أعلنت شركة Bit Digital Inc. عن ربحية بلغت 0.08 دولار للسهم المخفف في الربع الثالث من عام 2026، متجاوزةً توقعات المحللين التي كانت تشير إلى خسارة قدرها 0.05 دولار للسهم، في حين جاءت الإيرادات عند 27.1 مليون دولار، دون التوقعات البالغة 32.23 مليون دولار. وتراجع السهم بنسبة 5.64% في التداولات قبل افتتاح السوق إلى 0.75 دولار، منخفضاً من إغلاق سابق عند 0.7948 دولار، إذ بدا أن المستثمرين ركّزوا على إخفاق الإيرادات وجودة الأرباح التي دعمتها مكاسب غير نقدية ضخمة على الأصول الرقمية والمشتقات المالية. ويمتد هذا التراجع ليعكس عاماً عسيراً للمساهمين، إذ هوى السهم بنسبة 72% خلال الاثني عشر شهراً الماضية. وعلى الرغم من موجة البيع هذه، يشير تحليل InvestingPro إلى احتمال أن يكون السهم مقيّماً بأقل من قيمته عند مستوياته الحالية، بقيمة عادلة تبلغ 0.89 دولار، مما يجعله سهماً يستحق المتابعة ضمن قائمة الأسهم الأكثر تدنياً في التقييم على المنصة.
أبرز النقاط
- تجاوزت Bit Digital توقعات ربحية السهم بمقدار 0.13 دولار للسهم، محوّلةً خسارة متوقعة إلى ربح فعلي.
- أخفقت الإيرادات في بلوغ تقديرات وول ستريت بفارق نحو 5.13 مليون دولار، أي بنسبة 15.9%.
- واصل مزيج أعمال الشركة تحوّله بعيداً عن تعدين بيتكوين نحو الخدمات السحابية والاستضافة المشتركة ورهن إيثيريوم.
- بلغت طاقة WhiteFiber، الوحدة البنية التحتية التابعة للشركة بأغلبية ملكيتها، 40 ميغاواط من الطاقة التعاقدية في منشأة NC1 وهي تعمل بكامل طاقتها وتُصدر فواتيرها.
- تراجعت الأسهم قبيل افتتاح السوق، مما يشير إلى أن المستثمرين لم يقتنعوا تماماً بتجاوز توقعات الأرباح.
أداء الشركة
كشف الربع الثالث لـ Bit Digital عن شركة في مرحلة تحوّل. إذ تراجعت الإيرادات إلى 27.1 مليون دولار من 32.1 مليون دولار في الربع الثاني، غير أن الشركة أفادت بأن إيرادات التسعة أشهر الأولى من عام 2026 ارتفعت بنسبة 7% على أساس سنوي لتبلغ 87.1 مليون دولار.
واصل مزيج إيرادات الشركة تغيّره، إذ استحوذت الخدمات السحابية والاستضافة المشتركة ورهن إيثيريوم على نحو 91% من الإيرادات الموحدة خلال الربع، مقارنةً بنحو 74% قبل عام. ويعكس هذا التحوّل قرار Bit Digital بالابتعاد عن تعدين بيتكوين والتركيز بشكل أكبر على الأعمال ذات الهامش الأعلى أو الأكثر استراتيجية.
ظلّت WhiteFiber، الشركة التابعة التي تمتلك Bit Digital أغلبية حصصها، عنصراً محورياً في المشهد. إذ بدأت منشأة NC1 في ولاية نورث كارولاينا تحقيق إيرادات في أغسطس، وباتت تعمل الآن بكامل طاقتها التعاقدية البالغة 40 ميغاواط. وأشارت الإدارة إلى أن الموقع مرتبط بعقد بقيمة 865 مليون دولار على مدى 10 سنوات، مما يؤكد حجم فرصة مراكز البيانات.
المؤشرات المالية
- الإيرادات: 27.1 مليون دولار، منخفضةً من 32.1 مليون دولار في الربع الثاني من 2026.
- الإيرادات مقارنةً بالفترة ذاتها من العام الماضي: ارتفعت إيرادات التسعة أشهر الأولى بنسبة 7% على أساس سنوي لتبلغ 87.1 مليون دولار.
- ربحية السهم: 0.08 دولار للسهم المخفف، مقابل خسارة متوقعة قدرها 0.05 دولار.
- صافي الدخل العائد لمساهمي Bit Digital: 28.5 مليون دولار.
- صافي الدخل الموحد: 0.6 مليون دولار.
- تكلفة الإيرادات باستثناء الاستهلاك والإطفاء: 11.9 مليون دولار.
- الاستهلاك والإطفاء: 11.1 مليون دولار.
