أعلنت شركة Lear Corporation عن أرباح الربع الثالث من عام 2026 فاقت التوقعات، إذ بلغت ربحية السهم المعدّلة 3.71 دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 3.32 دولار، في حين جاءت الإيرادات عند 5.8 مليار دولار، أدنى قليلاً من التوقعات البالغة 5.82 مليار دولار. وأشار مورّد قطع غيار السيارات إلى أن مبيعاته ارتفعت بنسبة 2% على أساس سنوي، فيما نمت أرباح التشغيل الأساسية بنسبة 6%، مما دعم مكاسب متواضعة في التداول بعد ساعات السوق بنسبة 0.43% لتصل إلى 118.95 دولار. وكان السهم قد أنهى جلسة التداول الرسمية عند 118.44 دولار، قرب منتصف نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 99.00 دولار و150.33 دولار.
أبرز النقاط
- ارتفعت ربحية السهم المعدّلة بنسبة 33% على أساس سنوي لتبلغ 3.71 دولار، متجاوزةً التقديرات بنسبة 11.75%.
- نمت الإيرادات بنسبة 2% على أساس سنوي، غير أنها جاءت دون التوقعات بفارق طفيف.
- بلغت أرباح التشغيل الأساسية 256 مليون دولار، محققةً تحسناً سنوياً للربع الرابع على التوالي.
- رفعت Lear هدف وفورات إعادة الهيكلة للعام الكامل إلى 95 مليون دولار من 80 مليون دولار.
- أعلنت الشركة عن حصولها على عقود أعمال صافية بقيمة نحو 3.9 مليار دولار منذ بداية العام حتى تاريخه.
أداء الشركة
أكدت Lear أنها حققت أداءً جيداً رغم صعوبة المشهد الصناعي. فقد تراجع الإنتاج العالمي على أساس موزون لـ Lear بنسبة 2% خلال الربع، مع انخفاض بنسبة 5% في أمريكا الشمالية و7% في الصين، في حين ارتفع الإنتاج في أوروبا بنسبة 1%.
وعلى الرغم من هذه العوامل الضاغطة، أفادت الشركة بأنها نجحت في تنمية مبيعاتها وتوسيع هوامشها وتحسين أرباح التشغيل الأساسية. وأشارت الإدارة إلى صفقات الأعمال الجديدة، والأداء المحسّن في كلا القطاعين الرئيسيين، وإجراءات خفض التكاليف ضمن برنامج IDEA by Lear.
ظل قطاع المقاعد أكبر المساهمين في الإيرادات، بمبيعات بلغت 4.3 مليار دولار، بارتفاع 2% على أساس سنوي. وارتفعت مبيعات قطاع E-Systems بنسبة 1% لتصل إلى 1.4 مليار دولار. وأكدت الشركة أن كلا القطاعين تفوّقا على أداء السوق الأشمل.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 5.8 مليار دولار، بارتفاع 2% على أساس سنوي
- ربحية السهم المعدّلة: 3.71 دولار، بارتفاع 33% مقارنةً بـ 2.79 دولار قبل عام
- أرباح التشغيل الأساسية: 256 مليون دولار، بارتفاع 6% على أساس سنوي
- هامش التشغيل: ارتفع 20 نقطة أساس على أساس سنوي
- التدفق النقدي الحر: 158 مليون دولار خلال الربع
- التدفق النقدي التشغيلي: 329 مليون دولار، مقارنةً بـ 444 مليون دولار قبل عام
- مبيعات قطاع المقاعد: 4.3 مليار دولار، بارتفاع 76 مليون دولار أي بنسبة 2%
- الأرباح المعدّلة لقطاع المقاعد: 274 مليون دولار، بارتفاع 5%
- مبيعات قطاع E-Systems: 1.4 مليار دولار، بارتفاع 1%
- الأرباح المعدّلة لقطاع E-Systems: 69 مليون دولار، أي 4.8% من المبيعات، مقارنةً بـ 60 مليون دولار و4.2% قبل عام
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت Lear توقعات الأرباح، غير أنها جاءت دون التوقعات بفارق طفيف على صعيد الإيرادات.
