أعلنت trivago عن نتائج متباينة للربع الثالث من عام 2026، إذ ارتفعت إيراداتها 16% على أساس سنوي لتبلغ 192.50 مليون يورو، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 191.17 مليون يورو بفارق طفيف، في حين جاء ربح السهم المعدّل عند 0.01 دولار، دون التوقعات البالغة 0.04 دولار. وأُفيد بأن السهم سُجّل عند 3.59 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.99% من إغلاق سابق عند 3.52 دولار، وذلك عقب صدور النتائج بعد ساعات التداول. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الربع يمثّل الفترة السابعة على التوالي التي تحقق فيها الشركة نمواً مزدوج الرقم في الإيرادات، كما يُعدّ الأقوى من حيث الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين (EBITDA) المعدّلة منذ منتصف عام 2023.
أبرز النقاط
- تجاوزت الإيرادات البالغة 192.50 مليون يورو التوقعات بنحو 0.7%، مدعومةً بالنمو المستمر في الأمريكتين وأوروبا المتقدمة.
- جاء ربح السهم المعدّل عند 0.01 دولار، دون التوقعات البالغة 0.04 دولار، مما يعكس ارتفاع الإنفاق وضعف الأرباح الصافية.
- بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة 18.70 مليون يورو، وهو أعلى مستوى منذ منتصف 2023، في ظل تحسّن الأداء التشغيلي.
- أفادت الإدارة بأن معدلات التحويل ارتفعت 50% منذ الربع الثالث من عام 2023، مما يدعم تحسّن تحقيق الدخل.
- أبرزت الشركة تغييرات جوهرية في منتجاتها مدفوعة بالذكاء الاصطناعي، تشمل إعادة بناء تطبيق الجوال وتطوير أدوات البحث.
أداء الشركة
أشارت trivago إلى أن الربع عكس زخماً مستمراً في أعمالها الأساسية المتعلقة بالبحث عن الفنادق. وارتفعت الإيرادات الإجمالية 16% مقارنةً بالعام السابق، مما يمدّد سلسلة النمو المزدوج الرقم إلى سبعة أرباع متتالية. وبلغ صافي الدخل 5.40 مليون يورو.
كانت أقوى مناطق الشركة الأمريكتين وأوروبا المتقدمة، حيث ارتفعت إيرادات الإحالة 15% في كل من السوقين. وتراجعت إيرادات بقية دول العالم 10%، غير أن الإدارة أوضحت أن هذا القطاع لا يمثّل سوى 17% من إجمالي إيرادات الإحالة، مما يحدّ من تأثيره الكلي.
وصف المسؤولون التنفيذيون هذا الربع بوصفه دليلاً على أن الأعمال باتت أكثر صموداً، مستشهدين بتعزّز حركة المرور المباشرة للعلامة التجارية، وتحسّن معدلات التحويل، وتنوّع قاعدة المعلنين. كما أفادت الشركة بأن الأعضاء المسجّلين يولّدون الآن أكثر من 35% من إيرادات الإحالة، مما يدلّ على تعمّق مستوى تفاعل العملاء.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 192.50 مليون يورو، بنمو 16% على أساس سنوي.
- ربح السهم المعدّل: 0.01 دولار، دون التوقعات البالغة 0.04 دولار.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة: 18.70 مليون يورو، وهو أعلى مستوى ربعي منذ منتصف 2023.
- صافي الدخل: 5.40 مليون يورو.
- إجمالي المصروفات: 182.40 مليون يورو، بارتفاع 29.00 مليون يورو مقارنةً بالعام السابق.
- مصروفات المبيعات والتسويق: ارتفعت بمقدار 17.30 مليون يورو، ويُعزى ذلك أساساً إلى ارتفاع الإنفاق على تسويق العلامة التجارية ودمج trivago DEALS.
- إيرادات إحالة الأمريكتين: ارتفعت 15% على أساس سنوي.
- إيرادات إحالة أوروبا المتقدمة: ارتفعت 15% على أساس سنوي.
- إيرادات إحالة بقية دول العالم: تراجعت 10% على أساس سنوي.
- النقد والاستثمارات قصيرة الأجل: 139.90 مليون يورو، مع غياب تام للديون طويلة الأجل.
