تجاوزت GE Vernova توقعات وول ستريت في الربع الثالث من عام 2026، إذ أعلنت عن ربحية معدّلة بلغت 4.81 دولار للسهم على إيرادات بلغت 12.64 مليار دولار، متخطيةً التوقعات البالغة 4.00 دولار للسهم و12 مليار دولار في المبيعات. وارتفع السهم بنسبة 0.55% في التداولات السابقة لافتتاح السوق ليصل إلى 900.00 دولار، بعد أن أغلق عند 895.08 دولار في اليوم السابق. كما رفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله، مستندةً إلى النمو القوي في الطلبات وتوسّع الأعمال المتراكمة وارتفاع التدفق النقدي في قطاعَي الطاقة والكهربة.
أبرز النقاط
- سجّلت GE Vernova ربحية معدّلة للسهم بلغت 4.81 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 4.00 دولار بنسبة 20.25%.
- بلغت الإيرادات 12.64 مليار دولار، متخطيةً التوقعات بنسبة 5.33%.
- قفزت الطلبات بنسبة 96% على أساس سنوي لتبلغ 29.3 مليار دولار، مع نسبة حجز إلى فوترة تتجاوز 2.0x.
- توسّعت الأعمال المتراكمة لتبلغ نحو 200 مليار دولار مقارنةً بـ176 مليار دولار في الربع السابق.
- رفعت الشركة توجيهاتها للعام الكامل فيما يخص الإيرادات وهامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل والتدفق النقدي الحر.
- ارتفع السهم بشكل طفيف في التداولات السابقة للافتتاح، مما يشير إلى أن المستثمرين رحّبوا بالنتائج دون أن يُفاجأوا بقوتها.
أداء الشركة
أفادت GE Vernova بأن الربع عكس زخماً واسعاً عبر محفظتها، لا سيما في قطاعَي الطاقة والكهربة. وارتفعت الإيرادات بنسبة 18% على أساس سنوي، فيما قفزت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة بنسبة 123% لتبلغ 1.9 مليار دولار. وأشارت الشركة إلى أن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل تحسّن بمقدار 690 نقطة أساس، مدعوماً بتحسّن التسعير وكفاءة التنفيذ وارتفاع نسبة الأعمال ذات الربحية الأعلى.
كما تعزّز دفتر الطلبات بشكل ملحوظ، إذ بلغت إجمالي الطلبات 29.3 مليار دولار، بما يعادل تضاعفها تقريباً مقارنةً بالعام الماضي. وارتفعت الأعمال المتراكمة للمعدات إلى 104 مليار دولار، فيما ارتفعت الأعمال المتراكمة للخدمات إلى 93 مليار دولار. وأكدت الإدارة أن الشركة تستفيد من دورة استثمارية طويلة الأمد مرتبطة بترقية شبكات الكهرباء ومراكز البيانات والكهربة ونمو الطلب على الطاقة.
تكشف النتائج عن شركة تكتسب حجماً أكبر وقوة تسعيرية. وبلغت هوامش قطاع الطاقة 21.4% خلال الربع، وأشارت الإدارة إلى أن الشركة باتت تشحن المعدات بأسعار أفضل في أعقاب صفقات الطلبات السابقة. كما سجّل قطاع الكهربة نمواً قوياً، في حين عاد قطاع طاقة الرياح إلى الربحية خلال الربع رغم تراجع السوق الأمريكية.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 12.64 مليار دولار، بارتفاع 18% على أساس سنوي.
- الربحية المعدّلة للسهم: 4.81 دولار، مقابل توقعات بـ4.00 دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 1.9 مليار دولار، بارتفاع 123% على أساس سنوي.
- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل: ارتفع 690 نقطة أساس على أساس سنوي.
- الطلبات: 29.3 مليار دولار، بارتفاع 96% على أساس سنوي.
- نسبة الحجز إلى الفوترة: تتجاوز 2.0x.
- الأعمال المتراكمة: نحو 200 مليار دولار، مقارنةً بـ176 مليار دولار.
- الأعمال المتراكمة للمعدات: 104 مليار دولار، بارتفاع نحو 16 مليار دولار على أساس ربع سنوي و92% على أساس سنوي.
- الأعمال المتراكمة للخدمات: 93 مليار دولار، بارتفاع 11 مليار دولار على أساس ربع سنوي.
