أعلنت Adani Power عن نتائج الربع الثاني من السنة المالية الجارية، إذ تجاوزت إيراداتها توقعات المحللين وسجّلت نمواً حاداً في الأرباح على أساس سنوي، فيما ارتفعت أسهمها 1.64% لتبلغ 185.02 دولار. وأعلنت الشركة عن ربحية للسهم بلغت 1.79 دولار، متوافقةً مع التوقعات، فيما جاءت إيراداتها عند 154.74 مليار دولار، متجاوزةً تقديرات المحللين البالغة 154.08 مليار دولار. وقد جاء هذا التحسن الطفيف في الإيرادات مصحوباً بمكاسب تشغيلية قوية خلال مكالمة نتائج الشركة، شملت ارتفاع أحجام المبيعات وتحسن معدلات استغلال المحطات وترقية التصنيف الائتماني.
أبرز النقاط
- ارتفع صافي الربح بعد الضريبة بنسبة 141% على أساس سنوي ليبلغ 7,019 كرور روبية هندية في الربع الثاني من السنة المالية 2027.
- ارتفعت الإيرادات المستمرة بنسبة 28.5% على أساس سنوي لتصل إلى 17,528 كرور روبية هندية.
- ارتفع الربح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) المستمر بنسبة 18.5% على أساس سنوي ليبلغ 6,321 كرور روبية هندية.
- أعلنت الشركة أن 62% من خط توسعها الحراري البالغ 24 غيغاواط بات مغطىً باتفاقيات شراء طاقة طويلة الأجل.
- حصلت Adani Power على تصنيف AA+ من وكالتَي CARE Ratings وIndia Ratings خلال الربع.
أداء الشركة
أشارت Adani Power إلى أن الربع عكس قوة التنفيذ وظروف الطلب الملائمة لتوليد الطاقة الحرارية في الهند. وارتفع حجم المبيعات 11.5% على أساس سنوي ليبلغ 26.4 مليار وحدة، فيما تحسّن معدل تحميل المحطات إلى 70.1% مقارنةً بـ 62.8% قبل عام. وأوضحت الشركة أن ضعف موسم الأمطار أسهم في تراجع إنتاج الطاقة الكهرومائية، مما دفع الطلب نحو محطات توليد الطاقة القائمة على الفحم. وتُصنّف بيانات InvestingPro Adani Power بوصفها لاعباً بارزاً في قطاع منتجي الكهرباء المستقلين والمتجددة، وهو ما أتاح لها الاستفادة من هذه الظروف السوقية المواتية. كما تشير نصائح InvestingPro إلى أن الشركة تتداول بمضاعف ربحية منخفض نسبةً إلى نمو أرباحها المتوقع على المدى القريب، وهي واحدة من أكثر من 10 نصائح إضافية متاحة للمشتركين.
استفادت الشركة أيضاً من ارتفاع تحقق التعريفات وزيادة حصة المبيعات المتعاقد عليها. وارتفعت المبيعات في إطار اتفاقيات شراء الطاقة طويلة ومتوسطة الأجل بنسبة 29.7% على أساس سنوي لتبلغ 23.4 مليار وحدة، في حين انخفضت مبيعات السوق الحرة وقصيرة الأجل بنسبة 43% مع تحوّل المزيد من الطاقة نحو الترتيبات التعاقدية.
تعزّزت أرباح الشركة المُعلنة بإيرادات استثنائية تتعلق بفترات سابقة بلغت 2,422 كرور روبية هندية، مرتبطة أساساً بمراجعة رسوم الطاقة الأولية لاتفاقية شراء طاقة غوجارات. وأكدت الإدارة أنه حتى باستبعاد هذا البند، فإن النشاط التجاري الأساسي سجّل نمواً قوياً في الإيرادات والـ EBITDA.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 17,528 كرور روبية هندية في الإيرادات المستمرة، بارتفاع 28.5% على أساس سنوي.
- الإيرادات المُعلنة: 19,951 كرور روبية هندية، مقارنةً بـ 15,280 كرور روبية هندية قبل عام.
- صافي الربح بعد الضريبة (PAT): 7,019 كرور روبية هندية، بارتفاع 141% على أساس سنوي.
- صافي الربح بعد الضريبة للنصف الأول (H1 PAT): 11,886 كرور روبية هندية، بارتفاع 91% على أساس سنوي.
- EBITDA المستمر: 6,321 كرور روبية هندية، بارتفاع 18.5% على أساس سنوي.
