أسهم AEVEX ترتفع بعد نتائج الربع الثالث وتوقعات مُحسّنة وتنامي الأعمال المتراكمة

أعلنت AEVEX عن إيرادات الربع الثالث من عام 2026 بلغت 189.7 مليون دولار، بارتفاع 56.5% مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي، فيما بلغت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة (EBITDA) 30.8 مليون دولار، في ظل توسّع هوامش الربحية لدى المقاول الدفاعي ورفعه توقعاته للعام بأكمله. سجّلت الشركة صافي خسارة بلغت 16.8 مليون دولار، غير أن الإدارة أوضحت أن هذه النتيجة جاءت في معظمها بسبب مصروف ضريبي مؤجّل لمرة واحدة مرتبط بعملية الاستحواذ على BlackSea. وارتفع السهم 4.57% في جلسة التداول الرسمية ليصل إلى 12.13 دولار، ثم واصل صعوده بنسبة 10.06% في التداولات بعد ساعات العمل ليبلغ 13.35 دولار.

أبرز النقاط

- ارتفعت الإيرادات بشكل حاد على أساس سنوي، مدعومةً بالطلب على الأنظمة غير المأهولة وخدمات الدعم.

- تحسّن هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل إلى 16.2% مقارنةً بـ 14.6% قبل عام.

- رفعت AEVEX توقعاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 820 مليون دولار و840 مليون دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ بين 700 مليون دولار و720 مليون دولار.

- أفادت الشركة بأن نحو 96% من منتصف نطاق توقعات الإيرادات مدعوم بالفعل بأعمال متراكمة ممولة.

- ارتفعت الأسهم بعد ساعات العمل استجابةً لتسارع النمو وتوسّع الأعمال المتراكمة وتنوّع محفظة المنتجات.

أداء الشركة

أشارت AEVEX إلى أن الربع عكس طلباً قوياً عبر أعمالها الجوية والبحرية، مع نمو الإيرادات المدعوم بعملاء الدفاع الأمريكيين وعقود جديدة تم الفوز بها مؤخراً. كما أوضحت الشركة أن أعمالها الأساسية تسارعت بشكل ملحوظ خلال العام الجاري، إذ ارتفعت الإيرادات الأساسية من 49 مليون دولار في الربع الأول إلى 137 مليون دولار في الربع الثالث.

أبرزت الإدارة عملية الاستحواذ على BlackSea Technologies، التي اكتملت في سبتمبر، بوصفها ركيزةً أساسية في مسيرة تحوّل الشركة. أسفرت الصفقة عن إنشاء قطاع جديد للأنظمة البحرية (Maritime Systems)، ووسّعت نطاق AEVEX ليشمل المنصات الجوية والسطحية وتحت الماء.

كما تحسّن الهيكل التشغيلي للشركة؛ إذ ارتفعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة إلى 30.8 مليون دولار مقارنةً بـ 17.8 مليون دولار قبل عام، فيما بلغ التدفق النقدي التشغيلي للأشهر التسعة الأولى من العام 40.8 مليون دولار، مقارنةً بتدفق نقدي سالب في الفترة ذاتها من عام 2025.

أبرز المؤشرات المالية

- الإيرادات: 189.7 مليون دولار، بارتفاع 56.5% مقارنةً بنحو 121.5 مليون دولار قبل عام.

- الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة: 30.8 مليون دولار، مقارنةً بـ 17.8 مليون دولار قبل عام.

- هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّل: 16.2%، مقارنةً بـ 14.6% في الربع ذاته من العام الماضي.

- صافي الخسارة: 16.8 مليون دولار، مقارنةً بصافي دخل بلغ 9.9 مليون دولار قبل عام.

- باستثناء المصروف الضريبي المؤجّل المرتبط بـ BlackSea، كان صافي الدخل سيبلغ 21.1 مليون دولار.

- التدفق النقدي التشغيلي: 40.8 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من 2026، مقارنةً بتدفق نقدي سالب بلغ 14.1 مليون دولار قبل عام.

- التدفق النقدي الحر: 34.6 مليون دولار للأشهر التسعة الأولى من 2026.

- النقد والنقد المعادل: 78.6 مليون دولار في نهاية الربع.

- إجمالي الديون: 172.5 مليون دولار، منها 4.4 مليون دولار مصنّفة كديون متداولة.

- الأعمال المتراكمة الممولة: 444.3 مليون دولار، منها 172.3 مليون دولار من قطاع الأنظمة البحرية.

النتائج مقارنةً بالتوقعات

أعلنت AEVEX عن ربحية معدّلة للسهم بلغت -0.40 دولار وإيرادات بلغت 189.7 مليون دولار. لم تُقدَّم أي توقعات إجماعية في المواد المتاحة، مما يجعل المقارنة بتقديرات منشورة أمراً غير ممكن.

