أعلنت شركة United Parcel Service عن أرباح وإيرادات معدّلة للربع الثالث من عام 2026 فاقت توقعات وول ستريت، ثم رفعت توقعاتها للعام بأكمله، مشيرةً إلى أن استراتيجيتها المرتكزة على الخدمات المميزة تُحسّن هوامش الربح والرافعة التشغيلية. وجاء ربح السهم المخفَّف المعدَّل عند 1.69 دولار، متجاوزاً التوقعات البالغة 1.63 دولار، فيما بلغت الإيرادات 22.9 مليار دولار، متخطيةً التقديرات البالغة 22.28 مليار دولار. وفي التداولات المبكرة، استقر سهم UPS عند 100.41 دولار، مرتفعاً بنسبة 0.08% من إغلاق سابق عند 100.32 دولار، مما يشير إلى تبنّي المستثمرين نهج الترقب رغم تجاوز التوقعات.
أبرز النقاط
- تجاوزت UPS توقعات الربع الثالث على صعيد الأرباح والإيرادات معاً.
- رفعت الشركة توقعاتها للعام الكامل 2026 في أعقاب نتائج أفضل من المتوقع.
- ارتفع الربح التشغيلي للقطاع المحلي الأمريكي بنسبة 14.3% مع تجاوز نمو الإيراد لكل طرد نمو التكاليف.
- سجّل الربح التشغيلي الدولي نمواً سنوياً للمرة الأولى منذ ستة أرباع.
- أشارت الإدارة إلى أن حجم الشحنات المميزة والخدمات اللوجستية للرعاية الصحية والطلب من الشركات الصغيرة والمتوسطة تُساعد على تعويض تراجع الحجم المرتبط بأمازون.
أداء الشركة
أعلنت UPS عن ارتفاع إيراداتها بنسبة 6.7% على أساس سنوي لتبلغ 22.9 مليار دولار، فيما بلغ الربح التشغيلي 2.1 مليار دولار وتحسّن هامش التشغيل إلى 9.0%. ووصفت الشركة نتائج الربع بأنها دليل على نجاح استراتيجية النمو المميز.
حافظ قطاع العمليات المحلية الأمريكية على مكانته بوصفه أكبر مساهم، إذ بلغت إيراداته 14.9 مليار دولار بارتفاع 4.5% على أساس سنوي. وتخطّى الربح التشغيلي مليار دولار بنمو 14.3%، محققاً بذلك ربع النمو المزدوج الرقم الثاني على التوالي. وأوضحت الإدارة أن هذا التحسن جاء رغم تراجع متوسط الحجم اليومي بنسبة 3.3%، ويُعزى ذلك إلى حدٍّ بعيد إلى التخفيضات المتعمدة في الأعمال المرتبطة بأمازون.
تحسّنت النتائج الدولية أيضاً، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 7.1% لتصل إلى 5.0 مليار دولار، وزاد الربح التشغيلي إلى 746 مليون دولار، محققاً أول نمو سنوي منذ ستة أرباع. وأشارت UPS إلى تحسّن اتجاهات الحجم خلال الربع، مع إنهاء شهر سبتمبر على مستوى أعلى بكثير من يوليو، بعد تراجع حاد مرتبط بانتهاء إعفاء الحد الأدنى الأوروبي.
أضافت حلول سلسلة التوريد نقطة إيجابية أخرى، إذ ارتفعت إيراداتها إلى 3.0 مليار دولار مدعومةً بطلب قوي على خدمات الشحن والخدمات اللوجستية، لا سيما في قطاع الرعاية الصحية. وحققت UPS Digital، التي تضم Roadie وHappy Returns، نمواً في الإيرادات بنسبة تقارب 50% على أساس سنوي.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 22.9 مليار دولار، بارتفاع 6.7% على أساس سنوي.
- ربح السهم المخفَّف: 1.69 دولار، مقارنةً بتوقعات 1.63 دولار.
- الربح التشغيلي: 2.1 مليار دولار.
- هامش التشغيل: 9.0%، تحسّن مقارنةً بالعام الماضي.
- القيمة السوقية: 86 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 18.63.
- عائد توزيعات الأرباح: 6.54%.
- إيرادات القطاع المحلي الأمريكي: 14.9 مليار دولار، بارتفاع 4.5%.
- الربح التشغيلي للقطاع المحلي الأمريكي: أكثر من مليار دولار، بارتفاع 14.3%.
- الإيرادات الدولية: 5.0 مليار دولار، بارتفاع 7.1%.
- الربح التشغيلي الدولي: 746 مليون دولار، بزيادة 55 مليون دولار عن العام الماضي.
- إيرادات حلول سلسلة التوريد: 3.0 مليار دولار، بزيادة 459 مليون دولار عن العام الماضي.
- التدفق النقدي التشغيلي منذ بداية العام: 6.0 مليار دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت UPS ربحاً معدَّلاً للسهم بلغ 1.69 دولار مقابل توقعات المحللين البالغة 1.63 دولار، بفارق 0.06 دولار للسهم أي بنسبة 3.68%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 22.9 مليار دولار التوقعات البالغة 22.28 مليار دولار بمقدار 620 مليون دولار أي بنسبة 2.78%.
جاء حجم التجاوز قوياً دون أن يكون استثنائياً، وهو ما يكفي للتدليل على أن الشركة تُنفّذ خططها بشكل أفضل من المتوقع، غير أنه لم يكن كبيراً بما يكفي لإعادة رسم التوقعات كلياً. وتكتسب هذه النتيجة أهميتها بالدرجة الأولى لأنها جاءت مصحوبةً بتحسّن في الهوامش ورفع للتوقعات السنوية.
يندرج أداء الربع أيضاً ضمن نمط أشمل من التحسّن التدريجي، إذ تعكف UPS على إعادة هيكلة شبكتها وتقليص الحجم المنخفض الهامش والتركيز أكثر على العملاء المميزين. وقد بدت هذه الاستراتيجية جلية في الأرباع الأخيرة، وتشير أرقام الربع الثالث إلى أن فوائدها باتت أكثر رسوخاً.
ردة فعل السوق
تداول سهم UPS عند 100.41 دولار، مرتفعاً بنسبة 0.08% من الإغلاق السابق عند 100.32 دولار، وهي حركة محدودة تعكس ردة فعل فورية خافتة.
عند هذا المستوى، كان السهم يتداول بنحو 10.9% فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 90.84 دولار، وبنحو 18.0% دون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 122.41 دولار. ويبقى السهم ضمن نطاقه السنوي، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يُعيدوا تقييم السهم بالكامل رغم تحسّن النتائج.
قد تعكس محدودية حركة السعر عدة عوامل؛ إذ يتطور تحوّل الشركة منذ عدة أرباع، مما يعني أن بعض التحسّن ربما كان مُسعَّراً مسبقاً. كما قد ينتظر المستثمرون معرفة ما إذا كانت مكاسب الهامش ستستمر حتى عام 2027، لا سيما مع استمرار تأثير تخفيضات الحجم المرتبط بأمازون على المقارنات.
التوقعات والإرشادات
رفعت UPS توقعاتها للعام الكامل 2026، وباتت تتوقع إيرادات موحّدة تبلغ نحو 92.6 مليار دولار، وربحاً تشغيلياً يبلغ نحو 8.75 مليار دولار، وربحاً مخفَّفاً للسهم يبلغ نحو 7.28 دولار. كما توقعت تدفقاً نقدياً حراً بنحو 6.1 مليار دولار، ونفقات رأسمالية بنحو 3 مليار دولار، ومدفوعات أرباح بنحو 5.4 مليار دولار، رهناً بموافقة مجلس الإدارة.
وبالنسبة للربع الرابع، توقعت UPS إيرادات بنحو 25.7 مليار دولار بارتفاع يبلغ نحو 5% على أساس سنوي، وربحاً تشغيلياً بنحو 3.3 مليار دولار. وتتوقع الشركة ارتفاع إيرادات القطاع المحلي الأمريكي بنحو 3% على أساس سنوي، وارتفاع الإيرادات الدولية بنحو 7%، وزيادة إيرادات حلول سلسلة التوريد بنحو 13%.
أشارت الإدارة إلى أن الشركة تدخل موسم الذروة بشبكة أكثر أتمتةً وكفاءة، وتتوقع ارتفاع متوسط الحجم اليومي بنحو 25% من الربع الثالث إلى الربع الرابع استناداً إلى توقعات العملاء، وإن كان إجمالي الحجم لا يزال متوقعاً أن يكون أقل على أساس سنوي بسبب التخفيض المخطط في أعمال أمازون.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية Carol Tomé إن استراتيجية الشركة تُثمر نتائج ملموسة، مؤكدةً: "الأفضل هو حقاً أفضل من الأكبر"، في إشارة إلى تركيز UPS على الحجم المميز بدلاً من مجرد السعي وراء مزيد من الطرود.
وأضافت Tomé: "يُثبت أداؤنا خلال الربعين الماضيين أن استراتيجية النمو المميز تُؤتي ثمارها"، مشيرةً إلى أن الشركة تُهيئ نفسها للعودة إلى نمو الإيرادات والربح التشغيلي وربح السهم للعام الكامل.
وأشار الرئيس المالي Brian Dykes إلى التغيّر في مزيج الحجم، قائلاً: "هذه تغييرات هيكلية"، في إشارة إلى قاعدة الحجم الأساسية الأقوى خارج نطاق أمازون. وأضاف أن الإيراد لكل طرد ينمو بوتيرة أسرع من التكلفة لكل طرد، مما يُسهم في تحسين الهامش.
المخاطر والتحديات
- تراجع الحجم المرتبط بأمازون: لا تزال UPS تعمل على تنفيذ تخفيضات متعمدة في الأعمال المرتبطة بأمازون، مما يُثقل كاهل مقارنات الحجم الإجمالي.
- تراجع الحجم في بعض الأسواق: انخفض متوسط الحجم اليومي للقطاع المحلي الأمريكي بنسبة 3.3%، وتراجع الحجم الدولي بنسبة 8.7%، مما يكشف عن عدم انتظام النمو.
- تكاليف إعادة الهيكلة: تضمّن الربع رسوماً وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بلغت 279 مليون دولار مرتبطة بتكاليف التحوّل وانخفاض قيمة الشهرة والمكاسب والخسائر على الأصول.
- تنفيذ موسم الذروة: تتوقع UPS زيادة موسمية كبيرة في الحجم، وسيخضع أداء الخدمة خلال موسم الأعياد لمراقبة دقيقة.
- عدم اليقين الاقتصادي الكلي والتجاري: تظل النتائج الدولية حساسة للتوترات الجيوسياسية وتغييرات السياسة التجارية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التدفق النقدي الحر وتحسّن الهامش على المدى البعيد وتوقعات نمو الحجم.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كان التدفق النقدي الحر سيتحسّن في عام 2027 مع انتهاء مدفوعات برنامج Driver Choice، وأجابت الإدارة بأن انخفاض التدفقات النقدية الخارجة ينبغي أن يُسهم في ذلك، وإن كان تمويل صناديق التقاعد قد يُعوّض بعض هذه الفائدة.
كما طالب المحللون بمزيد من التفاصيل حول خوارزمية النمو طويل الأمد للشركة. وأشارت UPS إلى أنها ترى سوقاً قابلة للاستهداف واسعة النطاق، لا سيما في مجالات اللوجستيات المميزة والرعاية الصحية ومراكز البيانات والشحن عالي التقنية. وأوضحت الإدارة أن معادلة نمو الأرباح تقوم على نمو الحجم وتجاوز الإيراد لكل طرد التكلفة لكل طرد والتوسّع التدريجي المستمر في الهامش.
كان الهامش موضوعاً رئيسياً آخر، إذ أكدت الإدارة توقعها لاستمرار التحسّن، لكن ليس دفعةً واحدة كبيرة، بل من خلال مكاسب تدريجية مع استمرار إعادة هيكلة الشبكة والأتمتة وانضباط التسعير في إحداث أثرها في الأعمال.
كذلك سأل المحللون عن اتجاهات حجم الشركات الصغيرة والمتوسطة والمنافسة، فأجابت UPS بأن نمو هذا القطاع يبقى صحياً وأنها لم تلحظ تأثيراً ملموساً من توسّع أمازون في الشحن. وأشارت الإدارة إلى أن بيئة التسعير تظل معقولة وأن UPS تواصل تسجيل قوة في القطاعات المميزة كالرعاية الصحية وخدمات الوصول الرقمي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