- EBITDA المُعلن: 8,743 كرور روبية هندية، بارتفاع 45% على أساس سنوي.
- الربح قبل الضريبة (PBT) المستمر: 4,370 كرور روبية هندية، بارتفاع 32% على أساس سنوي.
- الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل، مما يعزز المرونة المالية.
- تعمل الشركة بمستوى معتدل من الديون على الرغم من خطط التوسع.
- الربح قبل الضريبة (PBT) المُعلن: 6,792 كرور روبية هندية، بارتفاع 71% على أساس سنوي.
- حجم المبيعات: 26.4 مليار وحدة، بارتفاع 11.5% على أساس سنوي.
- معدل تحميل المحطات: 70.1%، مقارنةً بـ 62.8% قبل عام.
النتائج مقابل التوقعات
حققت Adani Power ربحية للسهم مطابقة لتوقعات المحللين عند 1.79 دولار، بفارق 0.0% عن التقديرات. وجاءت الإيرادات عند 154.74 مليار دولار مقارنةً بتقدير 154.08 مليار دولار، بتجاوز قدره 0.66 مليار دولار، أي ما يعادل نحو 0.43%.
وبذلك جاءت النتائج بتجاوز طفيف على صعيد المبيعات وتوافق تام على صعيد ربحية السهم. وهذا النوع من النتائج يدعم السهم عادةً دون أن يُحدث صعوداً كبيراً. غير أن القصة الأهم بالنسبة للمستثمرين تبدو في قوة النشاط التشغيلي بالعملة المحلية، حيث سجّلت الأرباح والإيرادات والـ EBITDA ارتفاعات حادة على أساس سنوي.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم 1.64% ليبلغ 185.02 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 182.04 دولار. ويضع ذلك السهم على بُعد نحو 44.5% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 128.10 دولار، لكنه لا يزال أدنى بنحو 27.2% من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 254.20 دولار.
يعكس هذا التحرك ردة فعل إيجابية ومتحفظة في آنٍ واحد. ويبدو أن المستثمرين يستبشرون بنمو الشركة وتقدمها في التعاقد وترقية تصنيفها الائتماني، إلا أن المكسب لا يكفي للإيحاء بتفاؤل مفرط. وقد يكون غياب تجاوز ملحوظ في ربحية السهم قد حدّ من الارتفاع. ولم تتوفر بيانات الحجم، مما يجعل تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط تداول غير اعتيادي أمراً متعذراً. وعلى الرغم من المكسب اليومي المتواضع، تُشير InvestingPro إلى أن السهم حقق عوائد قوية خلال السنوات الخمس الماضية. وللراغبين في تحليل أعمق، يمكن الاطلاع على تقرير Pro Research الشامل لـ Adani Power، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت الإدارة أنها تنفّذ خط توسع حراري بطاقة 24 غيغاواط، مع تأمين 62% منه بالفعل باتفاقيات شراء طاقة طويلة الأجل. وتشمل المشاريع القريبة الأجل الوحدة الأولى بقدرة 660 ميغاواط في مشروع Korba المرحلة الثانية، التي حققت التزامن مع الشبكة خلال الربع ومن المتوقع تشغيلها تجارياً في الربع الثالث من السنة المالية 2027، فيما تستهدف الوحدة الثانية البالغة 660 ميغاواط الربعَ الرابع من السنة المالية 2027.
ومن المقرر أن يُنجز مشروع Mahan المرحلة الثانية بقدرة 1,600 ميغاواط في مطلع السنة المالية 2028. وتشمل المشاريع الأخرى قيد التنفيذ: Raipur المرحلة الثانية، وRaigarh المرحلة الثانية، وMirzapur، وAnuppur.
أشارت الشركة أيضاً إلى توقعها بأن يبلغ الدين عند ذروته نحو 100,000 كرور روبية هندية بحلول السنتين الماليتين 2030-2031، أي ما يعادل ضعف مستوياته الحالية تقريباً، وذلك في إطار تمويل خطط التوسع. وأكدت الإدارة أن تكاليف التمويل ينبغي أن تبقى مستقرة أو تنخفض، مدعومةً بترقية التصنيف إلى AA+ وإدارة السيولة المنضبطة.