- التدفق النقدي التشغيلي: 163 مليون دولار للتسعة أشهر الأولى، مدعوماً بالمدفوعات المقدمة من العملاء.
- النقد وما يعادله: 143.5 مليون دولار في 30/09/2026.
- حيازات إيثيريوم: 74,600 ETH، مع إجمالي ETH وما يعادله يبلغ 163,726.
الأرباح مقابل التوقعات
تجاوز صافي ربحية Bit Digital المعدّلة التوقعات، غير أن النتيجة لم تكن تفوقاً تشغيلياً نظيفاً. إذ أعلنت الشركة عن 0.08 دولار للسهم، مقارنةً بتوقعات بخسارة قدرها 0.05 دولار، وهو ما يمثّل تحسناً إيجابياً بمقدار 0.13 دولار للسهم، أو مفاجأة بنسبة 260% قياساً بخط الأساس للتوقعات.
أما الإيرادات فقد حكت قصة مختلفة. إذ أخفقت المبيعات البالغة 27.1 مليون دولار في بلوغ تقدير 32.23 مليون دولار بفارق 5.13 مليون دولار، أي بنسبة 15.9%. وكان الإخفاق ذا دلالة، لا سيما أن الربع شهد أيضاً تراجعاً متتالياً مقارنةً بالربع الثاني.
استندت الأرباح المتجاوزة للتوقعات إلى مكاسب غير نقدية، من بينها 84 مليون دولار من الأصول الرقمية و10.7 مليون دولار من إعادة قياس التزام المشتقات المرتبطة بالسندات القابلة للتحويل. وهذا يجعل الأرباح أقل تعبيراً عن الأداء التشغيلي الجوهري مما قد يوحي به رقم ربحية السهم وحده.
ردود فعل السوق
تراجعت أسهم Bit Digital بنسبة 5.64% في التداولات قبيل افتتاح السوق إلى 0.75 دولار، مقارنةً بالإغلاق السابق عند 0.7948 دولار. وظل السهم قريباً من الحد الأدنى لنطاق 52 أسبوعاً البالغ بين 0.69 دولار و2.79 دولار، مما يشير إلى استمرار ضعف المعنويات حتى قبل صدور أحدث تقرير.
يشير التحرك قبيل افتتاح السوق إلى أن المستثمرين أولوا أهمية أكبر لإخفاق الإيرادات والاعتماد على مكاسب إعادة تقييم الأصول، مقارنةً بتجاوز توقعات ربحية السهم. وكثيراً ما يعكس انخفاض سعر السهم في أعقاب مفاجأة إيجابية في الأرباح قلقاً بشأن جودة الأرباح أو النمو على المدى القريب، لا مجرد خيبة أمل من الرقم الرئيسي.
لم تُرصد بيانات حجم تداول غير اعتيادية، لذا لا يوجد ما يدل على شذوذ في التداول. غير أن ردة الفعل الفورية كانت سلبية بوضوح.
التوقعات والإرشادات
أشارت الإدارة إلى عدة محركات مستقبلية للقيمة، وإن كانت لم تقدّم توقعات ربع سنوية تقليدية للإيرادات في ملخص المكالمة.
أبرزت الشركة أربعة محاور رئيسية:
- تنفيذ WhiteFiber وتوسيع الاعتراف بأصول مراكز البيانات في السوق.
- ارتفاع سعر إيثيريوم.
- بيع محتمل ومدروس لأسهم WhiteFiber في عام 2027، مع احتمال توظيف العائدات في إعادة شراء أسهم Bit Digital.
- تطوير أعمال داخلية "موجهة نحو ألفا" أعلنت الإدارة أنها ستناقشها بمزيد من التفصيل في الربع الأول من عام 2027.
أفادت Bit Digital أيضاً بأن إجمالي التزاماتها المتبقية بلغ 729 مليون دولار في 30/09/2026، يُتوقع الاعتراف بـ 13.5 مليون دولار منها في ما تبقى من عام 2026، ونحو 235 مليون دولار في عام 2027، ونحو 207 مليون دولار في عام 2028. وأشارت الإدارة إلى أن هذا الأوردر بوك يمنح الشركة رؤية واضحة للإيرادات المستقبلية، لا سيما من عقود WhiteFiber.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Sam Tabar إن الربع عزّز استراتيجية الشركة القائمة على الإدارة النشطة للأصول بدلاً من انتظار تحسّن ظروف السوق.
وأضاف Tabar: "يُعدّ الربع الثالث تذكيراً مفيداً بالسبب الذي دفعنا إلى بناء Bit Digital بوصفها شركة أصول استراتيجية. هدفنا هو امتلاك أصول عالية الاقتناع، وإدارتها بفاعلية وجعلها منتجة، وتخصيص رأس المال بطريقة تُراكم القيمة للسهم بمرور الوقت، بدلاً من الانتظار السلبي لتحسّن الدورة."
وأشار أيضاً إلى التحوّل في مزيج الإيرادات قائلاً: "مجتمعةً، استحوذت الخدمات السحابية والاستضافة المشتركة والرهن على نحو 91% من الإيرادات الموحدة هذا الربع، مقارنةً بنحو 74% قبل عام."
وفيما يخص تقييم الشركة، قال Tabar إن أسهم Bit Digital تتداول بخصم كبير مقارنةً بصافي قيمة الأصول، مستنداً في ذلك إلى حيازات إيثيريوم وأسهم WhiteFiber مطروحاً منها 150 مليون دولار من السندات القابلة للتحويل. وأضاف أن الشركة تدرس إعادة شراء الأسهم، لكن فقط بعد تحديد آلية تمويلها دون الإضرار بالسيولة.
أما المدير المالي Erke Huang فقد وصف هيكل تمويل إيثيريوم لدى الشركة، موضحاً أن Bit Digital حوّلت ETH المرهونة الأصلية إلى ETH مرهونة سائلة واستخدمتها ضماناً للاقتراض بالدولار من Galaxy بمعدل فائدة سنوي مُعلن يبلغ 5.5%، ثم أُقرضت تلك الأموال لـ WhiteFiber في ترتيب تمويل جسري بفائدة سنوية قدرها 9.5%.
المخاطر والتحديات
- تذبذب الإيرادات: قد تتأرجح المبيعات الفصلية للشركة تبعاً لتوقيت العملاء، لا سيما في الخدمات السحابية.
- جودة الأرباح: جاء جزء كبير من الأرباح من مكاسب غير نقدية قد لا تتكرر.
- تراجع تعدين بيتكوين: لا تزال الشركة تنسحب من نشاط قديم كان يُسهم بقدر أكبر في الإيرادات.
- تعقيد تخصيص رأس المال: تُقيّم الإدارة خيارات إعادة شراء الأسهم وبيع ETH وتحقيق الدخل من WhiteFiber والاستثمار في أعمال جديدة.
- مخاطر التنفيذ في WhiteFiber: يجب أن يستمر توسّع مراكز البيانات بسلاسة لتبرير قصة النمو.
- التعرض لسوق العملات الرقمية: تبقى Bit Digital حساسةً لأسعار إيثيريوم والمعنويات العامة للأصول الرقمية.
- عبء الديون: تحمل الشركة نسبة دين إلى حقوق ملكية تبلغ 1.18، وتُبرز تلميحات InvestingPro مخاوف بشأن قدرة الشركة على خدمة التزاماتها الديْنية.
- التقلب الشديد: بمعامل بيتا يبلغ 3.51، يتسم السهم بتقلب أعلى بكثير من السوق الأشمل، مما يُضخّم المكاسب والخسائر على حدٍّ سواء.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول ثلاثة محاور رئيسية: الخصم مقارنةً بصافي قيمة الأصول، وآليات التمويل الجسري المدعوم بإيثيريوم، وخطط الشركة لتخصيص رأس المال.
سأل أحد المحللين عن الأدوات الأخرى، بخلاف إعادة الشراء، التي يمكن أن تساعد السوق على الاعتراف بقيمة أصول Bit Digital. فأشار Tabar إلى تنفيذ WhiteFiber وارتفاع إيثيريوم وبيع محتمل لأسهم WhiteFiber في 2027 وتطوير أعمال جديدة موجهة نحو ألفا.
وتمحور سؤال آخر حول كيفية تمويل Bit Digital لـ WhiteFiber. فأوضح Huang أن الشركة حوّلت ETH المرهونة الأصلية إلى ETH مرهونة سائلة، واقترضت في مقابلها، ثم وظّفت العائدات في قرض جسري لـ WhiteFiber، مشيراً إلى أن هذا الهيكل يُتيح لـ Bit Digital الاستمرار في جني عوائد الرهن مع تحقيق دخل من فارق الفائدة.
كما ضغط المحللون على الإدارة بشأن احتمال بيع ETH لتمويل عمليات إعادة الشراء. فقال Tabar إنه لا توجد صيغة ثابتة وأن الشركة لا تزال تُقيّم أفضل استخدام لرأس المال، فيما أضاف Huang أن الشركة لا تزال تدرس المقايضات المتاحة.
وتناول سؤال أخير مزوّد خدمة الرهن الأصلي لدى الشركة، فأفاد Huang بأن Figment تقدّم هذه الخدمة وتتقاضى 2.5% من العوائد إضافةً إلى مبلغ ثابت لكل عقدة، مشيراً إلى أن الشركة ناقشت إمكانية إحضار خدمة الرهن داخلياً لكنها راضية عن الترتيب الحالي.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
