أعلنت مجموعة فودافون أن نمو أعمالها الأساسية تسارع خلال النصف الأول من العام المالي، ورفعت توقعاتها للعام بأكمله، غير أن السهم تراجع في التداولات السابقة لافتتاح السوق مع موازنة المستثمرين بين الضعف المستمر في ألمانيا والزخم القوي في المملكة المتحدة وأفريقيا والخدمات الرقمية. وأشارت الشركة إلى أن نمو إيرادات الخدمات على مستوى المجموعة ارتفع إلى 6.4% في الربع الثاني، وهو أسرع وتيرة منذ ثلاث سنوات، فيما تحسّن كل من التدفق النقدي الحر المعدّل والـ EBITDAaL المعدّل. وانخفض سهم فودافون بنسبة 1.27% إلى 15.49 دولار قبيل افتتاح السوق، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 15.69 دولار.
أبرز النقاط
- أعلنت مجموعة فودافون أن نمو إيرادات الخدمات على مستوى المجموعة تسارع إلى 6.4% في الربع الثاني، وهو أعلى معدل منذ ثلاث سنوات.
- رفعت الشركة توقعاتها للعام المالي 2027، مستهدفةً نمواً عضوياً في الـ EBITDA المعدّل بنحو 7%، ونمواً عضوياً في التدفق النقدي الحر المعدّل بين 20% و21% عند منتصف النطاق.
- حققت Vodafone Business أفضل نمو في تاريخها، إذ ارتفعت إيراداتها بنسبة 6.6%.
- تجاوزت إيرادات الخدمات الرقمية حاجز 2 مليار يورو، مما يعكس التوسع خارج نطاق خدمات الاتصالات التقليدية.
- لا تزال ألمانيا تُشكّل عبئاً على الأداء، إذ تراجع الـ EBITDA في النصف الأول بنسبة 3.2%، ويُعزى ذلك جزئياً إلى مخصص حكم محكمة العدل الأوروبية وارتفاع معدلات الخصم.
أداء الشركة
أظهر النصف الأول من العام المالي 2027 لمجموعة فودافون تحسناً شاملاً، مع تسارع النمو في أوروبا وأفريقيا ووتيرة توسع أسرع في خدمات الأعمال. ووصفت الإدارة هذه المرحلة بأنها بداية "فصل نمو جديد"، مدعومةً بتحسّن رضا العملاء وتنفيذ أقوى للمنتجات وتحقيق مكاسب مبكرة من برنامج خفض التكاليف الذي أُطلق في مايو.
جاء أداء الشركة متفاوتاً بحسب الأسواق؛ إذ استفادت المملكة المتحدة من عملية الاستحواذ على VodafoneThree ومكاسب التآزر، فيما سجّلت أفريقيا وتركيا نمواً عضوياً بأرقام مزدوجة. أما ألمانيا، أكبر أسواق فودافون الأوروبية، فقد جاءت نتائجها متباينة؛ إذ تحسّنت مبيعات النطاق العريض للمستهلكين والأعمال التجارية بين الشركات على أساس ربع سنوي، إلا أن الـ EBITDA لا يزال في تراجع خلال الفترة.
واصلت فودافون أيضاً توسعها في الخدمات الرقمية، بما فيها الحوسبة السحابية والأمن السيبراني وإنترنت الأشياء والذكاء الاصطناعي. وأشارت الإدارة إلى أن هذه المحفظة باتت تدرّ أكثر من 2 مليار يورو سنوياً، مما يدل على سعي الشركة لتقليص اعتمادها على خدمات الاتصال التقليدية.
أبرز المؤشرات المالية
- نمو إيرادات الخدمات على مستوى المجموعة: 6.4% في الربع الثاني، وهو الأعلى منذ ثلاث سنوات.
- نمو الـ EBITDAaL المعدّل: 6.4% في النصف الأول.
- نمو إيرادات Vodafone Business: 6.6%، وهو رقم قياسي للوحدة.
- إيرادات الخدمات الرقمية: أكثر من 2 مليار يورو.
- الـ EBITDA في ألمانيا للنصف الأول: تراجع بنسبة 3.2%.
- وفورات التكاليف الإجمالية: 200 مليون يورو تحققت في الأشهر الستة الأولى من العام المالي 2027.
- صافي وفورات التكاليف: أكثر من 200 مليون يورو متوقعة للعام بأكمله.
- عائد التدفق النقدي الحر: 30%، مما يعكس قدرة قوية على توليد النقد نسبةً إلى القيمة السوقية.
- عائد توزيعات الأرباح: 3.2%، مدعوماً بـ 38 عاماً متتالياً من توزيعات الأرباح.
- تخفيضات الوظائف في ألمانيا: خفض 3,000 وظيفة في النصف الأول، مع الإعلان عن 2,300 وظيفة إضافية.
- التآزر في المملكة المتحدة: 50 مليون يورو وفورات إجمالية في النصف الأول.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُفصح فودافون عن ربحية السهم الفعلية أو الإيرادات الفعلية في البيانات المتاحة، مما حال دون إجراء مقارنة مباشرة مع توقعات المحللين. والتوقع الوحيد المُدرج كان إيرادات بقيمة 12.26 مليار دولار. وفي غياب رقم فعلي، لم يكن بالإمكان احتساب أي مفاجأة في الأرباح.
بيد أن التعليقات التشغيلية أشارت إلى زخم أساسي أقوى؛ إذ تسارع نمو الإيرادات، وتحسّن نمو الـ EBITDAaL المعدّل، ورفعت الشركة توقعاتها للعام بأكمله. يوحي هذا المزيج بأن الربع جاء أفضل مما كان يتوقعه السوق على الصعيد النوعي، حتى وإن لم تتوفر مقارنة الأرباح الرئيسية.
ردود فعل السوق
تراجع سهم مجموعة فودافون بنسبة 1.27% في التداولات السابقة لافتتاح السوق إلى 15.49 دولار، مقارنةً بسعر الإغلاق السابق البالغ 15.69 دولار. ويبقى السهم ضمن نطاق 52 أسبوعاً بين 11.71 دولار و17.71 دولار، أي بنحو 13% دون القمة وحوالي 32% فوق القاع.
يُشير هذا التراجع الطفيف إلى أن المستثمرين لم يقتنعوا تماماً بالتحديثات. فرغم تقديم الشركة صورة نمو أقوى ورفع توقعاتها، لا تزال ألمانيا مصدر قلق، وقد يكون السوق يتطلع إلى دليل أوضح على استدامة التحول هناك. ولم تُرصد أي أحجام تداول غير اعتيادية أو نشاط سوقي استثنائي.
وعلى الرغم من التراجع في التداولات السابقة للافتتاح، تُشير بيانات InvestingPro إلى أن السهم قد يكون مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الحالية، إذ يتداول دون القيمة العادلة المحسوبة على المنصة. كما تتمتع الشركة بقيمة سوقية تبلغ 35.6 مليار دولار، وحققت عائداً قوياً بنسبة 39% خلال العام الماضي. وللمستثمرين الراغبين في تحليل تقييم شامل، تظهر فودافون في قائمة الأسهم الأكثر تدني في التقييم على InvestingPro.
التوقعات والإرشادات
رفعت فودافون توقعاتها للعام المالي 2027، وتستهدف الشركة عند منتصف النطاق الجديد نمواً عضوياً بنحو 7% في الـ EBITDA المعدّل، ونمواً عضوياً بين 20% و21% في التدفق النقدي الحر المعدّل.
أوضحت الإدارة أن هذا الرفع يعكس التنفيذ القوي في المملكة المتحدة، والنمو المستمر في قطاعي النطاق العريض للمستهلكين والأعمال التجارية بين الشركات في ألمانيا، والنمو بأرقام مزدوجة في أفريقيا وتركيا. وأشارت الشركة أيضاً إلى أن برنامج خفض التكاليف انطلق بوتيرة متسارعة، إذ تحققت وفورات إجمالية بقيمة 200 مليون يورو في النصف الأول، مع توقع تجاوز 200 مليون يورو من صافي الوفورات للعام بأكمله.
على المدى البعيد، تستهدف فودافون نمواً عضوياً بأرقام مزدوجة في التدفق النقدي الحر المعدّل. كما تتوقع أن يتضاعف التدفق النقدي التشغيلي في المملكة المتحدة أكثر من ثلاثة أضعاف بحلول العام المالي 2032، بدعم من دمج VodafoneThree. وفي ألمانيا، تعتزم الشركة مواصلة مد شبكة الألياف الضوئية والاستثمار في شبكة الكابلات وتوسيع الخدمات الرقمية.
وفقاً لتحليل InvestingPro، يعكس تقييم الشركة بالفعل عائداً قوياً للتدفق النقدي الحر، فيما يتوقع المحللون عودة فودافون إلى الربحية خلال العام الحالي. وتمنح المنصة فودافون تقييماً للصحة المالية بدرجة "جيد" بواقع 2.68 من 5. ويمكن للمستثمرين الراغبين في رؤى أعمق الاطلاع على تقرير Pro البحثي الشامل لفودافون، وهو واحد من أكثر من 1,400 تقرير متاح يحوّل بيانات وول ستريت المعقدة إلى معلومات واضحة وقابلة للتنفيذ من خلال مرئيات سهلة الفهم وتحليلات متخصصة.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية مارغريتا ديلا فالي: "أحرزنا انطلاقة قوية في فصل النمو الجديد، مع أداء مالي جيد وتنامٍ في رضا العملاء وبداية متسارعة لبرنامج خفض التكاليف الذي أعلنّا عنه في مايو. وهذا ما يعزز ثقتي برفع توقعاتنا المالية للعام."
وأضافت: "تسارع نمو إيرادات الخدمات على مستوى المجموعة إلى 6.4% في الربع الثاني، وهو الأعلى منذ ثلاث سنوات، مع نمو في كل من أوروبا وأفريقيا. كما حققنا أفضل نمو في تاريخ Vodafone Business بنسبة 6.6%."
وأشارت ديلا فالي إلى أن أعمال الخدمات الرقمية للشركة باتت تحقق "إيرادات تتجاوز 2 مليار يورو"، مؤكدةً أن ذلك يُرسّخ مكانة فودافون "بعيداً عن خدمات الاتصال الأساسية نحو فرص نمو غير خطية كالحوسبة السحابية وإنترنت الأشياء والأمن السيبراني."
وقال المدير المالي بيلار لوبيز ألفاريز إن خطة توفير التكاليف بدأت تُثمر بالفعل، مشيراً إلى أن النصف الأول حقق 200 مليون يورو من الوفورات الإجمالية عبر التآزر والتبسيط وكفاءات مدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
المخاطر والتحديات
- ضعف ألمانيا: لا يزال هذا السوق يمثل أبرز تحديات فودافون الأوروبية، مع استمرار الضغط على الـ EBITDA.
- المخاطر التنظيمية والقانونية: قد يُفضي حكم محكمة العدل الأوروبية والنزاع المتعلق بحصة Safaricom إلى حالة من عدم اليقين.
- تنفيذ إعادة الهيكلة: تعمل فودافون على خفض الوظائف وتبسيط العمليات، وهو ما قد يُحدث اضطراباً إن لم يُدار بشكل جيد.
- الضغوط التنافسية: يظل سوق الاتصالات في ألمانيا تنافسياً، حتى وإن كانت أوضاع التسعير مستقرة حالياً.
- ضغوط التكاليف: تُشكّل تكاليف الرواتب والطاقة وعقود إيجار الأبراج عوامل ضغط مستمرة، حتى في ظل مساعي الشركة لتعويضها بالوفورات.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين بشكل رئيسي حول ألمانيا ووفورات التكاليف وتخصيص رأس المال. وتركّزت التساؤلات على ما إذا كان رفع التوقعات يعكس تحسّناً في التنفيذ أم استهدافاً أكبر لخفض التكاليف. وأوضحت الإدارة أن أهداف الوفورات لم تتغير، غير أن وتيرة التنفيذ جاءت أسرع من المتوقع.
كما استفسر المحللون عن مسار التحول في ألمانيا، بما في ذلك تأثير حكم محكمة العدل الأوروبية وتكلفة الانخفاض في القيمة ومخاطر المنافسة من Deutsche Telekom في سوق المباني السكنية متعددة الوحدات. وأوضحت فودافون أن الانخفاض في القيمة جاء في معظمه بسبب ارتفاع عوائد السندات، وأنها لم ترصد تغييرات تنافسية جوهرية في السوق.
وتمحور محور آخر من النقاش حول المشروع المشترك للألياف الضوئية في ألمانيا وزيادة حصة الشركة في Safaricom بأفريقيا. وأكدت فودافون أن شراكة الألياف الضوئية لا تزال ذات أهمية استراتيجية، وأن التحرك نحو Safaricom يندرج ضمن خطتها لبناء محفظة أكثر تركيزاً مع تعرض لأسواق النمو.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