حتى في غياب مقارنة مباشرة بالتوقعات، تشير النتائج إلى صورة تشغيلية أقوى؛ إذ كان نمو الإيرادات قوياً، وتوسّعت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة، وأكدت الشركة أن صافي الخسارة يعود في معظمه إلى رسوم ضريبية استثنائية. يجعل ذلك الربع يبدو أشبه بقصة نمو وتكامل لا بتحذير من تراجع الأرباح.

كما تحسّن الاتجاه الأساسي مقارنةً بالفترات السابقة؛ إذ ارتفعت الإيرادات 56.5% على أساس سنوي، وأفادت الشركة بأن الإيرادات الأساسية تضاعفت ثلاث مرات تقريباً من الربع الأول إلى الربع الثالث. بالنسبة للمستثمرين، قد يكون هذا النوع من التسارع أكثر أهمية من رقم ربحية سلبية للسهم في ربع واحد عندما تكون الأعمال لا تزال في مرحلة التوسّع.

ردة فعل السوق

تفاعل السهم بإيجابية مع التقرير؛ إذ أغلق سهم AEVEX جلسة التداول الرسمية عند 12.13 دولار، بارتفاع 4.57% عن الإغلاق السابق البالغ 11.60 دولار. وفي التداولات بعد ساعات العمل، ارتفع السهم إلى 13.35 دولار، بزيادة إضافية 10.06%، أي ما يعادل 1.22 دولار فوق سعر الإغلاق. وبلغ العائد السعري خلال أسبوع واحد ما يقارب 17%، وتُظهر بيانات InvestingPro أن المحللين يحافظون على نظرة متفائلة مع تصنيف شراء بالإجماع وسعر مستهدف مرتفع يبلغ 45 دولار. للمستثمرين المتابعين لزخم AEVEX إلى جانب المقاولين الدفاعيين الآخرين، يتيح InvestingPro الوصول إلى 12 نصيحة حصرية إضافية، وتقديرات القيمة العادلة في الوقت الفعلي، ودرجات شاملة للصحة المالية.

رفع ذلك السهمَ بنحو 15.1% فوق إغلاق اليوم السابق بحلول وقت متأخر من المساء. وحتى بعد هذه الحركة، ظل السهم بعيداً بشكل ملحوظ عن أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 42.34 دولار، وفوق أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً البالغة 8.95 دولار.

تشير ردة الفعل إلى أن المستثمرين ركّزوا على رفع توقعات الشركة وتحسّن الطلبات والمساهمة المتنامية لقطاع الأنظمة البحرية. كما تعكس الحركة ثقةً بأن AEVEX تحوّل الطلب الدفاعي إلى إيرادات وأعمال متراكمة بوتيرة أسرع مما كانت عليه في السابق.

التوقعات والإرشادات

رفعت AEVEX توقعاتها للإيرادات للعام الكامل 2026 إلى ما بين 820 مليون دولار و840 مليون دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ بين 700 مليون دولار و720 مليون دولار. كما رفعت توقعاتها للأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك المعدّلة إلى ما بين 128 مليون دولار و132 مليون دولار، مقارنةً بالنطاق السابق البالغ بين 105 مليون دولار و111.5 مليون دولار. تتضمّن هذه التوقعات نمواً في الإيرادات بنحو 75% للعام الكامل، وتُبرز نصائح InvestingPro أن المحللين يتوقعون نمو المبيعات في العام الجاري ويتوقعون أن يتحوّل صافي الدخل إلى الإيجابية. يتداول السهم حالياً بمستوى أعلى قليلاً من تقدير القيمة العادلة لـ InvestingPro.

أوضحت الإدارة أن نحو نصف الزيادة في التوقعات جاء من أعمال AEVEX الأساسية والنصف الآخر من إدراج BlackSea. كما أشارت الشركة إلى أن نحو 96% من منتصف نطاق توقعات الإيرادات مدعوم بأعمال متراكمة ممولة.

بالنسبة للربع الرابع، تتوقع AEVEX استمرار ارتفاع الإيرادات الأساسية، في حين من المتوقع أن تتراجع الإيرادات المرتبطة بأوكرانيا الخاصة بعملية EUCOM Deep Strike إلى نحو 36.3 مليون دولار ثم تتوقف تدريجياً. لم تُقدّم الإدارة توقعات رسمية لعام 2027، لكنها أشارت إلى أن الشركة تدخل العام المقبل بدعم أوسع من برامج الأنظمة المستقلة وقطاع الأنظمة البحرية والخدمات العالمية.

أشارت الشركة أيضاً إلى خط أنابيب مشاريع بلغ نحو 16.6 مليار دولار، ارتفاعاً من نحو 10.5 مليار دولار في الربع السابق، منها 4.9 مليار دولار من قطاع الأنظمة البحرية.

تصريحات المسؤولين التنفيذيين

قال رئيس مجلس الإدارة التنفيذي Brian Raduenz: "مستقبل الدفاع ينتمي للأنظمة المستقلة التي يمكن نشرها بسرعة وإنتاجها على نطاق واسع وتكييفها مع تغيّر المهمة." وأضاف أن الاستقلالية الذاتية تتحرك "نحو مركز الكيفية التي تعتزم بها الولايات المتحدة وحلفاؤها الردع والقتال والانتصار."

وقال الرئيس التنفيذي Roger Wells إن الشركة "حققت ربعاً آخر من النمو الملحوظ على أساس سنوي"، واصفاً الربع بأنه نقطة تحوّل مهمة للطلبات والأعمال المتراكمة. وأشار إلى أن نسبة الطلبات إلى الفواتير على مستوى الشركة بلغت 1.32، وأن الطلبات وصلت إلى 250.2 مليون دولار في الربع.

أضاف Wells أن قطاع الأنظمة البحرية يمتلك "أكبر قاعدة مركّبة من السفن السطحية الصغيرة غير المأهولة المنتشرة بشكل فعلي"، وأن استثمارات العملاء تتحوّل إلى ما هو أبعد من تسليم الهياكل نحو ترقيات الاستقلالية وتوسيع المهام والاستدامة. تشير هذه الرسالة إلى أن AEVEX تنظر إلى الاستحواذ على BlackSea بوصفه أكثر من مجرد زيادة في الحجم؛ بل تراه منصةً للطلب المتكرر.

المخاطر والتحديات

- صافي الخسارة والربحية السلبية للسهم: حتى مع التفسير الضريبي، قد يظل المستثمرون مركّزين على الخسائر في صافي الدخل.

- توقيت العقود: يمكن أن تتحوّل الطلبات الدفاعية بين الأرباع، مما قد يؤثر على توقيت الإيرادات.

- حجم الديون: يُضيف إجمالي الديون البالغ 172.5 مليون دولار رافعة مالية على الشركة.

- تراجع إيرادات أوكرانيا: مع تلاشي إيرادات EUCOM Deep Strike، يتعيّن على AEVEX الاستمرار في تعويضها بنمو الأعمال الأساسية.

- مخاطر التنفيذ في عملية الاندماج: يضيف الاستحواذ على BlackSea فرصاً، لكنه يستلزم أيضاً تكاملاً سلساً عبر العمليات والتكنولوجيا وسلسلة التوريد.

جلسة الأسئلة والأجوبة

ركّز المحللون على مدى سرعة تحوّل عقود الفوز الأخيرة إلى إيرادات، ولا سيما عقد IDIQ البالغ قيمته ما يقارب 400 مليون دولار الذي أُعلن عنه مؤخراً. أكد Wells أن الشركة لا تزال في المسار الصحيح لاستلام الطلبات في وقت لاحق من هذا العام، وإن كان التوقيت قد يتأخر قليلاً بسبب إجراءات التعاقد.

تمحورت الأسئلة أيضاً حول نمو الأعمال المتراكمة وقدرة الشركة على دعم إيرادات عام 2027. أوضحت الإدارة أن الأعمال المتراكمة الممولة البالغة 444.3 مليون دولار، إضافةً إلى نحو 1.1 مليار دولار من سقف العقود الممنوحة وغير الممولة، تمنحها رؤية واضحة. وقال Wells إن نحو 410 مليون دولار من تلك الأعمال المتراكمة غير الممولة من المتوقع تحويلها بحلول نهاية عام 2027.

كان قطاع الأنظمة البحرية موضوعاً آخر؛ إذ سأل المحللون عن وتيرة إيرادات BlackSea وما إذا كان القطاع يمكنه مواصلة النمو إلى عام 2027. أجاب Wells بأن قطاع الأنظمة البحرية ينبغي أن يواصل النمو بشكل تسلسلي، وأن الأعمال تتمتع بأعمال متراكمة صحية وطلب قوي على السفن السطحية الصغيرة غير المأهولة المجهّزة للمهام.

كما سأل المستثمرون عن طاقة الإنتاج وسلسلة التوريد. أفادت الإدارة بأن AEVEX وسّعت طاقتها الإنتاجية في تامبا ولديها قدرة تصنيعية كافية لإنتاج أكثر من 2,000 نظام شهرياً. وأشارت أيضاً إلى أن مخاطر سلسلة التوريد محدودة لعام 2026 وقابلة للإدارة فيما بعد ذلك، مع توافر مصادر بديلة بالفعل للمكوّنات الرئيسية. للحصول على تحليل أعمق للمقاييس التشغيلية لـ AEVEX وموقعها التنافسي، تُعدّ الشركة من بين أكثر من 1,400 سهم أمريكي تغطيها تقارير Pro Research الشاملة من InvestingPro، التي تحوّل البيانات المالية المعقدة إلى معلومات استخباراتية واضحة وقابلة للتنفيذ.

هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا