أعلنت SAP عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 2.14 دولار للسهم على إيرادات بلغت 11.64 مليار دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 1.83 دولار للسهم و10.10 مليار دولار في المبيعات. وأعلنت الشركة أن إيراداتها الفصلية تجاوزت عتبة 10 مليارات دولار للمرة الأولى في تاريخها، فيما ترتفع إيرادات الحوسبة السحابية بنسبة 25% بالعملة الثابتة. وارتفعت الأسهم بنسبة 2.3% في تداولات ما بعد الإغلاق لتبلغ 238.09 دولار، بعد أن أنهت جلسة التداول الرسمية عند 232.73 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت SAP التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات بفارق كبير.
- تجاوزت الإيرادات الفصلية حاجز 10 مليارات دولار للمرة الأولى في تاريخ الشركة.
- ارتفعت إيرادات الحوسبة السحابية 25% بالعملة الثابتة لتبلغ 6.7 مليار يورو، مدفوعةً بالذكاء الاصطناعي للأعمال وأدوات البيانات.
- ارتفع الأعمال السحابية الجارية المتراكمة 26% ليتجاوز 24.1 مليار يورو، مما يمنح الشركة رؤية مستقبلية قوية.
- أكدت الإدارة أن الذكاء الاصطناعي بات محورياً في قرارات الشراء لدى العملاء، لا سيما في صفقات المؤسسات الكبرى.
أداء الشركة
أشارت SAP إلى أن أداء الربع الثالث عكس طلباً واسعاً على منتجاتها السحابية وتزايد اهتمام العملاء بمنصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. وارتفعت الإيرادات 12% على أساس سنوي بالعملة الثابتة لتبلغ 10.3 مليار يورو، فيما ارتفع الربح التشغيلي غير المحاسبي وفق معايير IFRS بنسبة 18% ليصل إلى 3.0 مليار يورو. وأكدت الشركة أن هذا أول ربع تتجاوز فيه إيراداتها 10 مليارات يورو. ويتجلى الأداء التشغيلي القوي في هامش الربح الإجمالي لـ SAP الذي بلغ نحو 74% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، في حين منحت InvestingPro الشركة تقييم "ممتاز" للصحة المالية بدرجة 3.11 من 5.
وظل قطاع الحوسبة السحابية المحرك الرئيسي للنمو، إذ ارتفعت إيرادات مجموعة تخطيط موارد المؤسسات السحابية 28% ومثّلت 89% من إجمالي إيرادات الحوسبة السحابية. وبلغ الأعمال السحابية الجارية المتراكمة، وهو مقياس للإيرادات المستقبلية المتعاقد عليها، 24.1 مليار يورو، بارتفاع 26% مقارنةً بالعام السابق.
واصلت أعمال SAP التقليدية تراجعها، إذ انخفضت إيرادات تراخيص البرمجيات 9% على أساس سنوي، وتراجعت إيرادات الخدمات 5% بالعملات الثابتة، في ظل تحوّل الشركة المتعمد بعيداً عن ساعات الفوترة نحو عروض الذكاء الاصطناعي والبيانات ذات الهوامش الأعلى.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 10.3 مليار يورو، بارتفاع 12% على أساس سنوي بالعملة الثابتة.
- إيرادات الحوسبة السحابية: 6.7 مليار يورو، بارتفاع 25% على أساس سنوي.
- الأعمال السحابية الجارية المتراكمة: 24.1 مليار يورو، بارتفاع 26% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي غير المحاسبي وفق معايير IFRS: 3.0 مليار يورو، بارتفاع 18% على أساس سنوي.
- الربح التشغيلي وفق معايير IFRS: 2.9 مليار يورو، بارتفاع 18% على أساس سنوي.
- ربحية السهم غير المحاسبية وفق معايير IFRS: 1.89 يورو، بارتفاع 19% على أساس سنوي.
- ربحية السهم وفق معايير IFRS: 1.96 يورو، بارتفاع 14% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 1.7 مليار يورو.
- هامش الربح الإجمالي للحوسبة السحابية: 74.3%، بانخفاض 0.70 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- إيرادات تراخيص البرمجيات: انخفضت 9% على أساس سنوي.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم المعدّلة لـ SAP البالغة 2.14 دولار توقعات المحللين البالغة 1.83 دولار بفارق 0.31 دولار، أي بنسبة 16.94%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 11.64 مليار دولار التوقعات البالغة 10.10 مليار دولار بفارق 1.54 مليار دولار، أي بنسبة 15.25%.
كان حجم التجاوز لافتاً على كلا المقياسين، وكان التفوق في الإيرادات استثنائياً بشكل خاص، مما يشير إلى أن الطلب على منتجات SAP السحابية والمرتبطة بالذكاء الاصطناعي جاء أفضل من المتوقع. كما ينسجم هذا الأداء مع الاتجاه الأخير للشركة نحو تسارع زخم الحوسبة السحابية وارتفاع الأعمال المتراكمة وتعزيز الرافعة التشغيلية.
بالنسبة للمستثمرين، لا تكمن أهمية هذا التجاوز في حجمه فحسب، بل أيضاً في مصاحبته لرسالة مفادها أن الذكاء الاصطناعي بات متجذراً بشكل متزايد في قرارات الشراء لدى العملاء، مما يمنح الربع طابعاً استراتيجياً أعمق من مجرد مفاجأة إيجابية عابرة.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم SAP بنسبة 2.3% في تداولات ما بعد الإغلاق لتبلغ 238.09 دولار، بزيادة 5.36 دولار عن سعر إغلاق جلسة التداول الرسمية البالغ 232.73 دولار. وكانت الأسهم قد ارتفعت بالفعل بنسبة 1.57% خلال جلسة التداول، لتكون بذلك أعلى بنحو 4% من إغلاق اليوم السابق عقب صدور النتائج.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين رحّبوا بتجاوز الأرباح للتوقعات ونمو الحوسبة السحابية للشركة، غير أنهم لم يدفعوا السهم نحو ارتفاعات حادة. وهذا يتسق مع ربع كان قوياً بوضوح، لكنه جاء أيضاً مصحوباً ببعض التحفظ إزاء ضغوط الهامش وتباطؤ محتمل في نمو الحوسبة السحابية خلال الربع الرابع.
عند مستوى 238.09 دولار، يقع السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 144.97 دولار وأدنى من أعلى مستوياته البالغ 281.37 دولار، محتفظاً بموقعه في الجزء العلوي من نطاقه السنوي.
التوقعات والإرشادات
أعلنت SAP أنها تتجه نحو الطرف الأعلى من توجيهاتها السنوية السابقة لإيرادات الحوسبة السحابية وإيرادات الحوسبة السحابية والبرمجيات مجتمعةً. وأعادت الشركة تأكيد توجيهاتها للأعمال السحابية الجارية المتراكمة والربح التشغيلي والتدفق النقدي الحر، بما في ذلك هدف التدفق النقدي الحر البالغ 10 مليارات يورو للعام الجاري.
وأشارت الإدارة إلى أن الربع الرابع يمثّل أكبر فترة حجوزات للشركة، وتتوقع أن يتراجع نمو إيرادات الحوسبة السحابية إلى نحو 23%، مقارنةً بـ 25% في الربع الثالث. وعزت الشركة ذلك إلى صعوبة المقارنة مع الفترة المقابلة، وتأثير الاستحواذ على SmartRecruiters في الفترة السابقة، والتباطؤ الطبيعي في نمو الأعمال المتراكمة.
وعلى المدى البعيد، أعلنت SAP أنها تتوقع تسارع نمو إجمالي الإيرادات في عام 2027، مدعومةً بتبني الذكاء الاصطناعي وخدمة Business Data Cloud واستمرار الهجرة نحو منصتها السحابية. كما أعادت الشركة التأكيد على هدف كفاءة بقيمة 3 مليارات يورو خلال العامين المقبلين، مدفوعاً بالأتمتة عبر قطاعات الهندسة والعمليات السحابية والوظائف المؤسسية. وللاطلاع على تحليل أعمق لمسار نمو SAP وموقعها التنافسي، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro البحثي الشامل، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي كريستيان كلاين: "كان الربع الثالث ربعاً استثنائياً. لقد أحيينا مفهوم المؤسسة المستقلة." وأضاف أن العملاء باتوا يستخدمون أحدث قدرات الذكاء الاصطناعي للشركة وأن الاستجابة كانت "رائعة".
