أعلنت شركة Prudential Financial أن صافي الدخل التشغيلي المعدّل للربع الثالث انخفض بنسبة 7% على أساس سنوي، غير أن الشركة سجّلت في الوقت ذاته مبيعات قياسية من المعاشات التقاعدية للأفراد، وتدفقات قوية في إدارة الأصول، وزيادة في وسادة رأس المال. وبلغت أرباح الشركة 1.3 مليار دولار، أي ما يعادل 3.77 دولار للسهم، في الربع الثالث من 2026، مقارنةً بـ 1.4 مليار دولار أو 4.05 دولار للسهم في الفترة ذاتها من العام الماضي. وارتفعت الأسهم بنسبة 1.2% لتصل إلى 15.16 دولار في التداولات الأخيرة، لتبقى قرب أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- تراجع الدخل التشغيلي المعدّل إلى 1.3 مليار دولار، تحت وطأة انخفاض الأرباح في اليابان بشكل رئيسي.
- بلغت مبيعات المعاشات التقاعدية للأفراد مستوى قياسياً فصلياً بلغ 3.9 مليار دولار، وهو الأعلى منذ عام 2013.
- سجّل PGIM تدفقات صافية من أطراف ثالثة بلغت 9 مليارات دولار، وهو أفضل أداء له في 10 أرباع متتالية.
- أعلنت Prudential عن بيع أعمالها في البرازيل والمكسيك بقيمة إجمالية تبلغ 4.025 مليار دولار.
- خفّضت الشركة توجيهاتها لمعدل الضريبة الفعلي لعام 2026 إلى نطاق 20% إلى 21%، بعد أن كانت 21% إلى 22%.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث لشركة Prudential عن صورة متباينة؛ إذ أبلت الأعمال الأساسية في الولايات المتحدة وقطاع إدارة الأصول بلاءً حسناً، في حين أثقلت اليابان على النتائج في أعقاب تعليق المبيعات في Prudential of Japan. وأشارت الشركة إلى أن هذا التعليق أسهم في خفض أرباح الربع الثالث بنحو 140 مليون دولار، ومن المتوقع أن يبلغ تأثيره على مدار العام بأكمله نحو 500 مليون دولار لـ Prudential of Japan و100 مليون دولار لـ Gibraltar.
بيد أن الأعمال الأشمل أثبتت متانتها. وبلغ العائد التشغيلي المعدّل على متوسط حقوق الملكية منذ بداية العام 14.5%، مستقراً دون تغيير على أساس سنوي. واستبعاداً للتكاليف المرتبطة بتعليق المبيعات في اليابان، جاءت مصاريف التشغيل الأساسية أدنى من مستوياتها في العام الماضي، مما يدل على تحسّن في ضبط التكاليف. وأفادت الإدارة بأن الشركة تسير بوتيرة أسرع من المستهدف لتحقيق وفورات تشغيلية قبل الضريبة بقيمة 150 مليون دولار بحلول عام 2027.
كما سلّط الربع الضوء على توجّه Prudential نحو التقاعد وإدارة الأصول، حيث استفاد قطاع المعاشات التقاعدية للأفراد من الطلب القوي على منتجات التراكم المحمي، فيما واصل PGIM توسّعه في صناديق ETF النشطة والأصول الخاصة.
المؤشرات المالية الرئيسية
- الدخل التشغيلي المعدّل بعد الضريبة: 1.3 مليار دولار، مقارنةً بـ 1.4 مليار دولار في العام الماضي.
- ربحية السهم: 3.77 دولار، مقارنةً بـ 4.05 دولار، بانخفاض نسبته نحو 7%.
- العائد التشغيلي المعدّل على متوسط حقوق الملكية: 14.5%، مستقر على أساس سنوي.
- النقد والأصول عالية السيولة: 4.0 مليار دولار، متجاوزةً الحد الأدنى المستهدف البالغ 3 مليارات دولار.
- توجيهات معدل الضريبة الفعلي لعام 2026: 20% إلى 21%، مخفّضة من 21% إلى 22%.
- مبيعات المعاشات التقاعدية للأفراد: 3.9 مليار دولار، ترتفع بنحو 15% على أساس سنوي، وهي أعلى مستوى فصلي منذ عام 2013.
- قيم حسابات المعاشات التقاعدية للأفراد: 68 مليار دولار، ترتفع بنسبة 25% على أساس سنوي.
- صافي تدفقات PGIM من أطراف ثالثة: 9 مليارات دولار، الأقوى في 10 أرباع متتالية.
- أصول صناديق ETF النشطة لـ PGIM: أكثر من 40 مليار دولار، مع أكثر من 70 صندوق ETF على المنصة.
- مبيعات اليابان: 291 مليون دولار، بانخفاض 36% على أساس سنوي، لكنها ترتفع بنسبة 11% على أساس فصلي.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أي توقعات لربحية السهم أو الإيرادات للربع، مما يجعل المقارنة المباشرة مع تقديرات المحللين غير متاحة. غير أنه على أساس سنوي، تراجعت ربحية السهم التشغيلية المعدّلة لـ Prudential إلى 3.77 دولار من 4.05 دولار، بانخفاض قدره 0.28 دولار للسهم، أي ما يعادل نحو 6.9%.
ولم يكن هذا التراجع شاملاً. وأوضحت الإدارة أن العبء الرئيسي جاء من اليابان جراء تعليق المبيعات، في حين حقّق PGIM والأعمال الأمريكية نتائج متينة. كما أشارت الشركة إلى ارتفاع دخل الفوارق وتحسّن الاكتتاب في العمليات الأمريكية، فضلاً عن رسوم إدارة الأصول الأقوى، بوصفها عوامل موازنة لضعف أداء اليابان.
ردود فعل السوق
ارتفعت أسهم Prudential بنسبة 1.2% لتبلغ 15.16 دولار مقارنةً بإغلاق الجلسة السابقة عند 14.98 دولار. ويشير هذا الارتفاع البالغ 0.18 دولار إلى أن المستثمرين ركّزوا على التقدم الاستراتيجي للشركة ومتانة رأس مالها أكثر من تركيزهم على تراجع الأرباح على أساس سنوي.
لا يزال السهم قريباً من أدنى مستوياته في نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 14.50 دولار و18.33 دولار. وعند السعر الحالي، يتداول السهم بنحو 3.8% فوق أدنى مستوى له، وبنحو 17.3% دون أعلى مستوى له. ويعكس هذا التموضع حذر السوق إزاء السهم حتى بعد آخر تحديث. ووفقاً لبيانات InvestingPro، تتداول Prudential حالياً قرب أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً، وإن كانت الشركة تمنح المستثمرين عائد توزيعات أرباح مرتفعاً يبلغ 6.88%. ويتمتع المشتركون في InvestingPro بالوصول إلى 8 نصائح حصرية إضافية حول الوضع المالي لـ Prudential وآفاق السوق.
كما يشير الارتفاع المحدود إلى رد فعل متّزن لا إعادة تقييم حادة، إذ وازن المستثمرون بين ضعف أرباح اليابان وقوة مبيعات المعاشات التقاعدية وتحسّن تدفقات PGIM والبيع المخطط لأعمال البرازيل والمكسيك.
التوقعات والإرشادات
أعلنت Prudential أنها تتوقع أن تعود Prudential of Japan إلى السوق على مراحل اعتباراً من 01/02/2027، إلى جانب Gibraltar. وأفادت الإدارة بأن تعليق المبيعات لن يؤثر تأثيراً جوهرياً على رأس المال أو نسبة الملاءة الاقتصادية أو التدفقات النقدية في عامَي 2026 و2027.
كما خفّضت الشركة توجيهاتها لمعدل الضريبة الفعلي للعام الكامل 2026 إلى نطاق 20% إلى 21% من 21% إلى 22%، مستندةً إلى نقل الأسواق الناشئة إلى الأعمال المُجرَّدة.
استراتيجياً، تسعى Prudential إلى تركيز نشاطها على التقاعد وإدارة الأصول وأعمال الحماية المختارة. وأعلنت الشركة عن بيع Prudential of Brazil وPrudential of Mexico إلى CNP Assurances بإجمالي مقابل يبلغ 4.025 مليار دولار. ومن المتوقع أن تبلغ صافي العائدات نحو 3.1 مليار دولار بعد الضرائب والرسوم وتكاليف الإغلاق، على أن يُستكمل الإغلاق في النصف الثاني من عام 2027. وبرسملة سوقية تبلغ 41 مليار دولار وتداول عند نسبة سعر إلى أرباح تبلغ 10.74، يوفّر تحليل InvestingPro تقييماً للقيمة العادلة يساعد المستثمرين على تحديد ما إذا كانت القيمة الحالية للسهم تعكس تحوّله الاستراتيجي. ويحوّل تقرير Pro Research الشامل المتاح لـ Prudential وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر البيانات المعقدة لوول ستريت إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ.
وأوضحت الإدارة أن الشركة لا تسعى إلى تحوّل آني، بل إلى تدوير رأس المال على مراحل متعددة على مدى خمس سنوات، مع توظيف رأس المال بانتقائية في عمليات الاستحواذ والنمو العضوي وعوائد المساهمين.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال Andy Sullivan، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، إن Prudential "تُحرز تقدماً في أولوياتها الاستراتيجية من موقع قوة"، وإنها تركّز رأس مالها واهتمامها الإداري على التقاعد وإدارة الأصول وأعمال الحماية المختارة.
وأضاف: "الحجم الأصغر ليس هو الهدف، بل هو الممكِّن"، مؤكداً أن عمليات التجريد تهدف إلى تحرير رأس المال لصالح الأعمال التي تعتقد Prudential أنها قادرة على التوسع فيها.
وفيما يخص أعمال المعاشات التقاعدية، أشار Sullivan إلى أن السوق لا تزال "قوية بشكل استثنائي ومتنامية"، مضيفاً أن تشكيلة منتجات Prudential الواسعة وشبكة توزيعها الممتدة تُسهمان في تحقيق مبيعات قياسية.
وقالت المديرة المالية Yanela Frias إن الشركة حققت "ربعاً متيناً آخر" مدعوماً بزخم الأرباح الأساسية ونمو الأعمال وانضباط المصاريف، مع مواصلة التعامل مع تعليق المبيعات في اليابان.
المخاطر والتحديات
- تعليق المبيعات في اليابان: تبقى قضية Prudential of Japan أكبر عامل ضغط على الأرباح، وقد تستمر في التأثير على النتائج حتى استئناف المبيعات.
- ضغط مطالبات العجز: تُثقل زيادة الحوادث وتفاقم حدّتها في تأمين العجز قصير وطويل الأجل على هوامش التأمين الجماعي.
- مزيج أرباح التقاعد: تُسهم مبيعات المعاشات التقاعدية القوية في النمو، لكن تراجع تحويل مخاطر المعاشات وضغوط الوفيات قد يُقلّصان بعض الفوائد.
- الحساسية للسوق وأسعار الفائدة: تظل أعمال Prudential عُرضة لتحركات أسعار الفائدة وتقلبات السوق والتغيرات في قيم الأصول.
- مخاطر تنفيذ تغييرات المحفظة: يستلزم بيع البرازيل والمكسيك وأي عمليات استحواذ مستقبلية تنفيذاً دقيقاً وتوقيتاً مناسباً.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول اليابان وتوظيف رأس المال وآفاق PGIM.
وتركّزت التساؤلات على المدة التي قد يستمر فيها تعليق المبيعات في اليابان في التأثير على الأرباح، وحجم التعافي المتوقع بعد استئناف المبيعات، وما إذا كانت اتجاهات الاسترداد قد بقيت ضمن توقعات الإدارة. وأفادت Prudential بأن معدلات الاسترداد جاءت أدنى قليلاً من التقديرات الأولية وعادت مؤخراً إلى مستوياتها الطبيعية.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن تدوير رأس المال وعمليات الاندماج والاستحواذ. وأوضح المسؤولون التنفيذيون أن الشركة لا تستهدف قطاعاً بعينه للصفقات، بل تجري بحثاً واسعاً يشمل إدارة الأصول والتأمين الجماعي وفرص التقاعد المختارة في أوروبا.
وكان من بين الموضوعات المطروحة أيضاً آفاق هامش PGIM، إذ أشارت الإدارة إلى أن التوجه نحو صناديق ETF النشطة والبدائل الخاصة ينبغي أن يدعم توسّع الهامش على المدى البعيد، حتى لو تغيّر متوسط معدل الرسوم ببطء نظراً لحجم المنصة.
كما استقطبت التساؤلات حول مطالبات عجز المجموعة وأرباح التقاعد اهتماماً واسعاً. وأوضحت Prudential أن نتائج العجز عكست ارتفاع مطالبات الصحة السلوكية والضغوط الاقتصادية الكلية الأشمل، فيما تأثرت أرباح التقاعد بتراجع تحويل مخاطر المعاشات وتجربة وفيات أقل ملاءمة. وعلى الرغم من عوامل الضغط قصيرة الأجل، تُصنّف InvestingPro الصحة المالية الإجمالية لـ Prudential بـ"جيدة" بدرجة 2.79، مما يعكس ربحية الشركة المتينة ومكانتها القوية بوصفها لاعباً بارزاً في قطاع التأمين.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
