أعلنت شركة Orthofix International عن خسارة أضيق من المتوقع في الربع الثالث من عام 2026، وأشارت إلى نمو طفيف في المبيعات مقارنةً بالعام السابق، غير أن السهم تراجع بحدة في تداولات ما قبل الافتتاح، إذ ركّز المستثمرون على إخفاق الإيرادات وضعف أداء قسم العمود الفقري وخفض التوقعات السنوية الكاملة. سجّلت الشركة خسارة معدّلة بلغت 0.15 دولار للسهم، وهو أفضل من الخسارة المتوقعة البالغة 0.27 دولار للسهم وفق تقديرات المحللين، فيما جاءت الإيرادات عند 207.9 مليون دولار، أدنى قليلاً من التوقعات البالغة 210.7 مليون دولار. وقبيل الافتتاح، هبط السهم بنسبة 15.25% إلى 6.67 دولار مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 7.87 دولار.
أبرز النقاط
- تجاوزت Orthofix توقعات الأرباح، لكن الإيرادات جاءت دون تقديرات وول ستريت.
- ارتفعت مبيعات الربع الثالث بنسبة 2.3% على أساس سنوي لتبلغ 207.9 مليون دولار.
- ظلّ قسم العمود الفقري النقطة الأضعف، إذ تراجعت مبيعات تثبيت العمود الفقري في الولايات المتحدة بنسبة 5%، فضلاً عن مشكلات في سلسلة التوريد أعاقت المبيعات.
- أسهمت أقسام إعادة بناء الأطراف والحلول العلاجية في تعويض جزء من هذا الضغط.
- خفّضت الشركة توقعاتها للعام الكامل 2026، مستشهدةً بتراجع السوق وتأخيرات التوريد وعوامل الضغط المرتبطة بأسعار الصرف.
أداء الشركة
أشارت Orthofix إلى أن نتائج الربع الثالث جاءت متفاوتة عبر محفظتها. وظلّ قسم العمود الفقري تحت الضغط، في حين حقّق قسما إعادة بناء الأطراف والحلول العلاجية نمواً. وأوضحت الإدارة أن الربع تأثّر ببيئة إجراءات أكثر هدوءاً، لا سيما لدى كبار عملاء العمود الفقري، إلى جانب تأخيرات غير مخطط لها من الموردين أعاقت توافر الأدوات والغرسات.
ارتفعت صافي المبيعات إلى 207.9 مليون دولار من 203.1 مليون دولار في العام السابق، مدفوعةً بنمو في بعض الأعمال خارج قسم العمود الفقري. وتحسّنت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) إلى 26 مليون دولار، أي ما يعادل 12.5% من صافي المبيعات الشكلية، مقارنةً بـ 24.6 مليون دولار أو 12.1% في العام السابق، مما يشير إلى أن ضبط التكاليف أسهم في تعويض تراجع الإيرادات والمزيج الجغرافي غير الملائم.
وأشارت الشركة إلى أن أعمالها البيولوجية في الولايات المتحدة أظهرت بوادر استقرار، فيما واصل قسم إعادة بناء الأطراف الاستفادة من الطلب الدولي القوي واعتماد نظامَي FITBONE وTRUELOK Elevate. كما واصل قسم الحلول العلاجية إسهامه المستقر، مع نمو في الحجم بنسبة 4% فوق معدلات السوق.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 207.9 مليون دولار، بارتفاع 2.3% على أساس سنوي.
- EBITDA المعدّلة: 26 مليون دولار، مقارنةً بـ 24.6 مليون دولار في العام السابق.
- هامش EBITDA المعدّلة: 12.5% من صافي المبيعات الشكلية، مقارنةً بـ 12.1% في العام السابق.
- هامش المكاسب الإجمالية المعدّل: 70.7%، تأثّر بالمزيج الجغرافي غير الملائم.
- غرسات العمود الفقري العالمية والمنتجات البيولوجية والتقنيات المساعدة: 107.4 مليون دولار في المبيعات، بتراجع نحو 1% على أساس سنوي.
- الحلول العلاجية: 64 مليون دولار في المبيعات، بارتفاع 4% على أساس سنوي.
- إعادة بناء الأطراف عالمياً: 36.4 مليون دولار في المبيعات، بارتفاع 9% على أساس العملة الثابتة.
- النقد والنقد المقيّد: 86.9 مليون دولار في نهاية الربع.
- تثبيت العمود الفقري في الولايات المتحدة: تراجع 5% على أساس سنوي.
- تثبيت العمود الفقري عالمياً: ارتفع 1% على أساس العملة الثابتة.
الأرباح مقابل التوقعات
سجّلت Orthofix أرباحاً معدّلة سالبة بلغت 0.15 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات المحللين بخسارة قدرها 0.27 دولار للسهم. وهذا يعني تجاوزاً بمقدار 0.12 دولار للسهم، أي بنسبة 44.44% أفضل من التوقعات. وأخفقت الإيرادات البالغة 207.9 مليون دولار في بلوغ التقدير الإجماعي البالغ 210.7 مليون دولار بفارق 2.8 مليون دولار، أي بنسبة 1.34%.
كان تجاوز توقعات الأرباح ذا دلالة لأن الشركة كانت لا تزال متوقعاً لها تسجيل خسارة. غير أن السوق بدا أنه أولى أهمية أكبر لإخفاق الإيرادات والنبرة الأكثر تحفظاً في مكالمة النتائج. كما خفّضت الشركة توقعاتها للعام الكامل، مما قلّص الحماس حول تجاوز الخط الأخير للتوقعات في الربع.