وأشار كلاين أيضاً إلى أن "تسعة من أصل عشرة من أكبر 50 صفقة لدينا تضمّنت الذكاء الاصطناعي وخدمة Business Data Cloud"، مما يؤكد مدى مركزية هذه المنتجات في عقود المؤسسات الكبرى.
وعلى صعيد استراتيجية المنتجات، قال: "على خلاف بعض منافسينا، لا تلتزم SAP بنموذج مفضّل. نمنح عملاءنا حرية الاختيار"، في إشارة إلى نهج الشركة المحايد تجاه أكثر من 70 نموذجاً للذكاء الاصطناعي.
وقال المدير المالي دومينيك أسام إن SAP "تواصل رسم معايير التحول التجاري على نطاق واسع"، مؤكداً أن الشركة تركّز على القيمة طويلة الأجل بدلاً من أهداف الهامش قصيرة الأجل.
المخاطر والتحديات
- ضغط هامش الحوسبة السحابية: أعلنت الشركة أن الهوامش تراجعت في ظل استثماراتها في البنية التحتية وقدرات الذكاء الاصطناعي.
- تراجع الإيرادات التقليدية: انخفضت كل من تراخيص البرمجيات والخدمات، مما يكشف أن مزيج الأعمال القديم لا يزال في تراجع.
- الغموض الاقتصادي الكلي: أشارت الإدارة إلى ارتفاع أسعار النفط وارتفاع أسعار الفائدة والمخاطر الجيوسياسية الأوسع بوصفها عوامل ضغط محتملة.
- مخاطر حجوزات الربع الرابع: يُعدّ الربع الرابع حاسماً للحجوزات السنوية وقد يكون أكثر حساسية للظروف الاقتصادية الكلية.
- مخاطر التنفيذ في طرح الذكاء الاصطناعي: أقرّت SAP بأنها لا تزال بحاجة إلى تحسين أوقات استجابة الوكلاء ودقتها، وهو أمر بالغ الأهمية مع تبنّي العملاء لأدوات أكثر تطوراً.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على نمو الأعمال المتراكمة وتبني الذكاء الاصطناعي والهوامش وتوقعات الربع الرابع. وتمحورت الأسئلة حول سبب إيحاء توجيهات الأعمال المتراكمة بتباطؤ طفيف رغم الربع القوي، وأجابت الإدارة بأن الغموض الاقتصادي الكلي وارتفاع أسعار الفائدة وصعوبة المقارنة كانت الأسباب الرئيسية.
وتساءل عدد من المحللين عن وتيرة تبني الذكاء الاصطناعي وما إذا كان يغيّر سلوك الشراء لدى العملاء. وأكد كلاين أن الذكاء الاصطناعي بات جزءاً من كل صفقة كبرى تقريباً، وأن العملاء باتوا يطلبون بشكل متزايد الذكاء الاصطناعي والبيانات والهجرة السحابية في حزمة واحدة.
وتناولت الأسئلة أيضاً توجيه النماذج وتحسين الهامش وخطة الشركة لخفض التكاليف عبر الأتمتة. وأفادت الإدارة بأنها تستخدم بشكل متزايد النماذج مفتوحة الأوزان حيثما كان ذلك مناسباً، وتتوقع أن يحسّن الذكاء الاصطناعي كفاءة تقديم الخدمات السحابية بمرور الوقت.
ومن المحاور الأخرى التي استقطبت الاهتمام قطاع الخدمات لدى الشركة، إذ أكدت SAP أنها تعمد عمداً إلى تقليص ساعات الفوترة لدفع العملاء نحو الحلول القائمة على الذكاء الاصطناعي، وهو تحوّل تعدّه الإدارة ذا أهمية استراتيجية حتى وإن أوجد ضغطاً على الإيرادات على المدى القريب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
