أعلنت شركة Aya Gold & Silver عن نمو قوي على أساس سنوي خلال الربع الثالث من عام 2026، غير أن الأرباح والإيرادات جاءت دون توقعات وول ستريت، مما دفع السهم إلى التراجع في تداولات ما قبل الافتتاح. سجّلت الشركة ربحاً معدّلاً قدره 0.22 دولار للسهم على إيرادات بلغت 103.29 مليون دولار، مقارنةً بتوقعات المحللين البالغة 0.3034 دولار للسهم و117 مليون دولار في المبيعات. وتراجع السهم بنسبة 2.44% إلى 34.04 دولار، من إغلاق سابق عند 34.89 دولار، عقب الإعلان عن النتائج.
أبرز النقاط
- ترتفع الإيرادات بنسبة 90% على أساس سنوي، في ظل زيادة الإنتاج وارتفاع أسعار المعادن.
- ارتفع صافي الدخل بنسبة 182% على أساس سنوي ليبلغ 35 مليون دولار.
- ارتفع التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 115% إلى 48 مليون دولار.
- أشارت الشركة إلى أن نحو 30 مليون دولار من الإيرادات تأجّل إلى الربع التالي، إذ جرى شحن مخزون الفضة المكتمل بعد نهاية الربع.
- رفعت الإدارة توجيهات الإنتاج للعام الكامل 2026 لمنجم Zgounder، وضيّقت توقعات الإنتاج الموحّد.
أداء الشركة
أعلنت Aya Gold & Silver أن الربع الثالث كان ربعاً قياسياً على الصعيد التشغيلي، إذ بلغ الإنتاج الموحّد 2.03 مليون أونصة، بارتفاع 51% على أساس سنوي. وأنتج منجم Zgounder، وهو المنجم الرئيسي للفضة التابع للشركة في المغرب، رقماً قياسياً بلغ 1.5 مليون أونصة خلال الربع، فيما سجّلت عملية استرداد Boumadine بدورها أفضل أداء ربعي لها.
كشفت نتائج الشركة عن تحسّن ملحوظ في الربحية وتوليد النقد. ارتفعت الإيرادات إلى 103 مليون دولار من 54 مليون دولار قبل عام، فيما قفز صافي الدخل إلى 35 مليون دولار من 12 مليون دولار. وعلى صعيد الفترة الممتدة من مطلع العام حتى تاريخه، بلغت الإيرادات 317 مليون دولار، فيما بلغ صافي الدخل بعد الضريبة 119 مليون دولار، بما يعادل هامشاً بنسبة 33%.
أنهت Aya الربع بميزانية عمومية أكثر متانة، إذ ارتفعت النقدية والنقدية المعادلة إلى 184 مليون دولار من 136 مليون دولار في مطلع العام، إضافةً إلى 16 مليون دولار نقداً مقيّداً لدى EBRD. وبلغ إجمالي الأصول نحو 700 مليون دولار، مع حقوق ملكية بقيمة 500 مليون دولار.
أبرز المؤشرات المالية
- الإيرادات: 103.29 مليون دولار، بارتفاع 90% على أساس سنوي من 54 مليون دولار.
- صافي الدخل: 35 مليون دولار، بارتفاع 182% من 12 مليون دولار.
- التدفق النقدي التشغيلي: 48 مليون دولار، بارتفاع 115% من 22 مليون دولار.
- الإنتاج الموحّد: 2.03 مليون أونصة، بارتفاع 51% على أساس سنوي.
- إيرادات الفترة من مطلع العام حتى تاريخه: 317 مليون دولار.
- صافي الدخل بعد الضريبة للفترة من مطلع العام حتى تاريخه: 119 مليون دولار، بما يعادل هامشاً بنسبة 33%.
- التدفق النقدي التشغيلي للفترة من مطلع العام حتى تاريخه: 167 مليون دولار.
- المركز النقدي: 184 مليون دولار في نهاية الربع، مقارنةً بـ 136 مليون دولار في مطلع العام.
- النقد المقيّد لدى EBRD: 16 مليون دولار.
- إجمالي الأصول: نحو 700 مليون دولار؛ حقوق الملكية: 500 مليون دولار.
الأرباح مقابل التوقعات
أخفقت Aya في تلبية توقعات المحللين على صعيد الأرباح والمبيعات معاً. جاء ربح السهم عند 0.22 دولار، دون التوقعات البالغة 0.3034 دولار بفارق 0.0834 دولار، أي بنسبة 27.5%. وجاءت الإيرادات البالغة 103.29 مليون دولار دون التقدير البالغ 117 مليون دولار بفارق 13.71 مليون دولار، أي بنسبة 11.7%.
جاء هذا الإخفاق على الرغم من النتائج التشغيلية القوية، مما يشير إلى أن الفجوة كانت مدفوعةً في معظمها بعوامل توقيت لا بتباطؤ شامل. وأوضحت الإدارة أن 383,000 أونصة من بضائع الفضة المكتملة كانت في المخزون في نهاية الربع، وجرى شحنها وبيعها فور انتهائه. وقدّرت الشركة أن نحو 30 مليون دولار من الأرباح انتقلت من الربع الثالث إلى الربع الرابع.
يجعل ذلك نتائج الربع تبدو أضعف على أساس معلن مقارنةً بالأساس التشغيلي. ومع ذلك، كان حجم الإخفاق في ربح السهم كبيراً بما يكفي لاستقطاب انتباه المستثمرين، لا سيما في أعقاب مرحلة من الأداء القوي لسعر السهم.
ردود فعل السوق
تراجع السهم بنسبة 2.44% إلى 34.04 دولار في تداولات ما قبل الافتتاح، بانخفاض 0.85 دولار عن الإغلاق السابق البالغ 34.89 دولار. جاءت الحركة معتدلة لا حادة، مما يشير إلى أن المستثمرين كانوا يوازنون بين الإخفاق في الأرباح ونمو الإنتاج القوي للشركة وارتفاع التدفق النقدي وتحسّن الميزانية العمومية.
يظل السهم أعلى بكثير من أدنى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 13.12 دولار، ودون أعلى مستوياته خلال 52 أسبوعاً عند 43.12 دولار، مما يضعه في النصف الأعلى من نطاقه السنوي حتى بعد التراجع. وعلى الرغم من التراجع الذي أعقب الإعلان عن الأرباح، حقّق السهم عائداً بنسبة 70% منذ مطلع العام، ومكسباً بنسبة 115% خلال العام الماضي، مما يعكس ثقة قوية من المستثمرين في مسيرة نمو الشركة. ووفقاً لتحليل InvestingPro، يبدو السهم مقيّماً بأقل من قيمته العادلة، مما يشير إلى إمكانية صعود للمستثمرين الراغبين في تجاوز مشكلات التوقيت قصيرة الأجل.
لم تتوفر بيانات حجم تداول غير اعتيادية، غير أن ردود الفعل بدت مقيّدة. وقد يركّز المستثمرون على الاتجاه التشغيلي الأساسي القوي للشركة، في انتظار التحقق من انتقال الإيرادات إلى الربع الرابع في التقرير القادم.
التوقعات والإرشادات
حدّثت Aya توقعات الإنتاج لعام 2026. رُفعت توجيهات منجم Zgounder إلى نطاق 5.6 مليون إلى 5.8 مليون أونصة من نطاق سابق بين 5.2 مليون و5.8 مليون أونصة. وظلّت توجيهات Boumadine ثابتة عند مليون أونصة. وضُيِّقت توجيهات الإنتاج الموحّد لعام 2026 إلى نطاق 6.6 مليون إلى 6.8 مليون أونصة.
أبقت الشركة على توجيهات تكلفة النقد دون تغيير عند 17 إلى 20 دولاراً للأونصة لمنجم Zgounder، على الرغم من أن التكاليف منذ مطلع العام جاءت دون هذا النطاق. وأشارت الإدارة إلى أن تكاليف الربع الرابع قد ترتفع قليلاً مع زيادة نسبة التقشير من نحو 11 منذ مطلع العام إلى نحو 14 في الربع الرابع. وبالنسبة لعام 2027، يُتوقع أن ترتفع نسبة التقشير إلى 16 و17، وهي لا تزال ضمن خطة المنجم طويلة الأمد.
