أعلنت شركة Ferroglobe PLC عن خسائر أوسع من المتوقع في الربع الثالث من عام 2026، إذ أثقلت تكاليف الطاقة الاستثنائية وضعف الأسعار في بعض قطاعات أعمالها على الأداء، ودفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين المعدّلة (EBITDA) إلى منطقة الخسارة. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.06 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين عند خسارة 0.03 دولار للسهم، فيما جاء الإيراد عند 369.8 مليون دولار مقابل توقعات بلغت 382.8 مليون دولار. وتراجع سهم الشركة 3.5% إلى 3.725 دولار في التداولات بعد ساعات السوق، ليقترب من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أخفقت Ferroglobe في تحقيق توقعات الأرباح والإيرادات في الربع الثالث من 2026.
- تراجع EBITDA المعدّل إلى خسارة بلغت 2 مليون دولار، مقارنةً بربح 13 مليون دولار في الربع السابق.
- خفّضت تكاليف الطاقة الاستثنائية، ولا سيما في إسبانيا، EBITDA بنحو 19 مليون دولار.
- أطلقت الشركة خطة لخفض التكاليف تتوقع أن تُضيف نحو 100 مليون دولار إلى EBITDA السنوي عند اكتمال تنفيذها.
- أشارت الإدارة إلى أن تدابير الحماية التجارية ومشاريع المواد الحيوية قد تدعم تحسّناً في عام 2027.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث عن شركة تعاني ضغوطاً من التكاليف وظروف السوق، حتى مع صمود بعض قطاعاتها. تراجع الإيراد 2% على أساس ربع سنوي إلى 370 مليون دولار، غير أنه ارتفع 19% على أساس سنوي. وانخفضت الشحنات 3% على أساس ربع سنوي إلى 183,000 طن.
تدهورت الربحية بصورة أحدّ. إذ سجّل EBITDA المعدّل خسارة بلغت 2 مليون دولار، مقارنةً بربح 13 مليون دولار في الربع الثاني. وأوضحت الإدارة أن الربع تضمّن 18.5 مليون دولار من تكاليف الطاقة الاستثنائية، مرتبطةً أساساً بإسبانيا وتداعيات أسعار الطاقة الناجمة عن الصراع في الشرق الأوسط. واستثناءً لهذه التكاليف، كان EBITDA المعدّل سيبلغ نحو 16 مليون دولار.
تحرّكت القطاعات الثلاثة الرئيسية للشركة في اتجاهات متباينة؛ إذ بلغ إيراد معدن السيليكون 102 مليون دولار، وسبائك السيليكون 117 مليون دولار، وسبائك المنغنيز 114 مليون دولار. وظلّ قطاع سبائك المنغنيز الأكثر استقراراً، في حين واصل قطاع سبائك السيليكون معاناته من ضغوط الواردات وضعف الأسعار.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيراد: 369.8 مليون دولار، بانخفاض 2% على أساس ربع سنوي وارتفاع 19% على أساس سنوي.
- ربحية السهم المعدّلة: خسارة 0.06 دولار، مقارنةً بتوقعات بخسارة 0.03 دولار.
- EBITDA المعدّل: خسارة 2 مليون دولار، مقابل ربح 13 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- هامش EBITDA المعدّل: سالب 0.6%، مقارنةً بموجب 3.5% في الربع السابق.
- الشحنات: 183,000 طن، بانخفاض 3% عن الربع الثاني من 2026.
- التدفق النقدي من العمليات: 26 مليون دولار، مدعوماً بإفراج عن رأس المال العامل بقيمة 32 مليون دولار.
- التدفق النقدي الحر: 6 مليون دولار، مقارنةً بـ 20 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- النفقات الرأسمالية: 20 مليون دولار، مرتفعةً من 17 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- الرصيد النقدي: نحو 93 مليون دولار، دون تغيير عن الربع السابق.
- صافي الدين: 42 مليون دولار، مع إجمالي دين معدّل بلغ 135 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Ferroglobe في تحقيق توقعات وول ستريت على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. إذ سجّلت خسارة معدّلة بلغت 0.06 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات بخسارة 0.03 دولار للسهم، أي بفارق 0.03 دولار للسهم، أو ما يعادل ضعف الخسارة المتوقعة.
بلغ الإيراد 369.8 مليون دولار، دون توقعات المحللين البالغة 382.8 مليون دولار بفارق 13 مليون دولار، أي نحو 3.4%. وكان الفارق في الإيرادات محدوداً، لكن القضية الأكبر بالنسبة للمستثمرين كانت تراجع الربحية، حيث تحوّل EBITDA المعدّل إلى خسارة بعد أن كان إيجابياً في الربع السابق، مما يشير إلى أن التكاليف ارتفعت بوتيرة أسرع مما استطاعت الشركة تعويضه عبر التسعير والحجم.
وبالمقارنة مع الأرباع الأخيرة، كان الإخفاق لافتاً لأنه جاء في أعقاب مرحلة من تحسّن الزخم التشغيلي. فرغم نمو الإيراد على أساس سنوي، طغى التراجع المتتالي في EBITDA وتأثير تكاليف الطاقة على ذلك التحسّن.
ردة فعل السوق
تراجع السهم 3.5% إلى 3.725 دولار في التداولات بعد ساعات السوق، من إغلاق سابق عند 3.86 دولار. ويعكس هذا التراجع حذر المستثمرين إزاء الإخفاق في تحقيق التوقعات وتدهور الهوامش. ويتداول السهم الآن قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 3.08 دولار و5.66 دولار، بانخفاض 16% منذ مطلع العام وفق بيانات InvestingPro. وتبلغ القيمة السوقية الحالية 678 مليون دولار، فيما يحافظ المحللون على نظرة متفائلة مع أسعار مستهدفة تشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 61%.
ونظراً لأن الشركة أصدرت نتائجها بعد إغلاق السوق، يبدو أن ردة الفعل تعكس إعادة تقييم المستثمرين لجودة أرباح الربع ووتيرة التعافي. كما يُشير التحرك إلى أن السوق يُولي أهمية أكبر لضغوط الهوامش قصيرة الأجل مقارنةً بخطط إعادة الهيكلة طويلة الأمد للشركة.
التوقعات والإرشادات
لم تُقدّم Ferroglobe توقعات عددية تفصيلية للربع القادم، لكن الإدارة أشارت إلى أن الربع الرابع من 2026 سيظل على الأرجح صعباً بسبب ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف سوق فيروسيليكون في أوروبا. ومن المتوقع أن تنخفض النفقات الرأسمالية بشكل ملحوظ عن مستويات الربع الثالث، وأشارت الإدارة إلى أن رأس المال العامل ينبغي أن يظل مستقراً إلى حد بعيد.
أما المبادرة الاستراتيجية الرئيسية للشركة فهي برنامج خفض التكاليف المتوقع أن يُحسّن EBITDA السنوي بنحو 100 مليون دولار، بهامش زيادة أو نقصان 15%، عند اكتمال تنفيذه. ويشمل البرنامج توحيد المصانع، ورفع معدل استغلال الطاقة الإنتاجية إلى 80% من أقل من 60% حالياً، وتخفيض القوى العاملة بنحو 20%.
وأبرزت الإدارة أيضاً عدة مشاريع استراتيجية:
- بدأت الشحنات التجارية لفيروموليبدينوم في الربع الثالث، قبل الموعد المحدد.
- من المتوقع أن تبدأ أولى الشحنات التجارية لفيروفاناديوم وفيروكروميوم منخفض الكربون في الربع الرابع.
- تُخطط الشركة لإجراء تجارب على فيروبورون في الربع الرابع.
- تتوقع الشركة الحصول على ترخيص OFAC لفنزويلا "في أي وقت قريب"، مما قد يدعم إعادة التشغيل هناك في حال تأمين إمدادات الكهرباء.
- قد تُحسّن تدابير الحماية التجارية في الولايات المتحدة وأوروبا أسعار معدن السيليكون في 2027.
تصريحات الإدارة
قال الرئيس التنفيذي ماركو ليفي إن الربع عكس "تحديات في قطاعَي معدن السيليكون وسبائك السيليكون جراء أسعار الاستيراد المفترسة والعوامل الخارجية المؤثرة على التكاليف". وأضاف أن الشركة لا تزال تُولّد تدفقاً نقدياً حراً إيجابياً رغم هذه الضغوط.
وأشار ليفي إلى أن برنامج خفض التكاليف يُمثّل محور جهود التحوّل. وقال: "عند اكتمال تنفيذه بالكامل، نتوقع أن يُعزّز برنامج خفض التكاليف EBITDA السنوي لدينا بنحو 100 مليون دولار، بهامش زيادة أو نقصان 15%."
وعلى صعيد الاستراتيجية، قال ليفي إن الهدف هو "رفع معدل استغلال الطاقة الإنتاجية إلى 80%، من أقل من 60% حالياً"، مع إغلاق خمسة مصانع على المستوى العالمي. وأوضح أن الشركة تسعى إلى تبسيط الإنتاج مع الحفاظ على قدرتها على التوسع في مجال المواد الحيوية.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع تكاليف الطاقة: تظل أسعار الكهرباء، ولا سيما في إسبانيا، عاملاً رئيسياً يُثقل الهوامش.
- منافسة الواردات: تواصل الواردات منخفضة التكلفة الضغط على أسعار سبائك السيليكون في أوروبا.
- ضعف الطلب قصير الأجل: تتوقع الإدارة أن يظل الربع الرابع صعباً، لا سيما في قطاع فيروسيليكون.
- مخاطر التنفيذ: ستستغرق خطة إعادة الهيكلة 18 شهراً وتتطلب إنفاقاً مسبقاً.
- غموض تشغيلي: تعتمد خطط إعادة التشغيل في فنزويلا على الحصول على ترخيص OFAC وضمان إمدادات كهربائية موثوقة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على إغلاق المصانع وإعادة التشغيل في فنزويلا واستراتيجية الشركة في مجال المواد الحيوية. وتساءل أحد المحللين عمّا إذا كانت عمليات الإغلاق المخططة تفترض ضعف الطلب الأوروبي، أو ما إذا كانت فنزويلا ستعوّض الحجم المفقود. فأجاب ليفي بأن الشركة تدرس توليفات مختلفة لرفع معدل الاستغلال، وتتباحث في إعادة التشغيل في فنزويلا وفي مصنع Selma بالولايات المتحدة.
وتناول سؤال آخر وضع تصريح فنزويلا، فأفاد ليفي بأن ترخيص OFAC ينبغي أن يصل "في أي وقت قريب"، مشيراً إلى أن موثوقية الكهرباء هي المسألة التشغيلية الجوهرية.
كما سأل المحللون عن وتيرة شحنات المواد الحيوية، فأوضح ليفي أن الربع الرابع ينبغي أن يشمل فيروموليبدينوم وفيروفاناديوم وفيروكروميوم منخفض الكربون وتجارب فيروبورون، غير أنه أحجم عن تقديم توجيهات بشأن الأحجام لأن الشركة لا تزال تتحقق من الإنتاج على نطاق صناعي.
وفي الختام، تمحورت التساؤلات حول مراجعة الاتحاد الأوروبي لمكافحة الإغراق المتعلقة بمعدن السيليكون الصيني. وقال ليفي إن تسجيل الاتحاد الأوروبي للواردات خطوة إيجابية لأنها قد تحول دون تكديس المخزون وتُتيح فرض رسوم بأثر رجعي لاحقاً، مشيراً إلى أن الشركة "لم تصل بعد إلى ما تطمح إليه".
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