وبعيداً عن الطاقة الحرارية، تتوسع Adani Power في قطاع الطاقة الكهرومائية في بوتان، وأبرمت اتفاقية مساهمين لمشروع بقدرة 770 ميغاواط مع Druk Green Power. كما أعلنت أنها تدرس فرص الطاقة النووية في انتظار اكتمال الإطار التنظيمي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي S.B. Khyalia إن الربع شهد طلباً قوياً وأسعار بيع مرتفعة. وأضاف: "كان الربع المنتهي مؤخراً ربعاً استثنائياً آخر بالنسبة لنا"، مشيراً إلى أن الشركة شهدت نمواً صحياً في الأحجام على نفس الطاقة التشغيلية مقارنةً بالعام الماضي.
وأشار أيضاً إلى تقدم الشركة في التعاقد، قائلاً: "لقد أمّنّا حتى الآن اتفاقيات شراء طاقة طويلة الأجل لـ 62% من خط أنابيب الطاقة الحرارية البالغ 24 غيغاواط."
وفيما يتعلق بسوق الطاقة الأشمل، أكد Khyalia أن الهند ستحتاج إلى مزيد من الطاقة الحرارية، قائلاً: "تحتاج الهند إلى أكثر من 100 غيغاواط من الطاقة الحرارية الجديدة بحلول عام 2032"، مضيفاً أن Adani Power تمتلك القدرة التنفيذية من خلال شبكة اللوجستيات وميزانيتها العمومية لدعم هذا النمو.
وقال المدير المالي Dilip Jha إن سيولة الشركة تبقى قوية وأنها تموّل توسعها في معظمه من خلال التراكمات الداخلية. وأضاف أن تصنيف AA+ يعكس الانضباط المالي وصلابة احتياطيات السيولة وتدفقات النقد المتوقعة.
المخاطر والتحديات
- ضغوط تكاليف الوقود: ارتفعت تكاليف الفحم المستورد بنحو 50% على أساس سنوي، مما قد يضغط على الهوامش إذا تأخر تمرير التعريفات.
- توسع الرافعة المالية: ارتفع إجمالي الدين خلال الفترة، وتتوقع الشركة مزيداً من الارتفاع مع تنفيذ المشاريع الجديدة. وتُشير InvestingPro إلى أن الشركة تعمل حالياً بمستوى معتدل من الديون، غير أن المضاعفة المخططة إلى 100,000 كرور روبية هندية تستوجب متابعة دقيقة.
- البنود الاستثنائية: جزء من القوة المُعلنة للربع جاء من إيرادات فترات سابقة، وقد لا تتكرر.
- مخاطر تنظيمية وتعاقدية: لا تزال الشركة بحاجة إلى تعاقد الـ 38% المتبقية من خط أنابيبها الحراري.
- مخاطر التنفيذ: يجب أن تلتزم المشاريع الكبرى كـ Korba وMahan وRaipur المرحلة الثالثة بجداولها الزمنية لدعم خطة النمو.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل رئيسي على تكاليف الوقود وآليات تمرير التعريفات وتوقيت المشاريع الجديدة. وأوضحت الإدارة أن معظم طاقتها تخضع لآليات تمرير التكاليف، وإن كانت اتفاقيات شراء الطاقة المرتبطة بالفحم المستورد قد تشهد تأخراً يبلغ نحو ستة أشهر.
وتمحورت الأسئلة أيضاً حول Korba المرحلة الثانية، إذ أكدت الشركة أن الوحدة الأولى تزامنت بالفعل مع الشبكة وينبغي تشغيلها في الربع الثالث من السنة المالية 2027، فيما تُتوقع الوحدة الثانية في الربع الرابع من السنة المالية 2027. وخلال السنوات الأربع المقبلة، من المرجح أن تبيع المحطة طاقتها في السوق الحرة أو متوسطة الأجل قبل بدء سريان اتفاقية شراء طاقة Uttarakhand.
وسأل المحللون عن الهدف طويل الأجل للطاقة ودور مراكز البيانات في الطلب المستقبلي. وأجابت الإدارة بأن الهند قد تحتاج إلى أكثر من 100 غيغاواط من الطاقة الحرارية الجديدة بحلول 2032، مؤكدةً أن مراكز البيانات ستحتاج إلى طاقة قاعدية موثوقة.
كما طُرحت تساؤلات حول الطاقة الكهرومائية والطاقة النووية، فأوضحت Adani Power أنها تركّز على مشاريع الطاقة الكهرومائية الدولية، ولا سيما في بوتان، وأنها تنتظر صدور القواعد النووية الرسمية قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
