أعلنت شركة Baxter International عن نتائج أقوى من المتوقع للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغت ربحيتها المعدّلة 0.58 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 0.52 دولار للسهم، فيما ارتفعت الإيرادات إلى 2.98 مليار دولار مقارنةً بالتوقعات البالغة 2.91 مليار دولار. وسجّلت المبيعات نمواً بنسبة 5% على أساس معلن وعضوي على حدٍّ سواء، كما رفعت الإدارة توجيهاتها للعام بأكمله. ورغم ذلك، تراجعت أسهم Baxter بنسبة 5.2% إلى 24.14 دولار في تعاملات ما قبل افتتاح السوق، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 25.46 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين تجاوزوا نتائج الربع وركّزوا على ضغوط الهامش وتوقعات عام 2027 الأكثر تحدياً.
أبرز النقاط
- تجاوزت Baxter التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات في الربع الثالث.
- بلغت المبيعات نحو 3 مليارات دولار، بارتفاع 5% على أساس سنوي وفق المعيارين المعلن والعضوي.
- رفعت الإدارة توجيهات نمو المبيعات العضوية للعام الكامل إلى نطاق 3%-4% من 2%-3%.
- رُفعت توجيهات ربحية السهم المعدّلة لعام 2026 إلى نطاق 2.05-2.15 دولار من 1.95-2.15 دولار.
- تراجعت الأسهم بنسبة 5.2% في تعاملات ما قبل الافتتاح رغم النتائج الأفضل من المتوقع.
أداء الشركة
أشارت Baxter إلى أن الربع الثالث أظهر أن مسيرة تحوّلها تكتسب زخماً. وقال الرئيس التنفيذي Andrew Hider إن الشركة حققت نتائج فاقت توقعاتها، مع نمو واسع النطاق في كلا القطاعين الرئيسيين وإسهام جميع الأقسام في هذا الأداء.
سجّل قطاع المنتجات الطبية والعلاجات مبيعات بلغت 2.1 مليار دولار، بنمو 6% على أساس عضوي، بقيادة قسمَي علاجات ومنصات التسريب والجراحة المتقدمة. وحقق قطاع أنظمة وتقنيات الرعاية الصحية مبيعات بلغت 806 ملايين دولار، بنمو 4% على أساس عضوي، مدعوماً بحلول الرعاية والاتصال وخط الرعاية الأمامية.
وأفادت الشركة بأن أداءها تجاوز معدلات النمو المنخفضة أحادية الرقم السائدة في أسواقها النهائية، مما يدل على مكاسب في الحصة السوقية في عدة مجالات. وحققت الجراحة المتقدمة نمواً عضوياً بنسبة 12%، مدعومةً بالطلب على مواد وقف النزيف والمواد اللاصقة، فيما ارتفع تركيب الأدوية بنسبة 9%.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 2.98 مليار دولار، بارتفاع 5% على أساس سنوي وأعلى من التوقعات البالغة 2.91 مليار دولار.
- ربحية السهم المعدّلة: 0.58 دولار، بانخفاض 16% على أساس سنوي لكنها أعلى من التوقعات البالغة 0.52 دولار.
- هامش الربح الإجمالي: 38.3%، بانخفاض 110 نقاط أساس على أساس سنوي.
- مصاريف البيع والتوزيع والإدارة المعدّلة: 637 مليون دولار، أي ما يعادل 21.4% من المبيعات، بانخفاض 80 نقطة أساس على أساس سنوي.
- هامش التشغيل المعدّل: 14.5%، بانخفاض 40 نقطة أساس على أساس سنوي.
- معدل الضريبة المعدّل: 18.3%.
- التدفق النقدي الحر: 448 مليون دولار خلال الربع.
- القيمة السوقية: 12.66 مليار دولار.
- نسبة الدين إلى حقوق الملكية: 1.56، وهو ما يعكس مستوى الرفع المالي للشركة في سعيها نحو تحقيق هدف الرفع المالي الصافي البالغ 3 أضعاف.
