أعلنت شركة Ambev عن نتائج الربع الثالث من عام 2026، إذ تجاوزت توقعات الأرباح لكنها جاءت دون المستهدف على صعيد الإيرادات، مما دفع سهمها إلى الانخفاض بنسبة 4.32% في التداولات قبل افتتاح السوق، قبل أن يتعافى جزئياً في التداولات بعد الإغلاق. سجّلت الشركة ربحية مُعدَّلة للسهم بلغت 0.0541 دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 0.049 دولار، في حين جاءت الإيرادات عند 4.16 مليار دولار، دون التقديرات البالغة 4.19 مليار دولار. وارتفع السهم لاحقاً إلى 2.71 دولار في التداولات بعد الإغلاق، بزيادة 1.88% عن سعر الإغلاق الرسمي البالغ 2.66 دولار، غير أنه ظل قريباً من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 2.28 دولار و3.45 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Ambev توقعات ربحية السهم بنحو 10.41%، حتى مع تراجع الإيرادات بنسبة 0.72%.
- ارتفعت الإيرادات الصافية بنسبة 7.6% على أساس سنوي، فيما نما الـ EBITDA المُعيَّر بنسبة 8.9%.
- قفزت ربحية السهم المُعيَّرة بنسبة 15.4% مقارنةً بالعام الماضي، مما يعكس استمرار نمو الأرباح الصافية.
- ارتفعت الأحجام الإجمالية بنسبة 0.8%، مع تصدّر أحجام البيرة لوتيرة نمو أعلى من بقية المحفظة.
- أشارت الإدارة إلى أن قوة العلامات التجارية وانضباط التسعير ومزيج المحفظة أسهمت في التخفيف من ضغوط التكاليف.
أداء الشركة
أعلنت Ambev عن نتائج قوية للربع الثالث والأشهر التسعة الأولى من العام، مع تحقيق نمو في الإيرادات والربحية وتوليد النقد. ووصفت الشركة الربع بأنه جاء متسقاً مع النصف الأول من العام، مشيرةً إلى ثبات الأداء في البرازيل وأمريكا اللاتينية الجنوبية وكندا.
أفادت الشركة بأن الأحجام الإجمالية ارتفعت 0.8% خلال الربع، فيما نمت الإيرادات الصافية 7.6%، وارتفع الـ EBITDA المُعيَّر 8.9% ليبلغ 7.3 مليار ريال برازيلي. كما توسّع هامش الـ EBITDA المُعيَّر بمقدار 40 نقطة أساس، وارتفع صافي الدخل المُعيَّر 14.3% إلى 4.4 مليار ريال برازيلي، فيما نمت ربحية السهم المُعيَّرة 15.4%.
وللأشهر التسعة الأولى من عام 2026، ارتفعت الأحجام الإجمالية 0.7%، ونمت الإيرادات الصافية 7.3%، وزاد الـ EBITDA المُعيَّر 9.3%، وارتفعت ربحية السهم المُعيَّرة 12.3%. وأشارت الإدارة إلى أن أحجام البيرة نمت بأكثر من ضعف وتيرة نمو الأحجام الإجمالية، مما يدعم استراتيجية النمو الشاملة للشركة.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 4.16 مليار دولار، بانخفاض 0.72% عن التوقعات البالغة 4.19 مليار دولار؛ وبارتفاع 7.6% على أساس سنوي.
- ربحية السهم: 0.0541 دولار، تتجاوز التوقعات البالغة 0.049 دولار بنسبة 10.41%؛ وبارتفاع 15.4% على أساس سنوي على أساس مُعيَّر.
- الـ EBITDA المُعيَّر: 7.3 مليار ريال برازيلي، بارتفاع 8.9% على أساس سنوي.
- هامش الـ EBITDA: توسّع بمقدار 40 نقطة أساس خلال الربع.
- الأحجام الإجمالية: ارتفعت 0.8% على أساس سنوي.
- صافي الإيرادات لكل هكتولتر في قطاع البيرة بالبرازيل: ارتفع 5.8% منذ بداية العام.
- التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية: 15.6 مليار ريال برازيلي منذ بداية العام، بارتفاع 39%.
- هامش الربح الإجمالي: توسّع بمقدار 60 نقطة أساس خلال الربع.
- تكلفة البضائع المباعة النقدية الموحّدة لكل هكتولتر: ارتفعت 6.5%.