الأرباح مقابل التوقعات
جاء ربح السهم المعدّل لـ trivago عند 0.01 دولار، متخلّفاً عن تقديرات المحللين البالغة 0.04 دولار بفارق 0.03 دولار للسهم، أي بنسبة تخلّف بلغت 75%. في المقابل، جاءت الإيرادات أعلى قليلاً من التوقعات، متجاوزةً التوقعات بمقدار 1.33 مليون يورو، أي بنحو 0.7%.
كانت نتائج الربع إذن متباينة؛ فقد أظهر خط الإيرادات أن الطلب لا يزال قوياً، بينما يشير خط الأرباح الصافية إلى أن الشركة أنفقت بكثافة لدعم النمو، ولا سيما في تسويق العلامة التجارية. وهذه المقايضة ليست غريبة على شركة تسعى إلى بناء حجمها، غير أنها قد تُثقل على معنويات المستثمرين حين تتخلّف الأرباح بفارق كبير.
ومع ذلك، يظل الاتجاه العام إيجابياً. وأفادت الإدارة بأن نمو الإيرادات تجاوز 10% لسبعة أرباع متتالية، مما قد يخفّف من القلق إزاء التخلّف في ربح السهم. وعلى الرغم من أهمية حجم هذا التخلّف، فإنه يأتي في سياق نمو مستمر في المبيعات وتحسّن في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين.
ردّ فعل السوق
سُجّل السهم أخيراً عند 3.59 دولار، مرتفعاً بنسبة 1.99% من إغلاق سابق عند 3.52 دولار. يشير هذا التحرّك إلى أن المستثمرين لم يُفزعهم التخلّف في الأرباح، على الأقل في ردّ الفعل الفوري. ولمّا كان التقرير قد صدر بعد ساعات التداول، فقد يتبلور ردّ فعل السوق الكامل في جلسة التداول التالية.
عند السعر الحالي، يظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 6.80 دولار، وأعلى من أدنى مستوياته البالغة 2.59 دولار. وهذا يضع السهم أقرب إلى الطرف الأدنى من نطاقه السنوي، مما يدلّ على أن السوق لا يزال حذراً إزاء قدرة الشركة على تحقيق أرباح على المدى البعيد.
قد يعكس الارتفاع الطفيف عقب التقرير تجاوز الإيرادات للتوقعات، وتحسّن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين، والتعليقات المتفائلة للإدارة بشأن النمو والتنفيذ المدعوم بالذكاء الاصطناعي. كما قد يُشير إلى أن المستثمرين كانوا مستعدّين لبعض الضغط على الأرباح جراء ارتفاع الإنفاق.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
أكّدت الإدارة توجيهاتها للعام الكامل 2026، والمتمثّلة في نمو إيرادات بنسبة في منتصف العقد الثاني من المئة ونحو 30.00 مليون يورو من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة.
وفيما يتعلق بعام 2027، أفادت الشركة بأنها تتوقع:
- نمو إيرادات مزدوج الرقم.
- أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بنحو 45.00 مليون يورو.
- مواصلة المسيرة نحو تحقيق هامش أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة بنسبة 10% بحلول عام 2028.
أوضح المسؤولون التنفيذيون أن الإنفاق على العلامة التجارية من المتوقع أن يرتفع في 2027، وإن بوتيرة أكثر اعتدالاً مما كانت عليه في 2026. ووصفوا نموذج نمو الشركة بأنه دولاب دوّار: يدفع الاستثمار في العلامة التجارية حركة المرور المباشرة، ويرفع تحسين تجربة المنتج معدلات التحويل، ويعزّز نمو الأعضاء معدلات الاحتفاظ، فيما يُضيف دخل إدارة علاقات العملاء (CRM) نمواً بهوامش أعلى.
أفادت الشركة أيضاً بأنها تواصل برنامج إعادة شراء أسهمها، الذي تعتبره توظيفاً عالي العائد لرأس المال. وأشارت الإدارة إلى أن سعر السهم الحالي لا يعكس الإمكانات الربحية للشركة على المدى البعيد.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Johannes Thomas: "في الربع الثالث، نمت الإيرادات الإجمالية 16% على أساس سنوي، وهو ربعنا السابع المتتالي من النمو المزدوج الرقم. وقد تجاوزنا مرة أخرى توقعاتنا على صعيد الإيرادات والأرباح معاً."
وأبرز أيضاً تقدّم الشركة على صعيد المنتجات والتكنولوجيا، قائلاً: "اعتمدنا نهجاً مدفوعاً بالكامل بالذكاء الاصطناعي، وكتب الذكاء الاصطناعي ما يقارب 100% من قاعدة الكود الجديدة. وبالظروف الهندسية التقليدية، نقدّر أن ذلك كان سيستغرق من 12 إلى 18 شهراً."
وأشار Thomas إلى أن حجم الشركة وتركيزها على التكنولوجيا يمثّلان محور استراتيجيتها، قائلاً: "تظل طموحاتنا أن يعمل نحو 600 من كفاءاتنا الأساسية بتأثير 6,000 موظف."
وأشار الرئيس المالي Wolf Schmuhl إلى نموذج نمو الشركة وآفاقها المستقبلية، قائلاً: "إن الانتقال من العلامة التجارية إلى تحويل المنتج إلى العضوية إلى إدارة علاقات العملاء، هذا الدولاب الدوّار يعمل. وأنتم ترون ذلك في أرقامنا اليوم. وإذا استقرأنا هذا الاتجاه، فنحن واثقون تماماً من قدرتنا على تحقيق نمو مزدوج الرقم العام المقبل."
المخاطر والتحديات
- ارتفاع الإنفاق: ارتفعت تكاليف المبيعات والتسويق بحدة، مما قد يُضغط على الهوامش إذا تباطأ نمو الإيرادات.
- الضعف الإقليمي: تراجعت إيرادات بقية دول العالم 10% على أساس سنوي، مما يكشف أن ليس كل الأسواق تُسهم بالقدر ذاته.
- العائد على الإنفاق الإعلاني: تراجع العائد على الإنفاق الإعلاني في الأمريكتين مع زيادة الشركة لاستثمارها في العلامة التجارية، مما يُثير تساؤلات حول الكفاءة على المدى القريب.
- ضغوط العملة والتوترات الجيوسياسية: أشارت الإدارة إلى عوامل ضغط ناجمة عن تقلبات العملات وتداعيات الصراع في الشرق الأوسط على منطقة بقية دول العالم.
- مخاطر التنفيذ: تعتمد الشركة على الذكاء الاصطناعي وتغييرات المنتجات والاستثمار في العلامة التجارية للحفاظ على النمو، وهي عوامل قد لا تُترجم جميعها إلى نتائج بالوتيرة ذاتها.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول محورين رئيسيين: توقعات النمو لعام 2027، وتأثير التغييرات التي أجرتها غوغل بموجب قانون الأسواق الرقمية الأوروبي.
فيما يخص النمو، أفادت الإدارة بأن ثقتها مستمدّة من مزيج يجمع بين تعزّز حركة المرور المباشرة للعلامة التجارية، وتحسّن التحويل، وتصاعد تفاعل الأعضاء، وإيرادات إدارة علاقات العملاء. وأشارت الشركة إلى أن هذه الاتجاهات تدعم توقعها باستمرار النمو المزدوج الرقم في العام المقبل.
أما فيما يتعلق بغوغل، فقد أفاد المسؤولون التنفيذيون بأن تنسيق البحث الأوروبي الجديد يبدو أنه يُوجد ساحة أكثر تكافؤاً لمواقع حجز السفر. وأوضحوا أنهم لم يلحظوا حتى الآن تأثيراً ملموساً كبيراً، غير أنهم يرون أن التغييرات إيجابية في اتجاهها العام، إذ تستطيع trivago المنافسة بصورة أكثر مباشرة على أساس جودة المنتج.
كما سأل المحللون عن الإنفاق على العلامة التجارية في الأمريكتين ودور حركة المرور المدفوعة بالذكاء الاصطناعي أو ما يُعرف بالذكاء الاصطناعي الوكيل. وأفادت الإدارة بأن انخفاض العائد على الإنفاق الإعلاني في الأمريكتين كان متوقعاً في أعقاب حملة تسويقية مكثّفة، ومن المرتقب أن يتعافى مع مرور الوقت. وفيما يخص حركة مرور الذكاء الاصطناعي، أوضح المسؤولون التنفيذيون أنها لا تزال دون 1% من إيرادات الإحالة، وإن كانت تنمو من جديد بعد فترة من الركود. وأشاروا إلى أن مساعدي الذكاء الاصطناعي يؤدّون دوراً تكميلياً، لكنهم لم يُصبحوا بعد مصدراً رئيسياً للحجوزات.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
