أعلنت Galderma عن إيرادات بلغت 1.63 مليار دولار للربع الثالث، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.55 مليار دولار، فيما ارتفع سهمها 7.23% ليصل إلى 186.85 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، مقتربًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا. كما رفعت شركة الأمراض الجلدية السويسرية توقعاتها للمبيعات السنوية الكاملة، بعد تسجيلها مبيعات صافية قياسية للأشهر التسعة الأولى بلغت 4.765 مليار دولار، مدفوعةً بالطلب القوي على Nemluvio وSculptra وCetaphil وغيرها من العلامات التجارية. لم تُفصح الشركة عن ربحية السهم في النتائج المُعلنة، غير أن المستثمرين بدوا مركّزين على تجاوز الإيرادات للتوقعات وتحسّن التوجيهات المستقبلية. وعلى الرغم من هذا الزخم القوي، تشير تحليلات InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم بأعلى من قيمته العادلة المُقدَّرة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأعلى تقييمًا. ويمكن للمستثمرين الراغبين في الاطلاع على تحليل معمّق لتقييم Galderma وآفاق نموها الوصولُ إلى تقرير Pro Research الشامل، المتاح لهذا السهم ولأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات تقديرات وول ستريت بمقدار 80 مليون دولار، أي بنسبة 5.16%.
- رفعت الشركة توجيهات نمو صافي المبيعات للعام الكامل 2026 إلى نطاق 22.5%-23.5% بالعملة الثابتة.
- بلغت صافي المبيعات للأشهر التسعة الأولى مستوى قياسيًا عند 4.765 مليار دولار، بارتفاع 25.1% بالعملة الثابتة.
- واصل Nemluvio كونه المحرك الرئيسي للنمو، إذ تجاوزت مبيعاته في الربع الثالث 300 مليون دولار.
- ارتفع السهم 7.23% في تداولات ما قبل الافتتاح، مقتربًا من قمة نطاق تداوله خلال 52 أسبوعًا.
أداء الشركة
أعلنت Galderma عن نمو واسع النطاق في قطاعاتها الثلاثة الرئيسية: الجماليات بالحقن، والعناية الجلدية الطبية، والأمراض الجلدية العلاجية. وأشارت الإدارة إلى أن صافي مبيعات الربع الثالث ارتفع 26% على أساس سنوي، مدعومًا بنمو قوي في الأحجام ومزيج منتجات مواتٍ. ويعكس نمو إيرادات الشركة بنسبة 26.29% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية كفاءة تشغيلية عالية، تدعمها هامش ربح إجمالي مثير للإعجاب بلغ 69%. ووفقًا لـInvestingPro، حققت Galderma درجة Piotroski مثالية بلغت 9، مما يدل على متانة مالية استثنائية في مؤشرات الربحية والرافعة المالية والكفاءة التشغيلية.
كان الأداء لافتًا بشكل خاص في السوق الأمريكية، حيث ارتفعت المبيعات بالعملة الثابتة 34.7%، فيما نمت الأسواق الدولية 18% بالعملة الثابتة. وأكدت الإدارة أن هذه النتائج تعكس طلبًا متينًا واستمرار التنفيذ الجيد عبر محفظة المنتجات.
تصدّر قطاع الأمراض الجلدية العلاجية المشهد، بقيادة Nemluvio المُستخدَم في علاج الحكة العقدية والتهاب الجلد التأتبي. كما شهد قطاع الجماليات بالحقن نموًا ملحوظًا، في حين واصلت علامات العناية الجلدية كـCetaphil وAlastin توسعها في الأسواق الدولية وقنوات التوزيع الطبية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1.63 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 1.55 مليار دولار.
- الفارق عن التوقعات: 5.16% فوق التقديرات.
- صافي مبيعات تسعة أشهر: 4.765 مليار دولار، بارتفاع 25.1% بالعملة الثابتة.
- نمو صافي مبيعات الربع الثالث: 26% على أساس سنوي.
- نمو المبيعات في الولايات المتحدة: 34.7% بالعملة الثابتة.
- نمو المبيعات الدولية: 18% بالعملة الثابتة.
- مبيعات Nemluvio: 735 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى.
- مبيعات Nemluvio في الربع الثالث: تجاوزت 300 مليون دولار، بارتفاع 22% مقارنةً بالربع السابق.
- مبيعات الحشوات والمحفزات الحيوية: 914 مليون دولار في الأشهر التسعة الأولى، بارتفاع 8.5%.