- مصاريف المبيعات والعمومية والإدارية النقدية الموحّدة: ارتفعت 7.6%.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم لـ Ambev في الربع الثالث البالغة 0.0541 دولار التقديرات الإجماعية البالغة 0.049 دولار بفارق 0.0051 دولار للسهم، أي بنسبة 10.41%. في المقابل، جاءت الإيرادات البالغة 4.16 مليار دولار أدنى من التوقعات البالغة 4.19 مليار دولار بفارق 30 مليون دولار، أي بنسبة تراجع 0.72%.
جاءت النتائج مختلطة لا إيجابية بشكل حاد. فالتفوق في الأرباح يشير إلى استمرار الشركة في إدارة التكاليف والهوامش بكفاءة، غير أن التراجع الطفيف في الإيرادات قد خفّف من حماس المستثمرين. كما أظهر الربع أن نمو الإيرادات ظل صحياً، لكنه لم يكن قوياً بما يكفي لإرضاء المستثمرين بالكامل.
مقارنةً بنمط الأداء الثابت للشركة مؤخراً، لم يُمثّل الربع تحولاً جوهرياً، بل رسّخ الصورة المألوفة: نمو متواضع في الأحجام، وتسعير متين، وتوسّع في الهوامش.
ردة فعل السوق
انخفض السهم 4.32% في التداولات قبل افتتاح السوق من 2.78 دولار إلى 2.66 دولار قبل صدور النتائج، مما يعكس حذر المستثمرين في البداية. وخلال جلسة التداول الرسمية، أغلق السهم عند 2.66 دولار دون تغيير يُذكر مقارنةً بالإغلاق السابق، مما يشير إلى أن السوق كان قد استوعب جزءاً كبيراً من الأخبار مسبقاً.
وفي التداولات بعد الإغلاق، تعافى السهم إلى 2.71 دولار، بارتفاع 1.88% عن سعر الإغلاق. ويشير هذا التعافي إلى أن بعض المستثمرين رأوا في النتائج ما هو أفضل مما أوحت به ردة الفعل الأولى، ويُعزى ذلك على الأرجح إلى التفوق في الأرباح والتدفق النقدي القوي وملف الهوامش الجيد للشركة.
ومع ذلك، يظل السهم أقرب إلى قاع نطاق 52 أسبوعاً منه إلى قمته، مما يعكس استمرار الحذر حول هذا الاسم. وتُشير نصيحة InvestingPro إلى أن مؤشر القوة النسبية (RSI) يضع السهم في منطقة البيع المفرط، مما قد يستقطب اهتمام المستثمرين الباحثين عن القيمة. وتتداول الشركة عند نسبة سعر إلى ربحية (P/E) تبلغ 14.53 مع عائد على حقوق الملكية بنسبة 17%، وهي مقاييس متاحة إلى جانب تحليلات متخصصة في تقرير Pro Research الخاص بـ ABEV على InvestingPro. ولم تتوفر بيانات الحجم، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة جاءت مصحوبة بنشاط تداول غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أبقت Ambev على توجيهاتها الخاصة بتكلفة البضائع المباعة النقدية لكل هكتولتر في قطاع البيرة بالبرازيل دون تغيير، مؤكدةً توقعها بأن ترتفع التكاليف بين 4.5% و7.5% لعام 2026، باستثناء مبيعات Marketplace. وأشارت الإدارة إلى أن ضغوط السلع الأساسية، ولا سيما الألومنيوم والديزل، لا تزال تُمثّل عامل ضغط، غير أن الوفورات غير المرتبطة بالسلع الأساسية ينبغي أن تواصل تعويض جزء من هذا الضغط.
كما أشارت الشركة إلى عدة أولويات استراتيجية مستقبلية:
- مواصلة النمو في المنتجات الممتازة والخيارات المتوازنة والمنتجات الخالية من الكحول والسكر.
- توسيع المنصات الرقمية كـ BEES وZé Delivery.
- مزيد من الاستثمار في الأتمتة والتكنولوجيا والذكاء الاصطناعي.
- الاستمرار في برامج إعادة شراء الأسهم، بما في ذلك برنامج جديد يشمل ما يصل إلى 190 مليون سهم، أو ما يعادل نحو 3 مليار ريال برازيلي. وتُشير نصيحة InvestingPro إلى أن الإدارة تنتهج سياسة شراء مكثفة للأسهم، مما يعكس التزامها بتعزيز العوائد للمساهمين.
