أعلنت Polygiene Group أن مبيعات الربع الثالث انخفضت بنسبة 27.7% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، وتحوّل مؤشر EBITDA إلى منطقة سالبة، في ظل ضغوط ناجمة عن ارتفاع مستويات المخزون لدى الموزعين، وتراجع الطلب على المنسوجات، وارتفاع تكاليف الفضة. وحذّرت الشركة السويدية المتخصصة في مجال المنسوجات من أنها لا ترى أي تحسن ملموس في ظروف السوق خلال الربع الرابع. وتراجع السهم بنسبة 22.13% إلى 2.85 دولار في التداولات قبل افتتاح السوق، مقارنةً بإغلاق سابق عند 3.66 دولار، ليقترب من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- انخفضت مبيعات المجموعة إلى 26.3 مليون كرون سويدي من 36.4 مليون كرون سويدي في العام الماضي.
- تراجع هامش الربح الإجمالي إلى 63.7% جراء ارتفاع تكاليف الفضة الذي ضغط على الربحية.
- سجّل مؤشر EBITDA قيمة سالبة بلغت 3 ملايين كرون سويدي في أعقاب تراجع المبيعات وتخفيف جزئي للتكاليف فحسب.
- ترتفع مبيعات Addmaster بنسبة 17% على أساس سنوي، مما عوّض جزئياً ضعف الأعمال الأساسية لـ Polygiene.
- أفادت الإدارة بأنها لا تتوقع أي تحسن ملموس في الربع الرابع، وترى أن ظروف السوق ستبقى صعبة حتى نهاية العام.
أداء الشركة
مرّت Polygiene Group بربع ثالث عسير، تركّز فيه الضعف في أعمالها التقليدية للمنسوجات. إذ انخفضت مبيعات قطاع Polygiene بنسبة 51% على أساس سنوي، ويعود ذلك أساساً إلى تقييد مبيعات الموزعين بسبب المستويات المرتفعة من المخزون. في المقابل، حقّق قطاع Addmaster، المتخصص في الحلول التقنية للتطبيقات المحددة، نمواً بنسبة 17% وبلغت مبيعاته ما يقارب 15 مليون كرون سويدي.
أشارت الشركة إلى أن الربع تأثّر بعدم التطابق بين المخزون المتراكم لدى الموزعين والطلب الفعلي من العملاء. وقالت الإدارة إن هذا الخلل بات "ملحوظاً وجلياً" حين لم تتحقق طلبيات الموزعين. وكان هذا الضغط واضحاً بصفة خاصة في قطاع المنسوجات، حيث ظلّت ظروف التداول ضعيفة.
في الوقت ذاته، واصلت الشركة دفع استراتيجية التنويع، وأفادت بتحقيق زخم مبكر في قطاعات ملابس العمل والأزياء وأسلوب الحياة والملابس اليومية. وأوضحت الإدارة أن هذه المجالات الجديدة بدأت تظهر في النشاط التجاري، غير أنها لا تزال غير كافية لتعويض التراجع في الأعمال الأساسية.
المؤشرات المالية
- إجمالي مبيعات المجموعة: 26.3 مليون كرون سويدي، بانخفاض 27.7% من 36.4 مليون كرون سويدي في العام الماضي.
- هامش الربح الإجمالي: 63.7%، تراجع عن الربع المقابل من العام الماضي تحت وطأة ارتفاع تكاليف الفضة.
- مؤشر EBITDA: سالب 3 ملايين كرون سويدي، مقارنةً بنتيجة إيجابية في العام الماضي.
- التدفق النقدي: سالب 16.4 مليون كرون سويدي، ويعود ذلك أساساً إلى مدفوعات الموردين المرتبطة بتراكم المخزون في وقت سابق.
- السيولة النقدية: 34.2 مليون كرون سويدي في 30/09/2026.
- القيمة السوقية: 10.53 مليون دولار.
- نسبة التداول: 3.27، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بفارق مريح.
- هامش الربح الإجمالي (آخر اثني عشر شهراً): 66.29%، رغم تعرّضه لضغوط من ارتفاع تكاليف المدخلات.
- مبيعات قطاع Polygiene: انخفضت 51% على أساس سنوي.
- مبيعات قطاع Addmaster: ترتفع 17% على أساس سنوي لتبلغ ما يقارب 15 مليون كرون سويدي.
- تكاليف الإدارة: أقل مما كانت عليه في الربع ذاته من العام الماضي.
- تكاليف الموظفين: أيضاً دون مستوى العام الماضي.
النتائج مقابل التوقعات
كانت التوقعات تشير إلى أن الشركة ستُسجّل ربحاً للسهم بقيمة 0.18 دولار على إيرادات تبلغ 41 مليون دولار، غير أن التحديث المقدَّم لم يتضمن أرقام ربحية السهم الفعلية أو الإيرادات. ومع ذلك، تكشف النتائج التشغيلية بوضوح عن إخفاق في زخم الأعمال، إذ تراجعت المبيعات بحدة، وضعفت الربحية، وسجّل التدفق النقدي قيمة سالبة.
وتبرز أهمية حجم هذا التدهور؛ فانخفاض الإيرادات بنسبة 27.7% يُعدّ كبيراً لأي ربع، فيما يُشير تراجع هامش الربح الإجمالي إلى أن ضغوط التكاليف لم تُعوَّض بالكامل من خلال المدخرات الداخلية. وعلى الرغم من انخفاض المصاريف التشغيلية، إلا أنها لم تكن كافية لحماية الأرباح، مما أفضى إلى ربع جاء على الأرجح دون توقعات المستثمرين حتى قبل الهبوط الحاد للسهم.
ردود فعل السوق
هبط السهم بنسبة 22.13% إلى 2.85 دولار من إغلاق سابق عند 3.66 دولار، بتراجع قدره 0.81 دولار للسهم. وأقترب السهم بذلك من أدنى مستوياته ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 2.60 دولار و10.80 دولار، مما يعكس قلق السوق إزاء آفاق الشركة على المدى القريب.
جاء هذا التراجع في التداولات قبل افتتاح السوق، مما يُشير إلى أن المستثمرين تفاعلوا بسرعة مع ضعف اتجاه المبيعات والتوجيهات الحذرة. وربما أضاف تحذير الشركة من عدم تحقق أي تحسن ملموس في الربع الرابع مزيداً من الضغط. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
أوضحت الإدارة أنها لا تتوقع تعافياً ملموساً في الربع الرابع، مشيرةً إلى أن أحد كبار عملاء Addmaster يُرجَّح أن يُقدّم طلبية أصغر مما كان متوقعاً، مما يُشكّل عامل ضغط على المدى القريب.
وتواصل الشركة تنفيذ عدة مبادرات استراتيجية:
- التوسع في قطاعات ملابس العمل والأزياء وأسلوب الحياة والملابس اليومية.
- إطلاق منتج StayCool في قطاع الأحذية بالشراكة مع Adidas في آسيا.
- تطوير تجارب OdorCrunch2.0 مع المصانع في مناطق متعددة.
- إعادة تموضع Addmaster نحو حلول تقنية عالية القيمة في مجالات الرعاية الصحية والمياه النظيفة والأمن الغذائي والاقتصاد الدائري وإمكانية التتبع.
- مواصلة تحسين الكفاءة عقب استكمال إعادة الهيكلة في منطقة الأمريكتين.
تُشير التوجيهات طويلة الأمد للشركة إلى إعادة بناء تدريجية لا انتعاشاً سريعاً، إذ تبقى توقعات الفترات اللاحقة متواضعة، مع توقع المحللين نمواً محدوداً في الأرباح والإيرادات خلال السنتين الماليتين المقبلتين.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي Anders Nordgren إن الربع كان صعباً، وربط النتائج الضعيفة بالعجز في مبيعات الشركة. وأضاف: "كان الربع الثالث تحدياً مالياً بالنسبة لنا"، مشيراً إلى أن مهمة الإدارة هي تحسين الأعمال الجوهرية بـ"تركيز واضح على الربحية والتدفق النقدي وفي نهاية المطاف تحقيق نمو مربح".
أما الرئيسة التنفيذية Sandrine، فأكدت أن التنويع بدأ يتجلى في المبيعات الفعلية لا في الاستراتيجيات على الورق فحسب. وقالت: "لم يعد التنويع مجرد شيء نتحدث عنه استراتيجياً، بل بتنا نراه فعلياً في الأنشطة التجارية للشركة".
كما أبرزت نتائج أبحاث الشركة المتعلقة بالمستهلكين، التي كشفت أن 42% فحسب من المستطلَعين يعلمون بوجود تقنية التحكم في الروائح في الملابس. وقالت: "الفرصة إذن لا تتعلق بالتقنية وحدها، بل بالتواصل أيضاً"، مضيفةً أن هذه النتيجة ستُشكّل أسلوب عمل الشركة مع شركاء العلامات التجارية في الفئات الجديدة.
المخاطر والتحديات
- ضعف طلب الموزعين: أدت المستويات المرتفعة من المخزون لدى الموزعين إلى تراجع الطلبيات وضعف الرؤية على المبيعات.
- تذبذب حاد: بمعامل بيتا بلغ 1.64، يُظهر السهم تقلبات سعرية ملحوظة مقارنةً بالسوق الأوسع.
- ضغط على الهوامش: أدى ارتفاع تكاليف الفضة إلى تضييق هامش الربح الإجمالي والحدّ من التعافي في الأرباح.
- بطء ظروف السوق: لا تتوقع الإدارة أي تحسن ملموس في الربع الرابع، مما يُشير إلى استمرار الضغوط.
- تركّز قاعدة العملاء: قد تُثقل طلبية أقل من المتوقع من أحد كبار عملاء Addmaster على المبيعات على المدى القريب.
- مخاطر تنفيذ استراتيجية التنويع: تبدو الفئات الجديدة كملابس العمل وأسلوب الحياة واعدة، لكنها لا تزال في مراحلها الأولى وقد تستغرق وقتاً للتوسع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال فترة الأسئلة، ركّز المساهمون على ضعف سعر السهم والسيولة وغياب تغطية المحللين. وأوضح Nordgren أن مسؤولية الشركة تتمثل في استعادة الثقة من خلال تحسين الربحية والتدفق النقدي، مشيراً إلى أن سيولة السهم تحسّنت خلال الربع.
كما سُئلت الإدارة عن انتهاء تغطية Redeye، فأفاد Nordgren بأن الشركة تُقدّر التغطية الخارجية وستُعيد تقييم هذه المسألة في عام 2027. وأضافت الرئيسة التنفيذية Sandrine أنه في هذه المرحلة الصعبة، تُولي الشركة الأولوية لاستقرار الأعمال ونموها على حساب الإنفاق على علاقات المستثمرين.
وتطرّق سؤال آخر إلى عقد كبير أُعلن عنه في مايو 2025، فأوضحت Sandrine أن العلاقة مع العميل لا تزال قائمة، غير أن الأحجام أقل بكثير مما كان متوقعاً في الأصل، إذ اشترى العميل كميات كبيرة بسعر منخفض وهو يعمل الآن على تصريف مخزونه. ووصفت الأمر بأنه إشكالية توقيت وحجم لا خسارة للفرصة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
