أعلنت S-Oil عن ارتفاع حاد في أرباح الربع الثالث، إذ دعمت أسواق الوقود العالمية المتشددة وأرباح زيوت التشحيم القياسية والتأثيرات الإيجابية لأسعار النفط نتائجَ الشركة. وأشارت الشركة إلى أن الدخل التشغيلي ارتفع بنسبة 45.8% مقارنةً بالربع السابق ليبلغ 1 تريليون و406.7 مليار وون كوري، فيما ارتفعت إيرادات المبيعات بنسبة 5.5% لتصل إلى 11 تريليون و968.7 مليار وون كوري. وبلغ صافي الدخل 1 تريليون و435.6 مليار وون كوري. وارتفع السهم بنسبة 5.37% ليصل إلى 129,600.00 دولار مقارنةً بإغلاق سابق عند 123,000.00 دولار، في ظل تفاعل المستثمرين مع البيئة التشغيلية الأقوى من المتوقع والتوقعات الإيجابية لهوامش التكرير وزيوت التشحيم.
أبرز النقاط
- ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 45.8% على أساس ربع سنوي ليبلغ 1 تريليون و406.7 مليار وون كوري.
- سجّلت وحدة زيوت التشحيم الأساسية دخلاً تشغيلياً ربع سنوي قياسياً بلغ 742.7 مليار وون كوري، يمثل أكثر من نصف إجمالي الربح التشغيلي.
- حافظت هوامش التكرير على قوتها رغم سقف الأسعار المحلية، مدعومةً بشح الإمدادات العالمية للوقود وارتفاع هوامش التصدير.
- أنهت الشركة الربع باحتياطي نقدي بلغ 1 تريليون و564 مليار وون كوري، ونسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية عند 66.5%.
- أكدت الإدارة أن مشروع شاهين لا يزال في موعده المقرر للانطلاق مطلع عام 2027.
أداء الشركة
أوضحت S-Oil أن نتائج الربع الثالث عكست توليفة نادرة من الظروف السوقية القوية والتحسن التشغيلي. واستفادت أرباح التكرير من ارتفاع معدلات المعالجة عقب أعمال الصيانة في الربع السابق، فيما شهد قطاع زيوت التشحيم شحاً استثنائياً في العرض والطلب، لا سيما بالنسبة لزيوت التشحيم الأساسية من الفئة الثالثة.
كما استفادت الشركة من تأثير التأخر الإيجابي مع ارتفاع أسعار النفط في أواخر الربع. في المقابل، أفرزت تحركات أسعار الصرف تأثيراً مزدوجاً: إذ تضرر الدخل التشغيلي من تعزز الوون، غير أن الدخل غير التشغيلي استفاد من مكاسب العملات الأجنبية.
وأشارت الإدارة إلى أن الربع تشكّل في ظل اضطرابات جيوسياسية في الشرق الأوسط وروسيا، أسهمت في تشديد الطاقة التكريرية العالمية ورفع هوامش المنتجات. كما أفادت الشركة بأنها تمكنت من الحفاظ على استقرار عملياتها عبر تنويع مصادر الخام ومسارات الشحن.
أبرز المؤشرات المالية
- إيرادات المبيعات: 11 تريليون و968.7 مليار وون كوري، بارتفاع 5.5% على أساس ربع سنوي.
- الدخل التشغيلي: 1 تريليون و406.7 مليار وون كوري، بارتفاع 45.8% على أساس ربع سنوي.
- صافي الدخل: 1 تريليون و435.6 مليار وون كوري.
- الدخل قبل الضريبة: 1 تريليون و971.7 مليار وون كوري.
- الدخل التشغيلي للتسعة أشهر: 3.6 تريليون وون كوري.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) للتسعة أشهر: 4 تريليون و312 مليار وون كوري، بارتفاع حاد مقارنةً بـ 927 مليار وون كوري في الفترة ذاتها من العام الماضي.
- العائد على حقوق الملكية: 35.1% للأشهر التسعة الأولى، بارتفاع 33.1 نقطة مئوية على أساس سنوي.
- المركز النقدي: 1 تريليون و564 مليار وون كوري في نهاية الربع.
- نسبة صافي الدين إلى حقوق الملكية: 66.5%.
- صافي مكاسب العملات الأجنبية: 609.7 مليار وون كوري.
وفقاً لبيانات InvestingPro، حققت S-Oil أرباحاً خلال الاثني عشر شهراً الماضية، ومن المتوقع أن ينمو صافي دخلها خلال العام الحالي. تتتبع المنصة أكثر من 1,400 مؤشر مالي إضافي وتقدم نصائح Pro حصرية لتحليل أعمق.
الأرباح مقابل التوقعات
جاء الأداء التشغيلي للشركة قوياً، غير أن بيانات التوقعات المقدمة لم تتضمن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات الفعلية لإجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. ومع ذلك، تشير النتائج التشغيلية المُعلنة إلى ربع متين.
ارتفع الدخل التشغيلي بنسبة 45.8% على أساس تسلسلي، وهو تحسن كبير يشير إلى أن الأعمال تجاوزت معدل أداء الربع السابق. كما ارتفعت الإيرادات بنسبة 5.5% على أساس ربع سنوي، مما يعكس تحسناً في أسعار المنتجات وارتفاعاً في النشاط التشغيلي.
يكتسب حجم هذا التحسن أهمية بالغة، إذ إن قفزة بهذا الحجم تشير عادةً إلى ما هو أبعد من مكسب موسمي اعتيادي. وفي حالة S-Oil، جاء الارتفاع مدفوعاً بعدة عوامل إيجابية متزامنة: ارتفاع هوامش التكرير، ونتيجة قياسية لزيوت التشحيم، وتأثير إيجابي لتأخر أسعار النفط. وقد أسهم هذا التوليف في تعويض أثر سقف الأسعار المحلية وضعف نتائج البتروكيماويات.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم S-Oil بنسبة 5.37% ليصل إلى 129,600.00 دولار من إغلاق سابق عند 123,000.00 دولار. وجاء هذا الارتفاع ليضع السهم فوق مستوى الجلسة السابقة بفارق واضح، وإن ظل دون أعلى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 177,100.00 دولار، مع بقائه بمستوى مريح فوق أدنى مستوى خلال 52 أسبوعاً عند 70,700.00 دولار.
يشير هذا الارتفاع إلى أن المستثمرين ركّزوا على قوة الأعمال الجوهرية والمساهمة القياسية لقطاع زيوت التشحيم. كما عكست حركة السهم ثقةً بأن أسواق الوقود المتشددة وهوامش زيوت التشحيم الأساسية القوية قد تستمر في الربع القادم.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كانت الحركة قد رافقها نشاط غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
تُبرز نصائح InvestingPro أن S-Oil حققت عائداً مرتفعاً خلال العام الماضي، وتحتل مكانة بارزة في قطاع النفط والغاز والوقود القابل للاستهلاك. يمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro البحثي الكامل، الذي يحوّل البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم رائد.
التوقعات والتوجيهات
أعلنت الإدارة توقعها باستمرار تشدد سوق التكرير في الربع الرابع، مدعوماً باستمرار اضطرابات الإمدادات وأعمال الصيانة الموسمية والطلب على التدفئة الشتوية. كما تتوقع الشركة انخفاضاً إضافياً في تكاليف الخام، مستفيدةً من تراجع أسعار البيع الرسمية السعودية.
وفيما يخص قطاع التكرير، أفادت S-Oil بأن معدل استخدام وحدة التقطير الجوي (CDU) ينبغي أن يرتفع إلى نحو 90% في الربع الرابع من 81% في الربع الثالث، مع زيادة مصادر الخام متوسط الدرجة. وأشارت الشركة إلى أن هذا التحسن سيأتي من عمليات النقل بين السفن وتعديلات مسارات الشحن الأخرى.
ومن المتوقع أيضاً أن يحافظ قطاع زيوت التشحيم الأساسية على قوته. وتجدر الإشارة إلى أن محللَين اثنين رفعا توقعاتهما للأرباح للفترة القادمة وفقاً لـ InvestingPro، مما يعزز الثقة في المسار قصير الأجل للشركة. وأفادت الإدارة بأن ظروف العرض والطلب ينبغي أن تبقى متشددة طوال الربع الرابع وحتى عام 2027، في ظل استمرار شح إمدادات الفئة الثالثة جراء الاضطرابات في الشرق الأوسط.
ويظل مشروع شاهين محوراً استراتيجياً رئيسياً. وأعلنت الشركة اكتمال الإنجاز الميكانيكي للمنشآت الرئيسية وبدء أعمال التشغيل التجريبي، مع استهداف الانطلاق التجاري مطلع عام 2027. ومن المتوقع أن يبدأ تسلسل التشغيل بمنشآت البولي إيثيلين، يليها مكسر البخار، ثم TC2C.
كما أكدت S-Oil سياستها في توزيع الأرباح. وتخطط للسنتين الماليتين 2025 و2026 للإبقاء على نسبة التوزيع عند 20% أو أكثر من صافي الدخل السنوي. وأشارت الإدارة إلى أن توزيع الأرباح للسهم الواحد ينبغي أن يرتفع بصورة ملموسة في ضوء قوة أرباح عام 2026.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قالت كيتي كانغ، أمينة الخزينة: "في الربع الثالث من عام 2026، ارتفعت أسعار النفط العالمية مجدداً في خضم تصاعد النزاعات في الشرق الأوسط، بما فيها التهديدات التي تطال مسارات الشحن في البحر الأحمر، فيما بقيت هوامش التكرير العالمية مرتفعة."
وأضافت أن قطاع زيوت التشحيم "سجّل دخلاً تشغيلياً ربع سنوي قياسياً بلغ 742.7 مليار وون كوري، يمثل أكثر من نصف إجمالي الدخل التشغيلي ويقود نمو الأرباح الإجمالية."
وأفاد المدير المالي جو-وان بانغ بأن الشركة لا تتوقع أن يتراجع شح الإمدادات الحالي بسرعة. وقال: "حتى لو انتهت الحرب، فأنت بحاجة إلى المواد والكوادر البشرية لاستعادة منشآت التكرير المتضررة جراء الحرب"، مضيفاً أن الشح الهيكلي قد يُبقي الهوامش قوية حتى عام 2027.
كما أكدت الإدارة أن مشروع شاهين يسير وفق الجدول الزمني المحدد. وقالت الشركة: "يخضع مشروع شاهين حالياً لأعمال التشغيل التجريبي، مع استهداف الانطلاق مطلع عام 2027."
المخاطر والتحديات
- سقف الأسعار المحلية: يمكن للضوابط الحكومية أن تحدّ من قدرة S-Oil على الاستفادة الكاملة من البيئة السوقية الإيجابية.
- الاضطرابات الجيوسياسية: تبقى الشركة عرضةً للنزاع في الشرق الأوسط ومخاطر شحن البحر الأحمر وتوقف المصافي الروسية.
- تقلبات أسعار الصرف: أسهمت مكاسب العملات الأجنبية إيجاباً في الربع الثالث، غير أن الإدارة تتوقع مكاسب أقل في الربع الرابع.
- ضعف البتروكيماويات: بقيت منتجات الأوليفين ضعيفة، مع تحول هوامش البولي بروبيلين إلى سالبة.
- تنفيذ المشروع: يُعدّ مشروع شاهين ضخماً ولا يزال في مرحلة التشغيل التجريبي، مما يضيف مخاطر تتعلق بالتوقيت والانطلاق.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن المدة التي قد تستمر فيها طفرة التكرير الحالية. وأجابت S-Oil بأن الإجابة تتوقف على مدى سرعة عودة المنشآت المتضررة في الشرق الأوسط وروسيا إلى وضعها الطبيعي، مشيرةً إلى توقعها باستمرار الظروف المتشددة حتى مطلع عام 2027 وربما حتى النصف الثاني من العام المقبل.
كما تمحورت الأسئلة حول سوق زيوت التشحيم الأساسية. وأوضحت الإدارة أن القوة مدفوعة أساساً بشح إمدادات الفئة الثالثة، لا منتجات الفئة الأولى أو الثانية. وأشارت إلى أن نحو 30% من إمدادات الفئة الثالثة عالمياً تأثرت بالاضطرابات في الشرق الأوسط.
وتناول موضوع رئيسي آخر مصادر الخام ومعدلات الاستخدام. وأفادت S-Oil بأن نحو 90% من مزيج الخام في الربع الثالث كان خاماً خفيفاً، مما أبقى معدل استخدام وحدة التقطير الجوي عند 81%. وفي الربع الرابع، تتحول نحو خام متوسط الدرجة بنسبة أكبر، مما تتوقع أن يرفع معدل الاستخدام إلى نحو 90%.
كما تساءل المحللون عن العوائد على المساهمين. وأعادت الإدارة التأكيد على هدف نسبة التوزيع البالغة 20% أو أكثر للسنتين الماليتين 2025 و2026، مشيرةً إلى أن توزيع الأرباح للسهم الواحد ينبغي أن يرتفع بشكل ملحوظ في ضوء القاعدة الأرباحية الأقوى للشركة.
وفي الختام، انصبّ الاهتمام على مشروع شاهين والتعويض الحكومي عن خسائر سقف الأسعار المحلية. وأكدت S-Oil أن المشروع يسير في موعده للانطلاق مطلع عام 2027. كما أشارت إلى أنها تقدمت بالفعل بطلب تعويض الخسائر إلى الحكومة، غير أن توقيت الموافقة النهائية والصرف لا يزال غير محدد.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
