أعلنت LG Energy Solution عن إيرادات فاقت التوقعات في الربع الثالث من عام 2026، في ظل تسارع الطلب على أنظمة تخزين الطاقة وبطاريات السيارات الكهربائية، غير أن أسهم الشركة تراجعت بنسبة 2.81% لتصل إلى 346,000.00 دولار، مقارنةً بإغلاق الجلسة السابقة عند 356,000.00 دولار. وسجّلت الشركة إيرادات بلغت 9.6 تريليون وون كوري، متجاوزةً التوقعات البالغة 9.2027 تريليون وون، فيما بلغ الدخل التشغيلي 756 مليار وون بهامش تشغيلي قدره 7.8%. وبلغت الخسارة الصافية 296.9 مليار وون. ولا يزال السهم يتداول بمستوى أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 497,500.00 دولار، مما يعكس تردد المستثمرين في الموازنة بين آفاق النمو وضغوط الربحية وتكاليف التوسع.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات بنسبة 28% مقارنةً بالربع السابق، مدفوعةً بقوة مبيعات أنظمة تخزين الطاقة والطلب المتين على بطاريات السيارات الكهربائية.
- تحسّن الدخل التشغيلي بشكل ملحوظ ليبلغ 756 مليار وون، بهامش 7.8%.
- بلغ حجم الطلبيات المتراكمة لأنظمة تخزين الطاقة 160 غيغاواط ساعة، مما يمنح الشركة رؤية واضحة للطلب المستقبلي.
- تتوقع الشركة نمو إيرادات الربع الرابع بنحو 10% مقارنةً بالربع الثالث، بقيادة شحنات أنظمة تخزين الطاقة.
- قد تتراجع الربحية على المدى القريب مع دخول طاقات إنتاجية جديدة حيز التشغيل، وعدم تكرار المكاسب الاستثنائية التي تحققت في الربع الثالث.
أداء الشركة
أشارت LG Energy Solution إلى أن الربع الثالث استفاد من توسع حاد في قطاع تخزين الطاقة ونمو مستمر في بطاريات السيارات. وارتفعت إيرادات قطاع أنظمة تخزين الطاقة لتمثّل ما يتراوح بين 30% وما فوقها قليلاً من إجمالي مبيعات الشركة، فيما ارتفعت إيرادات بطاريات السيارات بأرقام مزدوجة مقارنةً بالربع السابق. وحافظ قطاع البطاريات الصغيرة على استقراره رغم تقليص الشركة لنشاطها في مجال أكياس تقنية المعلومات.
كشف الربع عن تقدم تشغيلي واضح، إذ بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) نحو 2 تريليون وون. وأفادت الشركة بتحسن ملموس في معدلات الاستخدام عقب استئناف المشروع المشترك مع GM الإنتاجَ في أغسطس، وبدء تشغيل المشروع المشترك في أمريكا الشمالية خلال الربع الثالث. ومع ذلك، واصلت الشركة تسجيل خسائر بعد الضريبة، في ظل خسائر غير تشغيلية ضخمة وتكاليف التوسع في مواقع متعددة.
تشير النتائج إلى استفادة LG Energy Solution من مزيج منتجات أفضل وتصاعد الطلب في أمريكا الشمالية وأوروبا. في الوقت ذاته، لا تزال الشركة في مرحلة انتقالية، حيث يتحسن مسار الربحية بوتيرة أبطأ مما كانت تأمله الإدارة والمستثمرون.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 9.6 تريليون وون، بارتفاع 28% مقارنةً بالربع السابق.
- الدخل التشغيلي: 756 مليار وون، بهامش تشغيلي 7.8%.
- صافي الخسارة: 296.9 مليار وون.
- AMPC: 416.9 مليار وون، بارتفاع 73% مقارنةً بالربع السابق.
- EBITDA: نحو 2 تريليون وون.
- إجمالي الأصول: 70.3 تريليون وون، بانخفاض 7.6 تريليون وون مقارنةً بالربع السابق.
- إجمالي الالتزامات: 44.3 تريليون وون، بانخفاض 3.2 تريليون وون مقارنةً بالربع السابق.
- حقوق المساهمين: 26 تريليون وون، بانخفاض 4.3 تريليون وون مقارنةً بالربع السابق.
- السيولة النقدية: 4.3 تريليون وون، بانخفاض 2.9 تريليون وون مقارنةً بالربع السابق.
- النفقات الرأسمالية المنفّذة: نحو 1 تريليون وون، بما يتوافق تقريباً مع الربع الثاني.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت إيرادات LG Energy Solution في الربع الثالث التوقعاتِ بنحو 0.3973 تريليون وون، أي ما يعادل نحو 4.3%. ويُعدّ هذا تجاوزاً جيداً، لا سيما في صناعة كثيفة رأس المال حيث يحتل نمو الحجم ومعدلات الاستخدام أهمية تضاهي الأرباح الإجمالية.
لم تُتَح بيانات ربحية السهم ضمن الأرقام المتوفرة، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة للعائد على السهم. ومع ذلك، يشير الأداء الإيرادي وتحسن الدخل التشغيلي إلى أن الربع جاء أفضل من المتوقع على صعيد الإيرادات والعمليات الأساسية.
يبدو التجاوز ذا دلالة، غير أنه لم يكن كافياً وحده لتبديد مخاوف المستثمرين بشأن الربحية. فقد واصلت الشركة تسجيل خسارة صافية، وأشارت الإدارة إلى احتمال تراجع هوامش الربع الرابع قليلاً بسبب المكاسب الاستثنائية في الربع الثالث والتكاليف الثابتة المبكرة المرتبطة بالطاقات الإنتاجية الجديدة.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.81% ليصل إلى 346,000.00 دولار، منخفضاً من 356,000.00 دولار في الجلسة السابقة. ويضع ذلك السهمَ عند مستوى أدنى بنحو 30.4% من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، وأعلى بنحو 19.1% من أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها عند 290,500.00 دولار.
يوحي هذا التراجع بأن المستثمرين ركّزوا على الخسارة الصافية المستمرة للشركة وضغوط هوامش الربع الرابع المتوقعة وتكاليف تشغيل المصانع الجديدة، أكثر من تركيزهم على تجاوز الإيرادات للتوقعات. وقد ينتظر السوق أيضاً دليلاً أوضح على قدرة الشركة على تحويل الطلب القوي إلى تدفق نقدي حر مستدام وخفض مستويات الدين.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يحول دون التحقق من وجود نشاط استثنائي مصاحب لهذه الحركة.
التوقعات والإرشادات
أفادت الإدارة بأن إيرادات الربع الرابع متوقع أن تنمو بنحو 10% مقارنةً بالربع الثالث، مدعومةً بنمو يبلغ نحو 40% في شحنات أنظمة تخزين الطاقة والطلب المستقر على منتجات Mid-Ni عالية الجهد من نوع الأكياس والأسطوانية في أوروبا. ومن المتوقع أن يُسهم المشروع المشترك في أمريكا الشمالية أيضاً في الإيرادات. وتُصنّف InvestingPro LG Energy Solution بوصفها لاعباً بارزاً في قطاع المعدات الكهربائية، ويمكن للمستثمرين الراغبين في تحليل شامل الاطلاع على تقرير Pro Research المفصّل للشركة، وهو أحد أكثر من 1,400 تقرير متاح يُحوّل البيانات المعقدة لوول ستريت إلى رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ.
غير أن الربحية متوقع أن تتراجع قليلاً عن مستويات الربع الثالث. وأشارت الشركة إلى ثلاثة أسباب رئيسية: غياب مكسب تعويض استثنائي من أحد العملاء كان قد سُجّل في الربع الثالث، والتكاليف الثابتة الأولية لعمليات أنظمة تخزين الطاقة في المشروع المشترك مع Honda، واستمرار نفقات التوسع. وأشارت الإدارة إلى أن تحسن معدلات الاستخدام ينبغي أن يُعوّض جزئياً هذه الضغوط.
وعلى المدى البعيد، تتوقع الشركة نمواً ملموساً في حجم أنظمة تخزين الطاقة خلال عام 2027، مدعوماً بطلبيات متراكمة تبلغ 160 غيغاواط ساعة. كما تعتزم توسيع طاقتها الإنتاجية لأنظمة تخزين الطاقة في أمريكا الشمالية لتتجاوز 50 غيغاواط ساعة بنهاية عام 2026، وما يزيد على 70 غيغاواط ساعة بنهاية عام 2027. ومن المقرر بدء الإنتاج التجريبي لبطاريات أيون الصوديوم لأنظمة تخزين الطاقة في عام 2026، مع خطط لشحنات تجريبية إلى عملاء في أمريكا الشمالية خلال عام 2027.
تصريحات المسؤولين
أعلن المدير المالي Lee Chang-sil أن حجم الطلبيات المتراكمة لأنظمة تخزين الطاقة بلغ 160 غيغاواط ساعة، مشيراً إلى استمرار المباحثات مع شركات المرافق والشركات التقنية الكبرى. وأضاف أن LG Energy Solution اختيرت بوصفها الشركة الكورية الوحيدة لبطاريات في برنامج إنفيديا DSX Ready، مما يعكس توجّه الشركة نحو أنظمة الطاقة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
وفيما يخص التوقعات القريبة المدى، أفاد Lee بأن شحنات أنظمة تخزين الطاقة في الربع الرابع ينبغي أن ترتفع بنحو 40% مقارنةً بالربع الثالث لتلبية الطلب في أمريكا الشمالية. وأشار أيضاً إلى أن الشركة تتبع استراتيجية "الانتقاء والتركيز" للاستجابة بكفاءة أكبر لتغيرات السياسات والمخاطر الجيوسياسية.
وأوضحت رئيسة استراتيجية الشركة Lee Yeon-hee أن الشركة تستعد لخفض حد بدل الكيانات الأجنبية في الولايات المتحدة، وتعمل على بناء خطة توريد مفصّلة لكل نوع من المواد. وأضافت أن الشركة تعزز سلاسل التوريد غير المعتمدة على بدل الكيانات الأجنبية للمواد الموجبة والسالبة والفواصل والإلكتروليتات.
المخاطر والتحديات
- مخاطر التوسع: دخول مواقع إنتاجية جديدة متعددة حيز التشغيل في آنٍ واحد، مما قد يؤخر تحسينات الربحية.
- ضغوط الهوامش: تُفضي الطاقات الإنتاجية الجديدة إلى تكاليف ثابتة قبل بلوغ مستويات استخدام كاملة.
- تقلبات أسعار الصرف: أثّرت خسائر التحويل على الاقتراض بالعملات الأجنبية سلباً على نتائج الربع الثالث.
- ضغوط الميزانية العمومية: تراجعت السيولة النقدية مقارنةً بالربع السابق، في حين يظل الدين محل اهتمام. وتُشير InvestingPro إلى أن الشركة تعمل بمستوى معتدل من الدين، ويمكن للمشتركين الاستفادة من أدوات متقدمة كـ Stock Screener وProPicks لمقارنة الوضع المالي لـ LG Energy Solution بنظيراتها في القطاع واكتشاف فرص استثمارية مماثلة.
- مخاطر السياسات وسلاسل التوريد: تعيد الشركة هيكلة مصادر توريدها لاستيفاء المتطلبات الأمريكية والحد من التعرض الجيوسياسي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول أربعة محاور رئيسية: ربحية الربع الرابع، والطلب على أنظمة تخزين الطاقة في أمريكا الشمالية، وطلبيات بطاريات الفئة 46 الأسطوانية، والسلامة المالية للشركة.
وفي ردودها على أسئلة أنظمة تخزين الطاقة، أفادت الإدارة بأن الطلب في أمريكا الشمالية يتجاوز العرض، وأن معظم الحجم حتى عام 2028 مغطى بالطاقة الإنتاجية المخططة. وأشارت الشركة إلى أنها باتت تتفاوض مع العملاء بشأن الأحجام ما بعد عام 2028، بما فيهم شركات المرافق والشركات التقنية الكبرى.
وفيما يتعلق ببطاريات الفئة 46 الأسطوانية، أفادت الإدارة بأنها حصلت على طلبيات تتجاوز 440 غيغاواط ساعة من شركات السيارات التقليدية وشركات السيارات الكهربائية الناشئة، مع استمرار المباحثات مع شركات تصنيع المعدات الأصلية العالمية.
وتساءل المحللون أيضاً عن خطة تمويل الشركة، فأوضح مسؤول التمويل Kim Young-jae أن النفقات الرأسمالية متوقع أن تنخفض بشكل ملموس عن مستوياتها الذروية، وأن التدفق النقدي التشغيلي ينبغي أن يتحسن، وأن أي سيولة فائضة ستُوجَّه لتخفيض الاقتراض. وأكد أنه لا توجد خطط لاقتراض إضافي على مستوى المقر الرئيسي خلال عام 2026.
وفيما يخص أوروبا، أشارت الإدارة إلى تزايد أهمية الإنتاج المحلي في ظل قواعد السياسات المُعدَّلة، وأن مصنع بولندا يمنح الشركة ميزة تنافسية. وتعتزم الشركة توسيع مزيج منتجاتها هناك، بما يشمل عروض Mid-Ni عالية الجهد وLFP وCTP.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
