دونالدسون تستعرض خطة نمو طموحة في ندوة السيارات السنوية الخمسين

الاثنين، 02/11/2026 — استغلت شركة Donaldson Company (DCI) ندوة السيارات السنوية الخمسين لاستعراض خطة نمو شاملة تقوم على تقنيات الترشيح والإيرادات المتكررة وعمليات الاستحواذ، مع الإقرار بوجود قصور في تنفيذ بعض أنشطة قطاع الحلول الصناعية. وقال الرئيس التنفيذي الجديد ريتش لويس إن الشركة التي تأسست منذ 111 عاماً ترى فرصاً لتوسيع هوامش الربح والمبيعات، حتى في ظل ضغوط التضخم وعملية دمج صفقة كبرى وتراجع الطلب في بعض القطاعات.

أبرز النقاط

• توقعت دونالدسون نمو إيرادات بنسبة 7.5% عند منتصف النطاق للسنة المالية 2027، مع توسع في هامش التشغيل بمقدار 90 نقطة أساس ونمو في ربحية السهم بنسبة 8%.
• أفادت الشركة بأن ثلثي إيراداتها مصدرها تدفقات متكررة، وترى مساراً لرفع هوامش التشغيل إلى مستوى العشرينات على المدى البعيد، انطلاقاً من مستوى 16.90% المستهدف.
• أبرزت الإدارة استحواذ الشركة على Facet Filtration بقيمة 830 مليون دولار بوصفه خطوة استراتيجية تعزز حضورها في قطاعي الفضاء والدفاع، وتضيف نشاطاً تجارياً تبلغ هوامشه نحو ضعفي هوامش دونالدسون الحالية.
• قال لويس إن حجم سوق الترشيح الذي تعمل فيه الشركة يتراوح بين 90 مليار دولار و100 مليار دولار، مما يتيح مجالاً للنمو في قطاعات الحلول المتنقلة والصناعية وعلوم الحياة.
• أعلنت دونالدسون أن حجم الطلبات الواردة والأعمال المتراكمة قوي في جميع وحدات تقاريرها تقريباً، وهو نمط وصفه لويس بأنه نادر خلال مسيرته الممتدة 24 عاماً في الشركة.

النظرة الاستراتيجية

وصف لويس دونالدسون بأنها شركة ترشيح تقودها التكنولوجيا، وتعمل عبر ثلاثة قطاعات رئيسية: الحلول المتنقلة، والحلول الصناعية، وعلوم الحياة. وأوضح أن الشركة بنت نموذجها على مدى أكثر من قرن، ولا ترى حاجة تذكر لتغييره.

• يبلغ عدد أسهم الشركة المتداولة نحو 116 مليون سهم، بقيمة سوقية تبلغ نحو 10 مليارات دولار وقيمة مؤسسية تبلغ 11.5 مليار دولار.
• تمتلك دونالدسون نحو 3,000 براءة اختراع نشطة، إلى جانب عمليات سرية تجارية تدعم منتجاتها وتطبيقاتها.
• يأتي نحو ثلثي الإيرادات من الأعمال المتكررة ذات الهوامش المرتفعة، وهو ما تعدّه الإدارة مصدراً رئيسياً للصمود.
• يتولد نحو 75% من الإيرادات داخل المنطقة التي تعمل فيها الشركة، مما يسهم في تحسين الخدمة والتحكم في التكاليف واستقرار سلسلة التوريد.

وأوضح لويس أن استراتيجية الشركة تتمحور حول التطبيقات الحيوية التي يُولي فيها العملاء أهمية قصوى للأداء والموثوقية والدعم التقني. وقال: "نحن شركة ترشيح تقودها التكنولوجيا. قررنا منذ البداية ما الذي نريد تحقيقه، والتزمنا بالقيام به بشكل أفضل من أي شركة أخرى."

