في يوم الأربعاء، 11/11/2026، استعرضت شركة Resideo (REZI) خلال مؤتمر Baird الصناعي العالمي 2026 ملامح نشاطها التجاري الذي لا يزال ينمو رغم تراجع سوق الإسكان، وسط جهودها المستمرة للتعامل مع ضغوط التضخم وإعادة هيكلة المحفظة وتخفيض الديون. وأشارت الإدارة إلى أن القطاعات الجوهرية للشركة حققت مكاسب متينة، مع الإقرار بأن الخروج المخطط من قطاع OEM Security لا يزال يُلقي بظلاله على النتائج المُعلنة.
وأوضحت الشركة أن استراتيجيتها تقوم على تجديد المنتجات وتحسين كفاءة المصانع والانضباط في التسعير. كما أشارت إلى أن عملية بيع ADI أسهمت في تخفيض الرافعة المالية، فيما تستهدف منصات المنتجات الجديدة إحياء قطاع الأمن وتوسيع حضور الشركة في مجالَي السلامة وأنظمة التدفئة والتهوية وتكييف الهواء (HVAC).
أبرز النقاط
- أعلنت Resideo أن أعمالها الجوهرية، باستثناء قطاع OEM Security، نمت بنسبة 6% في الربع الثالث، في حين بلغ النمو الإجمالي المُعلن 3% بسبب التراجع المخطط في OEM Security.
- بلغ هامش الربح الإجمالي 40.40%، وتتوقع الإدارة أن تُعوَّض ضغوط التضخم خلال الربع بالكامل بحلول الربع الرابع من خلال إجراءات التسعير.
- أسهم بيع ADI بنحو 900 مليون دولار، إلى جانب السيولة النقدية المتاحة، في خفض الرافعة المالية إلى ما يزيد قليلاً على 3.00 أضعاف من 3.50 أضعاف.
- أكدت الإدارة التزامها بنموذج خمسي يستهدف نمو الإيرادات بنسبة 4% إلى 5%، وتوسيع الهامش السنوي بمقدار 80 إلى 100 نقطة أساس، ونمو EBITDA بوتيرة تعادل ضعف وتيرة المبيعات تقريباً.
- أبرزت Resideo مكانتها القوية في قطاعَي منظمات الحرارة وأجهزة كشف الدخان، إلى جانب إطلاق منتجات جديدة وإجراء تغييرات في المصانع بهدف دعم النمو على المدى البعيد.
النتائج المالية
أشارت الإدارة إلى أن الربع الثالث شهد قوة واسعة النطاق في الأعمال الجوهرية للشركة، على الرغم من ضغوط التضخم وضعف سوق الإسكان.
- بلغ نمو الأعمال الجوهرية، باستثناء OEM Security، 6%.
- بلغ النمو الإجمالي المُعلن 3%، ويُعزى الفارق إلى الانكماش المتوقع في قطاع OEM Security.
- بلغ هامش الربح الإجمالي 40.40%، مقارنةً بنحو 40% للعام حتى الآن.
- توسّع هامش EBITDA بوتيرة أسرع من هامش الربح الإجمالي وتجاوز نمو الإيرادات.
- نمت منتجات السلامة للتجزئة بنسبة 15% خلال الربع.
وقال توم، أحد المسؤولين التنفيذيين في Resideo: "لدينا أعمال جوهرية تشمل جميع قطاعاتنا باستثناء OEM Security، وفي هذه الأعمال الجوهرية حققنا نمواً بنسبة 6%."
وأضاف أن الشركة تكبّدت 13 مليون دولار من التكاليف التضخمية خلال الربع، غير أن انتعاش الأسعار لم يتجاوز 3 مليون دولار بسبب الفجوة الزمنية المعتادة التي تتراوح بين 60 و90 يوماً بين ارتفاع التكاليف وتعديل أسعار العملاء. وأكدت الإدارة أن الأثر الكامل سيُستعاد بحلول الربع الرابع.
وقال توم: "كان لدينا نحو 13 مليون دولار من التكاليف التضخمية، لكن انتعاش الأسعار لم يتجاوز 3 مليون دولار. بحلول الربع الرابع، سيتم التعويض الكامل لأننا تجاوزنا نافذة الـ 60-90 يوماً وسنستدرك الفارق."
كما أعلنت الشركة أنها نفّذت بالفعل زيادات في الأسعار لعام 2027 للتحوط من التضخم المتوقع في التكاليف.
الميزانية العمومية وتوزيع رأس المال
أفادت Resideo بأن عملية بيع ADI في أغسطس بنحو 900 مليون دولار، إلى جانب 200 مليون دولار من السيولة النقدية المتاحة، أتاحت لها تخفيض الديون وتحسين ميزانيتها العمومية.
- انخفضت الرافعة المالية إلى ما يزيد قليلاً على 3.00 أضعاف من 3.50 أضعاف.
- أكدت الإدارة أن الاستمرار في تخفيض الديون يمثّل الأولوية الرئيسية لتوزيع رأس المال في الوقت الراهن.
- من المرجح أن تقتصر عمليات الاندماج والاستحواذ قريباً على الصفقات الصغيرة التكميلية.
- لا تُخطط الشركة لعمليات استحواذ كبرى حتى تصل الرافعة المالية إلى مستوى أكثر ارتياحاً.
وقال شين، أحد المسؤولين التنفيذيين في Resideo، إن الشركة تسعى إلى مواصلة سداد الديون مع الاستمرار في الاستثمار في أعمالها.
وأضاف: "تركيزنا من حيث توزيع رأس المال على المدى القريب سيكون على الاستمرار في تخفيض الديون، سواء من خلال نمو EBITDA أو استخدام السيولة النقدية لسداد جزء من الديون... ثلاثة أضعاف وما يزيد عليها قليلاً ليس سيئاً، لكنه يُقيّدنا بعض الشيء."
التحديثات التشغيلية
أوضحت Resideo أن نموذجها التشغيلي يرتكز على الحجم والتكامل الرأسي وقاعدة منتجات واسعة تغطي البنية التحتية السكنية الحيوية.
- تُنتج الشركة 150 مليون قطعة سنوياً عبر عملياتها المختلفة.
- تُصنّع 15 مليون منظم حرارة سنوياً، وهو ما وصفته الإدارة بأنه يفوق أقرب منافس بمقدار عشرة أضعاف تقريباً.
- تُنتج أيضاً 24 مليون جهاز كشف دخان سنوياً.
- تُباع منتجات التدفئة بنسبة 85% تقريباً عبر قنوات التوزيع المتخصصة و15% عبر التجزئة.
- تُوزَّع منتجات السلامة بنسبة 60% عبر التجزئة و40% عبر قنوات التوزيع المتخصصة.
وأشارت الإدارة إلى أن الشركة تتمتع بمكانة قوية في قطاعَي البناء الجديد والإصلاح وإعادة التجديد. وفي قطاع البناء الجديد، بلغ المحتوى لكل منزل 400 دولار، وتربط Resideo علاقات مع 25 من أكبر 25 شركة بناء، بما في ذلك بعض ترتيبات الحصرية.
وأكدت الشركة أن الفرصة الأكبر تكمن في قطاع الإصلاح وإعادة التجديد، ولا سيما في مجال HVAC، مستشهدةً بنحو 114 مليون منزل قائم في الولايات المتحدة وما يقارب 7 مليون وحدة استبدال HVAC سنوياً، مقارنةً بـ 600,000 إلى 800,000 منزل جديد يُشيَّد كل عام.
وأعلنت Resideo أيضاً:
- عدم وجود قيود جوهرية حالية في سلسلة التوريد.
- بناء مخزون احتياطي من الذاكرة والدوائر المتكاملة مسبقاً للحد من المخاطر.
- لا تزال لوحات الدوائر المطبوعة تمثّل قيداً متكرراً، غير أن الشركة تؤكد قدرتها على إدارته.
- إغلاق ثلاثة مصانع خلال الـ 9 إلى 12 شهراً القادمة لتحسين معدلات الاستخدام.
- يعمل فريق الروبوتات الداخلي على تعزيز الأتمتة في عمليات التصنيع.
- توظيف الذكاء الاصطناعي في الفحص البصري وتحسين الكفاءة التشغيلية.
وأشارت الإدارة إلى أن الفصل بين عمليات ADI اكتمل بأدنى قدر من المشكلات المتعلقة بأنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP)، نظراً لأن العمليات كانت تعمل أصلاً على منصة SAP. ومن المتوقع أن تنتهي اتفاقيات خدمات الانتقال الصغيرة المرتبطة بعمليات أوروبا خلال الـ 6 إلى 12 شهراً القادمة.
استراتيجية المنتجات والمكانة السوقية
أوضحت Resideo أن جزءاً كبيراً من استراتيجية نموها يعتمد على تجديد خطوط المنتجات القديمة وطرح منصات جديدة في السوق.
- تم إطلاق منصة UL الإصدار العاشر بوصفها جهداً توحيدياً من شأنه تحسين الهوامش ودعم الدخول إلى السوق الأوروبية.
- من المقرر إطلاق منصة ومنتجات أمنية جديدة خلال الأشهر القادمة لإحياء هذا القطاع.
- جارٍ إعادة تصميم منظمات الحرارة للحد من استخدام ذاكرة DRAM وخفض التكاليف.
- يتركز نحو 70% إلى 80% من الإنفاق على البحث والتطوير على تطوير منتجات جديدة، فيما يُخصص 20% إلى 30% لهندسة القيمة.
وأكدت الإدارة أن قطاع التدفئة لدى الشركة يتميز بتنوع واسع في المنتجات وتكامل قوي، وهو ما تعتقد أنه يمثّل ميزة جوهرية للمثبّتين المحترفين. كما أشارت إلى أن سوق السلامة في الولايات المتحدة تهيمن عليه Resideo وKidde، في حين سيضع التوسع الأوروبي المخطط الشركة في مواجهة Ei Electronics وSiterwell.
وقال شين إن النموذج طويل الأجل للشركة يستهدف نمواً ثابتاً وتوسيعاً مستداماً للهوامش.
وأضاف: "نموذجنا طويل الأجل يستهدف نمو الإيرادات بنسبة 4% أو 5%، ونسعى إلى توسيع الهامش بمعدل يتراوح بين 80 و100 نقطة أساس سنوياً، ونمو EBITDA بالوتيرة ذاتها مع الاستثمار بكثافة في البحث والتطوير للمنتجات... ونريد أن ينمو EBITDA بوتيرة تعادل ضعف نمو الإيرادات تقريباً."
التوقعات المستقبلية
أفادت الإدارة بأن خطتها الخمسية تفترض استقراراً في سوق الإسكان السكني، مما يعني أن الشركة تعوّل على الأداء التنفيذي الداخلي بدلاً من انتعاش سوق الإسكان.
- مستهدف نمو الإيرادات: 4% إلى 5% سنوياً.
- مستهدف توسيع الهامش: 80 إلى 100 نقطة أساس سنوياً.
- هدف هامش الربح الإجمالي طويل الأجل: 43% إلى 45% خلال ثلاث إلى خمس سنوات.
- مستهدف نمو EBITDA: بوتيرة تعادل ضعف نمو الإيرادات تقريباً.
وأوضحت Resideo أن مسار ارتفاع الهوامش سيعتمد على ثلاثة محاور رئيسية:
- تغييرات في تصميم المنتجات تُفضي إلى عروض ذات قيمة أعلى.
- تحسين معدلات استخدام المصانع، بما في ذلك إغلاق ثلاثة مصانع مخطط له.
- تحسينات الجودة التي تُخفض تكاليف الضمان وترفع معدلات النجاح في الإنتاج من أول مرة.
وأكدت الشركة أن تركيزها القريب المدى ينصبّ على استعادة الأسعار وتحسين المصانع وإطلاق منتجات جديدة. كما تتوقع استمرار النمو في سوق الإصلاح وإعادة التجديد، الذي تعدّه الإدارة المحرك الرئيسي للطلب في قطاع البنية التحتية السكنية.
أبرز ما جاء في جلسة الأسئلة والأجوبة
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، قدّمت الإدارة مزيداً من التفاصيل حول المكانة السوقية للشركة وخطط المنتجات وآفاق سلسلة التوريد.
- أفادت Resideo بأن نمو الأعمال الجوهرية البالغ 6% جاء متوازناً عبر قطاعات HVAC والسلامة للتجزئة وOEM Combustion والأمن.
- كان قطاع السلامة للتجزئة الأقوى أداءً، مدعوماً بمنصة UL الإصدار العاشر.
- وُصف قطاع HVAC بأنه يُحقق أداءً جيداً مع مسار نمو ثابت.
- قيل إن قطاع الأمن العام مستقر حالياً، لكن الإدارة تتوقع من المنصة الجديدة أن تُعيد الحيوية إلى هذا القطاع.
- أشارت الشركة إلى أن قطاع الأمن لديها يمتد تاريخه لعقود طويلة، إذ يعود إلى أول نظام إنذار ضد السطو السكني تحت علامة Ademco عام 1929، غير أنه شهد قصوراً في الاستثمار في السنوات الأخيرة.
كما أكدت الإدارة أن الشركة لا ترى حاجة إلى استحواذ تقني كبير لتحقيق أهدافها، وإنما تعتزم مواصلة الاستثمار في البحث والتطوير وهندسة القيمة.
- يشتري المحترفون ما بين 50% إلى 60% من منتجات التدفئة للتجزئة عبر شركة هوم ديبوت وLowe’s.
- تبقى دفاتر الطلبات والمتأخرات محدودة نظراً لأن سوق الإصلاح وإعادة التجديد يسير وفق الطلب اليومي.
- أكدت الشركة عدم وجود مخاطر تركّز لدى عميل واحد بفضل شبكة التوزيع الواسعة.
- أثّر تسعير الذاكرة على نتائج الربع، غير أن الشركة أوضحت أنها استخدمت شرائح DDR4 وDDR3 الأقدم بدلاً من ذاكرات مراكز البيانات الأحدث.
- أكدت الإدارة استقرار سلسلة التوريد في أعقاب بناء المخزون الاستراتيجي.
وقال شين إن حجم الشركة في التصنيع والتوزيع يظل ميزة تنافسية محورية، لا سيما مع إضافة أدوات الأتمتة والذكاء الاصطناعي إلى مصانعها.
وشدّد كلٌّ من توم وشين على أن قصة نمو الشركة مرتبطة بتجديد المنتجات والتنفيذ في الفئات الجوهرية والاستخدام الرشيد لرأس المال، وليس بانتعاش سوق الإسكان وحده.
يمكن للقراء الرجوع إلى النص الكامل أدناه للاطلاع على مزيد من التفاصيل.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
