أعلنت شركة Microvast Holdings عن تراجع حاد في إيرادات الربع الثالث من عام 2026 وتوسّع ملحوظ في صافي خسائرها، إذ جاءت نتائجها دون توقعات وول ستريت بفارق كبير، مما أدى إلى انهيار سهمها بشكل حاد في التداول بعد ساعات الإغلاق. سجّلت الشركة المصنّعة للبطاريات خسارة معدّلة بلغت 0.20 دولار للسهم، في حين كانت التوقعات تشير إلى ربح قدره 0.01 دولار للسهم، فيما بلغت الإيرادات 45.8 مليون دولار مقارنةً بتوقعات بلغت 101.83 مليون دولار. وتراجع السهم بنسبة 45.77% في التداول بعد ساعات الإغلاق ليصل إلى 0.3349 دولار، بعد أن أغلق جلسة التداول الرسمية عند 0.6175 دولار، منخفضاً بنسبة 1.78%.
أبرز النقاط
- تراجعت الإيرادات بنسبة 62.8% على أساس سنوي، إذ انخفض حجم المبيعات بشكل حاد في جميع المناطق الرئيسية.
- انكمش هامش الربح الإجمالي إلى 5.2% من 37.6% قبل عام، متأثراً بضغوط الأسعار وشطب جزء من المخزون.
- ارتفعت المصاريف التشغيلية إلى 69 مليون دولار، مدفوعةً جزئياً برسوم انخفاض القيمة البالغة 35.7 مليون دولار.
- سجّلت الشركة خسارة صافية وفق معايير GAAP بلغت 76.8 مليون دولار، وأرباحاً قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) معدّلة سالبة بلغت 60.8 مليون دولار.
- تراجع السهم بما يقارب النصف في التداول بعد ساعات الإغلاق، مما يعكس قلق المستثمرين إزاء حجم الإخفاق ومخاطر السيولة.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث عن تدهور حاد في النتائج التشغيلية لشركة Microvast، إذ انخفضت الإيرادات إلى 45.7 مليون دولار من 123.2 مليون دولار قبل عام، فيما تراجع حجم المبيعات بنسبة 62.2% إلى نحو 190 ميغاواط ساعة. وأشارت الإدارة إلى أن تراجع الطلب في أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ، إلى جانب ضغوط الأسعار في سوق بطاريات الليثيوم، أثّرا سلباً على النتائج.
كما ضعف أداء الشركة عبر أسواقها الجغرافية المختلفة؛ إذ انخفضت إيرادات السوق الأمريكية بنسبة 31% على أساس سنوي لتبلغ 4.5 مليون دولار، وتراجعت مبيعات أوروبا بنسبة 64% إلى 27.8 مليون دولار، فيما انخفضت إيرادات منطقة آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 65% إلى 13.5 مليون دولار. وعلى مدى الأشهر التسعة الأولى من عام 2026، تراجعت الإيرادات بنسبة 41.5% لتصل إلى 193.4 مليون دولار.
عكست نتائج Microvast أيضاً هيكل تكاليف صعباً، إذ انخفض هامش الربح الإجمالي إلى 5.2% من 37.6% قبل عام، وتضاعفت المصاريف التشغيلية أكثر من مرتين، ويعود ذلك جزئياً إلى رسوم انخفاض القيمة غير النقدية المرتبطة بعمليات الشركة في الصين وألمانيا والولايات المتحدة.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 45.7 مليون دولار، بانخفاض 62.8% من 123.2 مليون دولار قبل عام.
- حجم المبيعات: نحو 190 ميغاواط ساعة، بانخفاض 62.2% من نحو 502 ميغاواط ساعة.
- هامش الربح الإجمالي: 5.2%، بانخفاض 32.4 نقطة مئوية من 37.6%.
- تكلفة الإيرادات: انخفضت بنسبة 52.7% على أساس سنوي انعكاساً لتراجع حجم المبيعات.
- المصاريف التشغيلية: 69 مليون دولار، بارتفاع 118.8% من 31.6 مليون دولار.
- رسوم انخفاض القيمة: 35.7 مليون دولار، تشمل رسوماً في الصين وألمانيا والولايات المتحدة.
- صافي الخسارة وفق معايير GAAP: 76.8 مليون دولار، مقارنةً بربح في الربع المقابل من العام السابق.
- صافي الخسارة المعدّلة: 76 مليون دولار، مقارنةً بربح معدّل بلغ 11.9 مليون دولار قبل عام.
- EBITDA المعدّلة: سالبة 60.8 مليون دولار، مقارنةً بإيجابية 21.9 مليون دولار في الربع الثالث من 2025.
- النقد والنقد المعادل والنقد المقيّد في نهاية الفترة: 124.4 مليون دولار.
النتائج مقابل التوقعات
أخفقت Microvast في تحقيق التوقعات على صعيد الأرباح والإيرادات معاً. كان المحللون يتوقعون أرباحاً معدّلة بلغت 0.01 دولار للسهم، غير أن الشركة أعلنت عن خسارة بلغت 0.20 دولار للسهم، بمفاجأة سلبية قدرها 0.21 دولار للسهم. وجاءت الإيرادات عند 45.8 مليون دولار، أي أدنى بنحو 55% من التوقعات البالغة 101.83 مليون دولار.
يبرز حجم هذا الإخفاق حتى في ضوء الاتجاه الضعيف الأخير للشركة؛ إذ تراجعت الإيرادات بما يقارب الثلثين على أساس سنوي، وشهد الربع انخفاضاً حاداً في هامش الربح الإجمالي وشطباً كبيراً للمخزون ورسوم انخفاض قيمة ضخمة. تشير هذه النتائج إلى أن الشركة تواجه ضغوطاً ليس فقط من جانب تراجع الطلب، بل أيضاً من مشكلات التسعير والتكاليف التي تنعكس سلباً على الربحية.
ردود فعل السوق
تفاعل المستثمرون بسرعة مع التقرير الضعيف؛ إذ أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 0.6175 دولار، منخفضاً بنسبة 1.78% من الإغلاق السابق البالغ 0.6287 دولار، قبل أن يهوي إلى 0.3349 دولار في التداول بعد ساعات الإغلاق. وأدى هذا التراجع البالغ 45.77% بعد ساعات الإغلاق إلى محو ما يقارب نصف قيمة السهم من سعر الإغلاق.
يتداول السهم الآن بعيداً جداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 5.3045 دولار، بل إنه يتداول دون الحد الأدنى للنطاق المُعلن خلال 52 أسبوعاً والممتد بين 0.47 دولار و5.3045 دولار، مما يؤكد حدة موجة البيع. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين انصبّ اهتمامهم على الإخفاق في تحقيق الإيرادات والخسارة المتعمّقة ومخاوف السيولة، لا على أعمال تطوير تكنولوجيا البطاريات على المدى البعيد.
التوقعات والإرشادات المستقبلية
لم تُقدّم Microvast توجيهات مالية محددة للأرباع القادمة. وأشارت الإدارة إلى أن الأولويات قريبة المدى تتمحور حول ضبط التكاليف والحفاظ على السيولة ومعالجة استحقاقات الديون قريبة الأجل وتثبيت العمليات.
وأفادت الشركة بأن تركيب وتشغيل معدات الإنتاج للمرحلة 3.2 في منشأة هوتشو بالصين قد اكتمل، غير أن الارتفاع التدريجي في الإنتاج يتوقف على الطلب من العملاء والعوائد والتأهيل والكفاءة التشغيلية ورأس المال العامل. وأضافت الإدارة أنه ما لم ترتفع الأحجام بشكل ملحوظ، فستعمل خط الإنتاج دون طاقته التصميمية.
أما في الولايات المتحدة، فقد اكتمل خط تجميع البطاريات في منشأة Clarksville إلى حد بعيد، إلا أن البناء على نطاق واسع لا يزال مرهوناً بالحصول على تمويل إضافي وإبرام شراكات استراتيجية. كما تستكشف الشركة بيع الأصول وتتفاوض مع المقرضين لإعادة تمويل الديون أو تمديدها أو إعادة هيكلتها.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال المدير المالي Rodney Worthen إن تراجع الإيرادات كان "مدفوعاً في المقام الأول بانخفاض حجم المبيعات بنسبة 62.2%"، مشيراً إلى حجم التباطؤ في الطلب.
وأضاف Worthen أن هامش الربح الإجمالي تأثر بـ"شطب بقيمة 9.3 مليون دولار للمخزون المتقادم المرتبط بمكونات متخصصة لأنظمة تخزين الطاقة (ESS)"، مما أثّر على الربحية وعكس مشكلات في المخزون.
وقال الرئيس التنفيذي Yang Wu إن "الأولويات قريبة المدى للشركة تتمحور حول ضبط التكاليف والحفاظ على السيولة ومعالجة استحقاقات ديوننا الكبيرة قريبة الأجل وتثبيت عملياتنا". وأضاف أن الشك الجوهري حول قدرة الشركة على الاستمرار بوصفها منشأة مستمرة "لم يُرفع بعد".
المخاطر والتحديات
- ضعف الطلب: انخفضت المبيعات بشكل حاد في أوروبا ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ والولايات المتحدة، مما يشير إلى تراجع واسع في السوق واحتمال فقدان حصة سوقية.
- ضغوط الهامش: دفعت ضغوط الأسعار وانخفاض الأحجام وشطب المخزون هامش الربح الإجمالي إلى مستويات قريبة من نقطة التعادل.
- ضغوط السيولة: استنزفت الشركة 65.4 مليون دولار في التدفقات النقدية التشغيلية خلال تسعة أشهر، وتواصل مواجهة ضغوط التمويل.
- مخاطر الديون: تسعى الإدارة إلى إعادة تمويل الديون قريبة الأجل أو إعادة هيكلتها، دون ضمانات بالنجاح.
- مخاطر التنفيذ: تعتمد خطط خفض التكاليف وتقليص القوى العاملة والمنشآت على التمويل وانتعاش الطلب والتحسين التشغيلي.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم تتضمن مواد المكالمة أي جلسة للأسئلة والأجوبة مع المحللين. وتمحورت التصريحات المُعدّة مسبقاً حول تراجع الإيرادات وضغوط الهامش وإدارة السيولة وجهود إعادة الهيكلة وأعمال تطوير البطاريات في مراحلها الأولى.
استخدمت الإدارة المكالمة للتأكيد على الأولويات الدفاعية بدلاً من خطط النمو، مُسلّطةً الضوء على ضبط التكاليف والتفاوض على الديون وبيع الأصول بوصفها الأدوات الرئيسية للتعامل مع البيئة الراهنة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