- نمو قطاع الأمراض الجلدية العلاجية: 64.4% بالعملة الثابتة في الربع الثالث.
- هامش الربح الإجمالي: 69%، يعكس قوة تسعيرية وكفاءة تشغيلية عالية.
النتائج مقابل التوقعات
تجاوزت Galderma توقعات الإيرادات بمقدار 80 مليون دولار، أي بنسبة 5.16%، إذ بلغت المبيعات 1.63 مليار دولار مقابل توقعات بـ1.55 مليار دولار. ولم تُدرج الشركة بيانات ربحية السهم في النتائج المُعلنة، لذا يقتصر مقارنة الأداء على الإيرادات.
جاء حجم التجاوز متينًا دون أن يكون استثنائيًا، غير أن أهميته تكمن في اقترانه بتحسين التوجيهات السنوية. فقد رفعت الشركة توقعات مبيعات 2026 بعد أداء قوي خلال الأشهر التسعة الأولى، وهو مزيج يحمل في الغالب ثقلًا أكبر لدى المستثمرين من مجرد تجاوز نتائج ربع واحد.
تتسق هذه النتيجة أيضًا مع النمط الأخير للشركة من النمو القوي، إذ أشارت الإدارة إلى أن مبيعات التسعة أشهر ارتفعت 25.1% بالعملة الثابتة، مما يدل على أن الأعمال تتوسع بوتيرة متسارعة عبر فئات متعددة وليس منتجًا واحدًا فحسب.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم 7.23% ليصل إلى 186.85 دولار من سعر إغلاق سابق عند 174.25 دولار، بمكسب قدره 12.60 دولار للسهم. جاءت هذه الحركة في تداولات ما قبل الافتتاح، مما يشير إلى أن المستثمرين تفاعلوا بسرعة مع تجاوز الإيرادات للتوقعات ورفع توجيهات المبيعات. وقد واصل السهم صعوده ليبلغ 227.85 دولار، قريبًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 229.25 دولار، محققًا مكسبًا بنسبة 29% خلال العام الماضي. ويُشير معامل PEG البالغ 0.44 إلى أن السهم قد يكون جذابًا نسبيًا مقارنةً بنمو أرباحه، على الرغم من تداوله عند مضاعف سعر/ربحية P/E يبلغ 78.
عند السعر الحالي، يقترب السهم من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 188.25 دولار، ويتداول فوق أدنى مستوياته البالغة 136.30 دولار بفارق واضح، مما يضعه قرب قمة نطاق تداوله الأخير، وهو ما يعكس ثقة قوية من المستثمرين في قصة نمو الشركة.
لم تُوفَّر بيانات أحجام التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي أمرًا متعذرًا. بيد أن حركة السعر تشير إلى أن السوق تلقّى التحديث بإيجابية واضحة.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Galderma توجيهات نمو صافي المبيعات للعام الكامل 2026 إلى نطاق 22.5%-23.5% بالعملة الثابتة، مقارنةً بـ19%-21% سابقًا. وأشارت الإدارة إلى أن التوقعات المحسّنة تعكس أداءً أفضل من المتوقع في قطاعات الأمراض الجلدية العلاجية والعناية الجلدية الطبية والمعدِّلات العصبية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في مزيد من المعلومات الاطلاع على أكثر من اثنتي عشرة نصيحة إضافية من InvestingPro تغطي التقييم واتجاهات الربحية والموقع التنافسي، إلى جانب درجات الصحة المالية الشاملة والتحليل المتخصص.
أبقت الشركة على توجيهات هامش Core EBITDA للعام الكامل عند نحو 26% بالعملة الثابتة، مؤكدةً رغبتها في مواصلة الاستثمار في فرص النمو بدلًا من السعي لرفع الهوامش على المدى القريب.
ومن أبرز النقاط المستقبلية الأخرى:
- Nemluvio في طريقه ليصبح دواءً مدرًّا لإيرادات ضخمة في المبيعات العالمية الصافية خلال 2026.
- سيواجه نمو الربع الرابع مقارنات أصعب بسبب قاعدة Nemluvio الأكبر في أواخر 2025.
- تتوقع الشركة انخفاض مستويات مخزون القنوات في البرازيل مع اقتراب الإصلاح الضريبي في 2027.
- يستهدف إعادة تقديم طلب Relfydess لدى إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) في الربع الأول من 2027، رهنًا بمزيد من التغذية الراجعة من الجهة التنظيمية.
