أعلنت شركة Bakkt عن نتائج مختلطة للربع الثالث من عام 2026، إذ سجّلت ربحية مخففة للسهم بلغت 0.31 دولار مقارنةً بتوقعات وول ستريت البالغة 0.50 دولار، فيما تراجعت الإيرادات إلى 149.2 مليون دولار من 402.2 مليون دولار في الفترة ذاتها من العام الماضي. وأوضحت الشركة أن تراجع الإيرادات يعكس طريقة تسجيل إيرادات خدمات العملات المشفرة، غير أن المستثمرين بدوا حذرين في أعقاب الإخفاق في تحقيق التوقعات. وكان السهم قد ارتفع 8.14% خلال جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 4.65 دولار، قبل أن يتراجع 2.7% في التداولات بعد ساعات الإغلاق إلى 4.52 دولار.
أبرز النقاط
- سجّلت Bakkt صافي دخل وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP) بلغ 14.3 مليون دولار، مدعوماً بمكسب غير نقدي قدره 26.8 مليون دولار على ضمانات Transchem.
- جاءت الربحية المخففة للسهم عند 0.31 دولار، دون التوقعات البالغة 0.50 دولار.
- تراجعت الإيرادات 62.9% على أساس سنوي لتبلغ 149.2 مليون دولار.
- تقلّص خسارة التشغيل 43% لتصل إلى 14.4 مليون دولار، مما يعكس تحسناً في ضبط التكاليف.
- أكّدت الشركة هدفها لحجم المعاملات الإجمالي للعام الكامل البالغ 3 مليار دولار، وحدّدت هدفاً بـ 6 مليار دولار للنصف الأول من عام 2027.
أداء الشركة
أشارت Bakkt إلى أن الربع الثالث شهد تقدماً على صعيد العمليات، رغم التراجع الحاد في الإيرادات المُعلنة مقارنةً بالعام الماضي. وأوضحت الشركة أن تراجع الإيرادات ارتبط بنشاط خدمات العملات المشفرة، الذي يُسجَّل بالقيمة الإجمالية ويتحرك مع أحجام التداول، في حين يُقابله تكاليف ذات صلة ورسوم تنفيذ.
انخفضت مصاريف التشغيل، باستثناء تكاليف العملات المشفرة ورسوم التنفيذ، إلى 16.1 مليون دولار من 26.7 مليون دولار في العام الماضي. وبعد تعديلها لاستبعاد تكاليف إعادة الهيكلة وخسائر الاضمحلال للعام الماضي، تراجعت المصاريف بنسبة 24%. وأفادت الشركة بأن انخفاض قاعدة التكاليف أسهم في تضييق خسارة التشغيل وتحسين الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة.
كما أبرزت Bakkt تحوّلها الاستراتيجي نحو البنية التحتية للعملات المستقرة، والمدفوعات العابرة للحدود، والتمويل المدمج. وأكّدت الإدارة أن الشركة أتمّت تحوّلها التأسيسي وباتت تركّز على تحقيق الإيرادات والنمو المربح.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 149.2 مليون دولار، بتراجع 62.9% من 402.2 مليون دولار في العام الماضي.
- الربحية المخففة للسهم: 0.31 دولار، مقارنةً بتوقعات 0.50 دولار.
- صافي الدخل وفق GAAP: 14.3 مليون دولار، مدعوماً بمكسب غير نقدي قدره 26.8 مليون دولار على ضمانات Transchem.
- خسارة التشغيل: 14.4 مليون دولار، بتحسن نسبته 43% مقارنةً بالعام الماضي.
- مصاريف التشغيل باستثناء تكاليف العملات المشفرة ورسوم التنفيذ: 16.1 مليون دولار، بانخفاض 40% على أساس سنوي.
- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة: خسارة قدرها 11.8 مليون دولار، بتحسن 3.0 مليون دولار مقارنةً بالعام الماضي.
- النقد والنقد المقيّد: 37.3 مليون دولار في نهاية الربع.
- الديون طويلة الأجل: لا يوجد.
- إجمالي حجم المعاملات: 147.9 مليون دولار في الربع، بانخفاض من 168.8 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- إجمالي حجم المعاملات منذ بداية العام: 557.9 مليون دولار.
- القيمة السوقية: 193.8 مليون دولار.
- نسبة السيولة الحالية: 3.14، مما يشير إلى أن الأصول السائلة تتجاوز الالتزامات قصيرة الأجل بفارق مريح.
- درجة الصحة المالية من InvestingPro: 1.89 من 5 (تقييم مقبول).
النتائج مقابل التوقعات
أخفقت Bakkt في تحقيق توقعات الربحية المخففة للسهم البالغة 0.50 دولار بفارق 0.19 دولار، أي بنسبة 38%. ويُعدّ هذا إخفاقاً ملحوظاً، لا سيما لشركة يتسم سهمها بتذبذب حاد ولا يزال يتداول بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً.
كما استند الربح الإجمالي المُعلن إلى مكسب غير نقدي، مما قد يكون حدّ من حماس المستثمرين. وعلى الرغم من تحسّن خسارة التشغيل والأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء المعدّلة والمصاريف، تشير نتيجة الأرباح إلى أن النشاط الأساسي للشركة لا يزال في مرحلة انتقالية.
يبرز هذا الإخفاق لأن السوق كان لديه معيار واضح للأرباح، رغم أن القصة طويلة الأمد للشركة تتمحور أكثر حول نمو الأحجام وإطلاق المنتجات بدلاً من الاتساق في الأرباح على المدى القريب.
ردود فعل السوق
أنهى سهم Bakkt جلسة التداول الرسمية عند 4.65 دولار، بارتفاع 8.14% من إغلاق الجلسة السابقة عند 4.30 دولار. وعقب الإعلان عن النتائج، تراجع السهم 2.7% ليصل إلى 4.52 دولار في التداولات بعد ساعات الإغلاق، أي بفارق 0.13 دولار دون إغلاق الجلسة الرسمية.
وحتى بعد هذا التراجع، ظل السهم فوق إغلاق الجلسة السابقة. ويشير هذا التحرك إلى أن المستثمرين تفاعلوا إيجاباً مع التحديث الاستراتيجي للشركة وتحسينات التكاليف، غير أنهم أبدوا تحفظاً إزاء الإخفاق في تحقيق التوقعات وتراجع الإيرادات المُعلنة.
لا يزال السهم بعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 25.00 دولار، وفوق أدنى مستوياته خلال الفترة ذاتها عند 3.86 دولار بهامش ضيق، مما يُجسّد حجم التحول في معنويات السوق خلال العام الماضي. وتراجع السهم 80% خلال الاثني عشر شهراً الماضية، مما يعكس التحديات التشغيلية التي تواجهها الشركة. ومع معامل بيتا بلغ 4.61، يُظهر سهم Bakkt تذبذباً أعلى بكثير من المتوسط العام للسوق. وعلى الرغم من هذا التقلب، يُشير تحليل InvestingPro إلى أن السهم مُقيَّم بأقل من قيمته الحقيقية حالياً، مع تقدير للقيمة العادلة يتجاوز سعر التداول الراهن، مما يضعه ضمن الأسهم الأقل تقييماً. ولم تُوفَّر بيانات حجم التداول، مما يجعل تقييم ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط تداول غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أكّدت Bakkt هدفها لإجمالي حجم المعاملات للعام الكامل البالغ نحو 3 مليار دولار، وحدّدت هدفاً بنحو 6 مليار دولار للنصف الأول من عام 2027.
وأشارت الإدارة إلى أن تفعيل العملاء بدأ في أكتوبر، ومن المتوقع أن يتسارع مع اكتمال عمليات الدمج. وتتوقع الشركة أن يأتي النمو من مصدرين: عملاء جدد ينضمون إلى المنصة، وعملاء حاليون يزيدون نشاطهم في التسوية والخزينة والمدفوعات بمرور الوقت.
كما حدّدت Bakkt عدة معالم للمنتجات والمنصة:
- بوابة Bakkt Payments Portal متاحة للعملاء من الشركات.
- سجّل Bakkt Agent 9,716 مستخدماً نشطاً شهرياً في سبتمبر، مع استهداف نحو 25,000 مستخدم بحلول ديسمبر.
- يُستهدف إطلاق أولي لمكتب التداول العابر للحدود في الربع الرابع.
- من المقرر إصدار تقرير Bakkt Engine Report الشهري اعتباراً من ديسمبر، بدءاً ببيانات أحجام نوفمبر.
وأفادت الشركة بأنها تتوقع تحسّن هوامش المعاملات مع تحقيق توازن أفضل في التدفقات ثنائية الاتجاه وزيادة كفاءة استخدام السيولة. وللمستثمرين الراغبين في الاطلاع على رؤى أعمق حول إمكانات تحوّل Bakkt، يُوفّر InvestingPro 18 نصيحة إضافية من ProTips تتجاوز المقاييس الرئيسية المطروحة هنا، إضافةً إلى تقارير بحثية شاملة تُحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات قابلة للتنفيذ لأكثر من 1,400 سهم أمريكي.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Akshay Naheta إن تحوّل الشركة اكتمل وإن التركيز انتقل إلى تحقيق الإيرادات. وأضاف: "جميع الركائز الثماني باتت عند مستوى عتبة التأسيس البالغة 75 أو تتجاوزها"، مشيراً إلى أن الشركة تركّز الآن على "تحقيق الإيرادات والنمو المربح مستقبلاً".
وأشار Naheta أيضاً إلى الفرصة الأوسع في سوق العملات المستقرة، قائلاً: "تُعاد هيكلة طبقة التسوية للمالية العالمية"، مستدلاً على ذلك بأن كبرى شبكات الدفع والبنوك باتت تتكيّف مع اقتصاديات التسوية الأسرع.
وقال كبير المسؤولين التجاريين Daniel Ishag إن الشركة تلمس طلباً متزايداً على الوصول العابر للحدود بصورة أبسط، مضيفاً: "يسعى العملاء إلى تسوية أسرع وتسعير شفاف ووصول عابر للحدود من خلال تكامل واحد".
وأفاد الرئيس المالي Matt White بأن Bakkt أنهت الربع بنقد ونقد مقيّد بلغ 37.3 مليون دولار دون أي ديون طويلة الأجل، قائلاً: "يمنحنا ذلك المرونة لمواصلة الاستثمار في التفعيل التجاري مع الحفاظ على الانضباط في جانب التكاليف".
المخاطر والتحديات
- تقلّب الإيرادات: يمكن أن تتأرجح إيرادات Bakkt المُعلنة بشكل حاد مع حجم المعاملات والمزيج، مما يجعل النتائج أصعب تنبؤاً.
- مخاطر التنفيذ في تفعيل العملاء: أشارت الإدارة إلى أن كثيراً من العملاء الجدد كانوا لا يزالون في مرحلة الدمج خلال الربع.
- أهداف الأحجام الطموحة: يتعيّن على الشركة تسريع وتيرتها بشكل ملحوظ لتحقيق هدف 3 مليار دولار للعام الكامل وهدف 6 مليار دولار للنصف الأول من 2027.
- الاعتماد على إطلاق المنتجات والموافقات: لا تزال عدة مبادرات رهينة بالجاهزية وتوقيت الشركاء والموافقات التنظيمية.
- مخاوف جودة الأرباح: تضمّن الربع مكسباً غير نقدي كبيراً على الضمانات، مما قد يُقلّل الثقة في الربح الإجمالي المُعلن.
جلسة الأسئلة والأجوبة
لم تُطرح أي أسئلة من المحللين خلال المكالمة. وأعلن المشغّل عن عدم وجود أسئلة في قائمة الانتظار، مما يعني أن الشركة لم تواجه أي متابعة مباشرة بشأن تراجع الإيرادات أو الإخفاق في تحقيق توقعات الربحية أو أهداف الأحجام الطموحة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
