أعلنت شركة loanDepot عن خسارة أوسع من المتوقع وإيرادات دون التوقعات للربع الثالث من عام 2026، وذلك على الرغم من تحسّن الكفاءة التشغيلية ومساهمة منتجات حقوق الملكية العقارية ذات الهوامش المرتفعة في دعم هوامش الربح. سجّلت الشركة ربحية معدّلة بلغت -0.08 دولار للسهم، متجاوزةً توقعات المحللين البالغة -0.01 دولار للسهم، فيما جاءت الإيرادات عند 307.14 مليون دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 328.99 مليون دولار. وهبطت الأسهم بنسبة 13.1% إلى 0.556 دولار في التداولات السابقة لافتتاح السوق، لتقترب من أدنى مستوياتها خلال 52 أسبوعاً.
أبرز النقاط
- أخفقت loanDepot في تحقيق تقديرات ربحية السهم والإيرادات للربع الثالث من 2026.
- أعلنت الشركة أن هامش الربح على البيع ارتفع إلى 399 نقطة أساس، متجاوزاً التوجيهات.
- تراجع حجم الإنشاء إلى 7.0 مليار دولار من 8.0 مليار دولار في الربع الثاني، غير أن حجم الوحدات ارتفع بنسبة 7%.
- أشارت الإدارة إلى أن إقراض حقوق الملكية العقارية يتحوّل إلى فئة نمو دائمة.
- خفّضت الشركة صافي ديونها بمقدار 114 مليون دولار خلال الربع.
أداء الشركة
عكس الربع الثالث لشركة loanDepot الضغوط التي يفرضها سوق الرهن العقاري في ظل أسعار فائدة تتجاوز 7%. سجّلت الشركة صافي خسارة معدّلة بلغت 31 مليون دولار، أسوأ قليلاً من الخسارة البالغة 29 مليون دولار في الربع الثاني. كما تراجعت الإيرادات بشكل متتالي، وإن أكدت الإدارة أن الأعمال باتت أكثر كفاءة.
أوضحت الشركة أن استراتيجيتها تتحوّل نحو مزيج أوسع من المنتجات، يشمل قروض الرهن العقاري ذات الرهن الأول، وقروض الشراء، ومنتجات 5x5 Home Loan التي تتضمن خطوط ائتمان حقوق الملكية العقارية. وقد أسهم هذا المزيج في رفع الهوامش حتى مع تراجع حجم الدولار. وارتفع حجم الوحدات بنسبة 7% مقارنةً بالربع السابق، مما يدل على أن الشركة تُغلق عدداً أكبر من القروض بمتوسط أرصدة أصغر.
على أساس سنوي، أفادت loanDepot بأن حجم الإنشاء ارتفع بنسبة 8%، وزاد حجم الوحدات بنسبة 33%، وارتفع حجم قروض الشراء بنسبة 10%. وقدّمت الإدارة هذه المكاسب باعتبارها دليلاً على استحواذ الشركة على حصة سوقية في ظل بيئة صعبة.
المؤشرات المالية
- ربحية السهم المعدّلة: -0.08 دولار، مقابل توقعات بلغت -0.01 دولار.
- الإيرادات: 307.14 مليون دولار، مقابل توقعات بلغت 328.99 مليون دولار.
- صافي الخسارة المعدّلة: 31 مليون دولار، مقارنةً بخسارة 29 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- حجم إنشاء القروض: 7.0 مليار دولار، بانخفاض 12% من 8.0 مليار دولار في الربع الثاني من 2026.
- حجم قفل المعدل الموزون بالاختراق: 5.6 مليار دولار، بانخفاض 15% بشكل متتالي.
- هامش الربح على البيع الموزون بالاختراق: 399 نقطة أساس، ارتفاعاً من 345 نقطة أساس في الربع الثاني وفوق التوجيهات البالغة 360 إلى 390 نقطة أساس.
- دخل الإنشاء: ارتفع بنسبة 24% بشكل متتالي، مدفوعاً بمزيج منتجات ذات هوامش أعلى.
- دخل رسوم الخدمة: 113 مليون دولار، ارتفاعاً من 112 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- إجمالي المصروفات: انخفض بمقدار 8 مليون دولار عن الربع الثاني من 2026.
- السيولة النقدية: 214 مليون دولار في نهاية الربع، بانخفاض 15 مليون دولار عن الربع الثاني من 2026.
النتائج مقابل التوقعات
جاءت الخسارة المعدّلة لـ loanDepot عند 0.08 دولار للسهم، أي أسوأ بـ 0.07 دولار من التقديرات الإجماعية التي كانت تتوقع خسارة بلغت 0.01 دولار. وعلى أساس نسبي، كان الإخفاق كبيراً، إذ جاءت الخسارة أعمق بنسبة 700% مما كان متوقعاً. كما جاءت الإيرادات دون التوقعات بفارق 21.85 مليون دولار، أو 6.64%، مقارنةً بالتوقعات البالغة 328.99 مليون دولار.
لم يكن الربع قصة تدهور بسيطة، إذ تحسّنت بعض المؤشرات التشغيلية، بما فيها هامش الربح على البيع ودخل الإنشاء والإنتاجية. غير أن الإخفاق في الأرباح يشير إلى أن هذه المكاسب لم تكن كافية لتعويض ضعف أحجام القروض والضغط الناجم عن بيئة أسعار الفائدة الصعبة.
مقارنةً بالأرباع الأخيرة، اتسعت خسارة الشركة بشكل طفيف فحسب عن الربع الثاني، إلا أن الإخفاق في تحقيق التوقعات كان كافياً لخيبة أمل المستثمرين. وبدا أن السوق ركّز على العجز في الإيرادات والأرباح أكثر من تركيزه على تحسّن الهوامش.
ردود فعل السوق
هبط السهم بنسبة 13.1% إلى 0.556 دولار من إغلاق سابق عند 0.64 دولار عقب الإعلان عن النتائج، في إشارة إلى ردود فعل سلبية حادة. وبات السهم يتداول قرب الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ 0.485 دولار إلى 3.24 دولار.
يُشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يطمئنوا إلى التقدم التشغيلي للشركة. ففي قطاع الإقراض العقاري، حيث تتأثر الأرباح بشكل كبير بأسعار الفائدة وأحجام القروض، يمكن لعجز الإيرادات وخسارة أوسع من المتوقع أن يضغطا بسرعة على السهم. ويعكس الهبوط أيضاً الحذر المستمر حيال القطاع، الذي يواجه ارتفاع تكاليف الاقتراض وضعف النشاط العقاري وعدم اليقين بشأن توقيت انتعاش الطلب.
التوقعات والتوجيهات
للربع الرابع، أصدرت loanDepot التوجيهات التالية:
- حجم قفل المعدل الموزون بالاختراق بين 3.25 مليار دولار و5.25 مليار دولار.
- حجم إنشاء بين 4.5 مليار دولار و6.5 مليار دولار.
- هامش الربح على البيع الموزون بالاختراق بين 425 و465 نقطة أساس.
- هامش الربح على البيع بين 315 و355 نقطة أساس.
- انخفاض طفيف في إجمالي المصروفات، مدعوماً بتراجع التكاليف المرتبطة بالحجم وإجراءات الإنتاجية المبكرة.
أكدت الإدارة ثقتها في قدرة الشركة على الوصول إلى نقطة التعادل أو الربحية بحلول النصف الأول أو منتصف عام 2027 إذا بقيت أسعار الفائدة قرب مستوياتها الحالية. وأشارت الشركة أيضاً إلى أنها تعمل بنشاط على معالجة استحقاقات الديون وتتوقع تقديم تحديثات قريباً.
أعلنت loanDepot رفع مبادرات الإنتاجية السنوية من 12 مليون دولار إلى 25 مليون دولار. كما تتوقع الشركة تراجع دخل رسوم الخدمة مستقبلاً مع تسوية مبيعات MSR.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Anthony Hsieh إن الشركة تتحوّل نحو مزيد من التنويع والكفاءة. وأضاف: "على الرغم من ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع أحجام القطاع، نمّينا الإنشاءات وزدنا حصتنا في سوق الشراء ووسّعنا أعمال حقوق الملكية العقارية وحسّنا الكفاءة التشغيلية مقارنةً بالعام الماضي."
وسلّط Hsieh الضوء أيضاً على توجّه الشركة نحو حقوق الملكية العقارية، قائلاً: "إن توسّعنا في إقراض حقوق الملكية العقارية يُنوّع loanDepot بعيداً عن نشاط إعادة التمويل التقليدي المدفوع بأسعار الفائدة"، مضيفاً أن هذا المنتج يخدم أصحاب المنازل الذين لا يرغبون في التخلي عن رهونهم العقارية ذات الأسعار المنخفضة.
أشار المدير المالي David Hayes إلى تحسّن الهوامش، مؤكداً أن الربع الثالث أظهر "تقدماً مستمراً نحو أولوياتنا الاستراتيجية"، ولفت إلى أن هامش الربح على البيع البالغ 399 نقطة أساس تجاوز التوجيهات بفضل التحوّل في مزيج المنتجات.
المخاطر والتحديات
- ارتفاع أسعار الرهن العقاري: تواصل الأسعار التي تتجاوز 7% كبح الطلب على قروض الرهن العقاري ذات الرهن الأول والحد من نشاط إعادة التمويل.
- تراجع أحجام القروض: يمكن لضعف سوق الإسكان أن يضغط على الإيرادات ويحد من الرافعة التشغيلية.
- استحقاقات الديون: لا تزال الشركة تعمل على خيارات إعادة التمويل أو التمديد، مما قد يؤثر على تكاليف التمويل.
- ضغط دخل الخدمة: تتوقع الإدارة تراجع دخل رسوم الخدمة بعد تسوية مبيعات MSR.
- إدارة السيولة: تراجعت السيولة النقدية خلال الربع، مما يُبقي الاهتمام على مرونة الميزانية العمومية.
- عدم اليقين في السوق: أشارت الإدارة إلى أن تقديرات حجم القطاع قد تكون لا تزال مرتفعة جداً، مما يُشير إلى احتمال استمرار ضعف السوق لفترة أطول مما هو متوقع.
- الرافعة المالية المرتفعة: تبلغ نسبة الدين إلى حقوق الملكية لدى الشركة 30، مما يعكس رافعة مالية كبيرة في بيئة أسعار فائدة صعبة.
- مخاطر التذبذب: بمعامل بيتا بلغ 3.22، يُظهر السهم تذبذباً يزيد على ثلاثة أضعاف تذبذب السوق الأوسع.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على إعادة تمويل الديون والربحية وجودة الائتمان.
سأل Mihir Bhatia من مجموعة بنك أوف أمريكا عمّا إذا كانت استحقاقات ديون الشركة ستُعالَج دون إصدار أسهم أو مزيد من مبيعات MSR، وعن مقدار الارتفاع المحتمل في مصاريف الفائدة. وامتنع Hayes عن تقديم تفاصيل، مشيراً إلى أن الشركة تعمل مع مستشارين وتتابع عدة خيارات.
كما سأل Bhatia عن مدى قرب الشركة من تحقيق الربحية. وأجاب Hsieh بأن الأعمال تُعاد هيكلتها حول ثلاث قنوات — قناة المطورين والمشاريع المشتركة، والإقراض المحلي في قطاع التجزئة، والتمويل المباشر للمستهلكين عبر التقنية المالية — مؤكداً ثقة الشركة في الوصول إلى نقطة التعادل بحلول النصف الأول أو منتصف العام المقبل إذا بقيت أسعار الفائدة مرتفعة.
تُشير نصيحة InvestingPro إلى أن المحللين لا يتوقعون أن تحقق الشركة ربحية هذا العام، وهو ما يتوافق مع هدف الإدارة المحدد لعام 2027. وتتابع المنصة 13 نصيحة إضافية من ProTips لـ loanDepot، مما يمنح المستثمرين صورة متكاملة عن الوضع المالي للشركة وآفاقها المستقبلية.
سأل Mikhail Goberman من Citizens JMP عن المشهد التنافسي وجودة ائتمان المقترضين. وقال Hsieh إن الائتمان لا يزال قوياً، واصفاً إياه بأنه "أقوى ملف ائتماني للمستهلكين" شهده في مسيرته المهنية. وأضاف أن المنافسين يقلّصون طاقتهم ويغلقون مواقع أو يُقلّصون فرقهم، واصفاً ذلك بأنه تعديل صحي قد يُسهم في استقرار الهوامش.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