- من المتوقع إتمام صفقة الاستحواذ على ZO Skin Health في الربع الرابع من 2026 أو مطلع 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Flemming Ørnskov إن الشركة "تحقق نموًا في محفظتها الأساسية، مدعومًا بالابتكار وتعزيز الاختراق في الأسواق سريعة النمو"، وهو ما يعكس استراتيجية Galderma القائمة على توظيف العلامات التجارية الراسخة والمنتجات الجديدة معًا لإبقاء النمو واسع النطاق.
وأضاف: "Nemluvio هو أول علاج يُثبت تحقيق الحرية من الحكة"، مؤكدًا جهود الشركة لتمييز الدواء في سوق تنافسية.
وفيما يخص صفقة ZO Skin Health، أشار Ørnskov إلى أن المستثمرين لا ينبغي لهم توقع النمو المتسارع ذاته الذي أعقب الاستحواذ على Alastin، مشيرًا إلى أن الأمر "سيستغرق بعض الوقت" وأن 2027 ستكون "عام إعادة ضبط"، مما يوحي بأن الشركة تنظر إلى الصفقة باعتبارها استراتيجية لا محركًا فوريًا للأرباح.
وقال المدير المالي Luigi La Corte إن نمو الإيرادات بنسبة 25.1% بالعملة الثابتة كان "مدفوعًا في معظمه بالأحجام"، مع إيجابية الأسعار أيضًا باستثناء التآكل المتوقع في صافي الإيرادات على Nemluvio، مؤكدًا ثقة الشركة في قدرتها على التفوق على السوق عبر فئات المنتجات المختلفة.
المخاطر والتحديات
- ضغط الهوامش جراء إعادة الاستثمار: تُبقي Galderma على توجيهات الهامش دون تغيير مع رفع توجيهات المبيعات، مما يعني إنفاقًا أكبر على النمو.
- اندماج ZO Skin Health: يُتوقع أن يستلزم الاستحواذ استثمارات وقد يكون مخففًا طفيفًا للهوامش في 2027.
- المخاطر التنظيمية: لا يزال Relfydess بحاجة إلى إعادة تقديم ناجحة والحصول على موافقة FDA في الولايات المتحدة.
- الضغط التنافسي: أشارت الإدارة إلى تصاعد حدة المنافسة في قطاعات الجماليات والعناية الجلدية والأمراض الجلدية العلاجية.
- عامل ضغط التعريفات: باتت تعريفات القسم 232 تؤثر على Nemluvio، وإن كانت الشركة تمتلك غطاءً من المخزون حتى منتصف 2027.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على Nemluvio وصفقة ZO Skin Health والمسار التنظيمي لـRelfydess.
تمحورت الأسئلة حول Nemluvio حول أسباب ظهور المبيعات أقوى مما أشارت إليه بعض بيانات الجهات الخارجية. وأوضحت الإدارة أن IQVIA لا تُغطي جميع القنوات، وأن بيانات الوصفات المدفوعة لدى Galderma تُعطي صورة أشمل. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن الدواء يُحقق أداءً جيدًا في قطاعي التأمين التجاري وبرنامج Medicare، ويقترب من تصدر قطاع الحكة العقدية.
كما تساءل المحللون عما إذا كانت ZO Skin Health قادرة على تكرار نمط نمو Alastin. وأجابت الإدارة بأن العلامة التجارية أكبر حجمًا وستحتاج إلى وقت لإعادة الضبط والاستثمار والنمو، مؤكدةً أن الاستحواذ يُكمّل Alastin ويوسّع نطاق وصول الشركة في قطاع العناية الجلدية الطبية.
وتناول محور آخر الهوامش في 2027، إذ أشارت الإدارة إلى أنها ستُقدم مزيدًا من التفاصيل مطلع العام المقبل، مع الإشارة إلى أن صفقة ZO والتعريفات قد تُقلص بعض الرافعة التشغيلية الناجمة عن النمو القوي في المبيعات.
وتركّزت الأسئلة المتعلقة بـRelfydess على مدى الثقة في إعادة التقديم لدى FDA، فأكدت الإدارة أن اجتماع النوع A كان مثمرًا، وأن عدد النقاط العالقة قد تقلّص، وأن الشركة تعمل على رفع موقع Uppsala إلى مستوى معايير FDA.
وتطرّق المحللون أيضًا إلى توزيع رأس المال، فأكدت الإدارة أن الشركة ستواصل إيلاء الأولوية للنمو العضوي، مع الانفتاح على عمليات الاندماج والاستحواذ الانتقائية وعوائد المساهمين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
