أعلنت شركة كوماتسو عن مبيعات قياسية في الربع الثاني من السنة المالية 2026، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، غير أن المستثمرين ركّزوا على ضعف الأرباح وضغط الهوامش، مما أدى إلى تراجع السهم 9.29% إلى 6,182 ين بعد صدور النتائج. وسجّلت الشركة اليابانية المصنّعة لمعدات البناء والتعدين ربحاً للسهم بلغ 107.86 ين، دون توقعات المحللين البالغة 113.75 ين، في حين جاءت الإيرادات عند 1,115.5 مليار ين، متجاوزةً التوقعات البالغة 1,060.1 مليار ين. وارتفع صافي الدخل 13.3% على أساس سنوي، إلا أن الدخل التشغيلي تراجع 1.2% في ظل ضغوط التعريفات وتكاليف المواد وسائر التكاليف على الربحية.
أبرز النقاط
- سجّلت كوماتسو مبيعات قياسية في الربع الثاني بلغت 1,115.5 مليار ين، بارتفاع 13.6% على أساس سنوي.
- جاء ربح السهم دون التوقعات بنسبة 5.18%، في حين تجاوزت الإيرادات التوقعات بنسبة 5.23%.
- تراجع الدخل التشغيلي 1.2% وضاق هامش التشغيل إلى 12.1%.
- رفعت الشركة توقعاتها للمبيعات والدخل التشغيلي وصافي الدخل للعام بأكمله.
- ظلّت أمريكا الشمالية محرّكاً رئيسياً للنمو، مدعومةً بأعمال إنشاء مراكز البيانات والطلب على الإيجار.
أداء الشركة
أشارت كوماتسو إلى أن الطلب ظلّ متيناً في عدة أسواق، في مقدمتها أمريكا الشمالية وأمريكا اللاتينية وأجزاء من آسيا. واستفادت الشركة من ضعف الين وارتفاع حجم المبيعات وتحسّن التسعير، غير أن هذه العوامل الداعمة قُوبلت جزئياً بتكاليف التعريفات وارتفاع نفقات المواد وتأثير مزيج المنتجات غير الملائم.
جاء الربع الثاني قوياً على صعيد الإيرادات، إلا أن الربحية كانت أقل إثارة للإعجاب. إذ تراجع الدخل التشغيلي إلى 135.1 مليار ين مقارنةً بالعام السابق، وانخفضت نسبة الدخل التشغيلي 1.8 نقطة مئوية إلى 12.1%. وارتفع صافي الدخل إلى 95.8 مليار ين، مما يدل على أن الأعمال لا تزال مربحة وقادرة على الصمود.
وعلى صعيد النصف الأول من السنة المالية، ارتفعت المبيعات 14.1% إلى 2,158.6 مليار ين، فيما زاد الدخل التشغيلي 3.5% إلى 286.6 مليار ين، مما يشير إلى أن الشركة لا تزال تنمو بوتيرة صحية رغم الضغوط على الهوامش.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الإيرادات: 1,115.5 مليار ين، بارتفاع 13.6% على أساس سنوي وهو رقم قياسي للربع الثاني.
- ربح السهم: 107.86 ين، دون توقعات المحللين البالغة 113.75 ين.
- مفاجأة الإيرادات: +5.23% مقارنةً بالتوقعات.
- مفاجأة ربح السهم: -5.18% مقارنةً بالتوقعات.
- الدخل التشغيلي: 135.1 مليار ين، بتراجع 1.2% على أساس سنوي.
- هامش التشغيل: 12.1%، بانخفاض 1.8 نقطة مئوية.
- صافي الدخل: 95.8 مليار ين، بارتفاع 13.3% على أساس سنوي.
- مبيعات النصف الأول: 2,158.6 مليار ين، بارتفاع 14.1% على أساس سنوي.
- الدخل التشغيلي للنصف الأول: 286.6 مليار ين، بارتفاع 3.5% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر: صافي تدفق داخل بلغ 20.3 مليار ين في النصف الأول.
- القيمة السوقية: نحو 35,000,000,000 دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 14.56، تعكس مستويات التقييم الحالية.
- العائد على حقوق الملكية: 12% خلال الاثني عشر شهراً الماضية.
- نسبة السيولة الحالية: 2.1، مما يشير إلى وضع سيولة متين.
الأرباح مقابل التوقعات
جاء ربح السهم لكوماتسو في الربع الثاني عند 107.86 ين، أي أقل بـ 5.89 ين من توقعات المحللين البالغة 113.75 ين، بفارق سلبي نسبته 5.18%. في المقابل، تجاوزت الإيرادات التوقعات بـ 55.4 مليار ين، أي بنسبة 5.23%.
يعكس هذا التوليف صورة شركة لا تزال تبيع بقوة، لكنها لا تحوّل المبيعات إلى أرباح بالكفاءة التي توقعها المحللون. وكان تجاوز الإيرادات للتوقعات ملموساً، إلا أن الإخفاق في الأرباح كان كافياً لخيبة أمل المستثمرين، لا سيما مع تراجع الهوامش وارتفاع التكاليف.
مقارنةً بمشكلة نقص الطلب، بدا هذا الربع أشبه بمشكلة ربحية. وأشارت الإدارة إلى أن التعريفات وتضخم تكاليف المواد ومزيج المنتجات والتكاليف الاستثنائية أثّرت جميعها على الأرباح. ولم يكن الإخفاق كبيراً بما يكفي للإيحاء بتباطؤ حاد، لكنه كان كافياً لطغيانه على قوة المبيعات.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بحدة عقب صدور النتائج. إذ كان سهم كوماتسو يتداول عند 6,815 ين قبل الإعلان عن الأرباح، ثم هبط إلى 6,182 ين بعد النتائج، بانخفاض قدره 633 ين أو 9.29%.
وبلغ آخر سعر متداول 6,182 ين، بتراجع 1.87% عن سعر الإغلاق السابق البالغ 6,300 ين. ويبقى السهم بذلك أدنى بكثير من مستواه عقب الأرباح، لكنه لا يزال فوق أدنى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 4,914 ين، ودون أعلى مستوى له خلال 52 أسبوعاً البالغ 7,980 ين. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته عند مستوياته الحالية، إذ تشير القيمة العادلة للمنصة إلى إمكانية صعود ملموسة. ويتوافق ذلك مع إشارة InvestingPro إلى أن مؤشر القوة النسبية يضع السهم في منطقة البيع المفرط عقب التراجع الحاد.
يوحي حجم التراجع بأن المستثمرين كانوا أكثر قلقاً من جودة الأرباح مقارنةً بنمو الإيرادات، إذ بدا أن السوق تجاوز تجاوز الإيرادات للتوقعات وركّز بدلاً من ذلك على ضغط الهوامش والتعرض للتعريفات والتوقعات الحذرة للأرباح في بقية العام.
التوقعات والإرشادات
رفعت كوماتسو توقعاتها للسنة المالية 2026 بأكملها للمرة الثانية، وتتوقع الآن:
- مبيعات بقيمة 4,450 مليار ين، بارتفاع 7.7% على أساس سنوي.
- دخل تشغيلي بقيمة 585 مليار ين، بارتفاع 3.1%.
- صافي دخل بقيمة 382 مليار ين، بارتفاع 1.5%.
وأوضحت الشركة أن المراجعة تعكس توقعات مبيعات أقوى وضعف الين وعبئاً صافياً أخف من التعريفات مقارنةً بما كان متوقعاً سابقاً. وتتوقع الشركة الآن تكاليف إجمالية للتعريفات بقيمة 44.8 مليار ين، يُقابلها 27 مليار ين في صورة مستردات، ليبلغ صافي الأثر السلبي 17.7 مليار ين.
أبقت كوماتسو أيضاً على توزيع أرباح بقيمة 190 ين للسهم، وأتمّت برنامج إعادة شراء أسهم بقيمة 100 مليار ين بحلول 15/09. وتقدّم الشركة عائد توزيعات أرباح يبلغ نحو 3%، وحافظت على توزيع الأرباح لـ 35 عاماً متتالياً وفقاً لبيانات InvestingPro. وأشارت الإدارة إلى أن التدفق النقدي الحر للعام بأكمله يُتوقع أن يكون صافي تدفق داخل بقيمة 270 مليار ين. ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل أعمق الاطلاع على تقرير البحث الشامل لكوماتسو على InvestingPro، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح على المنصة، تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.
وعلى صعيد القطاعات، تتوقع الشركة:
- مبيعات معدات البناء والتعدين والمرافق بقيمة 4,120 مليار ين.
- مبيعات التمويل بالتجزئة بقيمة 129.5 مليار ين.
- مبيعات الآلات الصناعية وغيرها بقيمة 257.5 مليار ين.
وأشارت الإدارة إلى أن ربحية النصف الثاني ينبغي أن تتحسن مع ارتفاع الحجم وانتقال بعض شحنات النصف الأول إلى فترات لاحقة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي هوسوتاني إن نمو مبيعات الشركة كان قوياً، لكن الأرباح تعرّضت لضغوط من التكاليف ومزيج المنتجات. وأضاف: "ارتفعت المبيعات 13.6% على أساس سنوي إلى 1,115.5 مليار ين. وتراجع الدخل التشغيلي 1.2% إلى 135.1 مليار ين. وانخفضت نسبة الدخل التشغيلي 1.8 نقطة مئوية إلى 12.1%."
وتطرّق هوسوتاني أيضاً إلى توقعات التعريفات، مشيراً إلى تحسّن العبء الصافي. وقال: "انخفض صافي الأثر الفعلي للتعريفات. وقد أخذنا في الحسبان المستجدات الأخيرة وراجعنا الأرقام. فالأثر الصافي للتعريفات في الواقع أقل."
وأبدى ثقة أكبر بشأن تعافي الأرباح في النصف الثاني، قائلاً: "نتوقع حجماً أكبر في النصف الثاني من العام مقارنةً بالنصف الأول، لذا ينبغي أن نشهد نمواً في الأرباح من خلال ارتفاع حجم المبيعات."
المخاطر والتحديات
- التعريفات: حتى بعد المستردات، لا تزال تكاليف التعريفات تُثقل الربحية.
- تضخم تكاليف المواد: استمرار ارتفاع تكاليف الصلب والنحاس والألومنيوم وأشباه الموصلات يضغط على الهوامش.
- ضغط مزيج المنتجات: تتجاوز وتيرة نمو المعدات وتيرة نمو قطع الغيار، مما قد يُقلّص الربحية.
- الغموض الإقليمي: تظل آسيا، ولا سيما إندونيسيا، غير منتظمة، فيما تواجه أوروبا ضغوطاً من أسعار الفائدة.
- المخاطر الجيوسياسية والمناخية: أثّر الوضع في الشرق الأوسط والتكاليف المرتبطة بالفيضانات على النتائج بالفعل.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل مكثّف على التعريفات والقدرة التسعيرية والطلب في أمريكا الشمالية والتوقعات المتعلقة بإندونيسيا والتعدين.
تمحورت الأسئلة حول أسباب ارتفاع تكاليف التعريفات الظاهر في التوقعات رغم تحسّن الطلب. وأوضحت الإدارة أن صافي الأثر قد تراجع فعلياً بعد المستردات والمفاوضات مع الموردين والمستوردين. كما ضغط المحللون على الشركة بشأن أسباب ضعف مكاسب أسعار البيع، فأوضحت كوماتسو أن الإعفاءات الضريبية في أمريكا الشمالية وارتفاع دعم التسويق في أوروبا حدّا من زيادات الأسعار.
وكان الطلب على البناء في أمريكا الشمالية، ولا سيما النشاط الإيجاري المرتبط بمراكز البيانات، موضوعاً رئيسياً آخر. وأشارت الإدارة إلى أن الطلب لا يزال قوياً وأن بعض العملاء لديهم بالفعل أوامر عمل سنوية متراكمة، لكنها أحجمت عن تقديم توقعات محددة للعام المقبل.
وتساءل المحللون أيضاً عن إندونيسيا، حيث تحسّنت تصاريح الفحم وتراجع توقف المعدات عن العمل. وأفادت كوماتسو بأن السوق يتعافى، لكنها لا تزال تتوقع انتعاشاً حذراً فحسب. وفي قطاع التعدين، أشارت الشركة إلى أن النحاس والذهب يمثّلان أقوى المجالات، في حين لا يزال الطلب على الفحم في آسيا ضعيفاً.
وتمحورت المجموعة الأخيرة من الأسئلة حول عوائد المساهمين وهوامش النصف الثاني وأثر رفع أسعار الفائدة في اليابان. وأبقت الإدارة على توزيع الأرباح دون تغيير، وأشارت إلى أن ارتفاع أسعار الفائدة لن يؤثر بشكل ملموس على الأعمال على المدى القريب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
