أعلنت Elevra Lithium عن تحسّن ملحوظ في نتائج ربع سبتمبر، إذ ارتفعت الإيرادات إلى 74 مليون دولار، وزادت السيولة النقدية إلى 319 مليون دولار، فيما انخفضت تكاليف التشغيل للوحدة بنسبة 14% لتبلغ 780 دولاراً للطن المباع. لم تقدّم الشركة توجيهات بشأن ربحية السهم أو الإيرادات للربع في المواد التي جرى مراجعتها، غير أن التحديث التشغيلي أسهم في رفع السهم بنسبة 5.82% خلال جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 24.90 دولار، ثم ارتفع 7.99% إضافية في التداول بعد ساعات السوق ليبلغ 26.89 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 137% مقارنةً بالربع السابق، مدعومةً بارتفاع حجم المبيعات وتحسّن أسعار تركيز السبودومين.
- زادت السيولة النقدية بمقدار 64 مليون دولار مقارنةً بربع يونيو لتصل إلى 319 مليون دولار، بدعم من عائدات التمويل والتدفقات النقدية التشغيلية.
- تحسّنت تكاليف التشغيل للوحدة لتبلغ 780 دولاراً للطن المباع، مقارنةً بـ 907 دولارات في ربع يونيو.
- أعلنت الشركة أنها باعت كامل إنتاجها للأشهر الثمانية المقبلة بموجب اتفاقيات البيع المسبق القائمة.
- وصفت الإدارة توسعة NAL بأنها مموّلة بالكامل وتسير وفق الجدول الزمني المحدد، وتستهدف أساساً خفض التكاليف لا رفع الحجم بما يؤثر في توازن السوق.
أداء الشركة
أفادت Elevra Lithium بأن ربع سبتمبر جاء بداية قوية للسنة المالية 27، مع تسجيل أرقام قياسية في الخام المستخرج وإنتاجية المطحنة، فضلاً عن ثاني أعلى إنتاج لتركيز المعادن في تاريخ المنجم. وفي عملية North American Lithium، أو NAL، ارتفع الخام المستخرج بنسبة 25% مقارنةً بربع يونيو ليتجاوز 466,000 طن قليلاً، فيما بلغت إنتاجية المطحنة ما يقل قليلاً عن 365,000 طن، مع معدل استخدام تجاوز 90% للربع الثالث على التوالي.
أنتجت الشركة 54,907 أطنان من تركيز السبودومين بمتوسط درجة نقاء 5.1%، وباعت 58,134 طناً، بارتفاع 71% عن الربع السابق. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التحسّن جاء نتيجة تحسّن ظروف التعدين وزيادة موثوقية المصنع وتحسّن أداء الكسّارة، مضيفةً أن التحوّل نحو التسعير المبدئي أسهم في تقليص الفجوة الزمنية بين أسعار السوق وأسعار البيع المحققة.
كشف الربع أيضاً عن ميزانية عمومية أكثر متانة، إذ ارتفعت السيولة النقدية إلى 319 مليون دولار من 255 مليون دولار في نهاية يونيو، وذلك قبل استلام نحو 71 مليون دولار لاحقاً من بيع مشروع Ewoyaa. وأكدت الشركة أن وضعها النقدي مع حزمة التمويل يوفّر لها تمويلاً كافياً لخطط النمو الحالية.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 74 مليون دولار، بارتفاع 137% على أساس ربع سنوي.
- النقد والنقد المعادل: 319 مليون دولار في نهاية الربع، بزيادة 64 مليون دولار عن يونيو.
- النقد من العمليات في NAL: 34 مليون دولار.
- تكاليف التشغيل للوحدة: 780 دولاراً للطن المباع، بانخفاض 14% عن 907 دولارات.
- الخام المستخرج: أكثر من 466,000 طن قليلاً، بارتفاع 25% عن ربع يونيو.
- إنتاجية المطحنة: أقل من 365,000 طن قليلاً، وهو رقم قياسي ربع سنوي.
- إنتاج التركيز: 54,907 أطنان، ثاني أعلى مستوى في تاريخ الشركة.
- مبيعات التركيز: 58,134 طناً، بارتفاع 71% عن الربع السابق.
- متوسط السعر المحقق: 1,276.00 دولار للطن FOB، أو 1,524.00 دولار للطن على أساس SC6.