في ما يخص Boumadine، أفادت الإدارة بأن أعمال دراسة الجدوى تسير بوتيرة متسارعة، مع توقع استكمال الهندسة التفصيلية واختيار المقاولين وسائر المراحل في مطلع عام 2027. كما أعلنت الشركة عن توقعها مواصلة الإفصاح عن نتائج الحفر شهرياً والسعي للحصول على تراخيص إضافية في المغرب.
تصريحات المسؤولين التنفيذيين
قال الرئيس التنفيذي Benoit La Salle: "كان الربع الثالث ربعاً قياسياً آخر لشركة Aya، إذ حقّق كلٌّ من منجم Zgounder وعملية استرداد Boumadine أعلى مستويات إنتاج على الإطلاق. وتُؤتي مبادراتنا التشغيلية ثمارها، محقّقةً مزيداً من الحجم وانخفاضاً في تكاليف النقد وتدفقاً نقدياً متيناً."
كما وصف Zgounder بأنه "طائرة على ارتفاع 35,000 قدم"، مشيراً إلى أنها "تحلّق باتزان، وتُقلّص تكاليفها، وتُحسّن إنتاجها، وتسير على نحو بالغ الجودة." وأكّد هذا التصريح رؤية الإدارة بأن المنجم الرئيسي للفضة قد انتقل إلى مرحلة تشغيلية أكثر استقراراً.
وفيما يتعلق بـ Boumadine، قال La Salle إن المشروع يتمتع بـ"اقتصاديات رائعة" ومعدل عائد داخلي بعد الضريبة بلغ 93% في تقييم الجدوى الاقتصادية الأولي. وأضاف أن المشروع يمكن إنشاؤه بأقل من 500 مليون دولار وله فترة استرداد سريعة، مما يُبرز استراتيجية النمو طويلة الأمد للشركة.
المخاطر والتحديات
- تقلّب أسعار السلع: تعتمد أرباح Aya واقتصاديات مشاريعها اعتماداً كبيراً على أسعار الفضة والذهب.
- تذبذب التوقيت الربعي: يمكن أن تؤدي شحنات المخزون والاعتراف بالإيرادات إلى انتقال الإيرادات بين الفترات.
- ارتفاع نسب التقشير: قد يرفع ارتفاع نفايات التعدين التكاليف الوحدوية في الأرباع القادمة.
- مخاطر تنفيذ المشروع: لا يزال مشروع Boumadine في طور التطوير ويعتمد على مراحل الجدوى والهندسة واختيار المقاولين.
- مخاطر التركّز: ترتبط الشركة ارتباطاً وثيقاً بالمغرب وبعدد محدود من الأصول الرئيسية.
جلسة الأسئلة والأجوبة
تمحورت أسئلة المحللين حول احتمال تراجع الإنتاج في عام 2027 بسبب تسلسل المخزون وأعمال دفع الحفر المفتوح في Zgounder. وأوضحت الإدارة أن حجم المخزون كافٍ لتغطية الانخفاض المؤقت في تعدين الخام، وأنها لا تتوقع أي تراجع صافٍ في مستويات المخزون خلال العام. وأكّد المسؤولون التنفيذيون أن إنتاج عام 2027 ينبغي أن يظل متوافقاً مع خطة حياة المنجم المنشورة.
كما تركّزت الأسئلة على التكاليف، إذ أشارت الإدارة إلى أن أداء التكاليف منذ مطلع العام استفاد من نسبة تقشير أقل من المخطط، وأن تكاليف الربع الرابع قد ترتفع قليلاً مع زيادة التقشير. وشدّد المسؤولون التنفيذيون على أن ارتفاع التقشير يندرج ضمن خطة المنجم المنشورة ولا يغيّر هيكل التكاليف على المدى البعيد.
وتناول موضوع آخر التوقعات التشغيلية الأشمل للشركة، حيث أفادت الإدارة بأنها تتوقع مواصلة تحقيق أرباع قوية، مدعومةً بقاعدة إنتاج Zgounder وخط تطوير Boumadine والاستكشاف المستمر في المغرب.
هذه المقالة مترجمة بمساعدة برنامج ذكاء اصطناعي وخضعت لمراجعة أحد المحررين.. لمزيد من التفاصيل يُرجى الرجوع للشروط والأحكام الخاصة بنا
