تجاوزت شركة NRG Energy توقعات وول ستريت في الربع الثالث من عام 2026، إذ أعلنت عن ربحية معدّلة بلغت 4.68 دولار للسهم على إيرادات بلغت 9.5 مليار دولار، فيما ارتفعت أسهمها 6.6% في التداولات السابقة لافتتاح السوق، بعد أن رفعت الشركة خططها لإعادة شراء الأسهم وكشفت عن خطة نمو طويلة الأمد جديدة. وأشارت شركة الطاقة إلى أن نتائج الربع جاءت انعكاساً لأداء قوي عبر مختلف أعمالها، حتى في ظل تراجع أسعار الكهرباء في شبكة ERCOT بشكل ملحوظ عن الافتراضات الأصلية.
أبرز النقاط
- بلغت ربحية السهم المعدّلة 4.68 دولار، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة 3.16 دولار بنسبة 48.1%.
- بلغت الإيرادات 9.5 مليار دولار، متجاوزةً التوقعات البالغة 9.33 مليار دولار.
- أعلنت NRG أن جميع مؤشراتها المالية الرئيسية الأربعة ارتفعت بنسبة لا تقل عن 50% على أساس سنوي.
- رفعت الشركة خطط إعادة شراء الأسهم إلى 3 مليارات دولار خلال عامَي 2026 و2027.
- ارتفعت الأسهم 6.6% في التداولات السابقة للافتتاح إلى 94.12 دولار، وإن ظلت بعيدة عن أعلى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أداء الشركة
أوضحت NRG أن نتائج الربع الثالث عكست قوة واسعة النطاق عبر قطاعات التجزئة والتوليد والمنازل الذكية. وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة (EBITDA) 2 مليار دولار، فيما بلغ التدفق النقدي الحر قبل النمو 1.2 مليار دولار. وأكدت الإدارة أن كل مؤشر من المؤشرات المالية الرئيسية الأربعة للشركة ارتفع بنسبة لا تقل عن 50% على أساس سنوي.
كما أشارت الشركة إلى توقعها إنهاء عام 2026 عند مستوى أدنى قليلاً من منتصف نطاق توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة، على الرغم من ضعف أسعار الطاقة في شبكة ERCOT. وأشارت الإدارة إلى أن هذه النتيجة تعكس انضباطاً في التحوط وتنفيذاً فعّالاً عبر المحفظة الاستثمارية.
يمتد نشاط NRG ليشمل قطاعات الطاقة بالتجزئة والغاز الطبيعي والاستجابة للطلب والتوليد. وأفادت الشركة بأن قطاع المستهلكين لديها يخدم نحو 8 ملايين عميل، فيما حقق قطاع الأعمال التجارية والصناعية نمواً مزدوج الرقم في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء منذ عام 2022.
أبرز المؤشرات المالية
- ربحية السهم المعدّلة: 4.68 دولار، بارتفاع يزيد على 50% مقارنةً بالعام الماضي.
- الإيرادات: 9.5 مليار دولار، بارتفاع يزيد على 50% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: 2 مليار دولار، بارتفاع لا يقل عن 50% على أساس سنوي.
- التدفق النقدي الحر قبل النمو: 1.2 مليار دولار، بارتفاع لا يقل عن 50% على أساس سنوي.
- توقعات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لعام 2026: من المتوقع أن تنتهي عند مستوى أدنى قليلاً من منتصف نطاق التوجيهات.
- توجيهات الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة لعام 2027: منتصف النطاق عند 5.75 مليار دولار.
- توجيهات ربحية السهم المعدّلة لعام 2027: منتصف النطاق عند 9.05 دولار، مقابل 8.90 دولار لعام 2026.
- التدفق النقدي الحر قبل النمو لعام 2027: منتصف النطاق عند 3.15 مليار دولار.
النتائج مقارنةً بالتوقعات
جاءت ربحية NRG المعدّلة عند 4.68 دولار للسهم، متجاوزةً بفارق واضح تقديرات المحللين البالغة 3.16 دولار، بفارق قدره 1.52 دولار للسهم أي بنسبة 48.1%. كما تجاوزت الإيرادات البالغة 9.5 مليار دولار التوقعات البالغة 9.33 مليار دولار بمقدار 170 مليون دولار، أي بنسبة 1.82%.
كان الفارق في ربحية السهم أكبر بكثير من الفارق في الإيرادات، مما يشير إلى أن الربع استفاد من هوامش قوية وتنويع جيد في الأعمال وانضباط في ضبط التكاليف. وتبرز هذه النتيجة أيضاً لأن الإدارة أفادت بأن أسعار الطاقة في شبكة ERCOT جاءت أدنى بنحو 40% من افتراضات التخطيط الأصلية منذ بداية العام حتى تاريخه.
مقارنةً بالاتجاه الأخير للشركة، يبدو الربع أقوى مما توقعه المستثمرون في ضوء ضعف بيئة الأسعار. وأكدت الإدارة أن جميع مؤشراتها المالية الرئيسية الأربعة ارتفعت بنسبة لا تقل عن 50% على أساس سنوي، مما يعكس تحسناً حاداً في الربحية وتوليد النقد.
ردة فعل السوق
ارتفعت أسهم NRG بنسبة 6.6% في التداولات السابقة للافتتاح إلى 94.12 دولار، صاعدةً من إغلاق سابق عند 88.29 دولار. وأضافت هذه الحركة 5.83 دولار للسهم قبل جرس الافتتاح.
وحتى بعد هذا الارتفاع، ظل السهم بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 189.96 دولار، وفوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها البالغة 79.65 دولار. وهذا يعني أن السهم لا يزال يتداول عند مستوى أدنى بنحو 50.5% من القمة، وأعلى بنحو 18.2% من القاع.
تشير حركة ما قبل الافتتاح إلى ترحيب المستثمرين بتجاوز توقعات الأرباح وخطط توزيع رأس المال. وأعلنت NRG أنها ستزيد خطط إعادة شراء الأسهم بمقدار مليار دولار، لترفع إجمالي عمليات إعادة الشراء عبر عامَي 2026 و2027 إلى 3 مليارات دولار. كما أعلنت الشركة عن بيع أصول توليد مختارة لصالح LS Power بقيمة 4 مليارات دولار، وهي صفقة قالت إنها تُقيّم الأصول بثمانية أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة المتوقعة لعام 2027.
التوقعات والتوجيهات
أكدت NRG توجيهاتها لعام 2026 عبر المؤشرات المالية الأربعة، وأشارت إلى توقعها إنهاء العام عند مستوى أدنى قليلاً من منتصف نطاق الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة. كما قدّمت توجيهات لعام 2027 تشير إلى أرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء معدّلة بقيمة 5.75 مليار دولار، وتدفق نقدي حر قبل النمو بقيمة 3.15 مليار دولار، وربحية سهم معدّلة بقيمة 9.05 دولار.
وأوضحت الشركة أن هذه الأرقام تعكس محفظتها الحالية وتستثني أثر صفقة بيع أصول التوليد المُعلنة. وأشارت الإدارة إلى أن توقعات عام 2027 تعكس مزيجاً من النمو العضوي وارتفاع عائدات الطاقة وزيادة الملكية في أصول LS Power لجزء من العام، في مقابل ضعف أسعار الطاقة بالجملة وارتفاع تكاليف الامتثال.
أكدت NRG أيضاً هدفها طويل الأمد المتمثل في تحقيق معدل نمو سنوي مركّب يزيد على 14% في ربحية السهم المعدّلة والتدفق النقدي الحر قبل النمو للسهم حتى عام 2030. وأشارت الإدارة إلى أن الخطة تفترض أسعار طاقة شبه ثابتة على مدار الساعة تتراوح بين 52 و53 دولاراً لكل ميغاواط ساعة عبر شبكتَي ERCOT وPJM.
وعلى صعيد آخر، أفادت الشركة بأنها تتوقع الإعلان عن اتفاقية نهائية لمشروع مركز البيانات في تكساس بقدرة 1.2 غيغاواط بحلول نهاية عام 2026، مشيرةً إلى أنها تعمل على فرص إضافية مع العميل ذاته ومع أطراف أخرى.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي روبرت غوديت إن صفقة بيع الأصول جاءت مدفوعةً بالتقييم والاستراتيجية. وأضاف: "لم نكن نسعى إلى البيع، بل تقدّمت LS Power بعرض غير مُلزم بثمانية أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة المتوقعة لعام 2027. وعند هذا التقييم، رأينا فرصة مقنعة لتركيز محفظتنا بشكل أكبر وخلق قيمة أعلى للسهم."
وأبرز غوديت أيضاً خطط إعادة الشراء قائلاً: "نرفع خطط إعادة شراء الأسهم بمقدار مليار دولار، لترتفع إجمالي عمليات إعادة الشراء عبر عامَي 2026 و2027 إلى 3 مليارات دولار. ونعتقد أن أسهم NRG تمثّل قيمة استثنائية عند مستوياتها الحالية."
وفيما يخص مشروع مركز البيانات، قال غوديت إن البيئة السياسية والمجتمعية تحسّنت. وأضاف: "ازداد اقتناعي بهذا المشروع، فهو مصمَّم لجلب طاقة توليد جديدة قابلة للإرسال إلى جانب طلب جديد، مدعوماً بالتزام عميل طويل الأمد ومعايير استثمار منضبطة."
المخاطر والتحديات
- ضعف أسعار ERCOT: أشارت الإدارة إلى أن الأسعار جاءت أدنى بنحو 40% من الافتراضات الأصلية، مما قد يضغط على الأرباح المستقبلية.
- عوامل ضغط عام 2027: تتوقع الشركة ضغطاً صافياً على أسعار الطاقة بالجملة بقيمة 185 مليون دولار، وتكاليف امتثال لبرنامج RGGI بقيمة 100 مليون دولار.
- مخاطر التنفيذ في المشاريع الكبرى: سيتطلب مشروع مركز البيانات وخط أنابيب التوليد إبرام اتفاقيات في الوقت المناسب وتأمين التمويل وإحراز تقدم في البناء.
- المخاطر التنظيمية: تعتمد أسواق الطاقة ومشاريع الأحمال الكبيرة على الموافقات والسياسات المتغيرة.
- توقيت إتمام صفقة البيع: من المتوقع إتمام صفقة LS Power في الربع الثاني من عام 2027، رهناً بالحصول على الموافقات التنظيمية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون بشكل كبير على توزيع رأس المال واستراتيجية مراكز البيانات واتجاهات أسعار الطاقة. وتساءل أحدهم عمّا إذا كانت NRG ستنظر في صفقات بيع أصول أخرى إذا كانت التقييمات جذابة. وأجاب غوديت بأن الشركة تدرس الفرص الواردة والصادرة على حدٍّ سواء، غير أن أي تحركات مستقبلية ستعتمد على الملاءمة الاستراتيجية والقيمة.
وتمحورت الأسئلة أيضاً حول مشروع مركز البيانات في تكساس بقدرة 1.2 غيغاواط. وأفادت الإدارة بأن المشروع في مساره الصحيح للإعلان بنهاية العام، وأنه لا توجد حالياً أي عقبة تنظيمية رئيسية تحول دون إبرام الاتفاقية. وأشارت الشركة إلى أنها تجري محادثات مع شركاء تمويل وتتوقع التوصل إلى اتفاق مع أحدهم بنهاية العام، وإن كان ذلك قد يمتد إلى مطلع عام 2027.
وسأل المحللون عن تأثير وكلاء الذكاء الاصطناعي على قطاع التجزئة. وأجابت NRG بأنها لم تلحظ تحولاً ملموساً في سلوك العملاء، مشيرةً إلى ارتفاع نسبة العقود الآجلة في تكساس، حيث يُبرم أكثر من 82% من العملاء السكنيين عقوداً آجلة بمتوسط مدة تتراوح بين 24 و36 شهراً.
وكان من أبرز محاور النقاش أيضاً توقعات أسعار الطاقة. وأشارت الإدارة إلى أن أسعار ERCOT لا تزال ضعيفة على المدى القريب، لكنها تتوقع أن يدعم نمو الطلب الناجم عن الزيادة السكانية والمشاريع الصناعية والتصنيعية تعافياً على المدى البعيد. وأفادت الشركة بأنها مُحاطة بتحوطات بنسبة 75% في شبكة ERCOT و90% في شبكة PJM لعام 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