- ربحية السهم الفعلية: 3.71 دولار
- ربحية السهم المتوقعة: 3.32 دولار
- الفارق الإيجابي في ربحية السهم: 0.39 دولار، أي 11.75%
- الإيرادات الفعلية: 5.8 مليار دولار
- الإيرادات المتوقعة: 5.82 مليار دولار
- الفارق السلبي في الإيرادات: 0.34%، أي نحو 20 مليون دولار دون التوقعات
كان تجاوز توقعات الأرباح هو النتيجة الأبرز. وقد حققت Lear نمواً في أرباح التشغيل الأساسية على أساس سنوي للربع الرابع على التوالي، مع استمرار توسّع الهوامش في الربع الأخير. وكان الفارق السلبي في الإيرادات محدوداً، وقدّمت الإدارة نتائج الربع باعتبارها مؤشراً على الصمود لا الضعف.
ردود فعل السوق
جاءت ردود فعل السوق على السهم خافتة. إذ ارتفعت أسهم Lear بنسبة 0.43% في التداول بعد ساعات السوق لتصل إلى 118.95 دولار، بعد أن أغلقت الجلسة الرسمية عند 118.44 دولار.
يشير هذا الارتفاع المتواضع إلى أن المستثمرين نظروا إلى التقرير باعتباره متوازناً: تجاوز قوي للأرباح، وفارق سلبي طفيف في الإيرادات، وتوقعات حذرة لكن مستقرة. ويبقى السهم أعلى بنحو 20.2% من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وأدنى بنحو 20.9% من أعلى مستوياته خلال الفترة ذاتها، مما يضعه في منتصف نطاق تداوله الأخير.
تشير مقاييس التقييم إلى وجود مجال للصعود. إذ يتداول سهم Lear عند نسبة سعر إلى أرباح (P/E) بلغت 11.16، ونسبة PEG بلغت 0.25 فحسب، مما يدل على احتمال أن يكون السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بآفاق نموه. ووفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يقيّم أكثر من 1,400 سهم أمريكي، تبدو Lear مقيّمة بأقل من قيمتها العادلة، مما يضعها ضمن الفرص المدرجة في قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.
كما تشير ردود الفعل المحدودة إلى أن السوق ربما كان يتوقع بعض التراخي في المبيعات جراء تراجع الإنتاج في الصين وضغوط صناعية أخرى.
التوقعات والإرشادات
خفّضت Lear توقعاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 بنحو 225 مليون دولار، مستشهدةً بانخفاض أحجام الإنتاج على منصاتها، لا سيما في الصين، وضغوط أسعار الصرف. وأشارت الشركة إلى أن جزءاً من ذلك قد عوّضه ارتفاع تحويلات الموردين المرتبطة بتكاليف السلع الأساسية والتسويات التجارية.
في الوقت ذاته، أبقت Lear توقعاتها لأرباح التشغيل الأساسية للعام الكامل دون تغيير. وقالت الإدارة إن تحسّن الأداء التشغيلي وإجراءات إعادة الهيكلة الإضافية والتسويات التجارية المتوقعة ينبغي أن تساعد في تعويض ضعف الأحجام وارتفاع التكاليف.
وتضمّنت إرشادات الشركة الأخرى:
- رفع هدف وفورات إعادة الهيكلة إلى 95 مليون دولار من 80 مليون دولار
- افتراض انخفاض الإنتاج الصناعي العالمي للعام الكامل 2026 بنسبة 1% على أساس موزون لـ Lear
- توقع إعادة نحو 80% من التدفق النقدي الحر إلى المساهمين عبر عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح في 2026
- يبلغ عائد توزيعات الأرباح الحالي 2.6%، مع حفاظ الشركة على مدفوعات توزيعات الأرباح لـ 16 عاماً متتالياً، وفقاً لبيانات InvestingPro
- تواصل الإدارة عمليات إعادة شراء الأسهم بشكل مكثف، دعماً لاستراتيجية العائد المرتفع للمساهمين
- مؤتمر المستثمرين المقرر في ديسمبر لتحديث متابعة الربع الرابع وتقديم مزيد من التوضيحات بشأن عام 2027
وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن منشأة أوريون في ميشيغان ستبدأ الإنتاج في عام 2027، وهي مصمّمة لتكون نموذجاً يُحتذى به لمصانع قطاع المقاعد المستقبلية.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Ray Scott إن الشركة حققت "مبيعات بقيمة 5.8 مليار دولار، ووسّعت هوامشها في كلا القطاعين، ونمّت أرباح التشغيل الأساسية للربع الرابع على التوالي" رغم بيئة الإنتاج الأضعف.
وأبرز أيضاً مشروع أوريون، قائلاً إنه "أكثر مظاهر استراتيجيتنا ملموسيةً في إعادة تعريف تجميع المقاعد في الوقت المناسب"، مشيراً إلى إمكانية خفض متطلبات تكاليف التحويل بنسبة تتراوح بين 10% و15%.
وأضاف Scott أن استثمارات الشركة التكنولوجية تُفضي إلى "مصنع يرى كل شيء، ويتخذ قراراته بذكاء، وينفّذها باستقلالية"، واصفاً هذا النظام بأنه ميزة تنافسية يصعب على المنافسين تقليدها.
وأفاد الرئيس المالي Jason Cardew بأن أعمال Lear مع صانعي السيارات الصينيين تكتسب زخماً متصاعداً، مشيراً إلى أن 900 مليون دولار من إجمالي عقود الأعمال الجديدة البالغة 3.9 مليار دولار هذا العام جاءت من صانعي سيارات صينيين، رغم أنهم لا يمثّلون سوى 8.5% من الإيرادات الموحّدة وغير الموحّدة الحالية.
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب في الصين: أشارت Lear إلى أن الطلب المحلي في الصين كان ضعيفاً وتفاقم في الأشهر الأخيرة، مما أثقل كاهل الأحجام.
- تراجع جداول الإنتاج: أثّرت التخفيضات الأخيرة في جداول العملاء، لا سيما في الصين، على توقعات المبيعات.
- تكاليف السلع الأساسية والمدخلات: لا تزال تكاليف النحاس وغيرها مصدر ضغط، وإن كان جزء كبير منها يُحوَّل إلى العملاء.
- ضغط الهوامش: يعكس هامش الربح الإجمالي للشركة البالغ 7.77% التحديات المستمرة في قطاع مكونات السيارات، وإن كانت جهود إعادة الهيكلة التي تتبعها الإدارة تهدف إلى معالجة هذا الضعف.
- المفاوضات التجارية: أشارت الإدارة إلى أن المحادثات غير المحسومة مع العملاء قد تؤثر على نتائج الربع الرابع.
- مخاطر التنفيذ في البرامج الجديدة: تطلق Lear برامج جديدة ومشاريع أتمتة يجب أن تُنفَّذ وفق الخطط الموضوعة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على الصين، ومتابعة الربع الرابع، ونمو عام 2027، واستراتيجية أوريون.
تمحورت الأسئلة حول أسباب تأخّر Lear عن مواكبة السوق الصيني وتوقيت تحسّن النمو. وأوضحت الإدارة أن حصة كبيرة من أعمالها في الصين مرتبطة بمشاريع مشتركة غير موحّدة، وأنه حين تُدرج هذه المشاريع، يتضح أن الأعمال حققت نمواً فعلياً خلال الربع. كما أكد المسؤولون أن Lear تحصل على عقود جديدة مع صانعي سيارات صينيين، وتتوقع أن تساعد اتجاهات التوطين في أوروبا والصين على المدى البعيد.
وتساءل المحللون أيضاً عن النطاق الواسع لدخل التشغيل في الربع الرابع. وأوضحت Lear أن هذا النطاق يعكس عدة عوامل متحركة، منها التغيرات في الإنتاج، والمفاوضات التجارية، والطلب في الصين، مشيرةً إلى أن الشركة تسير قرب منتصف هذا النطاق.
وكان مشروع أوريون محوراً رئيسياً آخر، إذ وصفته الإدارة بأنه نموذج للمصانع المستقبلية. وقال Scott إن بعض التقنيات يمكن توسيع نطاقها بسرعة عبر الشركة، في حين تستلزم عناصر أخرى وقتاً أطول لأنها تستوجب تعديلات على خطوط الإنتاج النشطة.
وفيما يخص توزيع رأس المال، أكدت Lear أنها تعتزم الاستمرار في إعادة النقد الفائض إلى المساهمين مع الحفاظ على تمويل الاستثمار في الأعمال. وأشارت الإدارة أيضاً إلى أن استثمارات إعادة الهيكلة المنفّذة في أواخر عام 2026 ينبغي أن تواصل دعم الأرباح في عام 2027.
للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق، يوفّر InvestingPro تقرير بحث شامل عن Lear، يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات استثمارية واضحة وقابلة للتنفيذ. كما تتيح المنصة الوصول إلى 8 نصائح إضافية من ProTips، ودرجات متقدمة للصحة المالية، وأدوات مقارنة مع الشركات المماثلة عبر أكثر من 1,400 سهم أمريكي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