وأكدت الإدارة تركيزها على إنهاء عام 2026 بقوة والدخول إلى عام 2027 بزخم قوي، واصفةً الاستراتيجية الحالية بأنها دولاب دفع مبني على نمو الفئة والتحقيق الرقمي للقيمة وتحسين الأعمال.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Carlos Lisboa إن الربع سار على النهج ذاته الذي اتسم به النصف الأول من العام. وأضاف: "يعكس شكل الأداء عن كثب ما حققناه في النصف الأول"، مستشهداً بنمو الأحجام والإيرادات وتوسّع الهوامش.
كما أكد على الاستراتيجية الأشمل للشركة، قائلاً: "وراء تلك المعادلة استراتيجية نمو واضحة مبنية على ثلاثة ركائز مترابطة: قيادة الفئة وتنميتها، ورقمنة منظومتنا وتحقيق قيمتها، وتحسين أعمالنا".
وسلّط المدير المالي Guilherme Fleury الضوء على توليد النقد والربحية، قائلاً: "أسهم تحسّن أدائنا التشغيلي دون نتائج الـ EBITDA والميزانية العمومية المتينة في تحقيق نمو في صافي الأرباح المُعيَّرة يفوق نمو الـ EBITDA المُعيَّر بالقيم الاسمية، سواء منذ بداية العام أو خلال هذا الربع".
المخاطر والتحديات
- التضخم في السلع الأساسية: تواصل ارتفاع تكاليف الألومنيوم والديزل الضغط على تكلفة البضائع المباعة النقدية لكل هكتولتر.
- الغموض الضريبي: ناقشت الإدارة التغييرات المحتملة على نظام ضريبة الإثارة على الكحول في البرازيل، والتي قد تؤثر على التسعير والهوامش.
- الضعف الاقتصادي الكلي: يظل الطلب الاستهلاكي متفاوتاً عبر الأسواق، ولا سيما في الأرجنتين.
- نمو الأحجام: جاء نمو الأحجام الإجمالية متواضعاً عند 0.8%، مما قد يحدّ من الصعود على المدى القريب.
- الضغط التنافسي: يتعين على Ambev الاستمرار في الدفاع عن حصتها السوقية مع الحفاظ على انضباط التسعير والقدرة على تحمّل الأسعار.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على التسعير والضرائب والربحية الإقليمية وسلوك المستهلك. وتناولت الأسئلة ما إذا كان بإمكان Ambev رفع الأسعار في قطاع البيرة بالبرازيل، وكيف أثّر المزيج والتسعير على الإيرادات لكل هكتولتر، وما تتوقعه الشركة من إصلاح مقترح لضريبة الإثارة في البرازيل.
وكان أحد المحاور الرئيسية هو الموازنة بين القدرة الشرائية وقوة التسعير، إذ أكدت الإدارة أنها تسعى إلى إبقاء الإيرادات لكل هكتولتر متوافقة إجمالاً مع التضخم بمرور الوقت، مع الحفاظ على نمو الفئة والربحية.
وكانت مخزونات البيرة في البرازيل نقطة نقاش رئيسية أخرى، إذ أكدت Ambev أن مستوى مخزوناتها ملائم لموسم الذروة، وأن قوة المبيعات الفعلية خلال الربعين الأخيرين تعكس مكاسب في الحصة السوقية لا تراكماً للمخزون الزائد.
كما تساءل المحللون عن أمريكا اللاتينية الجنوبية، حيث تحسّنت الربحية رغم تراجع الأحجام. وأوضحت الإدارة أن المنطقة استفادت من تحسين إدارة الإيرادات وتنفيذ تجاري أفضل وتعافٍ في بوليفيا، في حين ظلت الأرجنتين ضعيفة.
وأخيراً، سلّطت الأسئلة المتعلقة بـ Zé Delivery الضوء على قيمة بيانات المستهلكين المباشرة، إذ أشارت الإدارة إلى أن المنصة تمنح Ambev تواصلاً مباشراً مع نحو 27 مليون مستهلك سنوياً، وتساعدها في اختبار منتجات جديدة، بما في ذلك إطلاقات حديثة كامتدادات نكهة عصير الليمون الوردي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