- النفقات الرأسمالية: 9 مليون دولار في الربع، مع توجيهات للسنة المالية 27 تتراوح بين 120 مليون و140 مليون دولار.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا تتوفر مقارنة رسمية بين النتائج والتوقعات. ورغم غياب معيار إجماع منشور، تشير الأرقام المُعلنة إلى تحسّن ربع سنوي ملموس، إذ تعكس إيرادات بلغت 74 مليون دولار بارتفاع 137% عن الربع السابق، وتدفقات نقدية تشغيلية بلغت 34 مليون دولار، أداءً تشغيلياً أفضل بكثير مما كان عليه في ربع يونيو.
استندت قوة الربع إلى الحجم والتسعير معاً، إذ قفزت المبيعات إلى 58,134 طناً، فيما ارتفع متوسط السعر المحقق بنسبة 39% على أساس ربع سنوي. وفي الوقت ذاته، انخفضت تكاليف التشغيل للوحدة بمقدار 127 دولاراً للطن المباع مقارنةً بالربع السابق، وهو مزيج مهم يُحسّن هوامش الربح حتى في ظل تقلّبات سوق الليثيوم.
بالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، تبدو النتيجة أشبه بقفزة تشغيلية واضحة لا مجرد تحسّن طفيف. كما أعلنت الشركة أن توسعة NAL ينبغي أن تخفّض متوسط تكاليف C1 طوال عمر المنجم إلى 630 دولاراً للطن، مما سيعزّز موقعها على منحنى تكاليف الصناعة.
ردود فعل السوق
تجاوبت الأسواق إيجاباً مع التحديث، وأغلق سهم Elevra جلسة التداول الرسمية عند 24.90 دولار، بارتفاع 5.82% عن الإغلاق السابق البالغ 23.53 دولار. وفي التداول بعد ساعات السوق، ارتفع السهم إلى 26.89 دولار بمكسب إضافي قدره 7.99%. وبالمقارنة بين الإغلاق السابق ومستوى ما بعد ساعات السوق، ارتفعت الأسهم بنحو 14.3%.
وحتى بعد موجة الصعود هذه، يظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 102.80 دولار، وفوق الحد الأدنى للنطاق عند 23.11 دولار بهامش ضيّق، مما يشير إلى أن المستثمرين لا يزالون حذرين إزاء قطاع الليثيوم على نطاق أوسع، حتى وهم يرحّبون بآخر تقدّم تشغيلي للشركة.
يبدو أن هذه الحركة تعكس مزيجاً من الأداء الربع سنوي الأقوى وتحسّن توليد النقد والثقة في وضع تمويل الشركة، فضلاً عن الارتياح لكون توسعة NAL لا تزال في موعدها ومموّلة بالكامل. ولم تتوفر بيانات حجم التداول، لذا تعذّر التحقق من أنماط الحجم غير المعتادة.
التوقعات والتوجيهات
أبقت Elevra على توجيهاتها للنفقات الرأسمالية للسنة المالية 27 في نطاق 120 مليون إلى 140 مليون دولار، تشمل 100 مليون إلى 120 مليون دولار لتوسعة NAL ودراسات Moblan. وأشارت الإدارة إلى أن الإنفاق ينبغي أن يتصاعد خلال العام مع تسارع وتيرة العمل في التوسعة وأنشطة التطوير في مراحلها الأولى.
وأفادت الشركة بأن توسعة NAL دخلت مرحلة التنفيذ عقب حفل وضع حجر الأساس في أواخر يونيو، إذ بدأت الهندسة التفصيلية، وصدرت حزم المشتريات طويلة الأمد، وشرعت فرق الموقع في تفكيك مصنع الكربونات القديم لإفساح المجال للترقيات.
ومن المتوقع أن ترفع التوسعة متوسط الإنتاج السنوي من التركيز إلى 373,000 طن سنوياً بعد اكتمالها، بما يزيد نحو 10% عن دراسة الجدوى السابقة. والأهم بالنسبة للإدارة أن المشروع يُتوقع أن يخفّض متوسط تكاليف التشغيل C1 طوال عمر المنجم إلى 630 دولاراً للطن، أي بانخفاض يتراوح بين 150 و160 دولاراً عن المستويات الحالية. ويتوقع المحللون أن تحقق الشركة أرباحاً هذا العام وفقاً لـ InvestingPro، الذي يوفّر تقرير أبحاث Pro شاملاً عن Elevra، وهي إحدى أكثر من 1,400 شركة أمريكية مدرجة تخضع لتحليل معمّق يحوّل البيانات المعقدة إلى معلومات استثمارية قابلة للتنفيذ.