ردة فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 15.25% في تداولات ما قبل الافتتاح إلى 6.67 دولار، بانخفاض 1.20 دولار عن سعر الإغلاق السابق البالغ 7.87 دولار. وتداول السهم دون أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغ 7.81 دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يتعاملون بحذر أصلاً وأن الربع لم يُسهم في تحسين معنوياتهم.
يوحي هذا التراجع الحاد بأن السوق خاب أمله من إخفاق المبيعات ومن وصف الإدارة لاضطرابات سلسلة التوريد وتراجع سوق العمود الفقري. كما يعكس هذا التحرك قلقاً من أن تعافي الشركة قد يستغرق وقتاً أطول مما كان متوقعاً. ولم تُتح بيانات حجم التداول، لكن حجم التراجع في ما قبل الافتتاح يدل على ردة فعل سلبية قوية.
التوقعات والإرشادات
خفّضت Orthofix توقعاتها لصافي المبيعات الشكلية للعام الكامل 2026 إلى نطاق يتراوح بين 825 مليون دولار و830 مليون دولار، من نطاق سابق كان أعلى. كما تتوقع الشركة EBITDA معدّلة تتراوح بين 86 مليون دولار و88 مليون دولار للعام.
وأوضحت الإدارة أن التوقعات المحدّثة تعكس ضعف ظروف سوق العمود الفقري وتأخيرات الموردين وتوقيت أوامر إعادة بناء الأطراف الدولية وضغوط أسعار الصرف. وتتوقع الشركة تحسناً تسلسلياً في الربع الرابع، مدعوماً بالموسمية المعتادة ونحو 15 مليون دولار من فائدة صافي المبيعات الناجمة عن ترتيب موزع أوروبي.
وفيما يخص عام 2027، أشارت Orthofix إلى توقعها:
- مساهمة ربع كاملة من نظام الغرسات الشوكية VIRATA في الربع الأول من 2027؛
- استمرار النمو في قسمَي إعادة بناء الأطراف والحلول العلاجية؛
- عامل ضغط مؤقت بقيمة 22 مليون دولار على صافي المبيعات مرتبط بتوقيت اللوائح الأوروبية MDR في قسم العمود الفقري؛
- تحسّن ظروف التوريد بنهاية الربع الرابع من 2026.
وأكدت الإدارة أن الإيرادات الأساسية، باستثناء تأثير MDR، ينبغي أن تكون في منطقة إيجابية في عام 2027.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Massimo Calafiore إن الربع تأثّر بـ"تراجع السوق والتأخيرات غير المخطط لها من الموردين" في قسم العمود الفقري بالولايات المتحدة، مضيفاً أن الشركة شهدت "استمرار القوة في قسمَي إعادة بناء الأطراف والحلول العلاجية، ومزيداً من الاستقرار في الأعمال البيولوجية الأمريكية".
وأشار أيضاً إلى أن Orthofix تمتلك "خطة تعافٍ واضحة"، وأنها تركّز مواردها على أقوى شركائها وأعلى تقنياتها قيمةً، مع تبسيط المحفظة ومواءمة التكاليف. وجاءت هذه الرسالة بهدف طمأنة المستثمرين بأن الشركة تتعامل مع بيئة العمود الفقري الضعيفة بتغييرات تشغيلية.
وقالت المديرة المالية Julie Andrews إن الموزعين الأساسيين للشركة لا يزالون ينمون بوتيرة أعلى من السوق، وإن كان ذلك بوتيرة أبطأ، وإن الشركة تتجاوز اضطرابات مؤقتة. وأضافت أن ترتيب الموزع الأوروبي وتوقيت MDR يؤثران في النتائج المُعلنة دون أن يغيّرا القدرة الأساسية للشركة على تحقيق الأرباح.
المخاطر والتحديات
- تراجع سوق العمود الفقري: انخفاض أحجام الإجراءات، لا سيما لدى كبار العملاء، مما يُثقل الإيرادات والهوامش.
- تأخيرات سلسلة التوريد: أعاقت التأخيرات غير المخطط لها في تصنيع الأدوات وخطوط منتجات الجسم البيني قدرة الشركة على تلبية الطلب.
- ضغط التوقعات: قد يثير خفض التوقعات السنوية تساؤلات حول وتيرة التعافي.
- المزيج الجغرافي: أضرّ المزيج غير الملائم بهامش المكاسب الإجمالية في الربع.
- توقيت التنظيم: من المتوقع أن يُشكّل توقيت الإيرادات المرتبط بلوائح MDR الأوروبية عامل ضغط في عام 2027.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن ما إذا كانت نتائج العمود الفقري الضعيفة تعكس تراجع السوق أم خسارة حصة سوقية. وأكد Calafiore أنه لا يعتقد أن Orthofix تخسر حصتها السوقية، مستشهداً بأداء الموزعين الأساسيين الذين قال إنهم لا يزالون ينمون بوتيرة أعلى من السوق.
وتمحورت التساؤلات أيضاً حول مشكلات سلسلة التوريد. وأوضحت الإدارة أن المشكلات تركّزت في تصنيع الأدوات وبعض منتجات الجسم البيني، وينبغي أن تُحلّ بنهاية الربع الرابع.
وكان موضوع آخر هو التوقعات لعام 2027. وأشارت الإدارة إلى أنها لم تُصدر توجيهات رسمية لعام 2027 بعد، لكنها أوحت بأن الإيرادات الأساسية ينبغي أن تكون إيجابية باستثناء تأثير MDR الأوروبي. كما سأل المحللون عن إطلاق VIRATA ونظام الملاحة 7D، وهو ما أكدت الإدارة أنه يواصل التقدم وينبغي أن يدعم النمو المستقبلي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
