أعلنت شركة Legend Biotech عن نتائج مختلطة للربع الثالث من عام 2026، إذ بلغت إيراداتها 359.50 مليون دولار، متجاوزةً توقعات وول ستريت البالغة 358.63 مليون دولار بفارق طفيف، غير أن خسارة السهم جاءت عند 0.13 دولار، أي أسوأ بكثير من التوقعات التي كانت تشير إلى خسارة قدرها 0.0037 دولار فحسب. وتراجع السهم بنسبة 9.67% في التداولات السابقة لافتتاح السوق إلى 21.94 دولار، مقارنةً بإغلاق سابق عند 24.29 دولار، مما يعكس تركيز المستثمرين على الإخفاق في ربحية السهم والنبرة الحذرة إزاء النمو في الولايات المتحدة، على الرغم من إشارة الشركة إلى تحسن الهوامش وارتفاع مبيعات CARVYKTI والتقدم نحو الربحية. وتبلغ القيمة السوقية للشركة 4.71 مليار دولار، وقد حققت نمواً في الإيرادات يقارب 60% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته الحقيقية عند مستوياته الراهنة استناداً إلى تقديرات القيمة العادلة، مما يضعه ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم.
أبرز النقاط
- ارتفعت صافي مبيعات CARVYKTI التجارية بنسبة 36% على أساس سنوي لتبلغ 710 مليون دولار خلال الربع.
- تجاوزت الإيرادات البالغة 359.50 مليون دولار التوقعات بفارق طفيف، في حين أخفقت ربحية السهم بفارق كبير.
- تحسّن هامش الربح الإجمالي إلى 58%، متجاوزاً توقعات الشركة السابقة التي كانت في النطاق المنخفض من الخمسينيات.
- بلغ صافي الدخل المعدّل 55.60 مليون دولار، أي ما يعادل 0.14 دولار للسهم المخفَّف على أساس غير معياري وفق المعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (non-IFRS).
- أكدت الشركة ثقتها في تحقيق ربحية معدّلة على مستوى العام الكامل 2026.
أداء الشركة
أشارت Legend Biotech إلى أن نتائج الربع الثالث عكست استمرار الطلب على CARVYKTI، وهو علاجها الخلوي الرائد لسرطان المايلوما المتعددة، إلى جانب تحسّن كفاءة التصنيع وتوسّع المبيعات الدولية. وارتفعت الإيرادات الإجمالية بنسبة 32% مقارنةً بالعام السابق، مدفوعةً أساساً بالنمو العالمي لـ CARVYKTI، فيما ترتفع صافي المبيعات التجارية في الولايات المتحدة بنسبة 19%، وترتفع المبيعات الدولية بنسبة 86%.
كما أظهرت الشركة انضباطاً تشغيلياً ملحوظاً، إذ انخفضت نفقات البحث والتطوير بنسبة 16% على أساس سنوي، وتراجعت مصاريف المبيعات والعمومية والإدارية بنسبة 20%، مستفيدةً من ائتمان لمرة واحدة مرتبط بالتعويضات القائمة على الأسهم. وباستثناء هذا الائتمان، كانت مصاريف المبيعات والعمومية والإدارية ستكون قد ارتفعت بنسبة 8%.
وتحسّن هامش التشغيل إلى 6% إيجابياً على أساس معدّل، مقارنةً بسالب 16% في الربع ذاته من العام الماضي، وهو تحوّل لافت لشركة لا تزال تضخ استثمارات ضخمة في التوسع التجاري وتطوير خط الأنابيب البحثي.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 359.50 مليون دولار، بارتفاع 32% على أساس سنوي
- صافي مبيعات CARVYKTI التجارية: 710 مليون دولار، بارتفاع 36% على أساس سنوي
- صافي المبيعات التجارية في الولايات المتحدة: ارتفاع بنسبة 19% على أساس سنوي
- صافي المبيعات التجارية الدولية: ارتفاع بنسبة 86% على أساس سنوي
- هامش الربح الإجمالي: 58%، متجاوزاً التوقع السابق للشركة في النطاق المنخفض من الخمسينيات
- نفقات البحث والتطوير: انخفاض بنسبة 16% على أساس سنوي
- مصاريف المبيعات والعمومية والإدارية: انخفاض بنسبة 20% على أساس سنوي، شاملةً ائتماناً لمرة واحدة بقيمة 24 مليون دولار
- صافي الدخل المعدّل: 55.60 مليون دولار، مقارنةً بصافي خسارة معدّلة قدرها 18.70 مليون دولار قبل عام
- ربحية السهم المعدّلة: 0.14 دولار، مقارنةً بخسارة معدّلة قدرها 0.05 دولار قبل عام
- النقد والنقد المعادل: نحو 853 مليون دولار، دون أي ديون طويلة الأجل
الأرباح مقابل التوقعات
جاءت الخسارة المُعلنة للسهم عند 0.13 دولار، أي أدنى بكثير من تقدير المحللين الذي كان يشير إلى خسارة قدرها 0.0037 دولار للسهم. وبلغ الفارق نحو 0.1263 دولار للسهم، أي ما يعادل تجاوزاً للتوقعات بنسبة 3,413.50% تقريباً، وإن كانت هذه المقارنة مشوّهة نظراً لقرب التوقعات من نقطة التعادل.
أما على صعيد الإيرادات، فقد جاءت المبيعات البالغة 359.50 مليون دولار متجاوزةً تقدير المحللين البالغ 358.63 مليون دولار بفارق 0.87 مليون دولار، أي بنسبة تفوق 0.24%.
يُفسّر التباين بين الإخفاق الكبير في ربحية السهم والتفوق الطفيف في الإيرادات ردة الفعل المختلطة في السوق. ويبدو أن المستثمرين أولوا أهمية أكبر للخسارة الإجمالية في السهم، على الرغم من تأكيد الشركة تحسّن الربحية المعدّلة وتعزّز الهوامش. كما بدا الربع أفضل من العام السابق على أساس معدّل، إذ انتقلت Legend من خسارة معدّلة إلى ربح معدّل.
ردة فعل السوق
تراجع سهم Legend Biotech بنسبة 9.67% في التداولات السابقة لافتتاح السوق إلى 21.94 دولار، منخفضاً 2.35 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 24.29 دولار. وظل السهم فوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 16.24 دولار، لكنه لا يزال بعيداً عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 37.50 دولار.
يشير التراجع في التداولات السابقة للافتتاح إلى خيبة أمل المستثمرين من الإخفاق في ربحية السهم، ومن التصريحات التي أشارت إلى أن نمو استخدام CARVYKTI في المراحل المبكرة من العلاج داخل الولايات المتحدة جاء أبطأ مما كان متوقعاً. وجاء هذا التراجع على الرغم من عدة مؤشرات تشغيلية إيجابية، من بينها ارتفاع الهوامش وتعزّز المبيعات الدولية وتحقيق صافي دخل معدّل.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يجعل من غير الممكن تحديد ما إذا كان التراجع قد اقترن بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
أكدت الإدارة ثقتها في تحقيق ربحية على مستوى الشركة بالكامل للعام 2026 على أساس صافي الدخل المعدّل. كما أشارت الشركة إلى توقعها نمواً بنسبة مزدوجة الرقم في مبيعات CARVYKTI على أساس سنوي في عام 2027. ويتوافق ذلك مع توقعات المحللين، إذ تشير تلميحات InvestingPro إلى أن المحللين يتوقعون أن تكون الشركة مربحة هذا العام. وقد حدّد محللو وول ستريت أهدافاً سعرية تتراوح بين 24 دولاراً و68 دولاراً، مع توصية إجماعية تعكس تفاؤلاً معتدلاً. وللاطلاع على رؤى أعمق حول الصحة المالية لـ Legend ومسار نموها، يمكن للمستثمرين الوصول إلى تقرير Pro Research الشامل، المتاح لهذا السهم وأكثر من 1,400 سهم أمريكي آخر على InvestingPro.
وبالنسبة للربع الرابع من عام 2026، رفعت Legend توجيهاتها لهامش الربح الإجمالي إلى النطاق المرتفع من الخمسينيات على أساس صافي مبيعات المنتجات. وأشارت الإدارة إلى أن الإجماع الحالي لصافي المبيعات التجارية لعام 2027 يقع عند الطرف الأعلى من نطاق سيناريوهات الشركة، مع الإشارة في الوقت ذاته إلى تباطؤ نمو الحصة في المراحل المبكرة من العلاج داخل الولايات المتحدة وبعض التأخيرات في الإطلاق خارجها.
يظل المخطط طويل الأمد للشركة مرتكزاً على ثلاثة أولويات: توسيع نطاق CARVYKTI، والمضي قدماً في برامج خط الأنابيب من الجيل التالي، وتعزيز الكفاءة التنفيذية لدعم الربحية المستدامة.
تعليقات المسؤولين التنفيذيين
قالت الرئيسة التنفيذية Ingrid Zhang إن أولويات الشركة واضحة: "تعظيم CARVYKTI"، و"تطوير خط أنابيبنا من الجيل التالي"، و"تعزيز التنفيذ على جميع الأصعدة لتحقيق ربحية مستدامة".
وأشارت أيضاً إلى زخم المبيعات، مؤكدةً أن صافي مبيعات CARVYKTI التجارية ارتفع بنحو 36% على أساس سنوي ليبلغ 710 مليون دولار، مدفوعاً بالتبني في المراحل المبكرة من العلاج داخل الولايات المتحدة وإطلاق المنتج في دول جديدة.
وسلّط الرئيس المالي Carlos Santos الضوء على تحسّن الهوامش، مشيراً إلى أن هامش الربح الإجمالي بلغ 58%، متجاوزاً التوقع السابق للشركة في النطاق المنخفض من الخمسينيات، ويُعزى ذلك أساساً إلى كفاءات التصنيع. وأضاف أن الشركة تحتفظ بثقتها في تحقيق ربحية معدّلة على مستوى العام الكامل.
المخاطر والتحديات
- تذبذب ربحية السهم: جاءت الخسارة الإجمالية للسهم أسوأ بكثير مما كان متوقعاً، مما قد يُضغط على السهم حتى حين تكون الإيرادات قوية.
- تباطؤ التبني في الولايات المتحدة: أشارت الإدارة إلى أن نمو استخدام المنتج في المراحل المبكرة داخل الولايات المتحدة لم يتسارع بالقدر المأمول.
- المنافسة: تتوسع العلاجات ثنائية الاستهداف (Bispecific) في مجال سرطان المايلوما المتعددة، وقد تُقيّد نمو CARVYKTI في بعض السياقات العلاجية.
- مخاطر التنفيذ خارج الولايات المتحدة: أشارت الشركة إلى تأخيرات في الإطلاق خارج الولايات المتحدة، مما قد يؤثر على وتيرة النمو الدولي.
- الاعتماد على منتج واحد: لا يزال CARVYKTI المحرك الرئيسي للإيرادات، وأي تباطؤ في هذا المنتج سيكون له تداعيات ملموسة.
جلسة الأسئلة والأجوبة
ضغط المحللون على الإدارة بشأن عدة قضايا محورية، من بينها وتيرة النمو في الولايات المتحدة، وتأثير منافسة العلاجات ثنائية الاستهداف، والجدول الزمني لدراسات الخط الأمامي.
وكان من أبرز المحاور التحول نحو استخدام CARVYKTI في المراحل المبكرة من العلاج. وأفادت الإدارة بأن مرضى الخط الثاني والثالث باتوا يمثلون 50% من حجم السحب بالفصادة (apheresis) في الولايات المتحدة، ارتفاعاً من 41% في الربع الأول و29% قبل عام. وأكد المسؤولون التنفيذيون أن هذا الاتجاه ينبغي أن يدعم النمو على المدى البعيد، حتى وإن استغرق التحول بعض الوقت.
كما سأل المحللون عن مرشح CAR-T الجسدي (in vivo) للشركة، وهو LB2501. وأشارت الإدارة إلى أن البرنامج أظهر بيانات أولية مشجعة، شملت معدلات استجابة كاملة بنسبة 100% عند مستوى الجرعة الثاني، في حين أظهر مستوى الجرعة الثالث نشاطاً أقل لكنه لا يزال إيجابياً. وأكدت الشركة أنها لا تزال في مرحلة مبكرة من التطوير وستواصل دراسة العلاقة بين الجرعة والاستجابة.
وكانت دراستا الخط الأمامي CARTITUDE-5 وCARTITUDE-6 محوراً آخر للنقاش. وأفادت الإدارة بأن CARTITUDE-5 لا تزال على المسار الصحيح لأقرب قراءة للبيانات في عام 2027، في حين يُتوقع أن تتجاوز CARTITUDE-6 عام 2027. وأشار المسؤولون التنفيذيون إلى أنهم يرصدون البيانات المدفوعة بالأحداث، وقد يستعينون ببيانات الحد الأدنى من المرض المتبقي (MRD) لدعم قراءات أبكر.
كما سأل المحللون عن كيفية تخطيط Legend للدفاع عن CARVYKTI في مواجهة العلاجات ثنائية الاستهداف. وأجابت الإدارة بأن المفتاح يكمن في التسلسل العلاجي لا في اختيار المنتج، مؤكدةً أن استخدام CAR-T قبل العلاجات ثنائية الاستهداف هو الاستراتيجية الأمثل، وأن التوجيهات الأخيرة للجنة NCCN تدعم هذا الطرح.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