لا يزال مشروع Moblan في مرحلة الترخيص والدراسة، مع توقع صدور دراسة الجدوى في الربع الثاني من السنة المالية 27. وعلى الصعيد الأمريكي، حصل مشروع Carolina Lithium على مسودة تصريح الهواء للتعليق العام، وعقدت الشركة جلسة استماع عام في أكتوبر.
تصريحات الإدارة
قال الرئيس التنفيذي Lucas Dow إن الربع كان "بداية قوية للسنة المالية 27"، مشيراً إلى أرقام قياسية في الخام المستخرج وإنتاجية المطحنة وثاني أعلى إنتاج لتركيز المعادن في تاريخ المنجم، كما أشار إلى انخفاض تكاليف التشغيل للوحدة بنسبة 14% وبلوغ السيولة النقدية 319 مليون دولار في نهاية الربع.
وأوضح Dow أن الشركة تنظر إلى توسعة NAL باعتبارها رهاناً على التكاليف لا على الحجم، قائلاً: "السبب الذي يجعلنا متفائلين جداً ومتحمسين لمشروع توسعة NAL هو ما سيحققه لتكاليف تشغيلنا للوحدة، إذ سيخفّضها بنحو 150 دولاراً، أي 160 دولاراً للطن من تكاليف التشغيل للوحدة."
وأضاف أن الشركة ترى أن ضعف أسعار الليثيوم الأخير مدفوع بالمشاعر السائدة أكثر من كونه انعكاساً للأساسيات، مشيراً إلى أنه "رغم تقلّب أسعار الليثيوم، يظل السوق الفعلي لتركيز السبودومين متشدداً، ويبدو أن التراجع الأخير في الأسعار مدفوع بالمشاعر السائدة لا بانعكاس للسوق الفعلية."
وقال المدير المالي Christian Cortes إن الشريكين الرئيسيين في اتفاقيات البيع المسبق التزما بالحجوم المتفق عليها ويستوعبان كل ما تستطيع Elevra توريده، مضيفاً أنه قد يكون ثمة ضغط على جانب العرض لم ينعكس بعد بالكامل في نماذج السوق.
المخاطر والتحديات
- تقلّب أسعار الليثيوم: أشارت الشركة إلى أن أسعار السوق لا تزال متقلبة، مما قد يؤثر في الإيرادات المحققة ومشاعر المستثمرين.
- ضعف معنويات القطاع: وصفت الإدارة التراجع الأخير في الأسعار بأنه مدفوع بالمشاعر السائدة، غير أن ذلك لا يزال يُلقي بظلاله على السهم والصناعة.
- الأداء الأمني: سُجّلت ست إصابات في الربع، وهو ارتفاع عن الربعين السابقين مجتمعين، مما يثير مخاوف تشغيلية.
- مخاطر تنفيذ التوسعة: مشروع NAL مموّل بالكامل، لكن المشاريع الرأسمالية الكبرى قد تواجه تأخيرات أو تجاوزات في التكاليف.
- مخاطر الترخيص: لا يزال مشروعا Moblan وCarolina Lithium يعتمدان على الموافقات التنظيمية والتواصل مع المجتمعات المحلية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: التكاليف والتسعير والإنفاق الرأسمالي. وتساءل أحد المحللين عمّا إذا كان انخفاض تكاليف الوحدة في هذا الربع يعني أن التوجيهات السنوية متحفظة، فأجابت الإدارة بأن نسبة الإزالة يُتوقع أن ترتفع لاحقاً في العام، مما سيدفع التكاليف للأعلى مجدداً ويدعم التوجيهات الحالية.
وتناول محور آخر طريقة التسعير المبدئي الجديدة للشركة، إذ أوضحت الإدارة أن التسعير النهائي يُحدَّد الآن بعد شهر واحد من وصول الشحنة إلى ميناء التفريغ، استناداً إلى متوسط السعر خلال ذلك الشهر، وهو فترة أقصر من هيكل التسعير السابق للشركة وينبغي أن يقلّص التعرض لتقلّبات الأسعار.
وسأل المحللون أيضاً عن اتفاقية البيع المسبق مع LG Energy Solution وتوسعة NAL، فأحجمت الإدارة عن الإفصاح عن تفاصيل التسعير السرية، لكنها أكدت أن صفقة LGES تتوافق مع استراتيجيتها الرامية إلى تحسين الشروط التجارية. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن مشروع التوسعة انطلق فعلياً وهو مموّل بالكامل ويستهدف أساساً خفض التكاليف لا إحداث تحوّل في توازن سوق الليثيوم العالمي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
