أعلنت شركة UDR عن نتائج الربع الثالث من عام 2026، متجاوزةً توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح، فيما جاءت الإيرادات أدنى قليلاً من التقديرات. وأفادت الشركة، المتخصصة في صناديق الاستثمار العقاري للشقق السكنية، بأن الأموال المعدّلة من العمليات ارتفعت إلى 0.65 دولار للسهم، كما رفعت توقعاتها للعام الكامل للمرة الثانية هذا العام. وبلغت الإيرادات 424.58 مليون دولار، مقارنةً بتقديرات المحللين البالغة 427.89 مليون دولار. وأغلق السهم على تراجع طفيف بنسبة 0.57% عند 35.71 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 35.91 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت UDR توقعات ربحية السهم بفارق كبير، إذ بلغت الأرباح المعدّلة 0.67 دولار للسهم مقابل توقعات بـ 0.1537 دولار.
- جاءت الإيرادات دون التقديرات بهامش محدود، غير أن مؤشرات التشغيل ظلت متينة، بما في ذلك نمو إيرادات المتاجر المتماثلة بنسبة 1.8% ومعدل إشغال في منتصف نطاق 96%.
- رفعت الشركة توقعاتها للعام الكامل 2026، مستندةً إلى أداء أفضل من المتوقع وانخفاض نمو النفقات.
- أبرزت الإدارة إتمام صفقة المشروع المشترك مع Apollo بقيمة 2 مليار دولار، الذي وفّر رأس مال إضافياً ودعم متانة الميزانية العمومية.
- كثّفت UDR أيضاً عمليات إعادة شراء أسهمها، بمتوسط سعر قريب من مستوى التداول الحالي.
يتوافق برنامج إعادة الشراء المكثّف مع توصية InvestingPro التي تشير إلى أن الإدارة تنشط في إعادة شراء الأسهم. كما رفعت الشركة توزيعاتها النقدية للمساهمين على مدى 17 عاماً متتالياً، وحافظت على سداد هذه التوزيعات لمدة 47 عاماً، بعائد حالي يبلغ 4.85%. ووفقاً لـ InvestingPro، يتداول سهم UDR حالياً فوق قيمته العادلة بقليل، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الجديرة بالمتابعة على قائمة الأسهم الأعلى تقييماً في المنصة. هل تريد رؤى أعمق؟ يوفر InvestingPro خمس توصيات حصرية إضافية للمشتركين المهتمين بسهم UDR.
أداء الشركة
أشارت UDR إلى أن نتائج الربع الثالث جاءت قوية على صعيد العمليات، مع نمو إيرادات المتاجر المتماثلة بنسبة 1.8% ونمو نفقاتها بنسبة 2.2%. كما رُفع توجيه صافي الدخل التشغيلي للمتاجر المتماثلة إلى نطاق يتراوح بين 0.8% و1.2%، في ظل تحسّن الإيرادات والسيطرة على التكاليف.
وأفادت الشركة بأن معدل استبقاء المقيمين بلغ 52%، وهو رقم قياسي لفترة الربع الثالث على الإطلاق، فيما انخفضت نسبة التأخر في السداد إلى نحو 60 نقطة أساس. وظل معدل الإشغال في منتصف نطاق 96%، وأشارت الإدارة إلى أن نسب الإيجار إلى الدخل للمقيمين الجدد كانت مواتية عند 21%، أي أدنى من المتوسط التاريخي البالغ 23%.
شهد الربع أيضاً خطوات رئيسية في تخصيص رأس المال، إذ أتمّت UDR المشروع المشترك مع Apollo، وأسهمت بـ 19 مجمعاً سكنياً، واستقطبت 1.34 مليار دولار من رأس المال السهمي. كما واصلت الشركة تقليص ديونها وإعادة شراء أسهمها.
أبرز المؤشرات المالية
- ربحية السهم المعدّلة: 0.67 دولار، مقابل توقعات بـ 0.1537 دولار.
- الإيرادات: 424.58 مليون دولار، مقابل توقعات بـ 427.89 مليون دولار.
- نمو إيرادات المتاجر المتماثلة: 1.8% على أساس سنوي.
- نمو نفقات المتاجر المتماثلة: 2.2% على أساس سنوي.
- توجيه صافي الدخل التشغيلي للمتاجر المتماثلة: رُفع إلى نطاق 0.8% إلى 1.2%.
- معدل استبقاء المقيمين: 52%، رقم قياسي للربع الثالث.
- نسبة التأخر في السداد: نحو 60 نقطة أساس، بانخفاض 50 نقطة أساس مقارنةً بالعام الماضي.
- معدل الإشغال: منتصف نطاق 96%، مع توقعات بالوصول إلى 96.5% - 96.7% مستقبلاً.
- إعادة شراء الأسهم: 16.7 مليون سهم منذ سبتمبر 2025 بتكلفة إجمالية نحو 603 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوزت ربحية السهم المعدّلة لـ UDR البالغة 0.67 دولار التقديرات الإجماعية البالغة 0.1537 دولار بفارق 0.5163 دولار للسهم، أي بمفاجأة إيجابية بلغت نحو 335.9%، وهو تفوق كبير يشير إلى أن الربع جاء أقوى بكثير مما توقعه المحللون.
في المقابل، جاءت الإيرادات أدنى قليلاً من التوقعات عند 424.58 مليون دولار، أي بانخفاض نحو 0.77% عن التوقعات البالغة 427.89 مليون دولار. وكان هذا التقصير في الإيرادات محدوداً ولم يُلقِ بظلاله على تفوق الأرباح.
يشير الجمع بين التفوق الحاد في ربحية السهم والتقصير الطفيف في الإيرادات إلى ربع تحكّمت فيه الهوامش وتخصيص رأس المال والسيطرة على النفقات أكثر من الإيرادات وحدها. وبالنسبة لصناديق الاستثمار العقاري، يمكن النظر إلى ذلك بإيجابية إذا تحسّنت المؤشرات التشغيلية والتوقعات، وهو ما حدث بالفعل.
ردة فعل السوق
تراجع سهم UDR بنسبة 0.57% إلى 35.71 دولار في التداولات الأخيرة، مقارنةً بإغلاق سابق عند 35.91 دولار. وكانت ردة فعل السهم خافتة، مما يشير إلى أن المستثمرين تشجّعوا بتفوق الأرباح ورفع التوقعات، لكنهم لم يقتنعوا تماماً بتقصير الإيرادات أو بالمشهد الأوسع للقطاع.
عند السعر الحالي، يتداول السهم قرب النصف الأدنى من نطاقه خلال 52 أسبوعاً الممتد بين 33.10 دولار و42.00 دولار، أي بارتفاع نحو 7% عن أدنى مستوياته وانخفاض نحو 15% عن أعلاها. وبرسملة سوقية تبلغ 12.26 مليار دولار ومعامل بيتا عند 0.69، يوفر سهم UDR تذبذباً أقل من السوق الأوسع، مما قد يجذب المستثمرين الباحثين عن الدخل والاستقرار إلى جانب عائد توزيعات يقارب 5%.
يتوافق التحرك الخافت للسهم مع نمط أوسع في صناديق الاستثمار العقاري للشقق السكنية، التي كثيراً ما تتداول بخصم مقارنةً بقيمها في السوق الخاصة. وأشارت UDR إلى استجابتها من خلال إعادة شراء الأسهم، بما في ذلك نحو 5.2 مليون سهم بقيمة 185 مليون دولار منذ نهاية الربع بمتوسط سعر 35.48 دولار. ويمنح InvestingPro سهم UDR تقييم "جيد" للصحة المالية بدرجة 2.79 من 5، مما يعكس ربحية متينة وتوليداً قوياً للتدفقات النقدية. وللمستثمرين الراغبين في تحليل شامل، يُعدّ سهم UDR ضمن أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الصادرة عن InvestingPro، التي تحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى رؤى واضحة وقابلة للتنفيذ عبر مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
التوقعات والإرشادات
رفعت UDR توقعاتها للعام الكامل 2026 للمرة الثانية هذا العام، وتتوقع الشركة الآن:
- نمو إيرادات المتاجر المتماثلة بين 1.4% و1.8%، ارتفاعاً من نطاق سابق بين 1.175% و1.575%.
- نمو نفقات المتاجر المتماثلة بين 2.7% و3.1%، انخفاضاً من نطاق سابق بين 3.05% و3.25%.
- نمو صافي الدخل التشغيلي للمتاجر المتماثلة بين 0.8% و1.2%.
- الأموال المعدّلة من العمليات للسهم للعام الكامل عند 2.55 دولار عند نقطة المنتصف، بزيادة 0.02 دولار عن نقطة المنتصف السابقة.
وبالنسبة للربع الرابع، أرشدت UDR إلى الأموال المعدّلة من العمليات للسهم في نطاق 0.63 دولار إلى 0.65 دولار، مع توقع نمو معدل الإيجار المدمج بين 1.5% و2%. وأشارت الإدارة إلى أن معدل الإشغال ينبغي أن يبقى في نطاق 96.5% إلى 96.7%.
وبالنظر إلى عام 2027، قالت الشركة إنها تتوقع "عائداً مكتسباً" لإيرادات المتاجر المتماثلة بين 80 و100 نقطة أساس، مدعوماً بانخفاض المعروض وارتفاع تكاليف تملّك المساكن وقوة معدلات استبقاء المقيمين. كما أشارت الإدارة إلى أن نمو الإيجارات ينبغي أن يتسارع دون الحاجة إلى تحسّن جوهري في نمو فرص العمل.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال توم تومي، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، إن صفقة Apollo منحت UDR فوائد متعددة في آنٍ واحد. وأضاف: "من خلال هذه الشراكة الاستراتيجية، حققت UDR إنجازاً نادراً على مدار الدورة الكاملة"، مشيراً إلى أن الصفقة حسّنت إمكانية الوصول إلى رأس المال السهمي وخفّضت الرافعة المالية ورفعت جودة الأصول.
وقال المدير المالي ديف براغ إن الشركة مستعدة لنشر رأس المال في أعقاب الصفقة. وأضاف: "نمتلك ميزانية عمومية محصّنة في لحظة تشهد تقلبات في أسواق رأس المال".
وأشار براغ أيضاً إلى توقعات الشركة للطلب على الشقق السكنية، قائلاً: "لا، لا نحتاج إلى تحسّن جوهري في نمو فرص العمل لكي يتسارع نمو الإيجارات في 2027"، مستنداً إلى اتجاهات المعروض المواتية وارتفاع تكاليف تملّك المساكن وإقامة المقيمين لفترات أطول.
وقال المدير التشغيلي مايك لاسي إن نهج UDR التشغيلي يساعدها على الحفاظ على قوتها التسعيرية مع إبقاء معدل الإشغال مرتفعاً. وأضاف: "نحن نفعل شيئاً مختلفاً عن الجميع"، مشيراً إلى قدرة الشركة على رفع الإيجارات مع الحفاظ على معدل إشغال في نطاق 96.5% إلى 96.7%.
المخاطر والتحديات
- نمو الإيرادات لا يزال متواضعاً: حتى مع تحسّن العمليات، يبقى نمو الإيرادات الإجمالية محدوداً نسبياً.
- اتجاهات المعروض السكني قد تتغير: قد يؤدي تعافٍ أسرع من المتوقع في المعروض إلى الضغط على نمو الإيجارات.
- الغموض الاقتصادي الكلي قائم: قد تؤثر أسعار الفائدة المرتفعة وتباطؤ الاقتصاد على الطلب والتقييمات.
- خصم تقييم القطاع: لا تزال صناديق الاستثمار العقاري للشقق السكنية تتداول دون مستويات التسعير في السوق الخاصة، مما قد يُثقل المعنويات.
- تعقيدات هيكل رأس المال: تضيف المشاريع المشتركة وعمليات استبدال الأصول وإعادة الشراء تعقيداً على المستثمرين الساعين إلى نمذجة النتائج المستقبلية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على نمو الإيجارات وتخصيص رأس المال وصفقة Apollo.
تمحورت الأسئلة حول ما إذا كانت UDR تحتاج إلى نمو أقوى في فرص العمل لدعم تسارع الإيجارات في 2027. وأجابت الإدارة بالنفي، مستندةً إلى انخفاض المعروض وارتفاع تكاليف تملّك المساكن وقوة معدلات استبقاء المقيمين. كما سأل المحللون عن خطط الاستحواذ وإعادة الشراء، وأشارت الإدارة إلى أن نحو ثلث عائدات Apollo ستُوجَّه لخفض الديون، فيما ستُقسَّم البقية بين عمليات الاستحواذ وإعادة شراء الأسهم.
وتناولت عدة أسئلة المشروع المشترك مع Apollo ذاته، بما في ذلك رسوم إدارة الأصول وهيكل خيار الشراء وما إذا كان لدى Apollo أي حقوق بيع. وأكدت UDR أن Apollo لا تمتلك أي حقوق بيع، وأن الصفقة مهيكلة بحيث تستفيد UDR من العوائد التي تتجاوز حد العائد المحدد لـ Apollo.
كما سأل المحللون عن الأداء الإقليمي، ولا سيما في منطقة حزام الشمس والساحل الغربي والساحل الشرقي. وأشارت الإدارة إلى أن سان فرانسيسكو ونيويورك لا يزالان الركيزتين الأقوى، في حين تُظهر أسواق حزام الشمس كداراس وأوستن تحسّناً مع تراجع المعروض.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
