أعلنت نومورا هولدينغز أن أرباح النصف الأول ومعدل العائد على حقوق الملكية تحسّنا بشكل ملحوظ، حتى مع تراجع نتائج الربع الثاني مقارنةً بالربع السابق، إذ أشارت شركة الوساطة وإدارة الثروات اليابانية إلى تنامي الإيرادات المتكررة، وارتفاع الأصول الخاضعة للإدارة، وخط أنابيب قوي في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية. وارتفع السهم بنسبة 0.99% في التداولات قبل افتتاح السوق ليبلغ 9.20 دولار مقارنةً بـ 9.11 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين اعتبروا النتائج مستقرة لا استثنائية.
أبرز النقاط
- حققت نومورا معدل عائد على حقوق الملكية بلغ 13.3% في النصف الأول، و10.9% في الربع الثاني، وكلاهما يتجاوز النطاق المستهدف على المدى البعيد.
- انخفض صافي الإيرادات على مستوى المجموعة في الربع الثاني بنسبة 12% مقارنةً بالربع السابق ليصل إلى 607.5 مليار ين ياباني.
- ارتفعت أصول الإيرادات المتكررة في قطاع إدارة الثروات بنسبة 20% على أساس سنوي لتبلغ نحو 31 تريليون ين ياباني.
- ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة في قطاع إدارة الاستثمارات بمقدار 50 تريليون ين ياباني لتصل إلى نحو 150 تريليون ين ياباني.
- أبقت الشركة على توزيع الأرباح المرحلي عند 35 ين ياباني للسهم، بنسبة توزيع بلغت 41%.
أداء الشركة
أفادت نومورا بأن النصف الأول من السنة المالية 2027 شهد تحسناً في القدرة على تحقيق الأرباح رغم تقلبات الأسواق التي اتسمت بتحركات حادة في أسعار النفط والأسهم وأسعار الفائدة. وأشارت الشركة إلى أن إجمالي الدخل قبل الضرائب عبر أقسامها الأربعة ارتفع بنسبة 50% على أساس سنوي، فيما نما الدخل المستقر نحو 1.6 ضعف مقارنةً بالعام الماضي.
جاء الربع الثاني أضعف من الربع الأول، غير أن الشركة حققت معدل عائد على حقوق الملكية بلغ 10.9%، محققةً بذلك هدفها الكمي المتمثل في 10% إلى 12% أو أعلى نحو عام 2030. وفي النصف الأول، بلغ معدل العائد على حقوق الملكية 13.3%، وهو ما وصفته الإدارة بأنه دليل على أن الإصلاحات الهيكلية تدعم الربحية. وعلى مدار الاثني عشر شهراً الماضية، سجّلت نومورا معدل عائد على حقوق الملكية بلغ 11%، مع نسبة سعر إلى ربحية تبلغ 10.79. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم حالياً مُقيَّماً بأعلى من قيمته العادلة، مما يضعه ضمن الشركات المدرجة في قائمة الأسهم الأعلى تقييماً. ومع ذلك، تُبرز نصائح InvestingPro أن نومورا حافظت على ربحيتها خلال الاثني عشر شهراً الماضية، وتُعدّ لاعباً بارزاً في قطاع أسواق رأس المال.
تباين الأداء بحسب القطاعات؛ إذ صمد قطاعا إدارة الثروات والخدمات المصرفية الاستثمارية بشكل نسبي، في حين ضعف قطاعا الجملة والأسواق العالمية عقب ربع أول قوي. ويعكس هذا النمط تعرّض الشركة لتقلبات السوق، فضلاً عن تنامي حصة الإيرادات القائمة على الرسوم والإيرادات المتكررة في مزيجها الإيرادي.
المؤشرات المالية الرئيسية
- صافي الإيرادات على مستوى المجموعة: 607.5 مليار ين ياباني في الربع الثاني، بانخفاض 12% على أساس ربع سنوي.
- الدخل قبل الضرائب: 148 مليار ين ياباني في الربع الثاني، بانخفاض 30% على أساس ربع سنوي.
- صافي الدخل: 103.7 مليار ين ياباني في الربع الثاني، بانخفاض 29% على أساس ربع سنوي.
- ربحية السهم: 34.61 ين ياباني في الربع الثاني.
- معدل العائد على حقوق الملكية: 10.9% في الربع الثاني، و13.3% في النصف الأول.
- المصاريف غير المتعلقة بالفوائد: 459.5 مليار ين ياباني في الربع الثاني، بانخفاض نحو 3% مقارنةً بالربع السابق.
- نسبة رأس المال من الفئة الأولى (CET1): 12.6% في نهاية الربع، مقارنةً بـ 13.2% في نهاية يونيو.
- توزيع الأرباح المرحلي: 35 ين ياباني للسهم، بنسبة توزيع 41%.
- عائد توزيعات الأرباح: 2.83%، مع حفاظ الشركة على توزيعات الأرباح لـ 35 عاماً متتالياً.
- نمو الإيرادات: 18.85% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس تحسّناً في زخم الأعمال.
- أصول الإيرادات المتكررة في قطاع إدارة الثروات: نحو 31 تريليون ين ياباني، بارتفاع 20% على أساس سنوي.
- الأصول الخاضعة للإدارة في قطاع إدارة الاستثمارات: نحو 150 تريليون ين ياباني، بزيادة 50 تريليون ين ياباني.
النتائج مقابل التوقعات
أظهرت بيانات التوقعات توافق المحللين على إيرادات بقيمة 3.88 مليار دولار وربحية للسهم تبلغ 0.2267 دولار، غير أن الأرقام الفعلية لم تُقدَّم ضمن تلك البيانات. واستناداً إلى مواد مكالمة الأرباح، يتمحور المقارنة الأوضح حول الأداء التشغيلي لا حول تجاوز التوقعات أو التقصير عنها بشكل رسمي.
أظهر الربع ربحيةً قوية، مع معدل عائد على حقوق الملكية بلغ 10.9% في الربع الثاني و13.3% في النصف الأول، وكلاهما يتجاوز النطاق المستهدف للشركة. ومع ذلك، تراجعت الإيرادات والأرباح في الربع الثاني مقارنةً بالربع السابق، مما يشير إلى أن الأعمال لم تكن بمنأى عن تقلبات السوق.
يشير الانخفاض المتتالي في صافي الإيرادات والدخل قبل الضرائب وصافي الدخل إلى تراجع وتيرة الأداء مقارنةً بالربع السابق لا إلى تسارع واسع. ومع ذلك، تُشير أرقام النصف الأول إلى قاعدة أرباح أساسية أقوى مقارنةً بالفترات السابقة، لا سيما في الأعمال القائمة على الرسوم.
ردود فعل السوق
ارتفع سهم نومورا بنسبة 0.99% في التداولات قبل افتتاح السوق ليبلغ 9.20 دولار مقارنةً بسعر إغلاق سابق عند 9.11 دولار. وتداول السهم قرب منتصف نطاق الـ 52 أسبوعاً الممتد بين 6.88 دولار و10.94 دولار، ليكون بذلك أدنى من القمة بنحو 15.9% وأعلى من القاع بنحو 33.8%. وعلى مدار العام الماضي، حقق السهم عائداً إجمالياً بلغ 28.37%، مع مكسب منذ مطلع العام بلغ 10.31%. وتُشير نصيحة InvestingPro إلى أن السهم حقق عوائد قوية على مدار السنوات الخمس الماضية. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل لنومورا، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على InvestingPro، الذي يُلخّص بيانات وول ستريت المعقدة في رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ.
جاءت الحركة متواضعة، وهو ما يُشير في الغالب إلى أن المستثمرين رأوا في النتائج أداءً بنّاءً لا مفاجئاً. ومن المرجح أن معدل العائد على حقوق الملكية القوي في النصف الأول، وتنامي أصول الإيرادات المتكررة، وثبات توزيعات الأرباح، قد دعمت السهم، في حين قد يكون تراجع الإيرادات الفصلية وارتفاع نسبة مصاريف قطاع الجملة قد حدّا من الحماس.
لم تُرصد أحجام تداول غير اعتيادية، مما يعني عدم وجود مؤشرات واضحة على إعادة تموضع حادة من قِبل المستثمرين.
التوقعات والإرشادات
أشارت نومورا إلى أن أكتوبر بدأ بوتيرة أبطأ في بعض الأعمال، ولا سيما قطاع الجملة، في ظل مخاوف جيوسياسية وأسعار فائدة مرتفعة. ومع ذلك، أكدت الإدارة أن خط أنابيب الخدمات المصرفية الاستثمارية لا يزال متيناً، وأن الأسواق العالمية ينبغي أن تتحسن مع انقشاع حالة عدم اليقين.
وتتمحور الأهداف الاستراتيجية الأشمل للشركة حول:
- معدل عائد على حقوق الملكية يبلغ 13.1% بحلول عام 2030 بوصفه رؤية محورية.
- هدف كمي لمعدل العائد على حقوق الملكية يتراوح بين 10% و12% أو أعلى نحو عام 2030.
- نسبة توزيع أرباح تبلغ 40% أو أعلى، ونسبة توزيع إجمالية تبلغ 50% أو أعلى.
- مواصلة النمو في أصول الإيرادات المتكررة والأصول الخاضعة للإدارة.
- الاستمرار في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي وكفاءة الأنظمة ومجالات النمو المختارة.
كما أشارت الإدارة إلى توقعها بأن يستفيد قطاع إدارة الثروات من تحوّل هيكلي من سندات الحكومة نحو سندات الشركات ومنتجات الاستثمار الأخرى. وفي قطاع إدارة الاستثمارات، تعتزم الشركة مواصلة الاستثمار في رأس المال الأولي وتطوير المنتجات، بما في ذلك مبادرات صناديق الاستثمار المتداولة النشطة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي هيرويوكي موريوتشي: "بلغ معدل العائد على حقوق الملكية 13.3% في النصف الأول من السنة المالية، وهو أداء متين في ضوء المتغيرات السوقية المتسارعة، ويُجسّد تحسّن قدرتنا على تحقيق الأرباح." ويُبرز هذا التعليق تركيز الشركة على الربحية لا على نمو الإيرادات وحده.
وأضاف: "ارتفعت أصول الإيرادات المتكررة في قطاع إدارة الثروات بنسبة 20% مقارنةً بنهاية سبتمبر من العام الماضي لتبلغ نحو 31 تريليون ين ياباني، فيما ارتفعت الأصول الخاضعة للإدارة في قطاع إدارة الاستثمارات بمقدار 50 تريليون ين ياباني لتصل إلى نحو 150 تريليون ين ياباني." ويُسلّط ذلك الضوء على التحوّل نحو إيرادات أكثر استقراراً قائمة على الرسوم.
وعلى صعيد الاستراتيجية، قال موريوتشي: "ثمة تحوّل جوهري في دورة التمويل، وأعتقد أننا بدأنا نلمس هذه الاتجاهات الناشئة. وللمرة الأولى منذ فترة طويلة، قد يغدو هذا محوراً رئيسياً." وكان يُشير إلى تنامي الطلب على تمويل الشركات والتحوّل الأوسع في تدفقات رأس المال.
المخاطر والتحديات
- تقلبات السوق: تظل أعمال التداول والجملة في نومورا عرضةً للتذبذب في أسعار الفائدة والأسهم وفروق الائتمان.
- نسبة مصاريف قطاع الجملة: تبلغ النسبة 85%، وهي أعلى من الهدف المحدد للشركة عند 80%، مما قد يُضغط على الهوامش.
- بطء بداية السوق في أكتوبر: أشارت الإدارة إلى أن بعض الأعمال بدأت الربع بوتيرة متباطئة، مما قد يُثقل النتائج على المدى القريب.
- تراجع نسبة رأس المال: انخفضت نسبة CET1 إلى 12.6% من 13.2%، مما يُقلّص بعض الهامش الاحتياطي.
- الاعتماد على نشاط السوق: يمكن أن تتراجع إيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية والتداول بسرعة في حال تباطؤ تدفق الصفقات أو نشاط العملاء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ظروف التداول في أكتوبر، وقوة قطاع إدارة الثروات، وضبط التكاليف، والتوقعات المتعلقة بنشاط سندات الشركات.
تمحور أحد الأسئلة حول ما إذا كانت الأحداث السوقية الأخيرة، بما فيها تخفيض الرافعة المالية لدى صناديق التحوط ونشاط تمويل مراكز البيانات، تؤثر على مراكز نومورا. وأكدت الإدارة أنه لم يكن ثمة تأثير يُذكر، وأن إدارة المخاطر تتم وفق إطار عمل قائم على تحليل العوامل بشكل منفرد.
وتناول موضوع آخر إدارة الثروات الدولية، إذ استفسر المحللون عن أسباب التراجع مقارنةً بالربع الأول. وأوضحت نومورا أن هذا القطاع لا يزال قوياً، مع ارتفاع الإيرادات نحو ستة أضعاف منذ عام 2020، وفتح أكثر من 3,000 حساب عميل منذ ذلك الحين، معظمها في هونغ كونغ وسنغافورة.
كما ضغط المحللون بشأن نسبة مصاريف قطاع الجملة، فأجابت الإدارة بأن النسبة ينبغي أن تتحسن بمرور الوقت من خلال الرافعة التشغيلية وضبط التكاليف والخيارات الانتقائية في الأعمال، لكنها أحجمت عن تقديم توقعات دقيقة على المدى القريب.
وأخيراً، تناولت الأسئلة سوق سندات الشركات واحتمالية إعادة شراء الأسهم. وأفادت نومورا بأنها ترى خط أنابيب متيناً في أسواق رأس المال الدين، وأنها ستوازن بين العوائد الرأسمالية والسلامة المالية وفرص النمو على مدار العام.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