- التدفق النقدي الحر: 5.4 مليار دولار، بارتفاع 4.7 مليار دولار مقارنةً بالعام الماضي.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت GE Vernova التوقعات على صعيدَي الإيرادات والأرباح. وجاءت الربحية المعدّلة للسهم عند 4.81 دولار، متخطيةً تقديرات المحللين البالغة 4.00 دولار بفارق 0.81 دولار، أي بمفاجأة إيجابية بنسبة 20.25%. وبلغت الإيرادات 12.64 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 12 مليار دولار بمقدار 640 مليون دولار، أي بنسبة 5.33%.
كان حجم تجاوز الأرباح أكبر من حجم تجاوز الإيرادات، مما يدل على هوامش أقوى ورافعة تشغيلية أعلى. وهذا يتسق مع ما أعلنته الشركة من تحسّن في التسعير وإنتاجية المصانع وتحوّل في المزيج نحو أعمال أكثر ربحية.
يبدو هذا التجاوز ذا دلالة في سياق الاتجاه الأخير للشركة. إذ ركّزت GE Vernova على توسيع الهوامش ونمو الأعمال المتراكمة وتوليد التدفق النقدي، وأظهر هذا الربع تحسّناً في الاتجاهات الثلاثة في آنٍ واحد. ولم تكن النتيجة مجرد مفاجأة إيجابية طفيفة، بل كانت ربعاً عزّز قصة النمو طويلة الأمد للشركة.
ردود فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 0.55% في التداولات السابقة للافتتاح ليصل إلى 900.00 دولار، أي بزيادة 4.92 دولار عن إغلاق اليوم السابق عند 895.08 دولار. وكانت الحركة إيجابية لكنها لم تكن دراماتيكية، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يتوقعون ربعاً قوياً أصلاً.
عند مستوى 900.00 دولار، كان السهم يتداول بفارق كبير فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً عند 530.16 دولار، ودون أعلى مستوى له عند 1,195.94 دولار. وهذا يضع السهم قرب الطرف الأعلى من نطاقه السنوي، وهو مؤشر على أن السوق لا يزال يمنح الشركة علاوة مقابل نموها وكفاءة تنفيذها.
قد يعكس رد الفعل الخافت في التداولات السابقة للافتتاح أيضاً حقيقة أن GE Vernova قدّمت بالفعل سلسلة قوية من النتائج وترقيات التوجيهات. وفي هذا السياق، حتى التجاوز القوي قد لا يُفضي إلا إلى حركة فورية محدودة حين تكون التوقعات مرتفعة. وقد حقّق السهم عائداً بنسبة 57.14% خلال العام الماضي، مكافئاً المساهمين على المدى البعيد. ولم تتوفر بيانات حجم التداول.
التوقعات والتوجيهات
رفعت GE Vernova توجيهاتها للعام الكامل 2026. وتتوقع الشركة الآن إيرادات تتراوح بين 46.5 مليار دولار و47.5 مليار دولار، وهامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك معدّل بين 13.5% و14.5%، وتدفقاً نقدياً حراً بين 16 مليار دولار و17 مليار دولار.
كما رفعت الإدارة توجيهات قطاع الطاقة، إذ بات النمو العضوي للإيرادات متوقعاً بين 19% و21%، ارتفاعاً من 18% إلى 20%، فيما رُفع نطاق هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 200 نقطة أساس ليتراوح بين 19% و21%. وأشارت الشركة إلى أنها تتوقع إنهاء العام بهوامش في منتصف العشرينيات في قطاع الطاقة.
جرى الإبقاء على توجيهات قطاع الكهربة، مع توقع إيرادات بين 14.5 مليار دولار و15 مليار دولار وهوامش تتجه نحو الطرف الأعلى من النطاق بين 18% و20%. وجرى تعديل توجيهات قطاع الرياح لتعكس تراجعاً أقل حدةً في الإيرادات العضوية، إذ بات التراجع المتوقع في منتصف الأرقام الفردية بدلاً من أدنى الأرقام المزدوجة.
كما أشارت الإدارة إلى عدة مبادرات استراتيجية، من بينها الإعلان عن الاستحواذ على Trench Group، الذي قالت إنه سيعزز أعمالها في شبكات الجهد العالي ويكون مُعزِّزاً للأرباح منذ اليوم الأول. وأعلنت GE Vernova أيضاً عن مضاعفة برنامج إعادة شراء أسهمها ليبلغ 20 مليار دولار، مع مواصلة الاستثمار المكثف في البحث والتطوير والإنفاق الرأسمالي.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي سكوت ستراتزيك إن نمو الشركة يتسارع عبر أعمالها الأساسية ومنتجاتها الجديدة. وأضاف: "مع ما يقارب 30 مليار دولار من الطلبات الجديدة وتوسّع أعمالنا المتراكمة من 176 مليار دولار إلى نحو 200 مليار دولار في الربع الثالث، نواصل مشاهدة طلب قوي من العملاء على الحلول التي نقدمها."
وأشار ستراتزيك أيضاً إلى تحسّن هوامش قطاع الطاقة، قائلاً: "بلغت الطاقة هوامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 21% في ما يُعدّ تاريخياً أضعف أرباعنا من حيث الهوامش"، مضيفاً أن النتيجة عكست أول ربع يتم فيه شحن 5 جيجاواط من معدات طاقة الغاز بأسعار أفضل.
وفيما يخص صفقة Trench، قال ستراتزيك إن الاستحواذ سيعزز منصة الكهربة لدى الشركة ويدعم النمو المستقبلي، واصفاً إياه بأنه "مقنع استراتيجياً وجذاب" ومتوافق مع أولويات تخصيص رأس المال لدى الشركة.
وقال المدير المالي كين باركس إن Trench تمتلك قاعدة إيرادات قوية وإمكانات نمو طويلة الأمد، مشيراً إلى أن الأعمال لديها نحو 5 مليار دولار من الأعمال المتراكمة المشتركة واتفاقيات الإطار، مع توقعات بنمو سنوي في الإيرادات بمنتصف الأرقام المزدوجة من 2026 إلى 2028.
المخاطر والتحديات
- قطاع الرياح لا يزال نقطة ضعف: السوق الأمريكية للطاقة البرية لا تزال متراجعة، وقد تُبطئ تأخيرات التصاريح وعدم اليقين بشأن التعريفات الطلباتِ الجديدة.
- التدفق النقدي قد يكون متذبذباً: جزء من التدفق النقدي الحر القوي في الربع جاء من مزايا رأس المال العامل المرتبطة بالدفعات المقدمة والحجوزات.
- احتياجات استثمارية ضخمة: تعتزم الشركة رفع الإنفاق على البحث والتطوير والإنفاق الرأسمالي، مما قد يُثقل التدفق النقدي الحر على المدى القريب.
- مخاطر تنفيذ الاستحواذ: تضيف صفقة Trench تعقيدات في التكامل والتمويل، حتى وإن كانت الإدارة تتوقع أن تكون معزِّزة للأرباح.
- توقعات مرتفعة: مع وصول السهم إلى قرب قمة نطاقه خلال 52 أسبوعاً، قد تعتمد المكاسب المستقبلية على استمرار الأداء القوي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الهوامش والتسعير ونمو الأعمال المتراكمة وتوقعات الخدمات. وتمحورت التساؤلات حول ما إذا كان الأداء القوي لهوامش قطاع الطاقة يمثّل بداية دورة تحسّن أطول أمداً، وأكدت الإدارة أن النصف الثاني من 2026 هو القاعدة المناسبة للمقارنة مع 2027.
وتساءل عدد من المحللين عن صفقة الاستحواذ على Trench، شاملين مزيج عملائها ودورها في سلسلة التوريد والتآزر المحتمل. وأوضحت الإدارة أن Trench مهمة استراتيجياً لأنها تمنح GE Vernova مزيداً من السيطرة على المكونات الرئيسية المستخدمة في المحولات ومعدات الشبكات.
كما تطرّقت التساؤلات إلى الطلب على توربينات الغاز وحجوزات المحركات الهوائية. وأفادت الإدارة بأن الطلب لا يزال قوياً، غير أن بعض العملاء يحجزون لآجال أبعد بسبب محدودية العرض. وسأل المحللون أيضاً عن قطاع الرياح، وأعربت الإدارة عن رضاها عن العودة إلى الربحية مع الإشارة إلى وجود تساؤلات استراتيجية لا تزال قائمة لعام 2027 وما بعده.
وكان نمو الخدمات محوراً آخر للنقاش، إذ أكدت الإدارة أن الخدمات ينبغي أن تواصل التوسع بوتيرة صحية وتصبح جزءاً أكبر وذا هوامش أعلى من الأعمال مع مرور الوقت. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن هدفها طويل الأمد للخدمات قد يكون متحفظاً، وستُحدّث المستثمرين بشأنه في يوم أسواق رأس المال المقبل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
