الخميس، 15/10/2026 — استعرضت TRX Gold (TRX) خلال عرضها في مؤتمر ThinkEquity خطةً للنمو الذاتي التمويل مبنيةً على مشروع Buckreef Gold في تنزانيا. وأفاد المسؤولون بأن الشركة أتمّت ثلاثة توسعات للمصنع من التدفق النقدي الحر، فيما يجري حالياً تنفيذ توسع رابع، وإن كان النشاط لا يزال يواجه المخاطر المعتادة في قطاع التعدين المرتبطة بالتنفيذ ونمو الموارد وأسعار السلع.
أبرز النقاط
- أكدت TRX Gold أنها حققت نموها بالكامل من خلال التدفق النقدي الحر، دون اللجوء إلى الديون أو إصدار أسهم مخففة.
- يبلغ معدل الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) السنوي الحالي نحو 80 مليون دولار، استناداً إلى إنتاج يقارب 30,000 أوقية.
- تعمل الشركة على رفع طاقتها التشغيلية من 2,000 طن يومياً إلى 5,500 طن يومياً.
- كشفت دراسة التقييم الاقتصادي الأولي الصادرة في مايو 2025 عن صافي قيمة أصول يقارب 2 مليار دولار عند سعر ذهب 4,000 دولار، مع تكاليف نقدية تبلغ 1,000 دولار للأوقية وتكاليف إجمالية مستدامة تبلغ 1,200 دولار للأوقية.
- تتوقع الإدارة أن تُوسّع أعمال الاستكشاف قاعدة الموارد، مع تشغيل أربعة إلى خمسة مثاقب حفر حالياً أو في المستقبل القريب.
النتائج المالية
قال الرئيس التنفيذي ستيفن مولوني إن TRX Gold بنت نشاطاً تعدينياً بهامش ربح مرتفع يُولّد تدفقاً نقدياً ملموساً بالفعل.
- معدل EBITDA السنوي الحالي: نحو 80 مليون دولار
- الإنتاج الحالي: نحو 30,000 أوقية على أساس سنوي
- السيولة النقدية: ما بين 27 مليون و30 مليون دولار
- الديون: لا يوجد
- الضمانات القائمة: لا يوجد
- الأسهم القائمة: 327 مليون سهم
أشارت الشركة إلى أن دراسة التقييم الاقتصادي الأولي الصادرة في مايو 2025 تُشير إلى اقتصاديات مشروع قوية عند ارتفاع أسعار الذهب.
- صافي قيمة الأصول: يقارب 2 مليار دولار عند سعر ذهب 4,000 دولار
- التكلفة النقدية: 1,000 دولار للأوقية
- التكلفة الإجمالية المستدامة: 1,200 دولار للأوقية
- مستوى الإنتاج المُنمذَج: 62,000 أوقية سنوياً على مدى عمر منجم يمتد 18 عاماً
أوضح مولوني أن دراسة التقييم الاقتصادي الأولي المحدّثة، المتوقع صدورها بنهاية 2025 أو مطلع 2026، ينبغي أن تُظهر أرقاماً أفضل، إذ ستعكس مصنعاً أكبر من ذلك المُستخدَم في الدراسة السابقة.
- الدراسة السابقة نمذجت طاقة 3,000 طن يومياً
- التوسع الحالي مصمَّم لطاقة 5,500 طن يومياً
- تتوقع الإدارة تحسناً في EBITDA والتدفق النقدي الحر وصافي قيمة الأصول في الدراسة المحدّثة
التحديثات التشغيلية
أفادت TRX Gold بأنها أتمّت ثلاثة توسعات للمصنع خلال السنوات الخمس الماضية، وتعمل حالياً على تنفيذ توسع رابع، واصفةً إياه بأنه خطوة محورية في خطتها التشغيلية.
- الطاقة التشغيلية الحالية: 2,000 طن يومياً
- المصنع الجديد قيد الإنشاء: 3,500 طن يومياً
- إجمالي الطاقة المخططة بعد التوسع: 5,500 طن يومياً
- جميع التوسعات السابقة موّلتها الشركة من التدفق النقدي الحر
- لم تُستخدَم أي رؤوس أموال خارجية في تلك المشاريع
أشارت الشركة إلى أن مسار النمو ينبغي أن يدعم مرحلة استخراج مفتوحة تمتد من سنتين إلى ثلاث سنوات، تعقبها مرحلة تعدين تحت الأرض.
- يُتوقع أن يدعم التوسع عمراً أطول للمنجم وإنتاجاً أعلى
- أكدت الإدارة أن النشاط يتجاوز الحجم المُفترَض في الدراسة السابقة
سلّطت TRX الضوء أيضاً على وتيرة تنفيذها كمؤشر على كفاءة التشغيل.
- نما عدد الموظفين من 15 موظفاً عند التحاق مولوني بالشركة إلى نحو 1,000 موظف ومقاول حالياً
- أكدت الشركة حصولها على التصاريح اللازمة في الوقت المناسب
- أشارت كذلك إلى قوة المحتوى المحلي وكفاءة تنفيذ المشروع في تنزانيا
قاعدة الموارد والاستكشاف
أكدت الشركة أن الاستكشاف بات ركيزةً أساسية في خطة نموها. وأعلنت TRX Gold عن قاعدة موارد تبلغ 1.5 مليون أوقية بمتوسط درجة نقاء 2.5 غرام لكل طن.
- مناطق التعدين الرئيسية: Buckreef Main وStamford Bridge وAnfield
- أفضل نتيجة لحفر حتى الآن: 200 غرام-متر من منطقة Stamford Bridge
- تُظهر منطقتا Stamford Bridge وAnfield نتائج أفضل من Buckreef Main وفق ما أفادت الإدارة
أفادت TRX بأن لديها ما بين أربعة وخمسة مثاقب حفر تعمل أو ستعمل قريباً في الموقع.
- دراسة جيوفيزيائية أُنجزت العام الماضي حددت 10 أهداف استكشافية
- تستهدف عمليات الحفر تلك الأهداف فضلاً عن أعمال الحفر التكميلي حول الموارد القائمة
- الهدف هو تحويل المزيد من الموارد المُستنتَجة إلى موارد مقيسة ومُشار إليها
- تسعى الإدارة إلى اكتشاف مناطق خام منخفضة التكلفة لدعم الهوامش
- يُتوقع أن تحظى منطقة Stamford Bridge باهتمام أكبر خلال العام المقبل
أشارت الشركة إلى أن منطقة بحيرة فيكتوريا توفر مزايا تتعلق بالبنية التحتية والعمالة.
- الموقع متصل بالشبكة الكهربائية الوطنية
- طرق الوصول البري متوفرة
- العمليات التعدينية المجاورة تدعم البيئة المحلية وتوافر العمالة
التوقعات المستقبلية
أكدت الإدارة أن المرحلة القادمة من النمو ستنبثق من زيادة الإنتاجية وتعزيز توليد النقد وتوسيع قاعدة الموارد.
- قد يتجاوز EBITDA 200 مليون دولار سنوياً في السنوات من 3 إلى 5 من تشغيل المنشأة الموسّعة، استناداً إلى سعر ذهب 4,000 دولار
- معدل EBITDA الحالي البالغ 80 مليون دولار هو نقطة الانطلاق لهذا المسار التنموي
- يُتوقع أن يرتفع التدفق النقدي الحر مع تسارع تشغيل المصنع الجديد
- يُتوقع أن تتحسن مؤشرات دراسة التقييم الاقتصادي الأولي المحدّثة مقارنةً بدراسة مايو 2025
قال مولوني إن هدف الشركة هو تنمية النشاط الجوهري بدلاً من التركيز على تحركات سعر السهم اليومية.
- تستهدف الإدارة النمو في EBITDA وصافي قيمة الأصول وقاعدة الموارد
- أكدت الشركة أنها لا تعتزم إصدار رأس مال مخفِّف
- تتوقع الشركة أن يتحقق خلق القيمة من النمو التشغيلي وربما من ارتفاع مضاعف السوق
أكدت TRX أيضاً استمرار تركيزها على علاقات أصحاب المصلحة.
- يظل التطوير المجتمعي والمسؤولية الاجتماعية للشركات من الأولويات
- أكدت الشركة حرصها على التواصل المفتوح مع السلطات التنزانية
- جرى الحصول على التصاريح في الوقت المناسب وفق ما أفادت الإدارة
أبرز جلسة الأسئلة والأجوبة
جاءت جلسة الأسئلة والأجوبة موجزة، إذ أفاد مولوني بأنه لم يحتج إلى الدقائق العشرين المخصصة للعرض كاملةً، ورفض في البداية استقبال الأسئلة.
- قال إن الحجة الاستثمارية باتت "سهلة"
- أضاف أن "الرتابة أمر جيد"
- لم تُطرح أسئلة جوهرية ولم تُجَب خلال الجلسة
أشار أيضاً إلى أن تقدم الشركة يتحدث عن نفسه.
- "نحن قصة نمو ذاتي التمويل. أنجزنا ثلاثة توسعات حتى الآن لنصل إلى 2,000 طن يومياً، كلها من التدفق النقدي الحر منذ جولة رأس المال الأولى التي أُجريت قبل أكثر من خمس سنوات. نحن نشاط بهامش ربح مرتفع، ونشاط في طور النمو."
- "حالياً، معدل EBITDA السنوي يعكس إنتاجاً يبلغ نحو 30,000 أوقية. ويبلغ معدل EBITDA السنوي للاثني عشر شهراً الماضية نحو 80 مليون دولار. وسيرتفع هذا الرقم مع توسعنا من 2,000 طن يومياً إلى 5,500 طن يومياً."
- "كما يتضح في السنوات 3 و4 و5، يصبح EBITDA قوياً جداً متجاوزاً 200 مليون دولار مقارنةً بـ80 مليون دولار اليوم. هذا هو النمو الذي ستشهده إن نجحنا في تنفيذ هذا المشروع."
- "أسعار الأسهم ترتفع وتنخفض. لا أستطيع التأثير في السوق، لكن ما أستطيع التأثير فيه هو ضمان استمرار نمو النشاط الجوهري وتحسّن مؤشرات التقييم التي يُقاس عليها هذا النشاط."
لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
