمنجم عقداً من الزمن.
• أشارت الإدارة إلى أن الجزء الكبريتي والبصمة الأكبر للمنجم المفتوح يمثلان فرصتين رئيسيتين للتحسين.

Goldstrike

• جرى الاستحواذ عليه مؤخراً من Liberty Gold.
• جُدول سعر الاستحواذ بـ 70 دولاراً للأوقية على مدى خمس سنوات.
• يضم المشروع نحو مليون أوقية من الذهب.
• يُعدّ نظاماً من طراز Carlin في حوض Great Basin بولاية يوتا.
• يضم الجانب الشرقي منجم أنتيمون صغير سبق إنتاجه.
• أسفرت عينات القنوات عن نسب أنتيمون متعددة بالمئة و0.60 غرام للطن من الذهب على السطح.
• اكتمل أول برنامج حفر منهجي على هدف الأنتيمون، ومن المتوقع صدور النتائج قريباً.
• من المتوقع أن تبدأ الدراسات الاقتصادية لمشروع الذهب في مطلع عام 2026.

وأفادت الشركة أيضاً بأنها تمتلك نحو 7.2 مليون أوقية من الموارد المقيسة والمؤشرة، وما يقارب 9 مليون أوقية عند إضافة الموارد المستنتجة. وأشارت إلى أن إجمالي الموارد المستنتجة يبلغ نحو 125 مليون أوقية، في معظمها في Cerro del Gallo.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّزت الإدارة خلال جلسة الأسئلة والأجوبة على قابلية تكرار النتائج، وتسلسل المشاريع، ومسار خلق القيمة.

على صعيد الإنتاج، أفادت Heliostar بأن إنتاج الربع الثاني من عام 2025 استُعين فيه بربع كامل من San Agustin عقب مرحلة التشغيل التدريجي، إلى جانب استمرار الرش بالحقن في La Colorada. وأكدت الإدارة أن هذا المسار الإنتاجي قابل للتكرار على مدى الأرباع القادمة حتى تدخل مصادر الخام الجديدة حيز الإنتاج.

على صعيد Cerro del Gallo، أشارت الشركة إلى أن الفرصة الرئيسية تكمن في الحجم، ولا سيما في البصمة الكبريتية التي لم تُؤخذ بالكامل في دراسة ما قبل الجدوى. وأفادت بأن الاختبارات المعدنية جارية لفهم هذا الجزء من الرواسب بصورة أفضل.

على صعيد Ana Paula، أكدت الإدارة أن المحرك الرئيسي للقيمة على المدى القريب هو تخفيض المخاطر، مشيرةً إلى تقديم طلب الترخيص وبرنامج الأعمال المبكرة والتحديثات الدورية لدراسة الجدوى بوصفها معالم رئيسية. كما أشارت إلى أن التصميم تحت الأرضي سيُخفض التكاليف التشغيلية من خلال تحسين حركة المواد ومتطلبات التهوية.

على صعيد أسواق المال، أفادت Heliostar بأن الانضمام إلى GDXJ أسهم بالفعل في تحسين السيولة، وأن الانضمام الكامل إلى GDX يظل هدفاً على المدى البعيد. وأكدت الإدارة أن الشركة تتطلع إلى الانتقال تدريجياً عبر مستويات المؤشرات الأكبر مع نموها.

على صعيد التمويل، أكد Soock أن خطة الشركة لا تستلزم تخفيف حصص المساهمين، مشيراً إلى أن Heliostar تولّد تدفقات نقدية بدلاً من استنزافها، وأن الخطة الحالية قادرة على دعم Ana Paula من خلال التدفق النقدي الداخلي وتمويل المشروع.

التوقعات

أعلنت Heliostar عن جملة من المحفزات المرتقبة خلال الأشهر الستة المقبلة، تشمل: مجموعة إضافية من نتائج حفر Ana Paula، وتحديثاً ربعياً لدراسة الجدوى في مطلع ديسمبر، والإفصاح عن نتائج الربع الثاني من عام 2025 في 12/11/2025. كما تتوقع الشركة مزيداً من نتائج الحفر من مشاريع مختلفة، وأشارت إلى أن توجيهات الإنتاج لعام 2027 ستصدر على الأرجح في النصف الثاني من يناير 2026.

على مدى الـ 12 إلى 18 شهراً المقبلة، تتوقع الشركة اكتمال دراسة جدوى Ana Paula واتخاذ قرار الإنشاء في الربع الثاني من عام 2026، وإصدار أوامر المعدات ذات فترات التوريد الطويلة في الربع الرابع من عام 2025، وانطلاق أعمال الإنشاء في الربع الثاني من عام 2026. كما تتوقع أن تبدأ خامات Veta Madre في La Colorada بالإسهام في الإنتاج في الربع الثاني من عام 2026، وأن تتقدم أعمال Goldstrike في مطلع عام 2026.

على المدى البعيد، تستهدف Heliostar إنتاج 100,000 أوقية سنوياً من Ana Paula بحلول نهاية عام 2028، على أن تُضيف مشاريع Cerro del Gallo وغيرها إلى الإنتاج لاحقاً. وأكدت الإدارة أن هدف الشركة هو الوصول إلى إنتاج يتراوح بين 300,000 و500,000 أوقية سنوياً والتحول إلى منتج متوسط الحجم.

يُرجى الرجوع إلى النص الكامل للمقابلة أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا