أعلنت شركة Sky Harbour Group أن إيرادات الربع الثالث ارتفعت بنسبة 45% على أساس سنوي، مدفوعةً بتوسع مطوّر مجمعات الطيران في معدلات الإشغال والإيجار، فيما تحسّن الـ EBITDA المعدّل ليبلغ نحو سالب 0.50 مليون دولار. كما رفعت الشركة توجيهات معدل الإيرادات السنوية إلى ما بين 44 مليون دولار و48 مليون دولار، مقارنةً بنطاق سابق تراوح بين 42 مليون دولار و46 مليون دولار، غير أنها خفّضت توقعات الـ EBITDA المعدّل لعام 2026 إلى ما بين نقطة التعادل و4 ملايين دولار، بعد أن كانت تتراوح بين 4 ملايين دولار و6 ملايين دولار. وأغلق السهم منخفضاً بنسبة 2.75% في جلسة التداول الرسمية عند 10.59 دولار، قبل أن يتعافى في التداول بعد ساعات السوق ليصل إلى 10.90 دولار، مرتفعاً بنسبة 2.93% من سعر الإغلاق وقريباً من أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً التي تتراوح بين 8.22 دولار و11.70 دولار.
أبرز النقاط
- ترتفع الإيرادات بنسبة 45% على أساس سنوي و7% على أساس ربع سنوي، مدعومةً بارتفاع الإشغال والإيجار في المجمعات القائمة.
- رفعت الإدارة توجيهات الإيرادات السنوية إلى ما بين 44 مليون دولار و48 مليون دولار، مقارنةً بنطاق 42 مليون دولار إلى 46 مليون دولار.
- تحسّن الـ EBITDA المعدّل إلى نحو سالب 0.50 مليون دولار، مما يعكس استمرار الرفع التشغيلي.
- خُفّض توجيه الـ EBITDA المعدّل للعام الكامل إلى ما بين نقطة التعادل و4 ملايين دولار، بسبب تأخيرات في مواعيد افتتاح المجمعات.
- أنهت الشركة الربع بسيولة نقدية وأذون خزانة بقيمة 200 مليون دولار، إضافةً إلى سيولة مصرفية ملتزمة بقيمة 130 مليون دولار.
أداء الشركة
واصلت Sky Harbour توسيع نموذج مجمعات الطيران التجاري في الربع الثالث، إذ أضافت طاقة استيعابية جديدة وحسّنت الاقتصاديات في المواقع القائمة. وسجّلت الشركة نمواً في الإيرادات بنسبة 62% خلال الاثني عشر شهراً المنتهية في الربع الثاني من 2026، متجاوزةً نمو الـ 45% على أساس سنوي المُسجَّل في الربع الثالث. ووفقاً لتحليل InvestingPro، الذي يتتبع أكثر من 1,400 سهم أمريكي بمقاييس مالية شاملة، تعمل الشركة في ظل عبء ديون كبير ينبغي للمستثمرين مراقبته عن كثب في ضوء مرحلة التوسع الحالية. وأشارت الإدارة إلى أن إجمالي الأصول الموحّدة قيد الإنشاء والمكتملة بلغ 439 مليون دولار في نهاية الربع، وهو أعلى مستوى في تاريخ الشركة، بزيادة قدرها 111 مليون دولار منذ بداية العام و46 مليون دولار خلال الربع وحده.
يرتكز نموذج الشركة على مجمعات مخصصة لمشغّلي الطائرات في المطارات الكبرى، وتضم مستودعات مكيّفة وعقود إيجار طويلة الأمد. وأفادت الإدارة بأن الشركة تستفيد من قوة التسعير، إذ ترتبط زيادات الإيجار السنوية بمؤشر أسعار المستهلك مع حد أدنى 4%، فضلاً عن إيجارات أعلى عند التجديد.
كما شهد الربع زخماً أقوى في التأجير، حيث أضافت Sky Harbour نحو 22,000 قدم مربع من الإشغال الاقتصادي خلال الربع، تبعها نحو 36,000 قدم مربع في أكتوبر ونوفمبر بعد انتهاء الربع. وأشارت الإدارة إلى أن هذا التسارع جاء نتيجة توفّر مساحات أكبر وتوسيع فريق التأجير.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: ارتفعت بنسبة 45% على أساس سنوي و7% على أساس ربع سنوي.
- الـ EBITDA المعدّل: تحسّن إلى نحو سالب 0.50 مليون دولار مقارنةً بالأرباع السابقة.
- توجيه معدل الإيرادات السنوية: رُفع إلى ما بين 44 مليون دولار و48 مليون دولار من 42 مليون دولار إلى 46 مليون دولار.
- توجيه الـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026: خُفّض إلى ما بين نقطة التعادل و4 ملايين دولار من 4 ملايين دولار إلى 6 ملايين دولار.
- التدفق النقدي التشغيلي في Sky Harbour Capital: 3.20 مليون دولار، مرتفعاً من 2.90 مليون دولار على أساس ربع سنوي.
- الأصول الموحّدة قيد الإنشاء والمكتملة: 439 مليون دولار، بزيادة 111 مليون دولار منذ بداية العام.
- النقد وأذون الخزانة: 200 مليون دولار في نهاية الربع.
- السيولة الملتزمة المتاحة: 130 مليون دولار عبر تسهيل JP Morgan.
- التدفق النقدي التشغيلي لمجموعة الالتزامات: إيجابي لـ 12 ربعاً متتالياً.
النتائج مقابل التوقعات
لم تُفصح Sky Harbour عن أرقام ربحية السهم والإيرادات الفعلية في مجموعة البيانات المتاحة، مما يحول دون إجراء مقارنة مباشرة مع التوقعات. وكانت تقديرات المحللين تشير إلى خسارة قدرها 0.08 دولار للسهم وإيرادات بلغت 10.55 مليون دولار.
وحتى في غياب الأرقام الدقيقة، يُشير التحديث التشغيلي إلى ربع أقوى مما توقعه السوق على صعيد الإيرادات. فنمو الإيرادات بنسبة 45% على أساس سنوي ورفع توقعات الإيرادات السنوية يعكسان استمرار توسع الأعمال بوتيرة جيدة. غير أن تراجع توقعات الـ EBITDA يُشير إلى أن بعض المكاسب تُقابَل بضغوط مرتبطة بتوقيت افتتاح المجمعات الجديدة.
ردة فعل السوق
أغلق السهم جلسة التداول الرسمية عند 10.59 دولار، منخفضاً بنسبة 2.75% من إغلاق اليوم السابق عند 10.89 دولار. وعقب مكالمة نتائج الأعمال، ارتفع السهم إلى 10.90 دولار في التداول بعد ساعات السوق، بمكسب نسبته 2.93% من سعر الإغلاق.
أبقى هذا الارتفاع السهمَ فوق إغلاق اليوم السابق وقريباً من الطرف الأعلى لنطاق الـ 52 أسبوعاً، مما يوحي بأن المستثمرين تفاعلوا إيجاباً مع توقعات الإيرادات والتقدم التشغيلي، لكنهم أبدوا تحفظاً إزاء تخفيض توجيه الـ EBITDA للعام.
لم تتوفر بيانات حجم التداول، مما يحول دون تحديد ما إذا كانت الحركة مصحوبة بنشاط غير اعتيادي.
التوقعات والإرشادات
رفعت Sky Harbour توجيهات معدل الإيرادات السنوية إلى ما بين 44 مليون دولار و48 مليون دولار، مستندةً إلى زيادات إيجار أعلى من المتوقع في Opa-Locka المرحلة الثانية وارتفاع الإشغال في San Jose.
في المقابل، خفّضت الشركة توجيه الـ EBITDA المعدّل للعام الكامل 2026 إلى ما بين نقطة التعادل و4 ملايين دولار، من نطاق 4 ملايين دولار إلى 6 ملايين دولار. وأوضحت الإدارة أن هذا التغيير مرتبط بالتوقيت، إذ سيُفتتح مجمع Addison 2 في فبراير 2027 بدلاً من موعد أبكر، فيما سيُضيف افتتاح مجمع Bradley في ديسمبر 2026 تكاليف قبل أن تبدأ الإيرادات في التصاعد بشكل ملموس.
وأعلنت الشركة أنها ستُصدر توجيهات 2027 الرسمية في مارس، بالتزامن مع تقديم نموذج 10-K، بدلاً من إصدارها في وقت أبكر من العام، مشيرةً إلى رغبتها في الحصول على رؤية أوضح بعد نتائج نهاية العام وبعد أن تبدأ المجمعات الجديدة في التأجير.
وتتوقع Sky Harbour أيضاً:
- أن يُحدث Addison 2 قفزة كبيرة في الإيرادات مطلع 2027.
- أن يُمثّل مجمع Bradley في ولاية كونيتيكت اختباراً للطلب في أسواق جديدة.
- استمرار نمو التأجير مع افتتاح مجمعات إضافية وتوسيع فريق التأجير.
- مواصلة الاستثمار في معدات التصنيع وتحسين الكفاءة في منشأة Stratus.
تصريحات المسؤولين
قال الرئيس التنفيذي Tal Keinan إن نشاط البناء في الشركة بلغ مستوى قياسياً. وأضاف: "في نهاية الربع الثالث، على أساس موحّد، بلغت الأصول قيد الإنشاء والمكتملة 439 مليون دولار، بزيادة 111 مليون دولار منذ بداية العام و46 مليون دولار في الربع الثالث وحده."
كما أكد Keinan على التكامل الرأسي للشركة قائلاً: "نحن متكاملون رأسياً، نُصنّع الصلب بأنفسنا، ولسنا مرتبطين بسلسلة توريد طرف آخر، ونتولى أعمال المقاولة العامة بأنفسنا."
وأشار الرئيس المالي Francisco Gonzalez إلى أن هيكل ديون الشركة يظل محافظاً، قائلاً: "جميع ديوننا بسعر فائدة ثابت"، مُشيراً إلى معدل 4.18% على سندات Series 2021 وتسهيل JP Morgan المحوَّل بسعر فعلي 4.73%.
المخاطر والتحديات
- تأخيرات في افتتاح المجمعات: تأجّل افتتاح Addison 2 إلى فبراير 2027، مما يُؤخر الإيرادات ويضغط على الـ EBITDA.
- مخاطر التأجير في أسواق جديدة: أشارت الإدارة إلى أن Denver وPhoenix تستغرقان وقتاً أطول من المتوقع في التأجير.
- تضخم تكاليف البناء: لا تزال تكاليف الصلب والعمالة تُشكّل عامل ضغط، حتى مع سعي الشركة لتعويضها بمكاسب الكفاءة.
- عبء تأجير ضخم في 2027: تتوقع الشركة تأجير نحو 826,000 قدم مربع من مساحة المستودعات العام المقبل.
- ضغوط تنافسية: يظل مشغّلو قواعد الطيران الثابتة المنافسين الرئيسيين، وتتوقع الإدارة ظهور منافسين جدد في قطاع HBO مع مرور الوقت.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول زخم التأجير والتضخم والمنافسة ونشاط البناء لصالح أطراف ثالثة.
على صعيد التأجير، أوضحت الإدارة أن التسارع الأخير جاء من توفّر مساحات أكبر وتوسيع فريق التأجير، وأقرّ Keinan بأن الشركة كانت تُقلّل من الاستثمار في موظفي التأجير سابقاً وهي تُعالج ذلك الآن.
على صعيد التضخم، أشارت الإدارة إلى أن الضغط دوري بطبيعته، في حين أن مزايا التكلفة الناجمة عن التكامل الرأسي ذات طابع هيكلي أكثر استدامة. وأفاد Gonzalez بأن الشركة تستثمر في المعدات وأقسام الطلاء لاستيعاب المزيد من الأعمال داخلياً.
على صعيد المنافسة، قال Keinan إن المنافسين الرئيسيين هم مشغّلو قواعد الطيران الثابتة، ولا سيما Signature وAtlantic، مؤكداً أن نموذج Sky Harbour القائم على مشغّلي الطائرات المقيمين يخلق أعمالاً جديدة للمطارات بدلاً من انتزاع حصص من المشغّلين القائمين.
كما استفسر المحللون عن نشاط البناء لصالح أطراف ثالثة، فأوضح Keinan أن Sky Harbour أبرمت ثلاثة عقود أولية بقيمة إجمالية تبلغ نحو 38 مليون دولار، ويرى أن هذا النشاط قد يكون مربحاً لأنه يستغل الطاقة التصنيعية الفائضة.
كما تطرّقت الشركة إلى قرار تأجيل توجيهات 2027، مؤكدةً رغبتها في الانتظار حتى مارس لمنح المستثمرين رؤية أوضح في ضوء نتائج نهاية العام وافتتاحات مجمعات مطلع 2027.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