- نسبة التداول الحالية: 1.95، مما يدل على سيولة قصيرة الأجل متينة.
- التدفق النقدي الحر منذ بداية العام: أكثر من 705 ملايين دولار.
- مبيعات قطاع المنتجات الطبية والعلاجات: 2.1 مليار دولار، بنمو 6% على أساس عضوي.
- مبيعات قطاع أنظمة وتقنيات الرعاية الصحية: 806 ملايين دولار، بنمو 4% على أساس عضوي.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Baxter توقعات الأرباح بمقدار 0.06 دولار للسهم، أي بنسبة 11.54%، وفاقت تقديرات الإيرادات بمقدار 70 مليون دولار، أي بنسبة 2.41%. وكان تجاوز الأرباح أكبر من تجاوز المبيعات، مما يشير إلى أن الشركة ضبطت تكاليفها بشكل أفضل مما توقعه المحللون.
تأتي هذه النتيجة بشكل إيجابي مقارنةً بالاتجاه الأخير للشركة نحو التحسن التشغيلي التدريجي. غير أن ربحية السهم المعدّلة انخفضت مقارنةً بالعام السابق، ويعود ذلك في معظمه إلى ارتفاع معدل الضريبة الفعلي وغياب المزايا الضريبية التي تحققت في العام الماضي. وهذا يجعل التجاوز قصةَ تنفيذ أكثر من كونه مؤشراً على ارتفاع حاد في الربحية.
ردة فعل السوق
على الرغم من تجاوز التوقعات، تراجعت أسهم Baxter بنسبة 5.2% إلى 24.14 دولار في تعاملات ما قبل الافتتاح، من مستوى الإغلاق السابق البالغ 25.46 دولار. ولا يزال السهم أعلى من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 15.73 دولار، لكنه يبقى دون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 30.00 دولار.
يشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين قد يولون اهتماماً أكبر للتحديات المستقبلية للشركة مقارنةً بالنتائج الإيجابية للربع. وكانت رفعة التوجيهات متواضعة، كما أشارت الإدارة إلى عدة عوامل ضغط في عام 2027، تشمل التضخم والتعريفات الجمركية وانتهاء بعض المزايا المرتبطة باتفاقيات خدمات التحول (TSA) وإيقاف بعض المنتجات. وقد يكون ذلك قد خفّف من حماس المستثمرين حتى بعد ربع قوي.
التوقعات والتوجيهات
رفعت Baxter توقعاتها للعام الكامل 2026، إذ باتت تتوقع نمواً في المبيعات العضوية بنسبة 3%-4%، مرتفعةً من 2%-3%. كما رفعت الحد الأدنى لتوجيهات ربحية السهم المعدّلة إلى نطاق 2.05-2.15 دولار من 1.95-2.15 دولار.
وأشارت الإدارة إلى أن نمو المبيعات العضوية في الربع الرابع ينبغي أن يكون مماثلاً للربع الثالث، أي نحو 5%، مع استمرار القوة في قسمَي علاجات ومنصات التسريب والجراحة المتقدمة وتركيب الأدوية وأنظمة وتقنيات الرعاية الصحية. وقالت الشركة إن هامش التشغيل ينبغي أن يبقى قريباً من مستويات الربع الثالث.
وعلى صعيد المستقبل الأبعد، أحجمت Baxter عن تقديم توجيهات تفصيلية لعام 2027، مشيرةً إلى أنها ستقدم تحديثاً أكثر شمولاً في فبراير. ومع ذلك، أشار المسؤولون التنفيذيون إلى عدة محاور مهمة:
- من المتوقع أن يرتفع التضخم في عام 2027.
- يُعدّ تضخم الرواتب أكبر عوامل ضغط التكاليف.
- تُشكّل الإلكترونيات والمواد الخام مصدر قلق أيضاً.
- قد لا تتكرر المزايا المرتبطة بالتعريفات الجمركية التي تحققت في عام 2026.
- من المتوقع أن تنتهي خدمات TSA المرتبطة بـ Vantive بحلول أواخر يناير 2027.
- سيؤدي الخروج من إنتاج السيفالوسبورين في منشأة Round Lake إلى تراجع الإيرادات لكنه سيبسّط العمليات.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال Hider: "يقدم أداؤنا في الربع الثالث مزيداً من الأدلة على أن مسيرة تحوّلنا تكتسب زخماً"، مضيفاً أن Baxter تجاوزت توقعاتها على صعيد المبيعات والأرباح المعدّلة والتدفق النقدي الحر.
وأضاف: "نحن نرفع توقعاتنا للعام الكامل لنمو المبيعات العضوية إلى نطاق 3%-4%، من 2%-3%"، مما يؤكد ثقة الإدارة المتنامية في أعمال الشركة.
وقال Rogers Corp، المدير المالي للشركة، إنه يرى "فرصاً جوهرية لتحسين التنفيذ وتسريع النمو وتعزيز توليد التدفق النقدي، وبالتالي خلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين". كما أكد أن برنامج Baxter GPS، وهو برنامج التحسين المستمر للشركة، بات متجذراً بعمق في المنظمة.
المخاطر والتحديات
- ضغط الهامش: تراجع هامش الربح الإجمالي خلال الربع، وتتوقع الإدارة أن يصبح التضخم عاملاً أكثر ضغطاً في عام 2027.
- القضايا التنظيمية: تعمل Baxter على معالجة الملاحظات الواردة في رسالة التحذير الصادرة عن إدارة الغذاء والدواء الأمريكية (FDA) بشأن منشأة Round Lake.
- إيقاف المنتجات: تُوقف الشركة إنتاج السيفالوسبورين، مما سيُلقي بظلاله على المبيعات وصافي الدخل التشغيلي.
- غموض التعريفات الجمركية: أشارت الإدارة إلى أن بيئة التعريفات الجمركية لا تزال غير واضحة وقد تؤثر على التكاليف.
- توقعات المحللين: راجع سبعة محللين تقديراتهم للأرباح نحو الأسفل للفترة المقبلة، وفقاً لبيانات InvestingPro.
- صعوبة المقارنات: من المرجح أن تواجه الجراحة المتقدمة وتركيب الأدوية مقارنات أصعب على أساس سنوي في العام المقبل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على ضغط الهامش في عام 2027 والخروج من إنتاج السيفالوسبورين وخطط تخصيص رأس المال.
تمحورت الأسئلة حول حجم الإيرادات والأرباح التي ستخسرها Baxter جراء وقف إنتاج السيفالوسبورين، وما إذا كانت الشركة قادرة على تعويض ذلك بمنتجات أخرى، وكيفية ارتباط هذا القرار برسالة تحذير FDA. وأفادت الإدارة بأن هذا القرار ينبغي أن يبسّط العمليات ويدعم استمرارية الإمداد مع تقليص التعقيد في المنشأة.
كما ضغط المحللون على المسؤولين التنفيذيين بشأن التضخم والتعريفات الجمركية وانتهاء المزايا المرتبطة بـ TSA في عام 2027. وقال Rogers Corp إن Baxter تمتلك رؤية واضحة لفرص توفير التكاليف وتعتزم تعويض التضخم من خلال مكاسب الكفاءة، غير أنه أحجم عن تحديد الأثر الصافي قبل تحديث فبراير.
وكان الاستحواذ والاندماج من المحاور الأخرى التي استقطبت الاهتمام، إذ أكد Rogers Corp وHider أن Baxter ستبقى منضبطة مع التركيز على الملاءمة الاستراتيجية والتكامل التشغيلي والعوائد المالية، مشيرَين إلى أن الشركة تسعى للوصول إلى هدف الرفع المالي الصافي البالغ نحو 3 أضعاف قبل تسريع نشاط الصفقات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
