أعلنت شركة Inwido تحسناً حاداً في أرباح ومبيعات الربع الثالث مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، إذ بلغ الـ EBITA التشغيلي مستوىً قياسياً عند 334 مليون كرون سويدي، فيما ارتفع ربح السهم 32% إلى 3.49 كرون سويدي. جاء الأداء أدنى قليلاً من توقعات ربح السهم البالغة 3.54 كرون سويدي، غير أن المستثمرين بدوا مركّزين على الزخم التشغيلي القوي، مما دفع السهم للارتفاع 2.67% إلى 194.50 دولار، وهو أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- ارتفعت المبيعات 22% على أساس سنوي، مع نمو عضوي بنسبة 5% بعد بداية أبطأ في مطلع العام.
- ارتفع الـ EBITA التشغيلي 25% ليسجل رقماً قياسياً فصلياً عند 334 مليون كرون سويدي.
- تحسّن هامش الـ EBITA إلى 12.3% من 12.0% قبل عام.
- ارتفع ربح السهم 32% إلى 3.49 كرون سويدي، رغم تخلّف الشركة قليلاً عن التوقعات.
- أشارت الإدارة إلى تحسّن الطلب في الأسواق الاسكندنافية وأسواق المشاريع، في حين لا تزال أسواق المستهلكين أضعف.
- واصلت الشركة مساعيها للاستحواذ، وترى فرصاً للنمو في التجارة الإلكترونية والتظليل الشمسي.
أداء الشركة
أكدت Inwido أن الربع شهد تحسناً واسعاً في مختلف قطاعات الأعمال، مع مبيعات أقوى وأرباح أعلى وهوامش أفضل. وقال الرئيس التنفيذي Fredrik Meuller إن التعافي في السوق "بطيء، لكنه يحدث"، مع أوضح علامات التحسن في السوق الاسكندنافية وقطاع المشاريع.
ارتفعت مبيعات الشركة 22% على أساس سنوي، مع نمو عضوي بنسبة 5%، مقارنةً بنمو عضوي بلغ 2% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام. وأشارت الإدارة إلى أن الربع شهد تسارعاً واضحاً بعد بداية أضعف في عام 2026.
تحسّنت الربحية أيضاً، إذ ارتفع صافي الربح بعد الضريبة 36% على أساس سنوي، فيما زاد ربح السهم من 2.65 كرون سويدي إلى 3.49 كرون سويدي. وللأشهر التسعة الأولى من العام، ارتفع صافي الربح بعد الضريبة 21% وارتفع ربح السهم إلى 7.07 كرون سويدي من 6.00 كرون سويدي.
أفادت الشركة بأن جميع قطاعات الأعمال تحسّنت خلال الربع، وإن كان قطاع Inwido East لا يزال يسجّل نمواً عضوياً سلبياً. وأوضحت الإدارة أن تخفيضات التكاليف وإجراءات التسعير ومكاسب الكفاءة عوّضت هذا الضعف.
أبرز المؤشرات المالية
- المبيعات: ارتفعت 22% على أساس سنوي؛ نمو عضوي 5%.
- الـ EBITA التشغيلي: 334 مليون كرون سويدي، بارتفاع 25% من 268 مليون كرون سويدي قبل عام.
- هامش الـ EBITA التشغيلي: 12.3%، ارتفع من 12.0%.
- ربح السهم: 3.49 كرون سويدي، ارتفع 32% من 2.65 كرون سويدي.
- صافي الربح بعد الضريبة: ارتفع 36% على أساس سنوي.
- مبيعات منذ بداية العام: ارتفعت 15%، مع نمو عضوي 2%.
- هامش الـ EBITA التشغيلي منذ بداية العام: 9.8%، دون تغيير عن العام الماضي.
- مبيعات آخر 12 شهراً: 9.968 مليار كرون سويدي.
- هامش الـ EBITA التشغيلي لآخر 12 شهراً: 10.4%.
- ربح السهم لآخر 12 شهراً: 9.96 كرون سويدي.
الأرباح مقابل التوقعات
أعلنت Inwido ربحاً للسهم بلغ 3.49 كرون سويدي، مقارنةً بتوقعات عند 3.54 كرون سويدي، أي بفارق 0.05 كرون سويدي أو نحو 1.4% دون التوقعات.
لم تُوفّر الشركة بياناً مقارناً للإيرادات الفعلية في بيانات التوقعات المقدَّمة، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة للإيرادات. ومع ذلك، جاء التخلّف عن توقعات الأرباح محدوداً في ظل أداء تشغيلي قوي.
يشير الـ EBITA القياسي للربع والتحسن في الهامش بأرقام مزدوجة إلى أن هذا التخلّف لم يكن نتيجة تدهور واسع في الأعمال. بل بدا المستثمرون يوازنون بين التراجع الطفيف في ربح السهم والاتجاهات الأساسية الأقوى في المبيعات والأرباح وتوليد النقد.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم 2.67% إلى 194.50 دولار من إغلاق سابق عند 189.45 دولار، مما يعني مكسباً قدره 5.05 دولار للسهم، ليستقر عند قمة نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 135.80 دولار و194.50 دولار. وبحسب بيانات InvestingPro، تتداول الشركة حالياً قرب أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، إذ يقل السهم بنسبة 1% فقط عن القمة. وبرسملة سوقية تبلغ 1.12 مليار دولار ونسبة سعر إلى ربحية عند 21.18، يشير تحليل القيمة العادلة لـ InvestingPro إلى احتمال أن يكون السهم مُقيَّماً بأعلى من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة، وهي رؤى متاحة إلى جانب مقاييس شاملة للمستثمرين على المنصة.
يعكس هذا الارتفاع ترحيب المستثمرين بالـ EBITA القياسي وتحسّن الهامش، حتى وإن جاء ربح السهم أدنى قليلاً من التوقعات. كما يعكس المكسب ثقةً في قدرة الشركة على إدارة التكاليف ورفع الأسعار والاستفادة من التعافي التدريجي للسوق.
يُشير موقع السهم عند أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً إلى مسيرة صعود قوية على مدار العام الماضي، إذ ارتفع السهم نحو 43.3% من أدنى مستوى في النطاق.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى أن التوقعات قريبة الأمد لا تزال متباينة، لكنها ترصد علامات تحسّن في عدة أسواق. وارتفع حجم الطلبات العضوية 7% خلال الربع، بقيادة أسواق المشاريع التي نمت 18%، في حين ارتفعت أسواق المستهلكين 1% فقط.
أكدت الشركة أن منطقة اسكندنافيا تظل مصدراً مهماً للتعافي، مدعومةً بتحسّن المعنويات في الدنمارك والسويد. وفي السويد، يُتوقع أن يدعم برنامج حكومي لتحفيز التجديد الموفّر للطاقة الطلبَ حتى عام 2030. ويظل الوضع المالي للشركة متيناً، إذ منحها InvestingPro تقييماً إجمالياً "جيداً" بدرجة 2.62، فيما تحافظ الشركة على عائد على حقوق الملكية بنسبة 10% وتمنح المساهمين عائد توزيعات أرباح بنسبة 2.9%. وللمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، تُعدّ Inwido واحدة من أكثر من 1,400 سهم تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
أشارت Inwido أيضاً إلى مشروع إسكان اجتماعي اسكتلندي كبير سيبدأ في نوفمبر 2026، إلى جانب مشروع آخر بقيمة 10 مليون جنيه إسترليني تم تأمينه عبر Sidey Solutions. وأوضحت الإدارة أن هذه المشاريع تدعم دفتر الطلبات حتى عام 2027.
تبقى الشركة حذرة إزاء المشهد العام، مستشهدةً بارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع أسعار الغاز والغموض الجيوسياسي وتفاوت طلب المستهلكين بوصفها مخاطر قريبة الأمد. ومع ذلك، وصفت الإدارة نفسها بأنها "متفائلة بحذر" على المدى المتوسط.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال Meuller: "القوة في ظروف السوق التي رأيناها في الربع الثاني تبعتها إلى حد بعيد في أشهر يوليو حتى سبتمبر. ثمة بوادر أمل في الأفق، يجسّدها بوضوح السوق الاسكندنافية وقطاع المشاريع."
وأضاف أن نهج الشركة يظل مرتكزاً على الانضباط، قائلاً: "لقد التزمنا بوصفة تُقدّم الربحية على النمو، وأبرز مكوّناتها الحجم والتسعير والكفاءة التشغيلية والسيطرة على التكاليف."
وقال الرئيس المالي Peter Welin إن الربع حقق تحسناً شاملاً، مضيفاً: "تحسّن الـ EBITA التشغيلي بنسبة 25%، من 268 مليون كرون سويدي العام الماضي إلى 334 مليون كرون سويدي هذا العام، وهو رقم قياسي حتى الآن لأي ربع."
كما أبرز Meuller أعمال التجارة الإلكترونية للشركة، مشيراً إلى إمكانية تحسّن الهوامش أكثر مع عودة الأحجام إلى مستوياتها الطبيعية. وقال إن Inwido هي اللاعب الوحيد المربح في ذلك السوق، وإنها تدرس لأول مرة منذ سنوات إجراء عمليات استحواذ تكميلية فيه.
المخاطر والتحديات
- ضعف المستهلك: ارتفع حجم الطلبات في أسواق المستهلكين 1% فقط، مما يكشف عن هشاشة الطلب.
- ضغوط التكاليف: قد تُشكّل الأسعار المرتفعة للألومنيوم والـ PVC والطاقة والنقل عاملَ ضغط على الهوامش.
- الغموض الجيوسياسي: يواصل الصراع في الشرق الأوسط تأثيره على سلاسل التوريد وتكاليف المدخلات.
- أسعار الفائدة: قد تُثبّط تكاليف الاقتراض المرتفعة الإنفاق على التجديد.
- تفاوت التعافي: وصفت الإدارة التعافي بأنه بطيء، مما يشير إلى احتمال استمرار التفاوت في الأداء.
- تكامل الاستحواذات: أتمّت الشركة ست عمليات استحواذ في عام 2026، ويبقى دمجها دون ضغط على الهوامش أمراً بالغ الأهمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول استقرار الهوامش وربحية التجارة الإلكترونية والاستحواذات وآفاق الطلب في قطاع المشاريع.
تناول أحد الأسئلة قطاع Inwido East، حيث صمدت الهوامش رغم الضغط على هامش الربح الإجمالي. وأوضحت الإدارة أن تخفيضات التكاليف وزيادات التسعير وكفاءة المصانع ساعدت في تعويض هذا الضغط، مشيرةً إلى أن جزءاً من تراجع الهامش جاء من عمليات الاستحواذ الأخيرة التي تبدأ عادةً بهوامش أدنى من بقية المجموعة.
تناول موضوع آخر أعمال التجارة الإلكترونية، إذ أشارت الإدارة إلى أن هذا القطاع شهد تحولات جوهرية خلال العام الماضي، وأن ثمة مجالاً لتوسيع الهوامش. واستشهدت بتقييمات العملاء القوية وتحسّن التسعير وثلاثة مصانع في إستونيا وبولندا ورومانيا دعماً للنمو المستقبلي.
سأل المحللون أيضاً عن خط أنابوب الاستحواذات والدخول المحتمل إلى قطاع التظليل الشمسي. وأفادت الإدارة بأنها تنظر في أهداف تتراوح إيراداتها بين 30 مليون يورو و60 مليون يورو، في حين من المرجح أن تكون أهداف التظليل الشمسي أكبر حجماً، بإيرادات تتراوح بين 100 مليون يورو و200 مليون يورو، وهوامش EBITDA تبلغ 15% إلى 20% أو أكثر.
قوبلت الأسئلة المتعلقة بإعادة شراء الأسهم برفض قاطع، إذ أكدت الإدارة أن إعادة الشراء ليست قيد الدراسة وأنها ستُرسل إشارة خاطئة، نظراً لأن الشركة لا تزال ترى فرص نمو عبر الاستحواذات والتوسع التشغيلي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