النتائج المالية والتوجيهات

حددت دونالدسون للسنة المالية 2027 توقعات عند منتصف النطاق تشمل نمو الإيرادات بنسبة 7.5%، وتوسع هامش التشغيل بمقدار 90 نقطة أساس، ونمو الأرباح بنسبة 8%. وأشارت الإدارة إلى أن هامش الربح التشغيلي المتوقع يبلغ 16.90%، مع اعتقادها بوجود مجال لمزيد من التحسين على المدى البعيد.

• التوجيه الحالي لهامش التشغيل: 16.90%.
• الهدف طويل الأمد لهامش التشغيل: مستوى العشرينات، وهو ما قالت الإدارة إنه يمثل ارتفاعاً بنحو 100 إلى 130 نقطة أساس عن المستويات الحالية.
• نسبة الرفع المالي الحالية: نحو 1.25 مرة.
• أعربت الإدارة عن استعدادها لرفع نسبة الرفع المالي إلى ما دون 2.0 مرة في حال وجود صفقة استحواذ ذات قيمة استراتيجية مقنعة.
• يبلغ عدد أسهم دونالدسون المتداولة نحو 116 مليون سهم، بقيمة مؤسسية إجمالية تبلغ 11.5 مليار دولار.

أكدت الشركة أن خطة توزيع رأس المال لا تزال منضبطة، إذ تُولي الأولوية للاستثمار العضوي والاستحواذات الانتقائية ونمو توزيعات الأرباح. وقد رفعت دونالدسون توزيعات الأرباح للسنة الثلاثين على التوالي، وهي عضو في مؤشر S&P High Yield Dividend Aristocrats.

• عمليات إعادة شراء الأسهم السنوية المعتادة: 2% إلى 3% من الأسهم.
• سياسة توزيعات الأرباح: الاستمرار في النمو يبقى أولوية.
• نهج عمليات الاندماج والاستحواذ: انتقائي، مع مرونة في الرفع المالي للصفقة المناسبة.

التحديثات التشغيلية

الحلول المتنقلة

تبقى الحلول المتنقلة من أكثر أعمال دونالدسون استقراراً. وأشارت الإدارة إلى أن 80% من إيرادات هذا القطاع متكررة، وهو مستوى ثابت على مدى السنتين إلى الثلاث سنوات الماضية.

• عادت مستويات المخزون إلى طبيعتها، والطلب الحالي مدفوع بالسحب الفعلي لا بإعادة بناء المخزون.
• يُظهر الـ20% المرتبط بالإنتاج في هذا القطاع أداءً متفاوتاً عبر الأسواق النهائية.
• تقع قطاعا التعدين والبناء في منتصف الدورة الاقتصادية، وتستفيد قطاع البناء من الطلب المرتبط بمراكز البيانات والبنية التحتية.
• تقع أسواق الزراعة والشاحنات عند مستويات الحضيض.
• تحسّن سوق الشاحنات الأمريكي في أعقاب تغييرات تنظيمية، مع ارتفاع معدلات الإنتاج في النصف الثاني من السنة التقويمية.
• أشارت الإدارة إلى وجود فرص أولية ذات شأن لا تزال قائمة.
• قطع الغيار في السوق الثانوية لا تزال في مستويات استثنائية من القوة.

وقال لويس إن الموقع التنافسي للشركة في السوق الثانوية مدعوم بسمعتها في المعدات الأصلية، وتغطيتها الواسعة للمنتجات، والتعرف على علامتها التجارية، ومعايير الجودة، والتوزيع العالمي. وتبيع دونالدسون منتجاتها عبر شركاء المعدات الأصلية والموزعين المستقلين.

الحلول الصناعية

استأثر قطاع الحلول الصناعية باهتمام واسع، إذ أقرّت الإدارة بأن الأداء التنفيذي لم يرقَ إلى معايير الشركة، وأعلن لويس أن معالجة هذا القطاع تمثل أولوية فورية.

• أتمت دونالدسون أكبر عملية استحواذ في تاريخها بشراء Facet Filtration بقيمة 830 مليون دولار.
• تُمدّ Facet حلول ترشيح الوقود الحيوية لقطاع الطيران، سواء المدني أو العسكري.
• أفادت الإدارة بأن Facet تُعدّ واحدة من اثنين فقط من الموردين العالميين الرئيسيين في هذا المجال المتخصص.
• يتميز هذا النشاط بارتفاع مستوى الالتزام التنظيمي ومعدلات احتفاظ قوية بالعملاء.
• يبلغ هامش ربح Facet نحو ضعفي هوامش دونالدسون الحالية.
• أكدت الشركة أن هذا الاستحواذ يعزز حضورها في قطاعي الفضاء والدفاع.

أضافت دونالدسون أن نشاط توليد الطاقة لديها يستفيد من الاستثمارات في مراكز البيانات والذكاء الاصطناعي، وفي بعض الحالات يمتد الحجز المسبق للطاقة من سنتين إلى ثلاث سنوات. أما الأعمال الصناعية التحويلية فهي أقصر دورة، غير أنها لا تزال تُظهر أعمالاً متراكمة صلبة تمتد من أربعة إلى ستة أشهر.

علوم الحياة

يُوضع قطاع علوم الحياة في مكانة محرك نمو على المدى البعيد. وأفادت دونالدسون بأنها تبني على ترشيح العمليات وترشيح محركات الأقراص وتقنية الأغشية.

• يشهد ترشيح العمليات، الذي كان يُعرَّف سابقاً بقطاع الأغذية والمشروبات، نمواً قوياً.
• يخدم هذا النشاط احتياجات ترشيح الهواء المعقم والبخار والسوائل في قطاعات الإلكترونيات الدقيقة والأغذية والمشروبات والأدوية.
• تحوّل نشاط محركات الأقراص من الطلب التقليدي لأجهزة سطح المكتب والخوادم المحلية نحو مراكز البيانات السحابية والمدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
• أفادت دونالدسون بأن الانتقال من تقنية التسجيل المغناطيسي العمودي إلى تقنية التسجيل المغناطيسي بمساعدة الحرارة أسهم في رفع كثافة التخزين والقيمة لكل محرك.
• أشارت الإدارة إلى أن القيمة لكل محرك تبلغ نحو ضعفي الجيل السابق، و8 إلى 10 أضعاف الجيل الذي سبقه.
• ترتفع الأحجام جنباً إلى جنب مع القيمة لكل وحدة.
• تُطوَّر تقنية الأغشية للاستخدام في المعالجة الحيوية، مع دورات مبيعات أطول لكن بإمكانية تحقيق هوامش أعلى.

ظروف السوق والتضخم والمنافسة

قال لويس إن دونالدسون تشهد حجم طلبات واردة وأعمالاً متراكمة قوية في جميع وحدات تقاريرها تقريباً، وهو أمر وصفه بأنه غير معتاد في تاريخ الشركة التشغيلي الممتد 24 عاماً.

• وفقاً للإدارة، تتحرك جميع الأسواق تقريباً في الاتجاه ذاته.
• يُمثّل الشرق الأوسط استثناءً، حيث يؤثر انخفاض معدلات استخدام الأصول على الطلب ويتجاوز بعض العملاء دورات الصيانة.
• أكدت الإدارة أن هذا الضعف لم ينتشر إلى بقية أنحاء العالم.
• يُقاد تضخم المواد الخام بصورة رئيسية بأسعار النفط التي تؤثر على الراتنجات وأوساط الترشيح.
• تعتمد دونالدسون على التسعير ومدخرات المشتريات وموردين بديلين وإعادة تصميم المواد للتعويض عن ضغوط التكاليف.
• أفادت الإدارة بأنها لم تلحظ حتى الآن أي تراجع في الطلب جراء إجراءات التسعير.

تطرّق لويس أيضاً إلى المنافسة، مشيراً إلى أن شركة كبيرة مدرجة في البورصة تعمل في قطاع الشاحنات على الطرق تسعى إلى بناء نموذج أعمال أكثر تنوعاً. وأوضح أن ذلك لا يُغيّر استراتيجية دونالدسون، إذ أمضت الشركة أكثر من 100 عام في بناء قدراتها عبر الأسواق والتقنيات المختلفة.

النظرة المستقبلية

أوضحت الإدارة أن هيكل دونالدسون ذو القطاعات الثلاثة يُرجَّح أن يظل قائماً خلال السنوات الخمس إلى العشر المقبلة، وإن كان المزيج داخل هذه الأعمال قد يواصل التحول نحو إيرادات أعلى هامشاً وأكثر تكراراً.

• يُتوقع أن تواصل الحلول المتنقلة نموها، مع مزيد من الفرص في السوق الثانوية وتطبيقات التجهيز الأولي.
• يُتوقع أن تستفيد الحلول الصناعية من ارتفاع نسبة قطع الغيار، مع استهداف الوصول إلى نحو 70% خلال 10 سنوات مقارنة بنحو 50% حالياً.
• يُتوقع أن تتحول علوم الحياة إلى منصة تكنولوجية أوسع، لا سيما في الترشيح عالي النقاء والمعالجة الحيوية.
• أفادت دونالدسون بأن سوق الترشيح البالغة قيمته بين 90 مليار دولار و100 مليار دولار تتيح مجالاً وافراً للتوسع.
• تعتقد الإدارة أن الشركة قادرة على مواصلة تحسين هوامشها من خلال الإنتاجية والحجم وتحسين المزيج.

وقال لويس إن الخطة طويلة الأمد للشركة مبنية على منصات تكنولوجية، لا سيما علم الأغشية والمواد الماصة. وأضاف أن دونالدسون وضعت نموذجاً لأعمالها على مدى 10 سنوات وترى مجالاً للاستثمار من أجل النمو مع الحفاظ على تدفق نقدي قوي.

أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة

عاد لويس خلال جلسة الأسئلة والأجوبة مرات عدة إلى صفقة Facet واستراتيجية دونالدسون طويلة الأمد.

• أوضح أن Facet كانت جزءاً من عملية بيع تنافسية، وكان لا بد من فصلها بسبب مشكلات تتعلق بمكافحة الاحتكار تخص شركة Parker التي تمتلك نشاطاً منافساً.
• أشار إلى أن المحرك الرئيسي للقيمة هو تنمية النشاط الأساسي لـ Facet، فيما تأتي فرص البيع المتقاطع في مرتبة ثانوية.
• استشهد بتآزر إيرادي محتمل، يشمل بيع منتجات دونالدسون عبر قنوات Facet وبيع منتجات Facet لقاعدة عملاء دونالدسون في قطاع توليد الطاقة.
• قال إن الاستحواذ يضيف حجماً ذا شأن في قطاعي الفضاء والدفاع، لكنه لا يُغيّر جوهرياً خريطة أسواق الشركة.
• أكد أن النموذج المتنوع لدونالدسون يصعب على المنافسين تكراره لأن بناءه استغرق عقوداً.

أضاف لويس أن أهداف الهامش لدى الشركة مدعومة بعوامل متعددة تعمل معاً، تشمل تحسين الأداء التنفيذي في الحلول الصناعية، والرفع التشغيلي للمصروفات مع توسع الأعمال، والتحول نحو قطع الغيار الأكثر ربحية. وقال إن نطاق الهامش المستهدف "في متناول اليد تماماً".

وقال لويس: "يتراوح حجم سوق الترشيح بين 90 مليار دولار و100 مليار دولار، لذا هناك مجال واسع أمامنا للتحرك في قطاع الترشيح. أعتقد أن الشركة ستواصل المسار ذاته. نسعى إلى التسارع في بعض المجالات، لكن بشكل عام، الشركة قوية وسنعمل على البناء على ذلك."

لمزيد من التفاصيل، يُرجى الرجوع إلى النص الكامل أدناه.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا