أعلنت Skydance Media أن أعمال Paramount المستقلة حققت ربحية فاقت التوقعات في الربع الثالث، إذ ارتفعت الإيرادات بنسبة 5% على أساس سنوي، وبلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك وإطفاء الدين المعدّلة (EBITDA) مليار دولار، متجاوزةً الحد الأعلى للتوجيهات. وارتفعت إيرادات Paramount+ بنسبة 21% ونما معدل التفاعل أكثر من 20%، غير أن السهم تراجع 5.37% إلى 16.91 دولار، مقترباً من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً، في ظل تحفّظ المستثمرين إزاء خطة الاندماج الضخمة والتوقعات الأضعف للربع الرابع.
أبرز النقاط
- ارتفعت إيرادات Paramount المستقلة 5% على أساس سنوي، فيما بلغت الأرباح المعدّلة (EBITDA) مليار دولار متجاوزةً التوجيهات.
- واصلت Paramount+ زخمها، بنمو إيراداتها 21% وارتفاع معدل التفاعل أكثر من 20%.
- أكدت الإدارة أن الشركة في مسارها لتحقيق 3.9 مليار دولار من الأرباح المعدّلة (EBITDA) للعام الكامل 2026، عند الحد الأعلى لنطاق الربحية.
- رسمت Skydance خطة لتحقيق ما لا يقل عن 6 مليارات دولار من وفورات التشغيل السنوية على مدى ثلاث سنوات، مع توقع تحقيق 2.7 مليار دولار من مدخرات الكفاءة لـ Paramount المستقلة بحلول نهاية عام 2026.
- تراجع السهم عقب الإعلان، مما يشير إلى استمرار حذر المستثمرين من وتيرة التحول وتكاليفه.
أداء الشركة
وصفت Skydance الربع الماضي بأنه بداية متينة لهيكلها التشغيلي الجديد، مؤكدةً أن الشركة في "وضع التنفيذ الكامل" بعد أسابيع قليلة فحسب من إتمام الصفقة. وأعادت الشركة تنظيم عملياتها حول ثلاثة قطاعات: الاستوديوهات، والخدمات المباشرة للمستهلك، والتلفزيون، مشيرةً إلى أن التغييرات القيادية باتت سارية في قطاعات الأفلام والتلفزيون والتوزيع.
جاء البث المباشر أقوى جوانب الربع، إذ حققت Paramount+ نمواً في الإيرادات بنسبة 21% وأكثر من 20% في معدل التفاعل، مما يدل على قدرة الخدمة على جذب المستخدمين والإبقاء عليهم. وأشارت الإدارة كذلك إلى أن أعمال البث المباشر المجمّعة، حين تُضاف إليها أصول Warner Bros. Discovery على أساس افتراضي، نمت 15% خلال الربع.
حافظ التلفزيون التقليدي على ربحيته وقدرته على توليد التدفقات النقدية. وجاءت CBS مجدداً في المرتبة الأولى بين شبكات البث المجاني خلال ساعات الذروة المسائية باستثناء البرامج الرياضية، كما أكدت الشركة أن محفظة القنوات الكابلية لديها تضم أكثر من 50 قناة، من بينها عدة قنوات تحتل مراتب متقدمة بين القنوات المدعومة بالإعلانات في الولايات المتحدة ضمن الفئة العمرية من 25 إلى 54 عاماً.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: ارتفعت 5% على أساس سنوي لـ Paramount المستقلة.
- الأرباح المعدّلة (EBITDA): مليار دولار، متجاوزةً الحد الأعلى للتوجيهات.
- إيرادات Paramount+: ارتفعت 21% على أساس سنوي.
- معدل تفاعل Paramount+: ارتفع أكثر من 20% على أساس سنوي.
- توقعات الأرباح المعدّلة (EBITDA) للعام الكامل 2026: 3.9 مليار دولار، عند الحد الأعلى لنطاق الشركة.
- إيرادات البث المباشر المجمّعة: ارتفعت 15% على أساس افتراضي.
- إجمالي المشتركين في البث المباشر: 203 ملايين مشترك عالمياً عبر Paramount+ وHBO Max.
- المستخدمون النشطون شهرياً في Pluto TV: نحو 75 مليون مستخدم.
- قيمة خط أفلام 2026: يُتوقع أن يُدرّ أكثر من 500 مليون دولار من الأرباح الإجمالية مقارنةً بخط أفلام 2025.
- برنامج كفاءة Paramount المستقلة: في مساره لتحقيق 2.7 مليار دولار من الوفورات السنوية بحلول نهاية 2026.
ردود فعل السوق
تراجع السهم 5.37% إلى 16.91 دولار عقب المكالمة، مقترباً من أدنى مستوياته ضمن نطاق 52 أسبوعاً الممتد بين 16.70 و23.89 دولار. ويشير هذا التراجع إلى أن المستثمرين لم يقتنعوا تماماً بالمكاسب التشغيلية للربع.
بدا أن السوق ركّز على التحديات قصيرة الأجل بدلاً من الاستراتيجية بعيدة المدى. وأشارت الإدارة إلى أن الأرباح المعدّلة (EBITDA) في الربع الرابع ستواجه عاملَ ضغط بقيمة 200 مليون دولار، يعود في معظمه إلى استمرار ضعف أداء أفلام Warner Bros. كما حذّرت الشركة من أن نمو إيرادات قطاع الاستوديوهات المجمّعة وأرباحه سيكون أبطأ مما كان متوقعاً في السابق.
لم تتوفر بيانات حجم التداول للتحقق مما إذا كانت الحركة رافقها نشاط تداول استثنائي. ومع ذلك، تعكس حركة السعر استجابةً حذرة من السوق عقب ربع كان قوياً تشغيلياً لكنه معقّد استراتيجياً.
التوقعات والتوجيهات
أبقت الإدارة على توقعاتها للأرباح المعدّلة (EBITDA) للعام الكامل 2026 عند 3.9 مليار دولار، مؤكدةً أنها لا تزال في مسارها عند الحد الأعلى للنطاق. وفيما يخص الربع الرابع، تتوقع الشركة استمرار النمو القوي في إيرادات البث المباشر، فيما ينبغي أن تظل اتجاهات التلفزيون الخطي متوافقة إلى حد بعيد مع الأرباع الأخيرة، مع مراعاة التأثيرات الموسمية المرتبطة بالانتخابات والرياضة.
وأضافت الشركة:
- ستواجه الأرباح المعدّلة (EBITDA) في الربع الرابع عاملَ ضغط بقيمة 200 مليون دولار جراء ضعف أداء خط الأفلام.
- يُتوقع استمرار النمو القوي في إيرادات البث المباشر.
- ينبغي أن يحافظ التلفزيون الخطي على ربحيته وقدرته على توليد التدفقات النقدية.
- ستُقدَّم التوجيهات الكاملة لعام 2027 في مكالمة الأرباح المقبلة.
- تعتزم الشركة التحول نحو التوجيهات السنوية، مع الاقتصار على التحديثات الفصلية لإبراز الاتجاهات العامة.
استراتيجياً، أعلنت Skydance عزمها إطلاق باقة مشتركة تجمع Paramount+ وHBO Max مطلع عام 2027 بوصفها الخطوة الأولى نحو عرض بث موحّد. وأشارت الإدارة إلى أن الخدمة المجمّعة ستصل إلى 203 ملايين مشترك عالمياً، إضافةً إلى 75 مليون مستخدم نشط شهرياً على Pluto TV.
تصريحات المسؤولين
قال David Ellison، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي، إن الشركة واثقة من خطتها لبناء "شركة إعلام وترفيه من الجيل التالي"، مؤكداً أن الإنتاج الإبداعي الرفيع سيظل ذا قيمة حتى مع تنامي استخدام الذكاء الاصطناعي في قطاع الترفيه.
وقال Ellison: "في عالم تكتظ فيه المحتويات المُولَّدة بالذكاء الاصطناعي، نعتقد أن الإنتاج الإبداعي الحقيقي المصنوع بعناية سيحتفظ دائماً بقيمة مضافة."
وأكد Ynon Kreiz، الرئيس التنفيذي المشارك، على ضخامة جهود الاندماج وثقة الشركة في تحقيق وفورات التكاليف، قائلاً: "نرى مجالات واسعة جداً لخفض التكاليف"، مضيفاً أن الشركة تمتلك "ثقة راسخة في تحقيق 6 مليارات دولار من وفورات التشغيل خلال السنوات الثلاث المقبلة."
وأوضح المدير المالي Dennis Cinelli أن المستثمرين ينبغي أن يركّزوا على المدى البعيد بدلاً من التذبذبات الفصلية، قائلاً: "لا ندير أعمالنا وفق أهداف فصلية قصيرة الأجل، ونريد من المستثمرين التركيز على النتائج السنوية والمتوسطة الأجل."
المخاطر والتحديات
- مخاطر الاندماج: تعمل الشركة على دمج أعمال ضخمة تشمل الاستوديوهات والبث المباشر والتلفزيون، مما يرفع مستوى مخاطر التنفيذ.
- ضغوط الربحية قصيرة الأجل: تتوقع الإدارة عاملَ ضغط على الأرباح المعدّلة (EBITDA) بقيمة 200 مليون دولار في الربع الرابع.
- تكاليف التحول الضخمة: يستلزم برنامج الوفورات 4 مليارات دولار من التكاليف النقدية، يُتوقع صرف معظمها في عامَي 2027 و2028.
- تراجع التلفزيون الخطي: تواصل الإدارة تبنّي توقعات محافظة إزاء الضغوط الهيكلية على التلفزيون الخطي.
- مخاطر المحتوى وخط الأفلام: أشارت الشركة إلى أن قطاع الاستوديوهات المجمّع سيشهد نمواً أبطأ مما كان متوقعاً، ويعود ذلك جزئياً إلى أداء الأفلام.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على وتيرة الاندماج وحجم الوفورات المتوقعة ومستقبل استراتيجية البث المباشر.
وتمحورت الأسئلة حول:
- مدى سرعة تحقيق الشركة لهدف الوفورات البالغ 6 مليارات دولار.
- كيفية انعكاس هذه الوفورات على قائمة الأرباح والخسائر.
- ما إذا كانت Paramount+ وHBO Max ستبقيان علامتين تجاريتين منفصلتين أم ستتوحدان تدريجياً.
- تأثير الذكاء الاصطناعي على إنتاج المحتوى وتخصيص تجربة المستخدم.
- احتمال بيع الأصول غير الأساسية للمساعدة في خفض الرافعة المالية.
- تأثير استراتيجية الباقات على التسعير والتوزيع عبر أطراف ثالثة.
- خطة الشركة لإدارة حقوق البث الرياضي وتراجع التلفزيون الخطي.
وأوضحت الإدارة أن خطة الوفورات تستند إلى أكثر من 20 مسار عمل، تشمل التكاليف العامة للشركة والتسويق والتكنولوجيا والمشتريات. وأكدت أن الشركة لا تحتاج إلى بيع أصول أو ضخ رأسمال جديد لتحقيق أهدافها المتعلقة بالرافعة المالية، وأن أي سيولة فائضة بعد إعادة الاستثمار وتوزيع الأرباح ستُوجَّه نحو سداد الديون.
وفيما يخص البث المباشر، قال Ellison إن الباقة المشتركة تمثّل الخطوة الأولى نحو عرض موحّد، وإن تغييرات الأسعار ستُطبَّق بصورة تدريجية مع مراعاة ردود فعل المستهلكين. وبشأن الذكاء الاصطناعي، أشار إلى أن الأدوات لا تزال في مراحلها الأولى، لكنها قادرة على تحسين الإنتاج والتخصيص وكفاءة سير العمل، مع فتح آفاق إبداعية جديدة.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
