أعلنت doValue عن ارتفاع حاد في أرباح وإيرادات الربع الثالث، مدفوعةً بنمو سريع في أعمال التحصيل الرقمي وضبط أكثر صرامة للتكاليف، مع تأكيد الشركة على توجهاتها للعام بأكمله. ارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 46% على أساس سنوي لتبلغ 180 مليون يورو، فيما نمت الإيرادات الصافية 35% لتصل إلى 148 مليون يورو، وزادت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك واستهلاك الدين (EBITDA) باستثناء البنود غير المتكررة بنسبة 70% لتبلغ 65 مليون يورو. وارتفع السهم بنسبة 5.28% ليصل إلى 1.94 دولار، بعد أن أغلق عند 1.84 دولار، في ظل تفاعل إيجابي من المستثمرين مع تحسن الأداء التشغيلي وثبات توجهات الشركة لعام 2026.
أبرز النقاط
- ارتفعت الإيرادات الإجمالية 46% على أساس سنوي لتبلغ 180 مليون يورو في الربع الثالث، بقيادة قطاع التحصيل الرقمي.
- ارتفع EBITDA باستثناء البنود غير المتكررة 70% ليصل إلى 65 مليون يورو، مع تحسن الهامش إلى 36%.
- حقق قطاع التحصيل الرقمي EBITDA بقيمة 25 مليون يورو في الربع، بهامش بلغ 39%.
- أكدت الإدارة أن تحسن هامش التحصيل الرقمي ذو طابع هيكلي وليس مؤقتاً.
- أعادت الشركة التأكيد على توجهات EBITDA الافتراضية لعام 2026 في نطاق 270 مليون يورو إلى 290 مليون يورو.
أداء الشركة
حققت doValue ربعاً أقوى عبر معظم قطاعات أعمالها، إذ تصدّر قطاع التحصيل الرقمي مرة أخرى محركات النمو. وأشارت الشركة إلى أن هذا القطاع حقق إيرادات بلغت 63 مليون يورو في الربع الثالث، ما يعادل 35% من إيرادات المجموعة، مع استقرار قاعدة تكاليفه على نطاق واسع رغم نمو الإيرادات المتسلسل. وأسهم ذلك في رفع هامش EBITDA للقطاع إلى 39%، مقارنةً بـ31% في الربع الثاني.
كما شهدت أعمال القروض المتعثرة (NPE) التقليدية وخدمات القيمة المضافة تحسناً ملحوظاً، إذ تراجعت إيراداتها بوتيرة أقل مما كانت عليه في النصف الأول من العام، فيما نما EBITDA بنسبة 5% على أساس سنوي رغم انخفاض قاعدة الإيرادات، حيث فاقت وفورات التكاليف الضغوط على الإيرادات. وفي إيطاليا، تحسن EBITDA رغم الضغوط الموسمية، فيما سجّل القطاع الإغريقي نمواً في الإيرادات بنسبة 9%.
وللأشهر التسعة الأولى من عام 2026، بلغ EBITDA الافتراضي 185 مليون يورو بهامش 34%. وبلغ صافي الدخل العادي 19 مليون يورو على أساس افتراضي، مقارنةً بخسارة في الفترة المقابلة من العام الماضي. وأكدت الإدارة أن هذه النتائج تدعم أهداف الشركة للعام بأكمله.
المؤشرات المالية
- الإيرادات الإجمالية: 180 مليون يورو، بارتفاع 46% على أساس سنوي.
- الإيرادات الصافية: 148 مليون يورو، بارتفاع 35% على أساس سنوي.
- EBITDA باستثناء البنود غير المتكررة: 65 مليون يورو، بارتفاع 70% على أساس سنوي.
- هامش EBITDA: 36%، بارتفاع 5 نقاط مئوية مقارنةً بالعام الماضي.
- EBIT: 38.30 مليون يورو، أكثر من ضعف الـ18.30 مليون يورو المسجلة قبل عام.
- صافي الدخل العادي: 3.30 مليون يورو، مقارنةً بخسارة 0.40 مليون يورو في الربع الثالث من 2025.
- EBITDA الافتراضي للتسعة أشهر: 185 مليون يورو، بهامش 34%.
- صافي الدخل العادي الافتراضي للتسعة أشهر: 19 مليون يورو.
- EBITDA التحصيل الرقمي في الربع الثالث: 25 مليون يورو.
- النفقات الرأسمالية في الربع الثالث: 10 مليون يورو، ما يعادل 16% من EBITDA المُبلَّغ عنه.
الأرباح مقابل التوقعات
لم تُقدَّم أرقام توافقية لربحية السهم أو الإيرادات في هذا التقرير، مما يجعل المقارنة المباشرة بالتوقعات غير متاحة. ومع ذلك، تشير النتائج التشغيلية بوضوح إلى تحسن جوهري في الأداء الأساسي.
كان أبرز الاتجاهات على صعيد الربحية، إذ ارتفع EBITDA بنسبة 70% على أساس سنوي، بوتيرة أسرع بكثير من نمو الإيرادات، مما يدل على اكتساب الشركة رافعة تشغيلية. كما شكّل توسع الهامش إلى 36% تحسناً بمقدار 5 نقاط مقارنةً بالربع ذاته من العام الماضي، وهو تحسن ملموس لا سيما أن الشركة أكدت أن مكاسب هامش التحصيل الرقمي ذات طابع هيكلي وليست مدفوعة ببنود استثنائية.
مقارنةً بالأرباع السابقة، شهد الربع الثالث أيضاً تسارعاً واضحاً؛ ففي النصف الأول كانت أعمال القروض المتعثرة وخدمات القيمة المضافة التقليدية لا تزال تحت ضغط، غير أن الربع الثالث أظهر توازناً أفضل بين النمو والتكاليف. وتحسّن هامش التحصيل الرقمي تحديداً من 31% في الربع الثاني إلى 39% في الربع الثالث.
ردة فعل السوق
ارتفع السهم بنسبة 5.28% ليصل إلى 1.94 دولار من إغلاق سابق عند 1.84 دولار، بمكسب يبلغ نحو 0.10 دولار للسهم. ويشير هذا التحرك إلى ترحيب المستثمرين بتحسن الربحية وثقة الشركة في توجهاتها.
وحتى بعد هذا الارتفاع، يظل السهم أدنى بكثير من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 3.14 دولار، وفوق أدنى مستوياته البالغة 1.42 دولار، مما يضعه في النصف الأدنى من نطاقه السنوي. وقد يعكس آخر تحرك ارتياح المستثمرين لإبقاء الإدارة على توجهات EBITDA لعام 2026 دون تغيير، مع إظهار أن أعمال التحصيل الرقمي تتوسع بوتيرة أسرع من المتوقع.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل تحديد ما إذا كان التحرك مصحوباً بنشاط تداول غير اعتيادي أمراً غير ممكن.
التوقعات والإرشادات
أعادت doValue التأكيد على توجهات EBITDA الافتراضية لعام 2026 في نطاق 270 مليون يورو إلى 290 مليون يورو. وأشارت الإدارة إلى أن الشركة حققت 185 مليون يورو خلال الأشهر التسعة الأولى، مما يُتيح مجالاً لربع رابع قوي. وأضافت أن الحد الأدنى من النطاق يظل محمياً حتى في ظل السيناريو المحافظ.
كما أعادت الشركة التأكيد على هدف الرافعة المالية الافتراضية بنهاية عام 2026 عند 2.4 إلى 2.6 مرة، بافتراض إتمام عملية بيع محفظة التحصيل الرقمي المخططة. وأفادت الإدارة بأن مسار الصفقة يسير بشكل جيد، وأنها لا تزال تتوقع التوقيع بحلول نهاية العام.
وعلى المدى البعيد، كررت doValue خطتها للفترة 2027-2029، التي ترتكز على ثلاثة محركات للإيرادات: التحصيل الرقمي، وخدمات القروض المتعثرة، وخدمات القيمة المضافة. وتستهدف الشركة بحلول عام 2029 تحقيق EBITDA للمجموعة في نطاق 330 مليون يورو إلى 350 مليون يورو وهامش EBITDA يصل إلى 40%. ويمكن للمستثمرين الراغبين في متابعة تقدم الشركة نحو هذه الأهداف الطموحة الاستفادة من الأدوات المتقدمة في InvestingPro، بما تشمله من ميزات مقارنة الأقران والمقاييس المالية الشاملة وأداة فلترة الأسهم المتقدمة للكشف عن فرص نمو مماثلة. كما أعلنت الشركة عن إطلاق برنامج لإعادة شراء أسهم بقيمة 10 مليون يورو في أكتوبر.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت مانويلا فرانشي، الرئيسة التنفيذية للمجموعة، إن التحصيل الرقمي "واصل نموه المربح وتوسيع قاعدة عملائه"، مضيفةً أن هذا القطاع حقق نحو 70 مليون يورو من EBITDA خلال الأشهر التسعة الأولى، متجاوزاً التوقعات الأولية.
وأشارت أيضاً إلى أن تحسن هامش القطاع "لا يتضمن أي عناصر استثنائية" وأنه نتيجة للأتمتة المدمجة في نموذج الأعمال. وتوقعت فرانشي أن يتجه الهامش نحو ما دون 50% بحلول نهاية عام 2029.
وقال المدير المالي دافيدي سوفييتي إن أداء الشركة خلال التسعة أشهر يدعم التوجهات السنوية، مشيراً إلى أن المجموعة حققت 185 مليون يورو من EBITDA الافتراضي و19 مليون يورو من صافي الدخل العادي الافتراضي. وأضاف أن عملية التخلص من المحفظة المخططة تمثل "الخطوة الرئيسية التالية" في مسار تخفيض الرافعة المالية.
المخاطر والتحديات
- تظل الرافعة المالية مرتفعة حتى إتمام عملية بيع المحفظة المخططة، مما يُبقي الميزانية العمومية عرضة لمخاطر التنفيذ.
- شهد سوق القروض المتعثرة عدداً أقل من الصفقات هذا العام، مما قد يُقيّد فرص الأعمال الجديدة.
- قد تُضيف التغييرات التنظيمية في اليونان أعباء امتثال وغرامات محتملة في حال عدم الالتزام بالقواعد.
- بعض بنود التدفق النقدي ذات طابع توقيتي، بما فيها اعتمادات ضريبة القيمة المضافة وتحركات رأس المال العامل، مما قد يجعل النتائج الفصلية غير منتظمة.
- لا تزال الشركة تعتمد جزئياً على وتيرة وفورات التكاليف والأتمتة للحفاظ على مكاسب الهامش.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ركّز المحللون على ما إذا كان الهامش القوي لقطاع التحصيل الرقمي قابلاً للاستدامة. وأكدت الإدارة أنه ذو طابع هيكلي كامل وليس مؤقتاً، ومرتبط بالأتمتة والرافعة التشغيلية، مشيرةً إلى أن القطاع لا يزال في مراحله الأولى من مسار توسع الهامش على المدى البعيد.
كما تمحورت الأسئلة حول وفورات التكاليف في الأعمال التقليدية، إذ أفادت الإدارة بأن نحو ثلثي خفض التكاليف الأخير ذو طابع هيكلي، فيما يأتي الثلث المتبق من مرونة استحقاقات المكافآت. وأضافت أن مزيداً من الوفورات ينتظر تحقيقه من خلال التوكيل والأتمتة في عامَي 2027 و2028.
وكان موضوع بيع المحفظة محوراً رئيسياً آخر، إذ أكدت الإدارة تحديد المشتري ومزود الدين، واكتمال مرحلة التفاوض، مع توقع التوقيع بحلول نهاية العام. كما استفسر المحللون عن التدفق النقدي الحر والرافعة المالية، حيث أشارت الإدارة إلى ربع رابع قوي والفائدة المتوقعة من عملية التخلص من المحفظة في تخفيض الديون.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
