أعلنت شركة Rubis أن أداءها التشغيلي في الربع الثالث تحسّن عبر قطاعَي توزيع الطاقة والطاقة المتجددة، إذ ارتفعت الأحجام بنسبة 7% وزادت هوامش الوحدة بنسبة 3% على أساس سنوي. وأكدت الشركة توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) عند مستوى يتراوح بين 775 مليون يورو و825 مليون يورو، فيما ارتفع سهمها بنسبة 3.32% ليصل إلى 36.06 دولار، مقتربًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا. ولم تُفصح المواد المقدَّمة عن أرقام ربحية السهم أو الإيرادات، مما يشير إلى أن ردة فعل السوق جاءت مدفوعةً أساسًا بالتحديث التشغيلي والتوقعات المستقبلية.
أبرز النقاط
- ارتفعت أحجام الربع الثالث بنسبة 7% على أساس سنوي، مع نمو عضوي بنسبة 2.5% باستثناء أعمال الأسفلت الأوروبية.
- ارتفعت هوامش الوحدة بنسبة 3% إجمالًا، و6% باستثناء أعمال الأسفلت الأوروبية.
- ارتفعت أحجام الوقود بنسبة 2%، فيما زاد إجمالي هامش الوقود بنسبة 13%.
- قفزت أحجام الأسفلت الأفريقية بنسبة 15%، مدعومةً بجنوب أفريقيا والغابون والكاميرون.
- أكدت Rubis توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن EBITDA عند مستوى يتراوح بين 775 مليون يورو و825 مليون يورو.
- بلغت أصول الطاقة الشمسية التشغيلية لـ Photosol 805 ميغاواط، بارتفاع 27% على أساس سنوي.
- ارتفع السهم بنسبة 3.32% إلى 36.06 دولار، قريبًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 37.08 دولار.
أداء الشركة
أعلنت Rubis عن تقدم واسع النطاق عبر محفظتها في الربع الثالث، إذ جاء أقوى الزخم من قطاعَي توزيع الطاقة والطاقة المتجددة. وأشارت الإدارة إلى أن الربع عكس "تقدم مختلف أجزاء المجموعة معًا"، مستشهدةً بالمكاسب المحققة في الغاز البترولي المسال والوقود والأسفلت والطاقة الشمسية.
استفاد قطاع توزيع الطاقة في الشركة من تحسن هوامش الوقود في منطقة البحر الكاريبي وشرق أفريقيا، وأداء ثابت في الغاز البترولي المسال، وارتفاع حاد في أحجام الأسفلت الأفريقية. كما واصل قطاع الطاقة المتجددة توسعه، مع زيادة Photosol لإنتاجها وتنامي محفظتها المؤمَّنة.
كشف الربع عن تباين واضح بين أعمال الأسفلت الأفريقية والأوروبية لدى Rubis. ففي أفريقيا، تعمل الشركة بهوامش مرتفعة جدًا وحصص سوقية كبيرة، في حين لا تزال تبني حجمها في أوروبا وتتبع استراتيجية مدفوعة بالأحجام. وأوضحت الإدارة أن هذا الفارق يفسر عدم ارتفاع هوامش الأسفلت الإجمالية بالسرعة ذاتها التي ارتفعت بها الأحجام.
أبرز المؤشرات المالية
- الأحجام: ارتفعت بنسبة 7% على أساس سنوي في الربع الثالث من 2026.
- النمو العضوي للأحجام: ارتفع بنسبة 2.5%، باستثناء أعمال الأسفلت الأوروبية الجديدة.
- هوامش الوحدة: ارتفعت بنسبة 3% إجمالًا في الربع الثالث، أو 6% باستثناء أعمال الأسفلت الأوروبية.
- إجمالي هوامش التجزئة والتسويق: ارتفع بنسبة 14% على أساس تسعة أشهر.
- أحجام الوقود: ارتفعت بنسبة 2% في الربع الثالث.
- إجمالي هامش الوقود: ارتفع بنسبة 13% في الربع الثالث.
- أحجام الأسفلت الأفريقية: ارتفعت بنسبة 15% في الربع الثالث، باستثناء المساهمة الأوروبية.
- الأصول التشغيلية لـ Photosol: 805 ميغاواط، بارتفاع 27% على أساس سنوي.
- إنتاج الكهرباء لدى Photosol: ارتفع بنسبة 45% على أساس سنوي.
- المحفظة المتجددة المؤمَّنة: 1.5 غيغاواط، بارتفاع 20% مقارنةً بسبتمبر 2025.
- القيمة السوقية: 4.15 مليار دولار.
- نسبة السعر إلى الأرباح: 11.07، مما يشير إلى تداول السهم عند مضاعف أرباح منخفض.
- العائد على حقوق الملكية: 12% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حتى الربع الثاني من 2026.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، لذا لا تتوفر مقارنة مباشرة للأرباح. وكان التحديث المالي الرئيسي الذي أفصحت عنه الشركة هو توجيهات EBITDA، التي أبقت عليها دون تغيير عند مستوى يتراوح بين 775 مليون يورو و825 مليون يورو للعام الكامل 2026.
حتى في غياب تجاوز واضح لتوقعات الأرباح، تشير البيانات التشغيلية إلى ربع قوي. فنمو الأحجام بنسبة 7% ونمو الهوامش بنسبة 3% يدلان على استمرار تحسن الأعمال. كما كان ارتفاع إجمالي هوامش التجزئة والتسويق بنسبة 14% خلال تسعة أشهر قويًا، غير أن الإدارة أشارت إلى أن التوجيهات كانت قد رُفعت بالفعل في مرحلة منتصف العام وتعكس بالفعل تلك القوة.
بمعنى آخر، يبدو أن الربع عزّز التوقعات القائمة بدلًا من تغييرها.
ردة فعل السوق
ارتفع سهم Rubis إلى 40.36 دولار، متداولًا قريبًا من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 41.50 دولار. ويقف السهم حاليًا بنحو 20% فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعًا عند 33.55 دولار. واستنادًا إلى بيانات InvestingPro، تقدم الشركة عائد توزيعات أرباح بنسبة 5.93% وحافظت على مدفوعات توزيعات الأرباح لـ 34 عامًا متتاليًا. ويبدو السهم مقيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية استنادًا إلى تحليل القيمة العادلة لـ InvestingPro، مما يضعه ضمن الفرص الجذابة في قائمة الأسهم الأقل تقييمًا.
يشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين رحّبوا بمزيج التوجيهات المستقرة والاتجاهات التشغيلية المتحسنة والنمو المستمر في الطاقة المتجددة. كما أن موقع السهم قريبًا من أعلى نطاقه السنوي يشير إلى أن السوق كانت تنظر بإيجابية إلى الشركة قبل مكالمة الأرباح.
لم تُقدَّم بيانات حجم التداول، لذا لا يمكن التأكد مما إذا كان التحرك مصحوبًا بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والتوجيهات
أكدت Rubis توجيهاتها للعام الكامل 2026 بشأن EBITDA عند مستوى يتراوح بين 775 مليون يورو و825 مليون يورو، استنادًا إلى سعر صرف ثابت بين اليورو والدولار عند 1.13 وتأثير ثابت لمعيار IAS 29 الخاص بالتضخم المفرط مقارنةً بعام 2025.
وأوضحت الإدارة أن التوجيهات تعكس التقدم المحقق خلال الأشهر التسعة الأولى، إلى جانب نظرة حذرة للطلب وتوقيت المشاريع وظروف السوق لبقية العام. وأكدت الشركة ثقتها في التوقعات، مع إدراكها للتقلبات في بعض الأسواق.
وتتوقع Rubis في المرحلة المقبلة:
- استمرار التعافي في منطقة البحر الكاريبي، بما فيها هايتي.
- تحسن الظروف في شرق أفريقيا، حيث تحسّنت هوامش التجزئة.
- استمرار دعم الطلب على الأسفلت من الإنفاق على البنية التحتية في أفريقيا.
- مواصلة توسع منصة الأسفلت في شمال غرب أوروبا.
- مزيد من تطوير الطاقة المتجددة، بما يشمل التوسع الدولي وحلول الطاقة الشمسية الموجَّهة للعملاء في أفريقيا ومنطقة البحر الكاريبي.
كما استعرضت الشركة مقترحًا بالتحول القانوني إلى شركة مساهمة (société anonyme)، وأشارت الإدارة إلى أن ذلك سيبسّط الهيكل ويعزز الوضوح والمرونة. ومن المتوقع أن يصوّت المساهمون على هذا التغيير في الاجتماع العام المقرر في 09/12.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال Marc Jacquot، الشريك الإداري والمدير المالي للمجموعة، إن الربع أظهر قوة مزيج الشركة عبر مختلف الأعمال. وأضاف: "النقطة الجوهرية ليست إنجازًا منفردًا، بل حقيقة أن مختلف أجزاء المجموعة تقدمت معًا."
وفيما يخص أعمال الطاقة المتجددة، قال Jacquot إن صفقة تخفيض الحصة في مزرعة Creil تُعدّ دليلًا على جودة الأصول وانضباط رأس المال. وأضاف: "هذه الصفقة تمثل تحققًا مهمًا لجودة الأصول ولنموذج تطوير Photosol، وتجسّد استعدادنا لإعادة تدوير رأس المال حين تتاح الفرصة."
كما أكد أن إعادة الهيكلة القانونية المقترحة قد تعزز مكانة الشركة في السوق، قائلًا: "الانتقال إلى هيكل قانوني أبسط وأكثر شيوعًا ينبغي أن يحسّن وضوح المجموعة وجاذبيتها في أسواق الأسهم، ويوفر مرونة استراتيجية ومالية أكبر لتطوراتها المستقبلية."
المخاطر والتحديات
- الضغط التنافسي في بعض الأسواق: لا تزال كورسيكا وقطاع الطيران في كينيا يواجهان صعوبات، مما قد يُثقل كاهل الهوامش.
- تقلبات الأسفلت: يعتمد الطلب على الطقس وتوقيت المشاريع والتمويل، لا سيما في أفريقيا.
- هيكل هوامش الأسفلت الأوروبية: المنصة الأوروبية الجديدة ذات هوامش أدنى مقارنةً بالأعمال الأفريقية وقد تحتاج إلى وقت للنضج.
- الحساسية الكلية وتقلبات العملات: تفترض توجيهات الشركة سعر صرف ثابتًا بين اليورو والدولار وتأثيرًا مستقرًا للتضخم المفرط.
- مخاطر التنفيذ في الطاقة المتجددة: يعتمد نمو الطاقة الشمسية على التراخيص وتطوير الأصول وإعادة تدوير رأس المال بنجاح.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على أسباب عدم رفع Rubis لتوجيهاتها بعد أداء قوي خلال تسعة أشهر. وأوضحت الإدارة أن التوقعات كانت قد رُفعت بالفعل في مرحلة منتصف العام، وأن النطاق الحالي يعكس بالفعل القوة المُسجَّلة حتى الآن هذا العام.
كما تمحورت الأسئلة حول ربحية الأسفلت. وشرحت الإدارة أن أوروبا وأفريقيا سوقان مختلفتان جوهريًا: فأوروبا سوق مدفوعة بالأحجام وذات هوامش منخفضة، في حين أن أفريقيا سوق ذات هوامش مرتفعة تمتلك فيها Rubis حصصًا كبيرة. وأشارت الشركة إلى أن ذلك يفسر الفجوة بين نمو الأحجام ونمو الهوامش.
وتناول موضوع آخر صفقة بيع أصل الطاقة الشمسية Creil. وأوضحت الإدارة أن الاستثمار البالغ 150 مليون يورو أدرّ سيولة نقدية وأدخل شريكًا أقلية، لكنه لم يغيّر التوطيد ولم يُفرز ربحًا رأسماليًا في قائمة الدخل. ووُصفت الصفقة بأنها إعادة تدوير لرأس المال لا حدث ربح محاسبي.
كما سأل المحللون عن هوامش قطاع الطيران، وأوضحت الإدارة أنها استفادت من قوة الطلب في منطقة البحر الكاريبي وتغييرات مسارات شركات الطيران وانخفاض مستويات الدولار الأمريكي في هذا القطاع.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
